基于改进功效系数法的财务风险预警范文研究——以华谊兄弟为例

本文通过分析华谊兄弟的财务状况，运用功效系数法的原则评价企业财务风险所处的等级，得出下列结论：第一，华谊兄弟在成立之初有着较大的竞争优势，不论是财务资源还是非财务资源在行业内都是龙头地位。但是，华谊兄弟经过了几年的发展，从鼎盛走向了衰落，企业业绩逐年下滑，财务风险逐渐加重。本文用改进功效系数法的原理，构建了企业财务风险预警研究系统，选取 2014 年-2018 年五年的数据进行分析，找出了华谊兄弟在财务方面出现的问题。根据财务预警模型的计算发现，企业2014 年-2018 年的风险等级分别为：轻警、轻警、中警、中警、重警，这说明华谊兄弟近几年的财务状况处于逐年恶化的阶段，需要严加防控，并且这五年的得分逐年下降，说明企业管理者并没有意识到企业财务发生的变化。因此，华谊兄弟应该采取相应的措施来降低风险。

第一章 绪论

1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来，我国经济高速发展。进入 20 世纪后，第三产业成为中国的重点发展产业。得益于中国经济的迅猛发展，中国人民不仅只追求物质上的满足感，更要追求精神上的升华，思想方式的转变。因此，文化传媒行业成了我国发展必不可少的行业，也成为近几年发展最迅速的产业之一。国家也对传媒业进行大力支持，推行各种优惠政策，对成长中的传媒企业进行资金补助，使企业快速发展。《国家文化发展规划纲要》中指出要支持传媒行业的多元化发展，大力发展第三产业，加快社会文化建设，努力使传媒业成为国家服务业中的核心产业。在这种大环境下，传媒行业的发展前景一片大好，许多文化娱乐业公司应运而生。
在最近的几年中，有数十家文化娱乐公司上市，文化娱乐产业快速发展，资本市场更具有活力。从产业研究院发布的《2016-2021 年中国传媒业市场前瞻与战略规划分析报告》中可以看出“互联网+”的高速发展，加快了传媒业市场的发展，互联网给传统传媒业的提供了市场与技术上的支撑。根据传媒行业上市公司近几年年报来看，绝大多数企业都获得了不错的业绩，行业间各个企业进行合理的并购重组，使大部分企业更具有竞争力，发展规模更大，实现行业的整合发展。
随着行业的不断发展，传媒企业的发展风险也逐渐暴露出来。本文主要针对华谊兄弟这个曾经的传媒业龙头企业进行财务风险分析。传媒行业与传统的制造企业等不同，由于传媒业在前期对产品投入巨额的成本，但是产品的收益却具有高度的不稳定，这种不稳定性给企业带来了大的收益，同时也带来了大的风险。一旦投资成本过高的产品在市场上没有取得相应的收入，良好的口碑，就会对企业造成致命的打击。
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1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
（1）财务风险预警理论相关综述
关于财务风险预警理论方面的研究，早在 20 世纪末期，西方的一些学者提出的财务风险预警理论在实践中已经颇有成效。进入 21 世纪后，财务风险预警理论进一步完善成熟。JamesC,VanHorne,JohnM（2001）认为财务风险的认定范围进一步扩大，他们指出财务风险应该包括两个方面：一是企业由于自身现金流问题丧失偿债能力；二是财务杠杆会导致企业股票每股收益的波动[1]。HenriFayol（2013）认为在经营管理过程中要具有财务预警思想，这样会有助于企业进一步发展[2]。FranconettiP,OrtizA（2014）提出财务风险对企业发展具有很大阻碍，而建立财务预警系统可以有效地激发企业应对财务风险的潜力，并且缓解企业财务风险所带来的压力[3]。Jon Frost 和 Ayako Saiki（2014）对雷曼兄弟破产的案例进行想尽的研究，发现雷曼兄弟没有建立良好的财务风险预警系统，导致其破产。他们提出建立多变量财务风险预警模型可以在企业出现财务问题时提供准确的方法以解决该项危机[4]。ABM Munibur Rahman(2015)提出管理者在关注企业财务危机时，不仅要从内部开始分析，更要注重整个行业的状况，结合行业的风险来判断企业内部存在的财务问题[5]。
（2）财务风险预警模型应用综述
关于多元线性判定模型的应用，21 世纪初，Ch.Spathi（2002）选取了 38 家财务报表造假的公司数据与财务报表正常的公司数据进行对比，以十余个财务指标为样本，用于研究发现与财务报表造假相关的影响因素。研究人员对这些样本才用多元线性判定模型建立财务预警体系，证明财务比率在研究中有着重要的作用[6]。GiovanniCaggiano（2014）采用多元回归的方法，以非洲低收入国家银行为研究样本，建立财务风险预警模型，较低的经济增长速度、银行系统流动性差等因素引发了银行的财务危机，在使用该模型后预测结果明显更加准确[7]。
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第二章 财务风险预警相关理论

2.1 财务风险概述
2.1.1 财务风险定义
企业风险是指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响，是一系列可能发生的结果，而不能简单理解为最有可能的结果[44]。而财务风险，是指由于内外部环境以及经营的不确定所造成的在一定时间内企业的经营收益与预期的收益发生差异的可能性，财务风险具有客观性，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低财务风险，而不可能完全消除财务风险。财务风险同时也具有主观性，如管理者可以选择如何维持企业的资本结构，使其负债与权益保持着相对稳定的比例，或者准备用高风险或者低风险的筹资与投资的方式等。
2.1.2 财务风险成因
企业的生产经营风险来源于企业外部和内部本身，这些经营风险给企业带来了相应的财务风险，因而企业财务风险同样来源企业外部和内部本身。根据宏观环境分析与微观环境分析的要素进行分析，影响企业财务风险的外部因素为政治与法律因素，技术因素，社会文化因素，经济因素。影响企业财务风险的内部因素为企业的自身优势与劣势，所面临的机会与威胁等，这些因素与管理者的经营决策密切相关。
由于企业无法控制企业外部的影响因素，只能通过改变生产经营政策适应外部环境的变化，因此外部环境决定了企业发展的大方向。企业只有符合国家相关政策，紧跟国家的发展步伐，了解一个社会的文化，吸收学习先进的技术才能使企业持续良好的发展，获取较多的利润，从而不会陷入到财务危机中。很多企业正是由于对企业发展所处的宏观环境没有一个清晰深刻的认识，不能对宏观环境进行分析，导致投资筹资决策失误，从而陷入财务危机，最终使企业走向倒闭的道路。
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2.2 财务风险预警理论
2.2.1 财务风险预警的含义
财务风险预警是利用企业的会计信息以及财务报数据，选取适当的财务指标，进行一系列系统的分析与研究，建立适当的预警系统，使用统计学与会计学的原理，全面分析企业四大财务能力，及时发现企业生产发展中所遇到的各种各样的问题，进而避免企业陷入财务困境中，尽全力防止经营危机与财务危机的发生。同时，财务风险预警是企业财务管理中的重要环节，可以帮助企业及时转变经营方针，给企业带来新的经营方向，还可以优化企业资源配置，保障了企业的长远发展。
2.2.2 财务风险预警的方法
在进行财务预警研究时，企业可以运用定性分析与定量分析两种方法。
定性分析法要求企业的财务预警工作人员有着较多的从业经验，可以根据以往的财务风险产生的原因，准确辨识出企业将要面临的风险。但这种方法具有较强的主观意识，需要管理者拥有丰富的职业经历。或者企业专门聘请关于财务风险预测的专家，进行相关的评估。但是这种分析缺少数据的支撑，往往造成财务预警的失真。
定量分析法则依据往年的财务数据，建议一个财务预警模型，可以更加准确的预测财务风险，通过量化的方法与行业和国家的标准值进行对比，更加真实可靠地反映出企业的财务水平，准确发现企业所面对的财务危机，进而针对财务危机进行有效地应对措施。经过多年的发展，财务风险预警理论越来越成熟，常用地预警模型有以下几种：单变量模型、多元线性判定模型、多元逻辑回归模型、人工神经网络模型以及多元概率比回归模型，这五种模型在财务预警发展的历史中具有较为重要的意义。广大学者通过每一个模型都进行不断研究，不断完善，从而使财务预警理论体系更加完整，预警模型的结果更加准确，从而应用于企业的实践中，给企业带来更多的收益。

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第三章 改进功效系数法下财务风险预警模型构建...................................18
3.1.指标体系构建原则 ........................ 18
3.1.1 针对性原则 ...............................18
3.1.2 系统性原则 ............................18
第四章 华谊兄弟财务状况分析..............................21
4.1 华谊兄弟概况.............................. 21
4.2 华谊兄弟财务环境分析 ............................ 22
第五章 华谊兄弟财务风险预警系统的具体应用.............................35
5.1 华谊兄弟财务风险系统模型的构建......................... 35
5.1.1 确定预警指标................................35
5.1.2 确定预警指标权重.....................38

第五章 华谊兄弟财务风险预警系统的具体应用

5.1 华谊兄弟财务风险系统模型的构建
5.1.1 确定预警指标
《中央企业综合绩效评价细则》中相关规定，企业综合绩效评价指标由二十二个财务绩效定量评价指标。文章第三节选取了而是二个指标中的十八个财务指标，从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面分析了华谊兄弟财务指标的状况。由于所选指标中存在相关性较大的指标，为了避免高度相关的指标影响研究结果，采用 spss23 进行皮尔逊相关性测试，剔除掉相关性较大的指标，保留相关性较小的指标，作为研究对象。

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第六章 研究结论与不足

6.1 研究结论
财务风险从企业创立、高速发展到走向衰落的过程中，始终存在。对于财务风险，经营管理者应抱着谨慎的态度来面对这个问题，因为这个问题关系到企业的生存发展。如何防范企业出现财务风险以及真正出现财务风险时企业如何应对是企业经营者所考虑的问题。本文通过分析华谊兄弟的财务状况，运用功效系数法的原则评价企业财务风险所处的等级，得出下列结论：
第一，华谊兄弟在成立之初有着较大的竞争优势，不论是财务资源还是非财务资源在行业内都是龙头地位。但是，华谊兄弟经过了几年的发展，从鼎盛走向了衰落，企业业绩逐年下滑，财务风险逐渐加重。本文用改进功效系数法的原理，构建了企业财务风险预警研究系统，选取 2014 年-2018 年五年的数据进行分析，找出了华谊兄弟在财务方面出现的问题。根据财务预警模型的计算发现，企业2014 年-2018 年的风险等级分别为：轻警、轻警、中警、中警、重警，这说明华谊兄弟近几年的财务状况处于逐年恶化的阶段，需要严加防控，并且这五年的得分逐年下降，说明企业管理者并没有意识到企业财务发生的变化。因此，华谊兄弟应该采取相应的措施来降低风险。
第二，从华谊兄弟的预警结果来看，企业的偿债能力较强，保持着良好的资本结构，但是企业的盈利能力与发展能力在近五年内持续大幅度下降，营运能力持续处于较危险的状态。因此企业要针对这三项能力采取相应的策略，如扩展经营范围，加强应收账款管理等方法。
第三，传媒行业投入大、风险大等特性导致该行业财务风险的控制非常重要，传媒行业应该加强自身风险控制，提升风险防范意识，以积极地态度去面对问题，才能解决问题，这也需要传媒企业合理搭建财务预警体系整体框架，选择适合自己的评价指标，全面地把控财务风险，为企业良好发展打下坚实的基础。
参考文献（略）