会计硕士论文范文精选一
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
食用油行业在我国食品行业领域举足轻重，食用油是我国居民的一种基数较大的消费品。伴随着改革开放政策的实施，经济形势愈发好转、居民生活质量愈发改善。在此基础上人们对日常生活中的生活必需品无论在质和量上要求都有提高，尤其是对于食品的要求。自然而然地居民对于食用油也会产生较高的要求，基于我国居民的这一要求，我国食用油相关行业得到了快速发展，近几年的年均产值增长率超过百分之二十。另外，随着我国市场经济的不断发展，我国为引入资金活力在关税方面进行了量化宽松处理，还允许外资投产并鼓励引入外资建厂，所以我国的食品产业及粮油市场也走向开放，食用油产业在此背景之下迎来了快速发展的契机。 虽然我国的食用油行业发展迅速前景广阔，但不可否认，目前我国的食用油行业还存在诸多的问题。首先，产业初级加工产品多，公司的效益和竞争力低。大部分加工企业不能生产高端产品，并且产品缺乏技术创新性，无法形成公司自己的产品特色，导致行业内相似产品太多，加剧同行业竞争，致使效益差的公司占据很大比例大。其次，资金短缺、公司缺乏技术创新能力和发展活力。由于绝大多数粮油工业公司都处于小规模状态，普遍存在着资金瓶颈。因此公司在由初级加工向高精尖加工的转型道路上存在较大的资金问题，从而制约着粮油深加工产业的发展。再次，多元化公司经营目标不一致，存在“无序”竞争现象。许多企业即使在食用油生产模式上相同，然而其各自的公司定位和经营目标存在一定的差异，从而导致行业内的竞争处于混乱状态。 最近几年，国家根据行业的特殊性，对食用油加工企业实施了减税政策，食物油加工行业迎来了新的发展契机。减免的税收费用缓解了许多食用油加工企业的资金缺口，由此众多食用油加工企业进行了扩建和产业升级，企业的固定资产得到了扩充。但在宽松的货币政策下，短时间的大规模投资也导致了很多产业结构失衡、预算不足等重大问题。财务可行性研究是项目投资决策前采用科学合理的方法进行的一项综合性研究。1投资是一件高风险的行为，需要在充分预估的情况下进行系统的分析论证，将风险控制在接受范围之内，否则将会导致投资失败。当前我国相关金融投资的法律法规还不足以消除在融资项目评估时存在的乱象。所以在投资前进行风险评估及系统性的分析论证是必不可少的。这样才能最大程度的控制财务风险，消除投资的盲目性，实现投资效益的最大化。总之，科学的财务可行性分析决定着投资项目的成败。
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1.2 文献综述
Alexander Wall 在 2002 年根据不同的财务数据类型的特点提出了具有针对性的沃尔评分法，在这个评分体系中选取了具有代表性的财务比率作为基础数据，通过特有的科学算法将这些参数数据进行线性有机有序地整合，从而形成针对财务比率的财务评价体系，以此为科学依据来评估企业的信用等级以及财务状况的好坏。3Tinbergen.J在 2008 年针对市场价格与商品的稀缺性，提出了一个全新的概念——会计价格。基于这个全新的概念分析得知，市场价格与商品的稀缺性在发展中国家产生了严重背离。Robert Kaplan 在 2012 年提出了一种新的项目投资决策方法——费用效益分析，这种方法的提出将可行性研究完成了从先前的侧重微观到微观和宏观兼顾的划时代性过度。Carl Sandberg 在 2013 提出，财务评价指标应该与行业发展状况以及公司的收益增长速度等因素相互关联。另外企业文化、企业收益率、用工成本、原材料成本、经济规模等因素也应该考虑在内。4更为主要的是公司的产品市场规模和竞争策略也应该得到重视。Wilbur Lewellen 于 2014 年根据项目投资的期权特征，针对传统财务评价指标的弊端，提出了根据投资项目制定的期权定价理论，事实证明这种方法相比传统的财务评价方法更为科学更有意义。王明涛于 2007 年分析了投资决策财务分析的有效性并定性地预测其精度，重新分类了投资财务定性预测的方法，并且根据分析结果做出了一系列具有深刻意义的探讨与陈述。6刘学林在 2008 年针对项目财务管理问题进行了一系列探讨与研究，他指出项目管理和公司会计核算在解决项目财务管理问题同样重要，应该建立兼顾二者的管理体系。赵振荣等在 2008 年对财务可行性研究中将期权考虑在内，与传统投资决策方法进行对比，得出了传统方法对资本投资项目普遍存在低估的结论。王立国在 2009 年指出国内在项目财务评价过程中，使用价格体系进行价格预测的行为不够全面，因为没有将价格变动因素纳入考虑范围之内，而价格变动因素在分析投资项目的清偿能力和盈利能力时发挥重要作用。王爱民和范小军在 2010 年针对基础项目分析时采用传统评价方法存在一些弊端，所以将期权特性考虑在内，基于此提出了综合 NPV 评价法、根据此方法计算项目建设成本的动态变化、建立基础项目的评价模型。这种模型体现了项目价值、项目建设成本和实物期权价值，并且这种方法也得到了很大程度上的认可。翟华明在 2012 年在引入期权价值的同时针对现有净现值法的不足，提出了新调整净现值的方法，这种新的项目价值模型解决了传统方法对待不同项目进行有效评价的时滞问题，同时一定程度上开辟了项目价值评估的新途径。朱金生在 2012 年对项目财务可行性分析方法进行了一系列的实践与分析。他以财务指标的量化分析结果为基准对比分析了各种项目可行性的分析方法，最终得到较为科学项目财务投资决策分析方法和结果。郝海洋在 2014 年针对财务评价的基本特征和专家评价的必要性进行分析，在项目可行性分析中引入权重因子的分析方法，通过计算结果再对此进行加权的平均处理，最终得到更具有代表性的评价结果。杨静和鲁天婵等在 2015 年经过对比实践发现在项目期限和初始投资额一样的情况下，用内含报酬率法和净现值法来对比项目优劣能够得到相同的结论，所以在二者中任选其一就可以进行决策。7马元驹、杨琳在 2015年利用财务报表数据进行成本习性分解，据此构造动因成本习性分析模型，统一了投资项目收入和成本的计量口径。
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第二章 投资的相关理论及财务分析的方法综述
2.1 投资的相关理论
首先，投资是指在生产中购置能够长时间使用的设施和设备的行为。特别是关于企业长期投资使用的固定成本购买，这是一种含有沉淀性成本的投资。9同时在经济学范畴里，投资是不可逆的行为，也就是说决策者一旦做出投资决策，即使日后计划或决定发生改变，这部分成本也是无法撤回或者挽回的。这种特定的生产投资行为一旦形成，将会很难转换成具有其他特定生产行为的成本。尽管最终能够实现此种生产行为以外的成本转换，也将会损失掉原有的部分投资。投资活动具有一些特征：其一，投资活动具有太多的可变性。即投资并不一定能获得可靠的收益，一切都是未知数。由于这种未知的投资特征，我们在投资的过程中要考虑一些易被忽略的特征，比如什么情形必须立刻投资，在投资的过程中什么情况必须停止投资。10而且公司通常是因为自身产品的销量有所提高才决定投资，但是这种增长也存在着诸多可变性。其二：投资活动具有不确定性。即在投资过程中需要考虑的因素较多，不仅要考虑是否投资，还要考虑时间空间的影响，即该不该投资，该如何投资，该什么时间进行投资。其三：投资活动需要选择正确的时间点进行。由于经济环境每时每刻都在发生变化，很有可能出现更多的投资信息，所以深思熟虑过后的投资往往能获得更好的收益，尤其是固定资产的投入通常在很大程度上是一次性的，一旦投资便很难改变，若出现问题带来的后果难以预料。所以考虑到上述三点，什么时间最适合投资，根据怎样的准则来投资，这是公司必须予以重视的，对公司的生产经营过程产生重要的影响。
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2.2 项目投资的财务分析及相关理论
项目投资是否能实现收益主要从两个方面考量，即项目融资前财务可行性分析和项目融资后财务可行性评价两方面。具体来说就是项目投入使用前的资金能否流转顺畅和项目经营期间能否实现收益。前者是指所有的项目资金投入不考虑资金源头的影响，预测项目的资金是否充裕，能否达到项目资金流转的要求。后者是指通过前者对资金的考核后，通过对项目收入、经营成本测算去预测项目收益、本金获利情况等一系列获利能力指标，通常情况下需要考虑项目投资收益率、赋税等情况。13最后对比最低的盈亏点或行业标准收益率的指标进行预测，对比分析项目的获利能力。同时分析在此情况下的企业的债务偿还能力，分析项目资金的投入和使用是否可靠。14 项目投资的财务评价标准一般通过获利能力和偿债能力两方面评估。项目获利能力评估的目的是测算项目投入的获利水平，依据现金流量分析测算项目的投资收益率、资金收益率等重要的财务指标；依靠项目的资金使用情况来预测财务的真实需求；项目偿债能力评估的目的是测算项目经营期间营运资金是否稳健，企业短期、长期借贷能否及时清偿，企业的流动性风险如何。 在上述投资评估过程中，具体可以通过分析现金流量表的相关数据计算项目的内部收益率、净现值等主要的动态财务评价指标，根据投资项目的特点及财务分析评价的需要，选用总投资利润率和投资利税率、投资回收期、权益投资(资本金)净利润率及总投资收益率等静态评价指标。
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3 康隆油脂公司项目投资背景.......... 11
3.1 康隆油脂公司及高烹油项目投资概况 .......... 11
3.2 康隆油脂公司项目投资的一般评价与分析 .......... 11
3.2.1 产品用途 .... 11
3.2.2 产品市场现状 .... 12
3.2.3 产品市场前景分析 .... 12
4 项目投资前公司财务状况分析...... 15
4.1 生产规模受到约束 .......... 15
4.2 产品缺乏竞争优势 .......... 16
4.3 风险管控水平有待提高 .......... 16
4.4 成本与融资压力持续上升 ...... 17
5 项目投资后公司财务问题分析...... 19
5.1 流动资金短缺造成资金风险 .......... 19
5.1.1 铺底流动资金预估不足 .... 20
5.1.2 短债长投导致资金链断裂 ........ 20
5.2 投资性失误导致项目亏损 ...... 21
第六章 相关建议与对策
6.1 多渠道盘活流动资金
通过对比可以看出高烹油项目的投资收益率在 2015 年距离行业标准还有 6.52%的资金缺口。若要高烹油项目达到行业标准，则至少还需产生 504.06 万的资金流入。 通过上文对康隆油脂公司项目资金投入及成本费用的测算得知：企业经营初期铺底流动资金存在 535.16 万元资金缺口，无法给项目投产初期提供相应的流转资金。这一部分资金缺口使企业的销售费用相较于预估值产生 500 万至 550 万左右的资金缺口，公司也没有根据原材料采购力度和加工生产水平对销售费用进行相应调整。若这一部分缺口可以得到及时弥补，公司便可以相应的提高项目经营收入，从而提高项目的投资收益率。考虑通过下面几种方式，提高企业的流动资金以及流动资金的利用率： 考虑优化流动资金来源构成，采取多种渠道融通资金。企业目前的流动资金大部分由存货和应收账款构成，同时企业由于铺底流动资金缺口较大产生 552.41 万的销售费用缺口。这部分缺口目前有 178 万元尚未偿还，其中银行贷款利息 62.1 万元。 首先，企业可以将 2015 年度积压的库存商品共计 849 万元作为质押物进行融资，获得一部分流动资金。这部分流动资金可用来偿还旧贷利息，在旧贷利息偿付后，公司可以采取借新还旧或者贷款授信额度追加的方式继续融资。当企业融资的渠道拓宽后，获得的融通资金既可以满足企业经营、生产的需要，也可以拓展企业业务、进行固定资产的技术升级改造等。这样可以缓解由产能过剩造成的资金浪费，尽量降低筹资代价同时提升企业效益。
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结论
本文研究的主要内容有：首先，本文以康隆油脂公司的项目投资为对象，介绍了投资及财务可行性分析的相关理论；其次，整体和分析了康隆油脂公司项目投资前后的经营情况以及项目投资对公司资金、成本造成的缺口，提出该公司存在的具体问题；最后，在康隆油脂公司未来长远发展发展的基础上，提出了应用成本管理方法对其成本进行控制，同时，针对投资方法上存在的漏洞也提出了相关的完善措施。 康隆油脂公司可以通过实施多种方法盘活流动资金，帮助公司在未来的发展道路上走的更加长远，更具竞争优势。通过对公司融资渠道的管理有利于完善传统的融资方式，改善和加强公司的营运资金管理，有利于康隆油脂建立和完善现代融资管理体系，加强企业的资金管理。 同时根据康隆油脂公司固定成本过高的问题，实施相应的租赁模式。这是一项行之有效的解决公司沉没成本过高的方法。面对油脂业成本控制难度较大的情况，企业要根据本身的情况应用各种各样的手段来控制成本。 通过本文研究，不但给康隆油脂公司的项目投资、融资渠道和成本管理提出了建设性的解决方案，对于其他的食用油加工企业进行项目投资也会有一定的借鉴意义。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选二
第一章 绪论
1.1 研究背景
自二十世纪九十年代以来，特别是九十年代末期中国政府取消福利分房以及房改房政策、住房金融和税收优惠政策的推行，中国房地产行业进入快速发展的暴利时代。市场化改革带来的政策优势和巨大的市场需求，导致中国各地的地产企业无论规模大小、产品质量如何，均在高利润的驱动下迅速发展。在超高速发展的过程中，中国房地产企业也出现了很多问题，例如房价增长过快过高、房地产产品质量存在瑕疵以及产品的结构不合理等。政府调控的主要手段是从供销两方面进行，包括收紧城市土地供给、限购政策，严格限制特定区域的土地供给和打击房地产市场领域的投机行为，这一系列措施导致房地产生产投资下降。此外，政府还通过限制银根和信贷规模来严控对房地产企业的融资。 在中央政府调控趋严和激烈的市场竞争压力下，原本不分良莠的房地产企业逐渐开始出现分化，部分中小地产企业在筹、融资方面出现重重困难，加之其经营不善、负债率高、现金流不够，导致中小型房地产企业在现金流方面压力巨大，其债务风险加大，被大量兼并和收购。随着房地产企业的分化，国有控股房地产公司在政府关系、土地资源和融资成本上具有明显优势，发展势头良好，未来有联合做大做强的趋势。产业覆盖全国的知名民营房地产企业在资本实力和产品品质方面占据优势，在各地政府政策支持上也有相应优势。而地方性的国有房产国企，一方面受制于开发区域的限制，另一方面存在体制和机制上僵化、优秀人才缺乏和经营模式落后等问题，面临巨大的生存压力。地方性的民营房地产企业则面临规模小、融资成本高、产品质量和信誉不稳定，因而缺乏竞争力，往往成为被兼并或合作的对象。 在政府坚决调控房地产行业和激烈的市场竞争下，房地产行业暴利时代结束，现在已进入综合竞争力比拼的阶段。唯有在产品质量和企业管理方面具备优势的大型房地产企业才能立于行业不败之地。因此，提高中国大型房地产企业的经营和管理效率，提升其市场竞争力成为房地产管理者面临的重大挑战，这同样也是中国房地产管理研究领域亟待解决的现实性课题。
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1.2 研究目的与意义
自从 1978 年改革开放以来，中国经济在全球范围内一直保持高速发展，总体经济实力和综合国力均有大幅度的提升，创造了瞩目国际社会的“中国奇迹”。随着中国市场的逐步开放和规范，具备竞争优势的中国企业和企业家成为市场竞争的胜利者，给中国经济发展带来了生机与活力。特别是中国加入 WTO 以后，中国经济逐步与世界经济接轨，中国经济融入世界经济的进程不断加快，经济全球化的广度和深度在不断提升。在政策引导下，大批在国内市场占据领先地位的企业，开始了国际化的尝试。多数中国的优秀企业是通过对外投资和并购等方式，开始踏上国际化的道路。在面向全球市场的国际竞争中，多数中国企业越来越重视其自身经营和管理能力的提高，不断向管理要效益，向管理要竞争力，以便能在国际市场上具备竞争优势。全面预算管理作为有效提高企业管理效率的手段，具备整合内部资源、优化流程的重要作用，开始在企业特别是大型企业内获得重视，并得到一定程度的实施和应用。预算作为现代社会的核心工具，它具有集全面性、综合性、系统性和战略性为一体的特点，在现代企业管理中得到广泛而深入的使用。全面预算管理对提高企业的管理效率和综合竞争力具有重要作用，它通过对企业内部的人、财、物等全部资源和生产要素进行综合性的统筹管理分配，实现企业战略目标。全面预算是企业管理控制系统的核心工具，能够确保企业资源的合理配置、加强部门间协同作业、提高企业经营效率和贯彻企业战略目标。 在市场竞争中，很多科技化和信息化程度高的企业已将其潜在的价值创造能力完全发挥出来。但不可否认，现实社会中，由于很多企业缺乏高效的管理手段，其企业在实际生产和经营过程中所创造的价值被远远低估。全面预算管理能够有效帮助企业激发潜在的价值创造能力，将企业的经营和创造能力最大化。首先，为确保企业运营的低成本，企业可以在预算设定中就确定相对较低的料、工、时的成本；其次，通过全面预算管理，可有效把握企业未来一段时期的营业收入和现金流状况，确保企业经营过程的可控性；第三，全面预算能够监控突发性事件，及时反馈，有效降低突发性负面事件对企业经营活动的不利影响；第四，通过科学合理的管理目标和考评机制，可以提高企业整体执行能力。
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第二章 全面预算管理相关概念和理论概述
2.1 全面预算管理的概念与特征
Glenm A. Welscy(1988)认为“企业预算是一种设计未来一定期间内所有营运活动过程的计划，它是企业最高管理者为整个企业及下属各部门所预先设定的目标、策略及方案的综合[26]。” 根据安达信公司的相关资料，预算被定义为“企业实施其明确的战略目标的重要依据。在其战略目标的指引下，通过全面统筹和协调，将企业的人力、财力和物力进行有步骤、有计划地分配，最终目标是实现公司的经营战略”（黄世忠，2003）[27]。 所谓预算，就是有计划地对未来的财务情况进行的一种全方位的协调和规划，是一种较为长远的综合协调的财务计划，它确定了相关组织未来的目标以及为了实现此目标要付出的代价和行动。 综上所述，本文认为，全面预算管理作为一种全新的管理经营理论，是一种综合性的企业经营管理手段。它将企业事前计划好的战略目标和预算目标紧密结合，细化到企业生产和经营单元的每一个角落，通过全面的统筹和协调，来确定企业每一生产经营单位的人、财、物等资源配比，加强对企业生产经营过程中监控，最终以全面细化的考核标准来确保企业战略目标的实现。
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2.2 全面预算管理体系
企业的整体战略目标指作为全面预算管理的核心，首先要根据企业的战略计划确定预算目标；由相对应的预算组织，根据预算目标和过去的经营管理指标，负责编制整体预算指标和数据；预算指标和数据通过企业最高层批准后，需由企业每一生产经营单位根据自身负责的区块来负责执行；最后，企业负责监控和考核企业生产经营过程的部门，根据预算指标考核相关单位和个人的绩效，完成企业生产经营目标，最终实现企业战略目标。作为全面预算管理的核心内容主要由产品的成本预算、现金预算、资本支出预算等三大方面组成。全面预算作为企业经营管理的核心，其编制的过程、依据和内容具有极为重要的意义。全面预算编制所依据的指标和数据准确与否，关系企业确定的生产经营目标是否适合当前市场需求，其编制的内容应具有合理性，不仅关系企业每一生产单位的执行和考核，更关系企业年度生产经营任务是否能完成。
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第三章 我国房地产企业全面预算管理现状与体系构建.... 19
3.1 房地产企业经营活动的现状和特点 ......... 19
3.1.1 房地产现状和重要作用..... 19
3.1.2 房地产企业实施全面预算管理特殊性........ 19
3.2 房地产企业全面预算管理存在的主要问题 ...... 20
3.3 房地产企业全面预算管理的体系构建 ..... 21
第四章 HHDC(集团)公司全面预算管理现状及问题.......... 26
4.1 公司概况 ........ 26
4.2 公司实施全面预算管理的背景 ........ 31
4.3 公司全面预算管理实施现状 ............ 33
4.4 公司全面预算管理存在的缺陷 ......... 45
第五章 HHDC(集团)公司全面预算管理体系完善建议...... 47
5.1 为 HHDC(集团)公司确立预算管理目标 ........... 47
5.2 完善预算编制的方法、内容和具体流程 .......... 48
5.3 HHDC(集团）公司预算监控体系建设...... 55
5.4 优化预算绩效考核 .......... 59
5.5 HHDC(集团）公司预算激励制度重构...... 62
5.6 ERP 系统与信息化建设 ............ 64
第五章 HHDC(集团)公司全面预算管理体系完善建议
5.1 为 HHDC(集团)公司确立预算管理目标
房地产行业同其他行业的预算目标管理不同，由于项目建设多，时间跨度长，投资金额大，对企业现金流的要求比较高，要求在进行预算管理的时候更加注重控制其项目成本。在为 HHDC(集团)公司设计预算目标的时候，应结合该公司近 5 年的发展战略和企业规划。目前的定位现状是缺乏定位所必须的差异性和核心利润点。该公司旗下专业公司众多，品牌宣传相对独立，淡化了 HHDC(集团）公司品牌的总体定位，没有形成统一的核心价值，直接导致在进行预算目标确立的时候出现误导和偏差。 (1) 在为该公司设计定位目标时应是：围绕 HHDC(集团)公司总体战略、公司定位、规划设计和服务，将该公司产品利益与竞争对手区分开。确定 HHDC(集团)公司旗下各专业公司资源集中和战略组合方向。 (2) 品牌定位：以人为本、关注农村和城乡建设、健康养生。其定位核心是HHDC(集团)公司品牌的定位核心是在目标客户心目中确立一个独特的、可信赖的、持续稳定的形象，未来年内五成为中国城乡建设的领头企业。 (3) 其品牌建设规划是品牌建设规划分两个阶段第一阶段（2014—2017 年）：该公司子品牌建设（核心产品和物业管理）；第二阶段（2017-2020 年）：系统品牌整合。
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结论
全面预算管理是近年来被众多大型企业推崇的管理方法，可以有效的提高企业内部管理效率，在论文的写作过程中，笔者阅读了大量相关资料和数据，本文对全面预算管理的参考文献、理论基础都进行了详细的阐述和深入研究，本文重点阐述了全面预算管理体系和编制流程，结合当前房地产企业实施全面预算管理面临的主要问题，进行全面预算管理体系的重构，最后根据 HHDC(集团）公司的实际情况，详细分析了该公司预算管理存在的问题，为该公司提出全面预算管理体系的完善方案。 在此，本人对房地产行业实施全面预算管理进行最后总结并提出建议：
1. 全面预算管理应以企业战略目标为导向。现阶段我国的房地产企业实施全面预算管理大都处于摸索阶段，管理不细致、考核分析不严谨、较随意，不能使预算管理达到最优化水平。有效的预算管理是企业内部控制重要手段，不能单单理解为对财务指标的管理控制。预算管理应结合公司长短期的战略规划，根据其核心目标、核心产品和目标利润，从公司整体上进行管理把控。
2. 严格企业现金收支管理。目前的房地产企业往往重视年度预算而忽略了项目预算，该企业的现金流量表不仅关乎着企业获利能力和竞争力，而且还直接影响财务风险。由于房地产行业的高负债运行，同时由于房屋销售款不能当期确认收入，使得利润和现金流之间往往出现误差，因此现金流的健康顺畅显得更为重要。房地产项目的销售收入资金及时回收同时控制项目成本，严格现金收支两条线管理的同时提高资金使用效率，使企业拥有最佳的现金持有量。
3. 加强 ERP 系统和全面预算管理信息化建设。全面预算管理是一套完整的体系，现阶段许多企业预算信息数据较为分散，不利于统计和执行，所以加强预算管理的信息化建设对于企业来说有着举足轻重的作用。将预算系统和 ERP 系统相结合的方法能够提高管理效率，企业信息化管理的完善有助于企业具体量化预算执行，采用系统、科学的信息化方法进行预算执行指标的分析、反馈和激励有助于企业效率的整体提升。
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参考文献(略)
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第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
本节内容是从整体上对研究的背景和研究的意义进行阐述。研究背景部分对本文将要进行研究领域的发展历程及相关成果进行简要说明，进而引出本文的研究问题。研究意义部分则是对本文所研究方向的学术价值进行说明。企业绩效评价是指为了实现企业的经营目标，采用科学的理论方法，结合企业的实际情况，参照相应的评价标准，对企业一定期间内的经营活动成果与经营状况做出客观公正而又不失准确的判断。 最早，企业是采用成本指标对业绩进行评价的。在 19 世纪末到 20 世纪初，“科学管理之父” 泰勒提出的标准成本管理方法被广泛应用于工业企业，该法涉及流程标准化，标准工时制定等手段，考核则主要集中在成本控制上，简而言之就是将原材料，直接人工及一般性经营生产成本归集为标准成本，再通过明确产品生产的操作程序及时间，实现对企业成本全面而有效的控制。这样，企业的标准成本的高低就成为衡量制造企业绩效的唯一评价指标。而在这个时代的商业企业也采用较为简单的业绩评价标准，比如采用单一利润指标来评价企业盈利状况，采用各类资产的周转率来衡量公司营运状况。 随着经济和社会的发展，人们对于企业绩效评价认识也正悄然发生着变化，单一的业绩评价指标已经不能满足企业需求，例如，从利润指标值只能看出企业盈利总量，但这个指标没有考虑到企业间的规模差异对企业盈利水平的影响，难以衡量股东对企业的投入和产出的关系，而根据其对资产的利用的效率进行判断则更加没有可能。为了弥补这些缺陷，并结合企业对绩效评价指标的综合性越来越高的要求，系统的绩效评价指标体系应运而生。 绩效评价体系从本质上来看，不仅要表现出市场经济的需求，还要使企业能够按照经济规律进行管理，帮助企业分析清楚自身优势，寻找与行业领先企业之间的差距，引导企业对不足之处进行改进，使企业能够提升自身价值与运行效率，进而实现企业的可持续的发展。
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1.2 研究框架
本文从整体上分为六章，而研究的逻辑如图 1-1 所示。 第一章是绪论，本章首先从绩效评价指标的发展历程中，对比分析出经济增加值的综合性与先进性，而经济增加值也在越来越多的企业受到重视，由此引出建立基于 EVA 的绩效评价体系的观点。然后，对本文将要采取的研究方法分为规范研究与实证研究两部分，并简单介绍了本文可能出现的创新点。 第二章是文献综述，本章分为 EVA 的理论研究与绩效评价体系两个方面，然后在在每个方面从国外研究与国内研究两个维度进行归纳，形成了相应的文献综述。通过总结和分析，发现企业虽将 EVA 融入到企业业绩评价之中，但未能将 EVA 作为一个核心指标，建立一个业绩评价体系，由此提出研究问题。 第三章是结合文献综述中的 EVA 的理论研究，对 EVA 的理论进行了归纳，确定了 EVA 的会计调整项目与计算方法，明确了 EVA 管理体系的内涵。同时，对绩效评价体系的发展历程进行了回顾，为下文建立基于 EVA 的绩效评价体系打下了基础。 第四章为 EVA 评价体系与传统体系的比较研究，是本文实证分析的主体。在该部分中先提出了本文需要验证的两个假设，然后对相关指标设计进行说明，对相应数据进行处理，最后将数据代入对应模型中，根据实证结果对假设进行验证。 第五章是为 EVA 体系与驱动因素的融合，本章在对得到的 EVA 的绩效评价体系进行整理归纳基础上，确定了影响企业价值的驱动因素，并结合企业日常经营管理，在决策中渗透对驱动因素的管理与控制。 第六章是研究结论和政策建议。对本文所做的研究进行了总结，结合我国当前对 EVA 的应用情况，提出了相关政策建议，并指出本文的研究的局限性以及未来本领域的研究方向。
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第二章 文献综述
在本章中，首先将 EVA 与绩效评价的相关发展历程和已取得研究成果进行梳理，然后分析当前在相关研究中所存在的缺陷和不足。依据研究对象，可以将文献归纳为两大方面，一方面是经济增加值理论的文献研究，另一方面是业绩评价方面的文献研究。本文分别对两方面文献在国内学者和国外学者的研究进行了归纳，具体如下：
2.1 EVA 理论文献综述
经济增加值（EVA）是指，从净营运利润（NOPAT）中扣除包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得，本质是经济学中常用的经济利润而不是传统财务会计中所涉及的会计利润。EVA 理论是对企业价值理论、委托代理理论和剩余价值收益理论的综合和发展，例如，笼统的看，EVA 是一种剩余收益，是为了尽可能消除了会计信息失真的影响而在剩余收益理论基础上进行了一系列的会计调整。EVA 理论是对企业价值理论的发展，而企业价值理论的研究，其开端还要追溯到MM 理论产生。1958年，F.Modigliani 和M.Miller 在The American Economic Review 发表了 The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment 的文章。该文不仅定义了企业价值，创造性地介绍了对企业价值进行评估的相关方法，还证明了投资决策、融资决策和企业价值这三者之间的关系，并由此形成了 MM 理论。最初的 MM 理论，没有考虑企业所得税的影响，因此，在资本市场完全有效前提下，公司资本结构的变化并不会影响公司的加权资本成本，进而也不会影响企业价值。企业价值可以根据预测的公司营业净利除以一个合适的资本成本率来确定。而后，MM 理论增加了对企业所得税的考虑，此时由于所得税的影响，公司的负债比例越大，公司的加权资本成本越低，税盾的作用也就越大。而当公司负债比例为 100%时，公司资本成本率最低，公司价值最大。
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2.2 业绩评价文献综述
早在 19 世纪 90 年代末，国外就有学者开始对企业绩效进行研究，尤其在Taylor 创立了科学管理理论后，关于绩效评价的理论开始系统建立。而到了 1911，著名会计学家 Harry 提出了标准成本制度，结合企业情况设计合理的标准成本，并将实际执行的成本与预先设定的标准成本的差异进行分析，以找到差异存在的原因，从而实现对成本的控制。以上这些方法虽然较为简单，但都为绩效评价的奠定了基础。 在 1919 年，杜邦公司（Du Pont）的 Brown 就提出了适合本公司的财务分析体系的概念，并建立了以净资产收益率为中心的杜邦财务分析体系。而该体系也在未来近半个世纪中被越来越多的公司所接受并采用。1928 年，Wall 通过对财务报表比率的分析与计算，提出信用评价指数的概念，力图以企业信用能力的评价公司的财务绩效状况。但由于该指标容易受到极大值与极小值的影响，且每个指标的权重在赋值时有一定主观性，从而使其应用范围受到严重限制。 前期的企业绩效评价主要采用单一指标或以单一指标作为中心自成体系，而随着后期的发展，企业绩效评价开始更侧重于建立多指标体系。Persen and Lessig（1979）将 400 家跨国经营企业的相关数据作为样本，发现企业都开始采用每股净收益，内部报酬率和现金流量作为关键评价指标。而美国管理委员会也 20 世纪 80 年代提出将投资回报率、净收益、市场价值等 8 项指标作为财务绩效衡量的基础性指标。 此后，随着技术更新速度的进一步提升以及全球范围内的竞争加剧，企业更加重视投入成本与产出比例以及自身的价值创造能力。越来越多的企业管理者，开始将“股东价值最大化”作为经营的最终目标，由此基于经济增加值的管理评价体系应运而生。1991 年，Stern & Stewart Company，提出 EVA 概念的同时，采用多家美国上市公司数据验证了 EVA 的实际效用，并进一步建立了 EVA 管理体系。因为，EVA 在计算过程中会剔除包括权益在内所有投入资本成本，剩下的则为企业经营活动为股东创造的真正的财富增加值。同一时期，西方学者不仅将 EVA 指标进行了细分，将其分为当前运营价值（COV，Current Operation Value）和未来增长价值（FGA，Future Growth Addition），通过研究发现，公司的 EVA更取决了 FGA 的大小，还提出了除 EVA 的其他一些以经济利润（NOPAT）为基础的业绩评价指标，如现金增加值（CAV，Cash Value Added），经济利润（EP，Economic Profit）等，这些指标均考虑了企业的权益资本成本，以体现企业自身真正为股东财富增加所做的贡献。Kaplan（2001）也认为，如果企业采用 EVA对绩效进行评价，企业经营者会优先选择能够显著提升本企业 EVA 的项目，而摒弃对于企业缺乏战略意义的投资项目，同时如果将 EVA 体系与传统评价体系结合使用，则更能够体现出采用 EVA 评价体系的优势。因此，基于 EVA 的一个业绩评价体系，能够促使企业重视长期的价值创造过程，而不受限于短期经营目标的实现而放弃对企业更有价值的项目。
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第三章 EVA 理论与绩效评价概述 .... 15
3.1 EVA 相关理论.... 15
3.1.1 EVA 理论背景 ............ 15
3.1.2 EVA 计算公式与调整 ......... 15
3.1.3 EVA 核心与内涵 ........ 18
3.2 绩效评价相关理论.... 22
第四章 EVA 评价体系与传统体系的优越性研究 ....... 24
4.1 研究假设........... 24
4.2 变量选取........... 24
4.3 数据来源和研究样本处理.......... 25
4.4 主成分分析....... 26
4.5 回归分析........... 33
4.5.1 对 H1 的验证 .... 34
4.5.2 对 H2 的验证 .... 35
4.6 实证结论........... 38
第五章 EVA 体系与驱动因素的融合 ......... 39
5.1 EVA 评价体系.... 39
5.2 价值创造驱动因素.... 40
5.3 EVA 评价体系中的驱动因素....... 41
第五章 EVA 体系与驱动因素的融合
5.1 EVA 评价体系
建立基于 EVA 的财务绩效评价体系，不仅可以展现出将 EVA 与企业价值MVA 相互关系，更能够体现出 EVA 与主成分变量以及财务指标变量之间的联系和如下图所示：如图 5-1 以 EVA 为核心的绩效评价体系中所示，结合之前已验证的假设 1，EVA 可以与 MVA 相互影响，通过提高 EVA 可以促进 MVA 的提升，而 MVA 的下降，我们也可以从 EVA 入手分析其原因。而 EVA 的具体数值，能够由税前经营利润扣除资本成本，即 NOPAT WACC TC计算得出。对于 EVA 的变化分析，可以参照前文，将传统财务指标变量1 2 12 13x, x, x, x 以1 2 3 4 5F, F, F, F, F 这五个主成分变量进行表示，其中 F1为公司的盈利性，通过实证部分的相关性可以判断出其主要代表的是总资产报酬率 x1与销售净利率 x2；而 F2为公司的流动性，其主要代表的是总资产周转率 x5，固定资产周转率 x6，流动资产周转率 x7；而F3 反映公司市场表现，主要代表的是每股收益 x11与每股净资产 x12；F4为公司的发展性，主要代表的是营业利润同比增长率 x7，营业收入同比增长率 x8以及总资产同比增长率 x9；F5反映的是公司的资产配置情况，主要代表的是资产负债率 x3，税后利息率 x4以及流动比率 x13。而由此前结论可知，1 2 3 4 5F, F, F, F, F 与EVA 有较强相关性，要比传统杜邦体系中的综合性指标 ROE 的相关性更好。由此，可以将 EVA 作为该体系的核心，建立综合业绩评价体系，并在日常管理与公司决策中加以应用。
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结论
本文运用主成分分析，对 2011-2013 年我国制造业上市企业的传统财务指标变量相应处理。利用回归分析，将处理后的变量与经济增加值进行了相关性分析，并识别了影响经济增加值的关键因素。归纳起来，主要有以下结论:
1. 通过分析前人的研究，发现在选取传统财务指标方面的，不同的研究有不同的变量选取，这就造成了研究结果差异。而本文为了避免选取变量太少而是文章带有过强的主观性，并对选取太多变量所含信息可能会造成的重叠性进行考虑，选择主成分分析的方法，将选取的十三个的传统财务指标转化为更具综合性的盈利性，流动性，股票市场表现情况，发展性以及资产配置情况。同时，能够得到传统财务变量与具有综合性的主成分变量之间的关系，即综合得分公式。
2. 而在理论界与实务界领域，对 EVA 的计算过程中会计调整项和资本成本率的确定存在很多分歧，而本文对相关指标的确定与计算进行了统一，并利用线性回归模型对经济增加值与企业的市场增加值的关系进行检验。实证结果显示，文章所采用 EVA 的计算方法，与企业的市场增加值相关性较强，证明了相关 EVA的确定与计算的科学性。
3. 在前面已证实结论的基础上，文章对于建立基于 EVA 的绩效评价体系的可能性进行探讨。将企业的 EVA 与具有综合性的主成分变量相关性进行回归分析，为了突出以 EVA 为核心体系的优越性，并将广泛使用的杜邦分析体系中的权益收益率（ROE）作为参照因变量。实证的结果表明，不仅能够以经济增加值为核心指标构建绩效评价体系，而且这个体系要比以 ROE 核心的绩效评价体系的拟合度要好。
4. 在日常决策中，对基于 EVA 的绩效评价体系加以应用。针对公司价值创造的诊断，可以从盈利性，流动性，公司股票市场表现，发展性以及资产配置情况五个方面进行分析。而结合驱动因素的相关理念，还能够对各方面存在问题进一步分析，通过采取相关决策，改善或者控制相关具体财务指标状况，以提高各方面的综合得分情况，并最终实现提升公司价值创造的能力。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选四
第一章 引言
1.1 研究背景
企业社会责任的研究兴起于 20 世纪 60 年代的西方，随着我国对科学发展观的积极倡导和社会主义和谐社会的构建，企业社会责任研究在我国国内越来越受到重视，产生着广泛的影响。当今社会，我国经济不断发展壮大，企业作为社会的一员，一直在追求股东利益的最大化，而这种单纯的利己行为也带来了一系列的社会问题或者环境问题，比如矿难事故的发生、食品安全和质量受到质疑、污水废弃等导致环境污染等等。上述一系列问题正在一天天地凸显出来，变得越来越尖锐，因此社会公众、媒体和政府在关注企业在市场中发挥的经济职能之余，也越来越关注企业所应该发挥的社会职能，企业作为市场主体，同时也是社会的一员，有义务对社会稳定与建设出一份力，未来企业承担社会责任必然会成为趋势。 在国际上，各国对企业履行社会责任方面的问题非常重视，尤其是发达国家在引导企业履行企业社会责任方面做的尤为出色，例如，法国政府在 2001 年出台了诺威尔经济管制条例（Nouvelles Regulation Economiques），要求第一股票市场中上市公司的年度财务报告必须包含人权、社会、环境、劳工、健康与安全以及社区参与等方面的相关信息；在同一年，经济合作与发展组织（OECD）对《跨国公司指南》做出重大修改，增加了跨国公司对社会和环境信息披露的一系列原则和准则，以促进企业提高在社会责任方面的透明度；英国的约翰内斯堡证券交易所（Johannesburg Stock Exchange ）在 2002 年也出台强制性规定，要求本所所有上市公司必须披露可持续发展报告；世界银行组织在 2002 年 4 月发起了一项对发展中国家的技术支持项目，其中有一项要求就是企业需要报告自身的社会和环境业绩，也是旨在强化其企业社会责任；2008 年在秘鲁举行的 APEC 峰会上，企业社会责任作为峰会的重要议题之一，也积极推动了企业社会责任的全球化进程。 在我国，2006 年，深交所发布了《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》，里面详细记载了上市公司应该如何履行社会责任，并鼓励上市公司编制企业社会责任报告进行披露；2008 年，上证所发布了《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》和《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》，要求企业在追求经济利益、保护股东权益的同时，提高自身所谓社会成员的思想意识，积极履行对除股东外利益相关者的社会责任。
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1.2 研究目的及意义
本文主要有两个研究目的：一是根据企业社会责任有关理论建立起企业社会责任（CSR）信息披露评价指标体系，并应用该指标体系评价煤炭行业，使得投资者和社会公众充分了解如今煤炭行业企业社会责任的履行状况和信息披露水平；二是通过实证，研究煤炭行业上市公司社会责任信息披露和噪声交易产生怎样的股市效应，分析企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应之间的逻辑关系并建立模型，用以了解股市投资者在投资决策时对煤炭行业企业社会责任信息的关注程度和关注的侧重点，帮助煤炭行业上市公司找准履行社会责任和披露信息的重点，提高其履行企业社会责任的意识和水平，同时也引导广大股市投资者，使其意识到哪些企业社会责任信息未被考虑或未被披露，以达到监督上市公司企业社会责任信息披露，引导社会投资，优化社会资源配置的效果。
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第二章 理论基础
2.1 企业社会责任理论
1924 年，英国学者谢尔顿（Oliver Sheldon）在“The Philosophy of Management”中首次提出企业社会责任（Corporate Social Responsibility）的概念：企业社会责任含有道德因素在内，企业经营者应该满足产业内外各种利益相关者的需要，并把二者联系起来。自企业社会责任概念提出以来，引发了理论界广泛的研究和讨论，不少学者提出了自己对企业社会责任内涵的理解和概括。比较受到认可的理论模型主要有以下几个： 同心圆模型该理论模型是 1971 年美国经济发展委员会（NEC）提出的，是最早受到广泛认可的企业社会责任内涵理论模型，同心圆理论模型将企业应承担的社会责任按顺序分为三个大类：履行经济职能的责任，社会和环境责任以及可能发生的不确定责任。如图 2.1 所示。 “戴维斯模型”是由美国学者戴维斯提出的，该模型很好地解释了企业为什么以及如何履行社会责任。该模型的观点主要包括 5 个方面：一是企业对平等就业和保护环境等重大社会问题拥有重大影响力，所以企业作为社会中的一份子，解决这些社会问题的责任就落到了企业的肩上，即企业拥有的社会权力决定了其应该承担社会责任；二是企业与社会之间是相互影响的，企业向社会公开它的经营状况接受社会的监督，反过来企业会接收来自社会的各种信息改善它的经营状况，企业与社会之间只有保持真实、公开和连续的信息沟通，才能使得企业和整个社会稳定的发展和进步；三是企业在生产经营过程中，从提供怎样的产品和服务到每项经营活动如何决策，都要既考虑经济效应，也考虑其社会效应和社会成本。换句话说，企业只考虑经营决策的技术和经济效益可行性是不够的，其经营决策在社会中产生的短期和长期影响也要考虑其中；四是企业生产经营过程中的各种社会成本最终由消费者承担。企业具有趋利性，企业不愿将自身有限的资源投资到只对社会有利的事情上去，企业会转嫁成本；五是社会的进步和发展会给社会中的每一份子带来好处，包括企业，因此企业作为法人应当与其他社会成员共同解决一些社会问题，即使这些问题超出了其正常经营范围。那么，企业履行社会责任的对象是谁，履行什么样的社会责任？
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2.2 契约理论
契约的思想在各个文化体系中自古有之，契约交易是一种普遍存在的社会现象。到了16-17 世纪，在资产阶级启蒙思想运动中著名启蒙思想家卢梭等人第一次提出了社会契约理论，来解释国家之所以形成的原因。其内容为国家作为一个整体被公民赋予了一定的自然权利，国家则必须行使职能保护其公民的权利——生命权、自由权和财产权不受侵害。假如国家未很好的行使职能保护其公民的权利，则被认定为违背契约，国家就失去了存在的基础，公民有权收回其赋予国家的权利。 1937 年，科斯在《关于企业性质》中首次将社会契约理论应用到企业治理中，提出了企业是一系列契约的联结的命题，开创了企业契约理论。到了 20 世纪 80 年代，企业契约理论得到进一步的发展和完善。1976 年，杰森和麦肯提出观点：企业是一系列契约的集合，包括各种生产要素所有者以及与顾客之间的契约，契约的形式可以是书面的也可以不是。1982 年,托马斯·唐纳森试图运用社会契约理论构建企业与社会之间的协议条款,以明确企业应对社会负有的责任。1988 年，迈克尔·基利提出了企业是一系列有关社会规则的类似契约的协议的集合体。到了 20 世纪 90 年代,唐纳森和邓菲提出了更高层次的综合社会契约理论,他们认为企业合法存在的前提是与社会建立各种契约。例如企业与消费者之间的契约关系,企业满足消费者的消费需求,反过来消费者为得到企业的产品和服务必须付出相应的代价；企业与员工之间的契约关系，员工为企业提供相应的劳动力和服务,企业向员工支付报酬并保障员工的安全。 如果把企业比作一艘船，契约各方就相当于在这同一艘船上的人员，这艘船是顺风远航还是不幸沉没都会关系到船上人员的利益。虽然各契约方在一定程度上共同享有权利和义务，承担共同的某些风险，但是契约与契约之间还是存在区别的，即契约是不同质的，不同的契约规定的权利和义务不尽相同，也导致了契约各方利益之间也存在差异。最主要的一点是契约各方的违约成本的不同。比如企业内普通员工向企业提供自己的劳动力以获取报酬，一旦企业经营不善，他们可以跳槽到企业企业，违约成本比较低。而企业所有者则不同，他们与企业之间的利益关系更加紧密，企业的生死存亡对他们来说更加重要。显然，企业所有者比员工更加关注企业的运营状况。所以，这导致了不同性质契约的相关各方风险承受能力的不同，企业对不同性质契约各方承担不同的社会责任。
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第三章 煤炭行业社会责任信息披内容界定与评价体系设计 .... 23
3.1 煤炭行业的特点和现状 ........ 23
3.1.1 煤炭行业的特点 .......... 23
3.1.2 煤炭行业现状 ..... 25
3.2 煤炭行业企业社会责任信息披露的内容界定 ........ 26
3.3 煤炭行业企业社会责任信息披露评价体系设计 .... 28
3.3.1 评价体系设计的原则 ........... 28
3.3.2 评价体系设计 ..... 29
第四章 煤炭上市公司社会责任信息披露、噪声交易........ 31
4.1 理论分析与研究假设 ............ 31
4.2 样本选取、变量设计与模型建立 .......... 32
4.2.1 样本选取和数据来源 ........... 32
4.2.2 变量设计 .... 33
4.2.3 模型建立 .... 38
4.3 实证分析 ..... 38
4.3.1 描述性统计分析 .......... 38
4.3.2 回归分析 .... 40
第五章 结论及展望 ......... 43
5.1 研究结论 .... 43
5.2 不足及展望 .......... 44
第四章 煤炭上市公司社会责任信息披露、噪声交易与股市效应关系实证分析
4.1 理论分析与研究假设
利益相关者理论认为企业并不是只为股东的利益服务，还要兼顾其他利益相关者的利益，只有这样，才能使得企业自身更好地优化资源配置，提升企业价值。 目前噪声交易理论中最具影响力的模型是 De Long,Shleifer,Summers,and Waldmann(以下简称 DSSW)于 1990 年提出的噪声交易模型(DSSW.1990a)。DSSW 模型认为市场中存在两类投资者，一类为理性交易者，一类为噪声交易者。噪声交易者错误地认为他们拥有对风险资产未来价格的特殊信息。他们对这种特殊信息的信心可能是来自技术分析方法，经纪商，或者其他咨询机构的虚假信号，而他们的非理性之处正在于他们认为这些信号中包含了有价值的信息，并以此作为投资决策的依据。噪声交易者通过自己的资产需求行为给理性投资者带来了一种额外的风险，使得理性投资者的无风险套利机会变成有风险的，从而形成套利限制，而套利限制的存在为噪声交易者创造了生存的空间。 股东作为所有者，拥有企业净资产的所有权，履行对股东的责任符合持续经营假设的要求；政府作为权力机构，出台的经济政策和法律法规与煤炭企业的生存发展息息相关，履行对政府的责任同样有利于企业可持续发展；企业披露对股东和政府责任的信息属于向市场传递的利好信息，噪声交易者可能基于这个信息进行片面操作，因此提出假设 1： 假设 1：煤炭企业披露对股东和政府的责任信息与股市效应正相关，噪声交易对股市效应有放大作用。 供应商和消费者作为煤炭企业生产经营链条中不可或缺的组成部分。与供应商建立良好的关系，可以较低的价格获得高质量的原材料和设备，保证关键投入的质量和供应的充足性；履行对消费者的责任能够提高顾客满意度和品牌忠诚度，吸引潜在的消费群体，从而提高企业销售收入；企业披露对供应商和消费者的责任信息属于向市场传递的利好信息，噪声交易者可能基于这个信息进行片面操作，因此提出假设 2： 假设 2：企业披露对供应商和消费者的责任信息与股市效应正相关，噪声交易对股市效应有放大作用。
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结论
本文通过对企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应之间关系进行实证分析，得出以下结论：
（1）煤炭企业披露总体社会责任履行信息对企业获得累计超额收益率有促进作用，但作用不大，我国煤炭企业社会责任信息披露水平整体偏低，投资者对企业社会责任信息披露总体关注度不高。 如今煤炭行业面临严峻考验，在这种情况下，一方面煤炭企业应积极披露社会责任报告，提高社会责任信息披露水平；另一方面政府应进一步规范社会责任报告的内容、格式等，使社会责任报告像审计报告那样规范化，实现报告信息的横向和纵向可比，提高投资者对企业社会责任信息的关注程度，帮助煤炭企业在行业重新洗牌、淘汰部分产能的过程中存活下来。
（2）煤炭企业披露履行对股东、政府、员工、安全生产、弱势与公益群体以及环境的责任信息对企业获得累计超额收益率有积极促进作用。 煤炭行业作为高危行业、能源支柱产业和环境高破坏行业，具有特殊性。煤炭企业如果不能很好进行安全生产、环境治理，不能很好维护股东、政府和员工利益，必然会作为产能过剩的部分被淘汰掉，因此，煤炭企业应当积极履行股东、政府、员工、安全生产和环境责任并及时披露相关信息，煤炭企业在自己的能力范围内积极履行对社会弱势和公益群体的责任，树立良好的社会形象，相信也会助煤炭企业一臂之力，在行业困难时期存活下来，实现可持续发展。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选五
1 绪论
1.1 研究背景
保险是现代社会不可分割的一个重要部分，其具有诸如资金融通、经济补偿、社会管理等职能，对无论是市场经济体系、金融体系亦或是社会保障体系的风险管理具有重大影响。掌控保险公司的偿付能力相关风险更是不能脱离于社会稳定及经济发展。我国保险市场发展速度一直较快，多年来保费收入的增长水平稳步上升，更多公司进入市场，打破了过去国有保险公司的垄断局面。保险公司的成本发生在未来而不易确定、保险责任具有不间断性这些特点，加之如今竞争环境愈发激烈，使得众多保险公司面临更多且复杂的风险。 近些年来我国财产保险市场加速扩张，开放程度逐渐扩大，行业竞争较过去而言更为激烈，很多财产保险公司规模及业务量的增长速度过快，此番现状引起了一系列财险公司风险管控问题的暴露。通过汇总 2014 年及 2015 年前三季度财险行业的情况可以看出，多家财险公司保费收入的确实现了同比增长，势头良好，然而，净利润却同比下降。且譬如汽车保险、责任保险等财险公司主要险种的费率未见提升，综合成本居高，偿付能力降低，部分险种及公司盈利水平甚至下降，使得财险公司存在大量经营及偿付的风险隐患。此外，本文主要研究的目标是财产保险企业，原因是目前我国对于人寿保险公司内部控制和偿付能力的研究要多于财产保险公司，并且同人寿保险相比，财产保险一般具有期限较短、资金来源广、资金流动性要求高、内部控制难等特点，因而其对资产负债管理能力及偿付能力有更高需求。
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1.2 研究意义
从国内外在该领域探索的现状可知，在内部控制上，保险公司因为其个性化的经营而具有风险大且难以控制的特点, 影响保险公司风险的因素众多,需要归类加以分析，而且目前一部分财产保险公司拥有着“粗放式”的经营模式，在这种经营模式下，公司资金流的数量有着多且分散的特点，决定了内部控制尤其是各业务环节的风险管理是保障公司偿付能力等的重点难点。除此之外，丰富保险公司的产品及交易也非常重要。如果产品结构单一，将会致使公司将所有风险都倾注在有限的几类产品和业务上而出现“一边倒”的趋势，增大风险发生的可能性。因此，本文的研究意义体现在对财产保险公司的内部控制做相应探索。偿付能力一向是财产保险公司及其利益相关者重点关注的核心内容，是公司维持正常运转的根基，也是财险公司经营过程的综合反映。良好的偿付能力能够对财险公司的业务提供有力保障。财险公司经营的风险隐蔽性强，因为业务的进行总是先获得保费收入，之后再承担保险责任，及时地预料和识别风险受到一定阻碍。如果发生数额巨大的赔付，公司从新保单中获得的收入可能无法与保费支出水平相当，如此财险公司将面临着损失的风险。偿付能力也与财险公司各项业务环节密不可分，诸如费率的厘定环节、承保环节、再保险环节等管理不当都可能会引发偿付能力风险，进而左右公司的盈利情形及财务状况。此外，财险公司拥有的高负债率使得资产负债管理应当成为公司经营的着眼点。倘若资产和负债在期限上及金额上不匹配，可能会产生流动性风险，导致公司没有足够的现金流来抵偿到期负债，无法履行对投保人的到期责任。而有效的内部控制则能够强化各业务环节的风险控制制度和程序，降低资产负债管理带来的风险。
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2 内部控制和偿付能力基础理论
2.1 内部控制理论
该处所涉及的内部控制主要是基于《保险公司内部控制基本准则》（以下简称基本准则），其原因是该准则是针对保险公司具备的特有特点，根据《保险法》、《企业内部控制基本规范》及其他相关规定所制定的，对提高保险公司的经营效率、有效进行风险控制具有良好的指导作用。基本准则是如此规定保险公司内部控制的：“合理防范和有效控制经营管理中的各种风险，防止公司经营偏离发展战略和经营目标的机制和过程。”保险公司的经营及其业务流程具有特殊性，其业务纷繁复杂、大量信息的汇集和处理、承保核保风险高频变化以及资金运用繁多、现金流入流出的频繁等，都成为保险进行内控活动的障碍。不难看出内部控制贯穿于各个运营环节。基本准则指出，保险公司应当重视基于业务流程的组织架构建设、信息系统建立及岗位分工设定，将内控流程融入业务环节中。保险公司的内控要素应当与《企业内部控制基本规范》对内控要素的划分保持一致，即内部环境、风险评估和控制活动、信息与沟通和监督五大要素。内部环境：内部环境是保险公司内控的前提，包括公司企业文化、组织架构的设立、权责分配、员工内控意识等等，是保险公司实现内部控制目标的根基。比如在产品开发时，保险公司设立专门的职能部门和审批制度，明确划分其职责和程序；在对员工进行培训时，公司也会将自己的文化、公司战略、经营理念及风险管理意识灌输给员工。
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2.2 偿付能力理论
保险公司偿付能力主要指保险公司履行其合同下义务的能力，是维持公司健康运作的前提，不仅包含对正常损失的赔偿能力，也包含超常损失时的赔偿能力。偿付能力还是监管和评估保险公司经营情况的有效途径。有关监管部门对保险公司的偿付能力进行监督，并及时对偿付能力欠佳的公司予以提醒；消费者则可以通过了解保险公司的偿付能力来降低可能面临的违约风险；保险公司掌握自身偿付能力和存在的问题，从而适当地调整投资计划和经营策略，减少风险。偿付能力是保险公司经营过程的综合反映，量化保险公司的偿付能力更能直观地分析出其近况，良好的偿付能力能够对保险公司的业务提供有力保障。此外，保险公司偿付能力和盈利水平渗透在其所拥有的各种业务及业务流程。 能够对保险公司偿付能力产生作用的因素众多，防范各类因素可能产生的风险显得尤为重要。将各种因素归纳分类，主要囊括如下几类：（1）资产因素。包括资产结构、资产负债匹配以及资产质量。可以采用资产负债率和速动比率作为衡量标准来判断保险公司举债经营的安全程度，采用资产净利率来衡量资产的获利水平。此外，还应兼顾利率波动，无论是监管部门规定的定价利率还是依照历史和未来情况确定的利率所带来的影响，以及投资工具和精算水平的因素等。（2）业务因素。包括定价、保费收入、核保质量、退保、超常风险等。综合考虑，费率厘定标准、赔付率的预测、应收费率和资金运营率的监测、退保率的监测和退保金额的确定等可以作为掌控公司偿付能力的手段。
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3 我国财产保险公司内部控制与偿付能力的现状分析 ...... 10
3.1 财险业发展概述及其特殊性 .... 10
3.2 财险公司内部控制及偿付能力相互影响及评价标准 ........ 11
3.3 财险企业内控特征及实践情况 ........ 12
3.4 财险公司业务环节所涉及风险成因及偿付能力现状 ........ 13
4 Y 财产保险公司现状分析 ..... 16
4.1 公司概况 ........ 16
4.2 涉及主要险种 .... 16
4.3 Y 财险公司内控现状 ..... 17
4.3.1 公司面临的风险 ..... 17
4.3.2 公司风险管理体系的构建 ......... 18
4.4 公司综合情况分析 ...... 19
4.4.1 经营及盈利能力 ..... 19
4.4.2 组织绩效 ..... 19
5 Y 财险公司偿付能力风险分析 ....... 21
5.1 公司目前总体偿付能力情况研究 ...... 21
5.2 各业务环节存在问题的具体分析 ...... 23
5.4 增强公司偿付能力的改进建议 ........ 27
5 Y 财险公司偿付能力风险分析
5.1 公司目前总体偿付能力情况研究
与其他类注重分析财务实力的公司不同，保险公司的偿付能力指标体系是利益相关者分析保险公司的重中之重。我们可以说由两个方面来体现保险公司经营状况和财务状况的状态，第一是公司的获利状况，也就是公司获取的利润是否足以支撑公司生存发展，第二即是偿付能力，简而言之就是公司是否有足够的资本来满足其负债。 我国财产保险公司普遍采用对偿付能力额度和偿付能力指标的监管。偿付能力充足率是公司偿付能力的衡量标准，以检测公司是否有与其业务规模和风险相匹配的资本。偿付能力充足率=保险公司的实际资本/最低资本，其中实际资本指的是认可资产与认可负债的差额。认可资产、认可负债是按保险监督机构规定而计算的，认可资产是监管机构允准保险公司于报表上所列出的易变现的财产，如若保险公司被清算或出售，该财产能够按其市价迅速转换为现金，一般包括股票、债券、抵押借款、不动产、数据处理设备、低于 3 个月的到期保费等等。认可负债即是保险公司在评估偿付能力时根据监管机构规定所确认的负债，保险公司的各项负债和对外保证担保形成的或有负债，除去特别规定的资本性负债，为认可负债。最低资本即保险公司根据监管机构的要求，为吸纳资产风险、承保风险等有关风险对偿付能力的不利影响而应该具有的资本数额。计算出的偿付能力充足率理论上应超过 100%。Y 财险公司数据及该项指标如下：
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结论
财产保险公司的内部控制的体制以及偿付能力的维持是相互作用，相辅相成的。有效防范公司的风险，可以减少诸多不必要的损失，提升财产保险公司的经营效益以及偿付能力水平。财产保险公司加速发展的大形势下，必然导致各个环节出现风险问题。 本文以 Y 财产保险公司为研究对象，分析了公司所处的行业环境和行业总体运行情况；Y 财险公司的内部控制以及偿付能力现状，各个业务环节暴露的风险问题和存在的风险隐患，以及以上问题给公司偿付能力带来的不利影响。Y 财产保险公司主要问题存在于隶属内部控制五要素中控制活动的各业务环节。其中销售环节存在着部分虚假销售行为和信息不对称问题，承保核保环节的问题包括承保质量有待提高、存在违法违规行为和业务疏漏；代理环节手续费支出情况不容乐观；再保险环节自留风险较大；理赔环节核损等方面存在问题，以至于多赔等问题时有发生，以上风险都在一定程度上影响了公司偿付能力水平。就以上探寻的诸多问题，本文提出了具有针对性的建议。在加强公司内控理念及相关培训，实时对偿付能力指标、经营指标和绩效指标等进行监测，加强与有关部门的信息交流和沟通，强化问责制度的基础上，公司更应该重视各业务环节的风险防范。慎重选择代理机构，遵循内部审批流程，明确划分先接收保单的时间，核保通过之后才能收取保费。对相关业务人员进行系统培训，加强风险意识，强化职权分离，避免舞弊行为，防止片面追逐短期效益和片面追求业务发展，严格遵循分级核保授权管理。核损方面应避免多赔，比如车险，应当严格执行资料收集和现场勘查，提升理赔系统的标准化。 财产保险公司的优化对经济社会的未来发展有着深远影响。Y 财产保险公司具有一定的规模代表性及行业地位，因而对其研究不仅对公司本身的高效经营和偿付能力提升有一定的意义，对处于类似于 Y 财产保险的行业内其他公司的风险管理和偿付能力的提升也有一定的借鉴意义。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选六
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
科学技术研究成果进行产业转化这一步骤将企业的利润空间不断扩大，受到国内外学术界与企业的高度重视。在这样一个崭新的社会和新经济的大环境下，大家都深刻地认识到科学研究与技术开发以及科技创新的重要作用。企业需要拥有的优势不光需要良好的生产力，至关重要的是能够使其获得核心的竞争优势，使本企业利润不断增加。我国的经济改革面临着要从以前的传统模式向自主创新发展方式改变，必须将从前的那种以高消耗带来高增长的经济模式逐步抛弃掉，转而将以创新为主要动力的新型模式作为推动公司发展的重心。研究开发 (research & development)，简称 R&D，是企业至关重要的可持续发展核心要素。研发投入不论是在大至国家还是小到企业的综合竞争力提升上发挥了强大的作用，是政府部门、学术界、各个行业关注的热点问题。R&D 是企业进步的基石，尤其是在上升期以及成熟期，为企业给予扩大效益的支撑要素，能够为企业带来可持续发展以及利润，从而形成企业对抗同行竞争的核心竞争力。科学研究对于 CPL公司的可持续成长意义非常重大，在很大程度上提高其成长性。 根据表 1-1 数据显示，2013 年全国共投入 R&D 经费 11846.6 亿元，比上年增加 1548.2亿元，增长 15％；R&D 经费投入强度首次突破 2％，达 2.08％，比上年的 1.98％提高了0.1%。我国近两年在研发方面的经费投入一直处于增长态势，例如在 2014 年总投入达到了 13015.6 亿元，其增长率达到了 9.9%；在这方面的资金投入强度达到了 2.05%，同比上年增长了 0.04 个百分点。 表明我国研究开发新项目新产品新科技实力进一步增强，科技水平不断提高。根据我国高级统计师关晓静解读《2014 年全国科技经费投入统计公报》在最近的几年，中国在研发等方面的资金投入已经超过了很多发达国家，接近美国在科研方面的投入力度了；虽然还有些差距，但是这种增长的态势还是很好的。美国用于研发投资占全球 28%，中国 20%，超越欧盟 19%和日本 10%，全球约有 780 万科研人员，欧盟占 22%，中国 19%，美国 16.7%。目前，我国在研究方面的投入水平已经达到了社会进步所需。所以，公司更需要将科研改革和技术进步作为企业发展的强劲动力，并将这种发展模式当作一种战略发展模式，改革企业的发展模式，重点发展核心竞争力，引导企业将资金投入到核心技术的创新上。
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1.2 国内外研究综述
事实上，研发投入在未来对企业的收益性方面存在一部分不确定性以及投资风险，研发投入是否一定与企业成长性正相关，研发投入从哪些方面影响企业成长性，仍为国内外研究的焦点问题。目前国内外针对企业研发投入与企业未来的成长性之间的关系研究归纳为以下三个方面：一是企业研发投入与企业成长正相关；二是企业研发投入对企业成长正向影响但存在滞后性；三是企业研发投入与企业成长不存在正相关。 Alex Code 和 Rekha Rao（2008）使用分位数回归方法，区分企业不同成长阶段，结果显示出，高成长阶段的企业其研发投入对企业成长的正向影响更明显[3]。Branch （1974）通过建立两个相互联系的联立方程，进行实证分析得出研发支出与美国公司的经济效益和盈利能力正向促进[4]。Mowery（1983）对美国制造业企业进行对比分析下表明：在研发方面的资金投入会大大促进公司的进步[5]。Dasgupta（1985）用不同以往的研究方法来证明了公司 R&D 活动能够大力推动其成长，这种研究是将各种技术进步作为变量，将公司的成长规模作为因变量来进行的[6]。 李涛、黄晓蒂、王超（2008）收集制造业和信息业上市公司的数据进行实证研究，研究发现，研发费用投入对企业盈利能力的影响不显著，但对企业成长能力存在正向影响[7]。张信东，薛艳梅（2010）也在相关方面做了一定的研究，他们是将一些企业在某一年份中的数据作为研究样本进行的研究的。得到 R&D 支出显著正向促进中小上市公司成长，并且这种效果可以持续一到三年，其综合效益也是非常可观的。为了研究企业的不同时期是否受到 R&D 投入的不同影响，他们也对不同时期企业的数据进行了调查和分析，最终得出了肯定的结论[8]。顾艳辉、杨佳雨（2011）选取深市中小企业板上市公司三年相关数据，建立多元回归模型分析。结果表明：研发投入对主营业务收入增长率、税后利润增长率、净资产增长率均存在正向影响[9]。娄从聪（2013）研究得出企业的专利数量与成长性显著相关；高质量的专利技术数量越多，其成长性越强[10]。朱丹（2014）设计了研发绝对数和研发相对数两个多元线性回归模型，实证得出结论：总体趋势上，我国创业板上市公司研发可以显著促进成长，其中，研发资金投入及其比例对公司成长性的促进作用十分显著，尤其是对创业板以高研发为行业特征的公司[11]。
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第二章 研发投入与企业成长性的相关理论
2.1 企业可持续发展与研发投入的关系
研发投入主要分两个阶段，研究阶段和开发阶段，两个阶段的投入成本共同构成了研发投入。根据经济合作与发展组织（OECD）定义：研发是指在比较系统的层次上开展创新活动，然后把创新的内容储藏起来进行累积。此外要在一直累积的层次之上利用这些创新的内容来进行创新性的活动。包括（研发费用投入、研发人员投入、信息和创新等各方面因素）。联合国科教文组织把 R&D 活动诠释成：为把社会、文化和人类方面的知识总数提升，并利用这种知识来开发新的知识而开展的系统性创新活动[26]。这种研发活动就是 R&D 活动。R&D 的所有费用支出是一年中全社会用作试验开发、基础研究和应用发展的费用支出。其中包含用作实验与研究开发项目的技术人员人工费、固定财产购建费、成本材料费、管理费用及其他费用支出。R&D 活动可以从狭义和广义两个方面来理解，人们通常认为狭义的 R&D 活动专指企业为了经营性目的而进行的技术创新活动，而广义的 R&D 活动则包括全社会的所有科研活动。R&D 活动是特点极为显著的一种生产经营活动，其特点是： 创造性。整个研发过程需要不断探索才能得出新的创新成果。创新在于研究开发出与众不同的观点、产品，独特的创新成果才能为企业带来独一无二的核心竞争力。 不可预知性。R&D 活动的创新会使这种活动产生风险，而且会让它充满了不确定因素。R&D 活动的进行就要求在开始阶段投进大量的经费。 滞后性。 经过许多学者研究发现企业研发活动的投入要想获得收益一定会有一定的滞后性，新产品从创造到开发，再到投入资金进行产出并普及需要很长一段时间，也就是说当期所投入的研发成本伴有一定的滞后期限才能体现出价值，也就要求企业源源不断地进行研发投入，维持企业核心竞争力的研究开发。
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2.2 研发经费的会计处理
2006 年 2 月 15 号新颁布的《企业会计准则第 6 号－无形资产》对无形资产的会计处理作了重大变革，增加了“开发支出”这一科目，对无形资产研究阶段与开发阶段的支出作了修订，将研发支出划分为研究阶段支出和开发阶段支出，把企业研究阶段相关的资金投入全部费用化并计入当期损益，因为研究的不确定性和风险性无法估量；开发阶段的支出符合无形资产规定的确认条件的资本化，不符合条件应当计入当期损益，因为开发阶段是研究成果的实践。并明确要求上市公司在财务报告附注中的无形资产类别项披露计入当期损益和确认为无形资产的研究开发支出金额[29]。从会计学来说，研究经费指在研究当中用掉的原材料、资产的折旧费、参与研究人员的劳务报酬、研究活动中产生的借贷费等所有支出。 关于“开发支出”科目的会计处理有以下几种不同方式：全部费用化。就是把公司产生的研究经费全部列入当期损益，完全不定型为无形资产，研发项目最后是否能成功比较难判断，它将来产生的经济效益拥有相当大的不确定性。2001 年之前的中国与美国都使用这种会计的运作模式。全方位费用化简化了核算，只会对当期的利润和盈亏产生影响，在将来的每一期都不必进行调整，其后面的业务和盈亏核算都会简单；从降低风险因素的方面思考，全方面费用化的处理会更适合会计的稳定性；能够解决管理人员在进行选择资本化的时候要进行无形资产分摊期限做利润操控的因素。然而全方面费用化违背一致性和真实性。研究开发所用的全部费用化时削减本期利润，很有可能让公司由盈利变成亏损；研发的费用会虚增以后会计期间的损益；研发费用化很大程度上有可能直接使得公司本期所有利润减少。企业管理人员就会大量的减少研发支出或实施盈余管理，来保障近期利益，减缓公司科学技术的发展。在公司评估时，整体价值与实际不符。
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第三章 CPL 公司研发投入与成长性现状分析 ...... 15
3.1 CPL 公司经营环境与经营特征分析 ..... 15
3.1.1 公司经营环境 .......... 15
3.1.2 公司经营特征 .......... 16
3.2 CPL 公司研发投入及其产出分析 ......... 16
3.2.1 CPL 公司研发投入活动类型与特征 .......... 16
3.2.2 CPL 公司研发投入强度及其变动分析 ...... 18
3.2.3 CPL 公司研发活动产出分析 ........ 20
3.2.4 CPL 公司研发投入效果分析 ........ 23
3.3 CPL 公司成长性评价与结果分析 ......... 25
3.3.1 成长性评价指标设置 .......... 25
3.3.2 成长性指标权重计算 .......... 27
3.3.3 成长性评价结果与分析 ...... 30
第四章 CPL 公司研发投入强度与产出分析 .......... 31
4.1 CPL 企业研发投入强度及其国际对比分析 ....... 31
4.2 CPL 企业研发产出及其国际对比分析 ........ 34
4.3 CPL 公司的科研存在问题分析 ...... 35
第五章 CPL 公司研发投入与成长性关系的实证分析 ......... 37
5.1 数据来源及样本选取 ...... 37
5.2 变量的设置及模型的构建 ..... 38
5.3 回归分析与结果检验 ....... 40
第五章 CPL 公司研发投入与成长性关系的实证分析
5.1 数据来源及样本选取
本文的主要是针对 CPL 公司进行实证分析，但由于回归分析时需要多样本量故增加了 14 家从事石油相关的技术服务类上市公司一起作为研究研发投入与成长性关系的样本。手工采集 CPL 公司以及上证所、深证所中这 14 家公司年报中披露的研发经费数据，其披露的名称中包括：研究开发费、技术研究费、技术开发费、科研费、新产品试制费、试验开发费等字眼，上市公司年报数据均来自巨潮资讯网[48]。第三章中反映公司成长性的 18 个财务指标来自锐思金融数据库（www.resset.cn）[49]。同时在样本的选取上剔除掉数据不完备的公司，由于我国从 2006 年才规定必须披露研发投入在报表里，所以有的公司能找到的报表资料有限。以下是选取的样本公司简要介绍：（1）宝莫股份，山东宝莫生物化工股份有限公司，主要从事聚丙烯酰胺及其衍生物的研究、生产、销售和服务。全年公司申报专利 9 件，获得授权 5 件，获国家技术发明二等奖 1 项[50]。2）吉艾科技，公司主营产品是拥有完全自主知识产权的石油测井系统、成套测井设备、测井仪器、测井技术服务及测井配件，是国内知名的石油测井设备专业制造商，产品遍布国内石油测井行业。 （3）海默科技，股票代码 300084，主营业务通过为厂石油天然气的上游企业提供多相计量的产品，多相测井服务，以其对此产品在其应用上与售后上的前后期技术服务。（4）山东墨龙，主营业务：从事石油钻采设备的设计、加工、销售和出口。（5）通源石油，主营业务是对油田增产的技术研发，产品推广一体的油田产量增值公司。（6）惠博普，主营业务，对于油气田地面进行开发工艺的技术研发。油气田开采系统的设计，油气田开采装备提供与施工过程的技术服务。
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结论
通过对 CPL 公司研发投入与成长性现状的分析并结合了与国际大型企业的对比，以及合并同行业上市公司的数据进行实证分析得出以下结论：
（1）单期的研发经费投入强度对企业成长性具有显著的正向影响且具有滞后性。充足的研发经费是支撑公司进行科研活动的根本，对盈利能力和成长潜力有正向影响，且对企业成长潜力影响力更大。数据表明 2013 至 2014 年 CPL 公司在研发投入上研发费用减少了 29.42%，比上一年减少了 1.5 倍，该公司研发费用投入较以前年度有所缩减，这并不是企业成熟稳步发展的好现象，可见企业需要维持甚至不断提高研发经费的投入。
（2）研发经费投入强度对企业成长性存在短期的促进作用。传递信息的媒介日益更新换代，速度也在提高，新兴科技产品的飞速发展。企业的科学研究成果，在未来很短的期间内甚至是一两年就会被模仿，因而新产品的生命周期也越来越短。这样，企业在某一领域所获得的研发成果就只能为企业带来较为短期的效益。
（3）CPL 公司成长性下滑。出于对公司未来可持续发展的角度着想，应适当改进研发投入的方式方法，同时大力加强研发经费的投入。虽然从短期来看，增加研发投入会增加经营成本，使利润降低，但长远角度思考这样有利于核心竞争力的产生，不应局限在眼前的回报，在条件允许的情况下，根据 CPL 公司自身情况是可以不断地开发新的产品，从原有的技术开始创新，从而赢得市场、获得效益，使得公司可持续地成长。由于获取信息的局限性，本文关于技术服务类上市公司样本量过少，不能更客观地进行分析，最后的结果可能存在误差。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选七
第 1 章 绪论
1.1 研究背景
由于人类和企业对环境和生态的破坏越来越严重，环境保护问题成为了人类社会可持续发展的绊脚石。西方发达国家在经历了工业化高速发展的时期后，逐渐意识到了这些问题。他们不断完善环境保护方面的法律法规，同时也开始对企业环境问题进行研究。因为企业既是社会发展的助推器，又是环境污染的主要制造者。企业在经营活动中如果仅仅从自身的利益出发，从而忽视对社会和公众应当承担的社会责任，这样会不利于企业长期稳定的发展，也不利于环境的改善。只有企业在经营管理过程中同时兼顾社会和公众的利益，不断强化自身的社会责任，才会获得良好的发展机遇。乔治·恩德勒在研究企业的社会责任的相关问题时就将企业的环境责任纳入进去，他认为在社会对环境问题越来越重视的情况下，企业必须坚守自身应承担的环境责任，只有这样企业才能获得公众的认可，得到长远的发展。 我国目前也面临着同样的问题。在我国高速发展的经济带动下，人民生活的水平不断提高，同时我国工业企业也获得了长远的发展。但是目前我国的资源开发和利用效率相对较低，工业企业的低效率、高能耗的发展模式不仅使我国有限的自然资源面临枯竭，也造成我国环境事件的频发，导致我国面临着严重的环境危机，尤其是北方大部分地区所面临的雾霾问题，这些问题已经影响到了公民的正常生活。环境问题不仅成为了公民关注的重点，也逐渐成为政府工作的重心。企业作为环境污染的主体之一，需要承担较大的责任，因为在我国第二产业在国民经济的比重仍然较大，即重工业、制造业企业数量相对较多，而这些企业大多会对我国环境产生不同程度的破坏，其中重污染行业对环境的破坏尤为严重。基于此，我国环保部颁布了《上市公司环境信息披露指南》，将火电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业等 16 类行业划分为重污染行业，通过明确重污染行业的划分标准，加强对重污染行业的监管力度，以此改善我国的环境质量。如果我国能解决好企业的环境保护问题，那么我国的环境质量就能得到较好的改善。从企业内部来说，企业会基于公众对于绿色环保理念的关注，将环境保护作为企业发展的一项原则，将此理念深入到企业的经营活动中，以此获得消费者的信赖，间接推动企业发展。
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1.2 研究意义
作为研究企业经营活动的重要领域，企业与政府之间的政治关联无论在经济发达的西方国家，还是在市场经济有待完善的发展中国家都是研究的热点。从国内外学者的研究中可以了解到，政治关联的存在可以对企业的经济活动产生影响，同样地，作为政府发放给企业的一种稀缺资源，财政补贴不仅可以在政府与企业之间建立联系，也可以对企业的生产经营活动产生影响。政府作为环境的监管者，有权力要求企业加强对环境的保护，政府对企业的环境保护有监管的责任。政治关联可能使企业与政府之间产生互利的关系，财政补贴使政府与企业存在施利者与获利者的关系，环境问题使企业与政府存在管理者与被管理者的关系。通过对这三者之间关系进行研究，有一定的理论意义。（1）丰富了政治关联的相关研究。本文中通过对政治关联进行分类，对财政补贴对企业环境绩效的影响进行研究，可以了解不同政治关联的企业在环境绩效方面的表现情况。（2）以重污染行业的企业数据为切入点，进一步探讨这类企业环境绩效的问题，从企业外部的角度探讨制约企业环境绩效的因素。（3）通过分类对企业的财政补贴与环境绩效问题进行研究，可以从企业的角度提供相应的解决之道，为改善我国环境提供理论基础。
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第 2 章 文献综述与理论基础
2.1 相关文献综述
国外学者较早地对政治关联进行研究。Faccio（2006）[25]以 47 个国家为研究对象，通过对这些国家企业数据进行搜集处理，他通过研究得出政治关联普遍存在于这些国家，而且企业的政治关联在法律制度不完善的国家相对普遍。他通过研究进一步发现企业基于与政府的关联关系可以获得政府主导的某些稀缺资源。由于我国的政治、文化、经济环境具有鲜明的自身特色，我国学者对政治关联现象进行研究，有利于发现我国企业在不同政治背景下的不同经营情况，具有较强的现实意义，因而吸引了众多学者的目光。他们基于不同视角对企业政治关联进行研究，来探究其对企业产生的各种影响。国外的学者通过对政治关联深入研究发现，企业与政府间的关系密切与否对于其获得政府支持的程度有着至关重要的影响，企业高层管理人员对保持与政府之间的密切关系往往具有较为急迫的心理。公司不仅可以通过建立与政府的密切联系来获取发展壮大的资本，而且可以通过这种关系可以提高公司的价值。还有一些学者对政治关联对企业发展的好处进行详细的研究，发现建立良好政治关系的企业可以在企业发展上享有相对较多的好处。相对于其他企业，这些企业获得较低的企业税率，较多的政策扶持和较好的资源补贴。Mian and Khwaja（2006）[26]以巴基斯坦企业为研究对象，通过数据搜集研究后认为相对于其他不存在政治关联的企业，存在政治关联的企业更容易从金融机构取得贷款，而这些存在政治关联的企业贷款的违约率也要高于其他公司。Charumilind（2006）[27]发现泰国在贷款方面也存在同样的现象，在抵押资产方面也享有一定的优势。Adhikari（2006）[28]以马来西亚公司为研究对象，分析得出不存在政治关联的企业实际承担的税负高于存在政治关联的企业。
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2.2 理论基础
委托代理理论（Principal-agent Theory）产生于 20 世纪 30 年代，美国经济学者伯利和米恩斯通过对当时企业所有者兼任企业经营者的现象进行研究，他们发现这种做法存在一定的缺陷，于是在研究的基础上提出“委托代理理论”，该理论认为企业所有者需要将其经营权委托给他人，企业所有者拥有剩余的索取权，企业的管理者对其行使经营权利。在 1970 年代西方学者开始关注由委托代理理论而产生的信息不对称问题。 随着经济科学水平的飞速提高，当时的生产力水平获得了巨大的发展，这使得当时社会出现了更加精细的社会化大分工与不断地扩大的企业规模，从而导致了企业职工总数不断攀升。职工人数的攀升意味着财力物力的巨大消耗，这使得维持企业正常的生产运营变得困难。企业所有者作为单个个体，已经不能够有效的维持企业的正常运转。科学技术的飞越发展使得各个专业领域出现了重大突破，专业人才不断涌现，使得企业所有者有了可以选择的人才市场，这也解决了企业所有者在管理上的问题。随着这些现象地不断出现，企业的经营权和所有权分离了，委托代理关系出现了。然而，在委托关系下，委托人和代理人可能追求利益各不相同，委托人通常希望企业价值能够不断增长，从而实现财富的最大化，而代理人对企业通常只有管理权，没有所有权，所以在经营过程中会追求自身利益，从而背离委托人的意愿，损害委托人的利益。
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第 3 章 研究设计 .... 21
3.1 研究假设 ........ 21
3.2 样本数据的来源与选取 ....... 22
3.3 变量设计 ....... 23
3.3.1 主要变量选取 ......... 23
3.3.2 控制变量选取 ......... 24
3.4 模型构建 ........ 25
第 4 章 实证分析与检验 ........ 26
4.1 样本确定 ........ 26
4.2 变量的描述性统计 ........ 26
4.3 变量的相关性检验 ........ 27
4.4 回归结果与分析 .... 28
4.4.1 政治关联与财政补贴的回归分析 .... 28
4.4.2 政治关联与企业环境绩效的回归分析 ........... 29
4.4.3 财政补贴与企业环境绩效的回归分析 ........... 30
4.5 稳健性检验 .... 32
第 5 章 结论与建议 ........ 35
5.1 研究结论 ........ 35
5.2 政策建议 ........ 35
5.3 研究的局限性 ........ 37
第 4 章 实证分析与检验
4.1 样本确定
本文选取了2010—2014年我国基于重污染行业的上市公司829家公司为研究样本，并依据以下原则进行了筛选：（1）淘汰一些因企业未公布而无法获取排污费用的企业；（2）剔除财政补贴指标缺失的公司。（3）剔除了一些无法获取公司高管政治背景的企业。（4）剔除财务状况异常的 ST、PT 公司。最后得到每年 109家公司样本，545 个样本观测值。其中，重污染行业上市公司的相关数据主要来源于 CSMAR 数据库；公司高管的个人背景信息是通过查阅中国证券监督管理委员会、上海证券交易所和深圳证券交易所等网站而获得。企业环境战略通过中国国家认证认可监督管理委员会网站手工进行查询。表中提供了财政补贴进行了分类的描述性统计。按照股权性质进行分类汇总分析，民营企业的数量相对国有企业较大，其所占比例为 63.30%，然而其数量虽然具有，但是这些民营企业所获得的财政补贴一共为 1.05E+12 元，但是国有企业的财政补贴总额为 2.36E+12 元，由此可以看出说明各类上市公司所获取的财政补贴额度差异相对较大，其中国有企业明显在财政补贴中占有优势，这也间接说明上市企业的性质对财政补贴中有一定的影响。其次是按照有无政治关联对企业进行分类统计，发现有政治关联的企业数量占总样本的 48.62%，无政治关联的企业占总样本的 51.38%，相对来说差别不太大，但是两类企业之间所获得财政补贴总额分别占 67.45%、32.55%，有政治关联的企业明显占优势，这也间接证明有政治关联的企业能够通过政治关联获得相应的财政补贴。
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结论
近年来，环境保护成为人们重点关注的问题。本文在总结相关文献和理论的基础上，进行实证研究，发现政治关联、财政补贴与企业环境绩效存在着相关关系。本文通过实证研究，得出以下主要结论：
（1）政府对财政资金的拨付具有一定的决定权，而这可能存在寻租的空间。政府向企业拨付财政补贴资金时,倾向于将资金拨付给与政府关系相对较好的企业，在信息不对称条件下,不存在政治关联的企业获得财政补贴资金的渠道相对较窄，而存在政治关联的企业具有信息获取及“关系”的优势，这样政府对企业进行财政补贴时,给这些企业留下“寻租”的机会。通过模型 1 的研究可以进一步发现这种情况，我国企业通过与政府建立政治关联能够获得相应的资源优势，能够帮助企业获得相对较多的财政补贴。
（2）相比于无政治关联的企业，存在政治关联的企业环境绩效相对较差。政府既是市场的监督者，又是社会资源再分配者，企业通过建立与政府之间的密切关系，通过这种关系，企业能够在环境保护方面获得较低的标准或者较为宽松的限制。政治关联与公司环境绩效存在负相关关系，说明企业通过建立政治关联，能够为其企业带来政府管理方面的便利，从而使企业较少环境方面的投入，则企业的环境绩效相对较差。
（3）在模型 3，分别研究了存在政治关联和不存在政治关联的企业，财政补贴对企业环境绩效的关系。存在政治关联的企业，其财政补贴并不能够提高企业环境绩效，即政治关联的企业，其财政补贴与企业环境绩效呈负相关关系；不存在政治关联的企业，其财政补贴能有效地提高企业的环境绩效。
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参考文献(略)
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第一章 导论
第一节 研究背景及意义
自 20 世纪 70 年代布雷顿森林货币体系崩溃以来，世界各主要国家开始实行浮动的汇率制度。作为开放经济的核心变量之一，汇率在一国的国民经济与对外经济关系中具有举足轻重的作用，不仅影响着一国的对外贸易、国际资金流动性、物价水平等，而且对上市公司业绩、经济行为和价值也有影响。因而自 70 年代以来，随着浮动汇率的推行，汇率波动的影响成为了各国学者和业界关注的重要课题。 就中国而言，自从 2001 年加入 WTO 以来，人民币汇率问题一直都是各方争议的热点。中国经济是出口导向型经济，中国的经济发展离不开出口，而作为制造业大国，我国的制造业也主要以出口为主，并在世界市场上占据一席之地。我国政府一直强调要保持人民币币值的稳定，坚持自主、可控、渐进的扩大人民币弹性。自 2005 年 7 月中国人民银行宣布将人民币盯住美元的汇率制度改为参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率开始小幅调整。从2006 年的人民币中间价 8.0702 起步，一路升值到 2008 年年底的 6.8346，累计升值 20%左右。而 2008 年由于世界金融危机的爆发，人民币减慢了升值的脚步，特别是 2013 年上海自由贸易区的建立，贸易区内实行自由浮动汇率，更对汇率波动风险的规避提出了更高的要求。而 2015 年以来，人民币兑美元的汇率一直稳定在 6.2—6.5 之间。汇率制度的改革使得金融逐步市场化，但是同时也使外贸风险暴露出来。特别是在 2012 年提出的中国经济转型，开启了以出口拉动的外向型经济向以内需拉动的经济模式的转型，给以出口为主要贸易的企业带了较大的影响，来自于政策和外汇风险的双重压力也使得出口贸易面对较大的挑战。就我国出口产品的特征而言，主要以资源和初级工业品为主，议价能力较低，缺乏国际市场竞争力，因而在面对汇率波动产生的汇率风险时只能被动的接受。因此随着我国经济的不断开放，对外贸易数量的增加，国际竞争力要求的提高，对我国政府和企业在应对外汇风险上提出了更高要求。 基于以上背景，本文将探讨汇率波动对上市公司价值的影响。
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第二节 研究方法、内容、创新及技术路线
本文采用的主要研究方法，包括规范的文献研究方法和样本的实证研究方法。本文采用文献研究方法，通过全面收集阅读国内外与本文相关的文献和经济模型，对文献中探讨的汇率、外贸和公司价值的问题进行了系统研究和梳理，对文献中所使用的研究方法和理论进行了归类和整理，并在此基础上确定了本文的选题及研究思路，通过数据的收集、方法的选择，开展了本文关于汇率波动与上市公司价值的实证研究。文献和理论研究是本文其他研究工作的基础，具有基础性和战略性的重要意义。为了深入定量研究汇率波动与上市公司价值之间的关系，本文主要采用定量的实证研究方法。在相关研究的基础上，基于汇率波动可划分为两个维度：方向和幅度来衡量的基础上构建公司价值与汇率波动的新模型。通过数据收集与处理，利用 LLC 检验、协整检验、Hausman 检验、多元回归法以及计量经济学理论与方法，探讨变量之间的相关关系，使得本文的研究结论具有很强的实证性、可信性。
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第二章 公司价值与人民币汇率相关理论
第一节 公司价值理论基础
公司价值的定义，并没有统一的标准，国内外学者分别从不同的角度对其进行了阐述。其中，一种定义认为“依据公司的经营情况，在一定条件下可以估计公司未来的自由现金量，则由这些未来自由现金流量以及这些现金流量的现值，可以评估公司的经营价值，公司价值由公司的经营价值和非经营价值构成。”1这种定义方式是从公司所持有的资产未来能创造多少现金流量的角度对公司价值进行定义；而另一种定义则是从公司权利人所持有的所有权的角度来进行定义，在这种定义方式下，认为公司具有的价值由这些权利人所持有的权利价值所构成，简单表示为：公司价值=权益价值+公司债务的市场价值+少数股东权益+其他要求权。公司价值的定义很多，不同的学者分别站在成本、市场、净现金流等不同的角度进行过定义，因而没有统一的规定。因此在不同的情况下，公司的表现形式不同，可以将其分为不同的种类：公司价值表示为公司资产负债表上的账面价值。该种表示方法缺乏相关性，首先，由于账面价值是以历史成本为计量基础的，在计量过程中忽视了通货膨胀、货币贬值等对其的影响，因而用其表示公司价值不能表示其真实情况。其次，从上述定义中可知，公司价值应该体现资产未来的收益能力，而账面价值是以历史成本计量，无法估计未来收益。
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第二节 人民币汇率相关理论
汇率(Exchange Rate)是两种货币之间的比价,也是两种货币购买力之间的比较。一般汇率大致分为以下几类：名义汇率、名义有效汇率、实际汇率和实际有效汇率等。 名义汇率(Nominal Exchange Rate)是指一种货币兑换另一种货币的价格。以本币表示外币的计价方法称为直接标价法(The Direct Quotation)，而以外币表示本币的计价方法相应的称为间接标价法(The Indirect Quotation)。在直接标记法下，汇率上升，本币升值，反而名义汇率的数值变小。而间接标价法下，汇率上升，本币升值，数值变大。我国的人民币汇率一般采用的是直接标价法。名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate，简称 NEER)是在开始实行浮动汇率制度后才出现。又被称为多边名义汇率(Multiple Nominal Exchange Rate，简称MNER)。主要用来考查某种货币的变动程度和在国际间的地位。国际货币基金组织（IMF)会定期在《国际金融统计》(简称 IFS)中公布世界各国的名义有效汇率指数，以此来反映各国货币汇率的变化趋势。名义有效汇率采用间接标价法，即指数上升，货币升值；反之，货币贬值。 与前两种汇率表示不用，实际汇率是在考虑其他因素下进行的定义。在众多研究文献中，将其分为了两类，一类是基于国外价格水平和本国价格水平的考虑下进行的定义，这种方式下实际汇率也被称为外部实际汇率。而另一类将实际汇率定义为国内贸易品对国内非贸易品的相对价格，这种方式下实际汇率也被称为内部实际汇率或两商品内部实际汇率2。而实际有效汇率（Real Effective Exchange Rate，简称 REER）是指双边实际汇率以贸易为权重进行加权平均。由于实际有效汇率在剔除了各国通货膨胀因素后的加权平均，能直接反应人民币的实际购买力，并且较为直接的体现货币的国际竞争力，因此，本文汇率选取实际有效汇率作为研究。实际有效汇率指数上升，货币升值；反之，货币贬值。
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第三章 研究假设与研究设计 .... 24
第一节 研究假设 ....... 24
一、汇率波动方向、幅度与公司价值 .... 24
二、垄断和竞争下汇率波动与公司价值 ......... 25
三、不同行业下汇率波动与公司价值 .... 26
第二节 研究设计 ....... 27
一、数据来源与样本选择 ....... 27
二、关键变量定义 ...... 27
三、模型设计 .......... 31
第四章 实证结果与分析 ........ 33
第一节 人民币实际有效汇率和公司价值趋势分析 ....... 33
一、描述性统计 ........ 33
二、相关性分析 ........ 36
第二节 汇率波动对公司价值影响的实证分析 .... 38
第五章 结论与研究启示 ........ 49
第一节 研究结论 ....... 49
第二节 研究启示 ....... 50
一、短期措施 .......... 50
二、长期措施 .......... 51
第三节 研究不足与展望 ........ 51
第四章 实证结果与分析
第一节 人民币实际有效汇率和公司价值趋势分析
通过表 4.1 可以看出，我国人民币实际有效汇率均值为 100.337，最大值和最小值分别是 82 和 125，人民币实际有效汇率存在一定的差异的，并且均值明显低于现行实际有效汇率汇率 121.31。说明从 2005 年以来，我国汇率还是有较为明显的浮动，这是由于我国在 2005 年汇率改制以前长期实行的是盯住美元的固定汇率，而后调整为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，因而受到市场的影响，汇率变动较大。而汇率的波动率均值为0.0006，和波动率的最大值和最小值之间的差异不大，可知我国 2005 年后汇率的波动幅度相对稳定。公司价值的衡量指标托宾 Q 的均值为 2.313，最大值和最小值分别是 5.615 和 1.013，表明我国不同的上市公司之间的公司价值还是存在着不同的差异。 本文选取的汇率数据为人民币实际有效汇率 REER，实际有效汇率采用的是间接标价法，即实际有效汇率指数上升，本币升值。 图 4.1 可知我国在 2005 年前实际有效汇率波动呈现下降趋势，而 2005 年后一直呈现上升趋势，这也说明了我国的人民币在不断的升值中。从图 4.1 和图 4.2 中可以看出，以 2005 年为分段，因为 2005 年我国的汇率制度进行了较大的调整，在 2005 年以前由于我国实行的是盯住美元的固定汇率政策，因而整体的浮动较小，一直保持在 100 以下进行浮动，但 2005 年后我国的汇率政策进行了调整后出现了较大的波动。2008年后可能是由于全球金融危机所致，使得 2008 年-2009 年期间上升幅度较大，2009 年后稍有下降，但 2010 年后继续上升，但幅度明显变缓慢，由此可知我国的人民币升值得到了一定的控制。2013 年后期略有下降，但基本在 115 左右进行稳定波动。
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结论
随着我国市场化的逐渐开放，人民币汇率的传递效应会普遍存在于我国对外贸易中，人民币汇率制度通过何种传导方式影响我国的对外贸易的发展、以及在允许的范围内，通过何种方法和渠道来应对汇率波动带来的影响一直都是被广泛讨论的话题。在讨论解决途径前，需要先了解汇率的波动是通过何种途径对贸易产生影响，以及影响程度的深浅。在此基础上，才能更加准确的针对不同的影响程度和影响途径提出相对应的解决和预防措施。本文在对人民币实际有效汇率以及汇率波动方向和幅度进行描述性统计的基础上，采用计量模型分别从不同市场和行业的分类下分析汇率波动对上市公司价值的影响。通过假设 1-a 和 1-b 的检验，验证了实际有效汇率的波动方向和波动幅度对上市公司价值具有显著负效应。通过假设 2 和假设 3 分别从市场和行业的角度研来究汇率波动，对比了不同市场环境和不同行业间汇率波动方向的影响程度。通过前面部分的研究设计和实证研究结果，本文得出以下结论： 第一，人民币实际有效汇率的正向波动（即汇率提高，人民币升值），会对公司价值带来负向的影响。人民币实际有效汇率的波动主要是通过价格的方式对公司价值带来影响。一方面来源于公司日常对外贸易中，首先，汇率正向波动通过价格产生影响，提高了对外贸易中出口商品的成本，降低了销量和国际竞争力等。其次某些国内商品可替代性强，因而汇率正向波动降低到与该类商品同类的进口商品价格时，间接地对同类国内商品的市场价格和需求量产生负向影响。另一方面来源于公司债务与债权中产生的汇率损益。人民币实际有效汇率的波动幅度也会对公司价值带来负向影响，汇率波动的幅度越大，公司所面临的外汇风险也就越大，就越容易对公司价值带来不利影响。而通过检验我们也可以看出，汇率波动方向对公司价值的影响要高于汇率波动幅度的影响。
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参考文献(略)
会计硕士论文范文精选九
1 绪 论
商业银行由于其自身的特殊性，为投资价值评价增添了难度。银行业以货币为主要经营对象，资产是主要以贷款、有价证券等形式存在，具有较多价值波动大的金融衍生工具，固定资产占比小，蕴含大量商誉、特许权等难以评估的无形资产。银行业的负债业务不仅能够满足筹资需求，本身肩负价值创造的职能，其资本结构和承受风险也不同于一般企业，对银行业价值评估方法的研究一直是学术界的焦点。
1.1 研究背景
商业银行作为我国金融机构的主体，在我国市场经济发展中发挥出重要的作用。银行业的发展关乎国民经济大局，决定着国家经济的安全，与每个人的切身利益密切相关。 目前我国已有 16 家商业银行完成股改成功上市，通过资本扩张实现了壮大发展。银行股凭借业绩突出、流动性好的特点一度受到投资者的青睐。而随着互联网金融的发展，国家进一步深化利率市场化改革，加剧了银行同业竞争，利差逐渐缩窄极大冲击了银行业的盈利水平。面对利润接近零增长的危机，银行业是否还具有投资价值成为投资者关注的重点，也是本文研究的现实意义所在。 企业投资价值评估的传统方法主要基于资本投资和资本预算的模型，考虑到银行经营业务的特殊性，以利差为主要收入来源兼有价值创造的功能，使传统评价方法在银行业中的运用暴露出诸多弊端。而剩余收益模型更加关注企业内在价值的创造力，重视企业投资的长远利益，这为银行投资价值的评估提供了一个更为适用的方法。
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1.2 研究目的与研究意义
本文对当前应用的投资价值评价方法进行比较分析，结合经济发展大环境和银行业自身的特殊性，找到更适合于银行投注价值评价的方法。根据现有研究成果和银行业务的特点，对剩余收益模型进行一定的改进，使其更适合银行业的发展需要，对剩余收益模型的研究有着一定的理论意义。对投资者来说，剩余收益模型从价值创造角度出发，不仅关注银行的账面价值，更关注银行效益对股东权益的影响，透过当前的盈利预测，重点分析银行创造剩余价值的能力，通过内在价值与实际股价进行比较，寻找市场预期与实际情况之间的差别，从而判断投资者在资本市场中能否获得超额收益，在银行利润遭受冲击的背景下，引导投资者理性投资，规避风险。 同时让管理者认识到剩余价值是企业持续经营最为重要的因素，明确银行的核心竞争力和经营风险，调整经营战略、盈利模式，开展业务创新来对应互联网金融和同业竞争带来的冲击，有助于管理决策和业绩考评。
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2 银行投资价值特殊性及评价方法研究
在总结国内外对银行投资价值和剩余收益模型研究的基础上，笔者认为对银行投资价值做出评价首先要明确投资价值的概念，根据商业银行的特殊性，找到评价银行投资价值的难点，进而对评价方法做出选择。
2.1 投资价值界定
资产评估中，投资价值是指某项资产对投资者要求回报的满足程度，是资产对于个人的价值，未必是市场价值。 本文所指的投资价值，是指上市商业银行公开发行并在二级市场上流通的股票的投资价值，某只银行股是否值得投资，需要通过将股票的内在价值和市场价格进行对比做出判断的[29]。因此，投资价值的实质就是银行的“内在价值”，它的表现形式是市场上的股票价格。投资者寻找的投资目标应该是市场中那些投资价值被低估的股票，因为以较低价格买入具有较高内在价值的股票，看重的是企业内在价值未来期间将会给投资者带来潜在的较高收益。 上市企业的内在价值与其自身的财务能力和经营业绩存在一定的相关性。如果一家上市公司资产流动性良好，具有较强的盈利能力和成长性，就意味着这家公司在未来期间将取得更多的净利润，且净利润的增长幅度逐渐提升，投资者获得的股利收入也将随之增多，具备较高的投资回报。股票价格也会随着投资者的不断买入而抬升，同时提高其内在价值。
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2.2 银行投资价值评价特殊性
与一般工商企业相比，银行业因其经营对象的特殊，决定了在经营业务、资产、负债、风险和监管等方面也异于其他企业，在投资价值评价方面也存在着诸多不同点。必须结合银行自身特点对评价方法做出选择。一般工商企业经营的是商品或劳务，以销售商品和提供劳务获得的收入弥补成本作为利润来源，是一种实体经济。而商业银行以金融资产和金融负债为经营对象，实质是一种符号经济[30]。商业银行的业务运作就是对货币资金的借、贷、融、通，可分为资产类、负债类业务和中间业务，负债类业务是指吸收存款等资金来源，资产类业务是指在负债的基础上对资金做以运用从而获取收益，主要有贷款和投资业务，盈利模型主要依赖于存贷款业务的利息差。 因为经营对象和盈利模式的特殊性，决定了银行在经济社会中起到无法替代的作用。银行是经济运行中的信用中介，负责将社会中零散的资本集中起来，根据信用原则贷放给有需求的单位和个人。从资产结构来看，贷款和有价证券在商业银行资产中占有较大比重，区别于一般企业，银行拥有较少的固定资产，折旧提取额也相应较少，因此难以发挥经营杠杆的作用，但银行业又拥有庞大的支付结算系统，对系统研发和先进技术的重视，无形资产所占比例甚至会超过固定资产。从资产质量角度来看，我国银行业普遍存在较多的不良贷款，资产负债表有时不能够真实反映，严重影响资产价值的评价。 从负债结构来看，银行业的负债主要以吸收存款的形式存在。一般企业为获得资金，通常需要出具抵押物品作为偿还债务的保障，资产负债率一般在 50%左右，而商业银行的负债大多是储户的存款，银行不需要想储户支付任何抵押物，因为没有抵押物的限制，原则上银行可以获取任意数量的负债，这就导致银行业与一般企业相比具有超高的资产负债率。除此之外，负债不仅满足了银行对资本的部分需求，其本身也作为银行的主要经营业务，银行在吸收存款的基础上开展贷款业务，业务本身能够为社会创造更多的资本，具有投资成本。
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3 剩余收益模型的构建 ...... 14
3.1 剩余收益的定义 ....... 14
3.2 剩余收益模型的基本形式 ..... 14
3.3 剩余收益模型的改进 ...... 16
3.3.1 对无限期预测的改进 ...... 16
3.3.2 引入杜邦分析体系 .......... 17
3.4 剩余收益模型适用于银行业的因素修正 ......... 18
3.4.1 销售收入（S）的修正 .... 18
3.4.2 销售利润率（MOS）的修正 ........ 19
3.4.3 权益资本成本（r）的计算 .......... 19
3.5 影响银行投资价值的因素 ..... 20
4 工商银行投资价值分析 ......... 23
4.1 宏观环境分析 .... 23
4.2 微观因素分析 .... 27
4.2.1 自身情况 ..... 27
4.2.2 资产质量分析 .... 29
4.2.3 安全性和流动性分析 ...... 30
4.2.4 盈利性和成长性分析 ...... 32
4.3 基于剩余收益模型的投资价值分析 .......... 33
5 结论与展望 ........ 42
5.1 银行投资价值评价 .......... 42
5.2 工商银行发展建议 .......... 43
5.3 方法评价、创新点及研究不足 ..... 45
4 工商银行投资价值分析
工商银行全称为中国工商银行股份有限公司，1984 年独立于中国人民银行，是我国国有独资的规模最大的商业银行，位居我国五大银行之首。工商银行的基本任务是按照我国法律法规的规定，在国内外融资筹集社会资金，开展信贷业务，支持企业生产、技术升级和国民经济建设。2005 年实施股份制改革，2006 年 10 月 27 日在上交所和香港联交所同时上市，成为世界五百强企业之一。 选择中国工商银行作为案例更具有行业代表性。按照上文搭建的投资价值评价框架，宏观和微观作为影响投资价值重要的因素，对评价结果起到辅助参考作用，核心部分是将上文中构建的改进的剩余收益模型加以运用，计算理想的股票价值和实际价格进行比较，得出评价结果。
4.1 宏观环境分析
纵观去年一年，由于 GDP 增长率的放缓，2015 年 10 月 23 日央行决定第五次降准减息，人民币存款利息和存款准备金率再次下调 0.25 个百分点，对符合“三农”和小微企业授信标准的金融机构额外降低存款准备金率 0.5 个百分点[37]。宽松的货币政策是为了降低“三农”和小微企业的融资成本，刺激资金需求，从而扩展银行信贷业务，鼓励储户将银行存款投放在资本市场，起到刺激经济回暖的作用。宽松的货币政策和信贷导向，给工商银行中小型企业贷款提供了需求。截止 2015年底，工商银行对小微企业发放贷款 1883 亿元，比 2014 年增长 9.4%，针对中型企业的贷款增长率仅为 1.8%，工行成立了 154 家小微企业金融服务中心。政策导向使小微企业贷款成为贷款主体业务中利息收入的新增长点。 图中工商银行近六年的净利差和净息差变化趋势反映了我国利率市场化改革的进程，2015 年国家彻底放开存款利率浮动上限，使生息资产报酬率降低，净息差收窄，虽然过去六年间工商银行利息净收入、营业收入、净利润一直在增加，但增速明显减缓，大大削弱了盈利能力。为了提高业绩，短期内会加剧同业竞争，为了抢夺存款资源恶意提高利率。但从长期来看，利率市场化赋予银行更多的自主权，减轻行政束缚，为了“自负盈亏、自担风险”必须转变以存款支撑贷款的经营模型，真正关注资产负债管理和流动性风险。
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结论
上文从宏观、微观两个角度选用相关财务指标，量化分析了对工商银行投资价值产生利好或利空的因素，将改进的剩余收益模型运用到实践中来，发现 2015 年 12 月31 日工商银行的实际股票价格低于理想价值。由此，本章根据上述量化分析对银行业的投资价值做出评价，结合业务产品对工商银行的持续发展提出合理化建议。同时分析剩余收益模型应用于银行业的合理性，找到该方法的不足。根据上述章节的分析，受到政策和经济形势的不利影响，工行 2015 年综合收益利润率、利润增长率等盈利指标进一步放缓，这不仅是外部因素对工商银行的影响，而是对银行业的整体影响。自 2005 年银行业股改上市至 2015 年，我国银行业的资产规模和盈利能力经历了“黄金十年”，虽然资产规模和利润水平在持续提升，但从盈利增速上来讲，银行业正从发展的顶峰跌入谷底。2015 上半年，16 家上市银行中有 12 家利润增长率仅为个位数，向来发展迅猛的股份制银行民生、中信，去年四季度的净利润也呈现了负增长，五大行中全年利润增长率只有中国银行超过了 1%。据统计，过去十年中，工行利润增速最高与最低是相差 112 倍，建行、中行的利润增速波峰与波谷之间的落差达 74 倍、168 倍，落差最大的是农业银行，甚至达到 1446 倍。 如今，面对互联网金融的冲击和央行五次降息最终放开了贷款利率上限，银行业被迫真正进入服务和价格竞争战场，净息差进一步收窄，存款资源流失，银行业“躺着赚钱”的黄金期注定成为过去式。
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参考文献(略)
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第 1 章 绪论
1.1 选题背景
在我国股市创建之初，考虑到防止国有资产流失、保卫公有经济的主体地位，上市公司股权出现了中国特色的“股权分置”状态，形成了“同股、不同权、不同价”的格局。因为，上市公司股份被人为分割为可流通的股份和不可流通的股份，社会公众股是属于可流通的，能够按市价进行挂牌交易，国有股、法人股则不可以流通，只能按净资产价格协议转让。也因为股市创建之初规模还小，很多方面尚未成熟，有些承受不起大公司上市带来的冲击，出于这些原因，不少公司将原公司分拆之后再去交易所上市，这一做法使得完整的产业链被人为地分离，很多与上市公司主要经营业务相关的资产留在了母公司，这一状态给企业的发展形成了不少障碍，也为以后大股东资产注入的出现提供了基础。 在股权分置改革前，国有股、法人股都是属于非流通股，相应的那部分资产不能很好的被自由分配，国家不能对国有经济的存量进行结构性调整，这样一来，国有资产的流动性大大减弱，不能按照最有效率的方式进入到质量更好利用效率更高的企业中，资本市场也不能更好的对资源进行配置。此外，也因为流通股股东所持股份可以在市场上流通，他们的利益取决于股票市场股价的高低，相反，非流通股股东所持股份不能流通，他们的利益则主要取决于公司的每股净资产，双方利益目标不一致。非流通股股东和流通股股东的实际利益目标不同，使得非流通股股东在进行经营或者投资决策的时候会更多的考虑增加公司的净资产，从而更好的为自己服务（提高每股净资产），并不是太重视改善公司综合绩效，从而抬高公司股票在资本市场中的价格，股价的高低跟他们关系不大。而他们因为股权比重较大，能参与或者干涉公司的经营管理，一味的为自己的利益目标服务，自然就可能损害了占股较少不能参与管理的其他股东的利益。举例来说，非流通大股东有以下比较常用的手法：股权再融资、关联交易、私挪资金、并购重组等，他们通过这些方式侵占公司的利益，损害中小股东及其他利益相关者的利益（许年行，2008）[1]。吴晓求（2004）[2]的相关研究表明股权分置这种状况使得我们的上市公司在进行并购重组时，参杂着比较强烈的投机主义。
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1.2 选题意义
本文通过在绪论部分介绍“资产注入”应运而生的大背景，阐释国内股权分置改革实施后大股东资产注入行为大热的原因，让我们对大股东资产注入这一事件与公司长期、短期绩效之间的关系有一个更好更深刻的理解。 已有的国内、国外相关文献已经研究过大股东资产注入对上市公司绩效的影响，然而，国外的相关文献没有涉及到中国上市公司终极产权类型以及整个资本市场与国外的差异，没有区分国有企业和民营企业，这俩大类上市公司资产注入分别给被注入公司所带来的影响的区别。而国内的相关文献还较分散，没有大家公认的系统内容，况且，大部分国内的文献主要关注的是资产注入给被注公司所带来的经济后果，也少对我国不同终极产权的上市公司大股东资产注入进行分别或对比研究。所以，本文拟对不同终极产权类型的上市公司“大股东资产注入”动机，以及由此对各类型上市公司股东财富（短期影响）和经营业绩（长期影响）产生的影响进行系统、深入的理论分析和实证检验，希望能在理论和实证上，对比不同终极产权类型的上市公司大股东进行资产注入的动机及其经济后果，延伸该领域的研究范围，丰富该领域的文献资料，深化不同所有制类型的公司治理理论。
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第 2 章 文献综述
2.1 国外文献回顾
控股股东的行为对于研究者来说是一个很有吸引力的研究领域，对于公司治理来说也是一个很重要的方面。一方面，许多研究表明股东控制提高了管理绩效。例如，Shleifer and Vishny(1986)认为大股东可能会在监督管理过程中解决企业中搭便车的问题[8]。Franks and Mayer (2001)发现在有大股东的德国公司里面，高层管理者的流动率往往很高，这表明大股东在监管中发挥了积极的作用[9]。Holderness and Sheehan (1988)认为有大股东的公司比起小规模的股权分散的公司被收购的可能性更高[10]。他们的研究也显示大股东能有助于监督高管的行为，学者们在中国的公司治理中也发现了大股东有这样一种积极的作用(Redding and Witt,2007)[11]。 另一方面，虽然大股东的控制是有效的，但是控股股东的机会主义行为也是无法避免的，有充分的研究表明控股股东利用其控制权通过关联交易侵占小股东们的利益，尤其在那些投资者保护法律还不健全的新兴市场，以及那些股权结构是金字塔结构的公司中。Fama and Jensen (1983)[12]，De Angelo (1985)[13]，Demsetz and Lehn (1985) [14]and Stulz (1988)[15]的理论研究表明持股比例较高的股东们获得了和他们股权不成比例的回报，La Porta et al. (1999)建立了一个古典的理论模型（LLSV 模型），这个模型表明金字塔股权结构是大股东控制上市公司掠夺其他投资者的常见手段[16]。继 La Porta et al. (1999)之后，Johnson et al. (2000)[17]，Almeida and Wolfenzon (2006) [18]and Durnev and Kim (2005)[19]在他的基础上建立和重新改进了 LLSV 模型。其中，Johnson et al. (2000)建立了一个可以解释大股东在小股东合法权益保护法律匮乏的情况下对小股东的剥夺行为的模型。Johnson 使用了术语——掏空（隧道）来描述大股东的机会主义行为。与此同时，许多学者对大股东的机会主义行为的度量进行了实证研究，大部分的这些实证研究使用控制权转换溢价来衡量大股东的掏空水平。Barclay and Zingales (1994)分析了大额权益交易的溢价，发现高溢价是很常见的，这表明那些计划去收购股权的股东往往会对由控制权带来的预期潜在收益有一个很高的预估值[20]。
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2.2 国内文献回顾
综合中国证券市场的研究以及其他的相关研究成果，上市公司的大股东们掏空上市公司这一行为很常见。在中国大股东们损害中小股东们的程度明显比英、美等国家严重(张屹山，董直庆，王林辉 2005)[37]。 李增泉等(2005)的研究样本是 1998 到 2001 年中，中国发生的 416 起“上市公司并购非上市公司”的事件，他们发现在公司面临“配股”或“避亏”需要时，上市公司大股东或当地政府做出的并购，往往是支持性的，相比之下，在没有“保配”和“保壳”需要时，他们做出的并购，通常是掏空性的。并且，短期来看，支持性的并购行为可以明显改善公司的账面绩效，掏空性的并购行为会损害公司绩效[38]。 刘少波(2006)指出，大股东侵占小股东利益实质就是利用对公司的控制权谋求额外的收益，侵占方式主要包括：将公司资金私自挪作他用、给自己名下的公司提供担保、通过关联方交易将公司资产转移到自己名下等[39]。 任凌玉(2007)的关于大股东对上市公司的掏空与支持行为的研究利用了Johnson 模型，结论指出大股东对上市公司所谓的支持行为其作用只是对会计业绩账面上的改善，不能明显改善主营业务的真实现金流，这一行为是否有支持的实际意义值得怀疑[40]。 刘建勇（2014）主要从利益侵占与产业链整合两个角度出发，讲述了大股东资产注入的动机，且分析了大股东资产注入这一事件对被注入公司所带来的经济影响，结论表明资产注入后上市公司的长期业绩会变差，这一结论也反过来证明了利益侵占动机[41]。
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第 3 章 相关理论与研究假设 ...... 17
3.1 概念界定 ...... 17
3.2 理论基础 ...... 20
3.2.1 委托代理理论 ........ 20
3.2.2 信息不对称 ............ 21
3.2.3 协同效应 ...... 22
3.3 研究假设 ...... 23
3.3.1 大股东资产注入短期效应 ........ 23
3.3.2 大股东资产注入长期效应 ........ 24
3.3.3 不同终极产权类型上市公司大股东资产注入与公司绩效关系 ........ 26
第 4 章 研究设计 ...... 28
4.1 样本选择与数据来源 ...... 28
4.2 模型与变量设计 .... 28
4.2.1 回归模型 ...... 28
4.2.2 变量设计 ...... 29
第 5 章 描述性统计和实证结果 ............ 32
5.1 描述性统计 ............ 32
5.2 皮尔逊相关性分析 .......... 32
5.3 分样本的均值差异显著性检验 .......... 35
5.4 多元回归分析 ........ 37
第 5 章 描述性统计和实证结果
5.1 描述性统计
表 5.1 是本文主要变量（包括自变量、因变量和控制变量）128 个样本的描述性统计结果，其中，三个不同时间窗口的 CAR 值极小值都为负数，资产注入规模Inject 的极小值接近 0，而极大值则约为 9.1，相当于注入的资产是资产注入前一年年底公司总资产的 9 倍有余，均值是 0.16735 第一大股东持股比例 Share，极小值为 11.97%，极大值为 84.71%，几乎持有了整个公司的股份，均值是 45.418%，成长性 Growth 用的是资产注入前一年年底的托宾 Q 值，极小值为 0.15418，极大值则高达 8.36236，资产负债率 Lev 的差距也很大。 由表 5.2 可知，CAR[-2,2]、CAR[-5,5]、CAR[-5,15]、ROE、ROA 与 Inject 正相关，资产注入能从一定程度上改善公司的绩效，并且与注入资产规模正相关，初步验证了假设 1、假设 2、假设 3，CAR[-2,2]、CAR[-5,5]、CAR[-5,15]、ROE、ROA 与 UC、UC*Inject 负相关，初步验证了假设 4 和假设 5，国有上市公司大股东资产注入，上市公司股东可获得累计超额收益率要低于民营上市公司，对上市公司经营绩效的正面影响，国有上市公司也要差于民营上市公司。
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结论
大股东在公司治理中扮演了一个重要的角色，有充分的研究表明控股股东可能会利用他们的控制权对上市公司进行掏空，以侵占中小股东的利益，然而，在某些情况下，大股东们也表现出支持行为。尽管支持被认为是另一种掏空，但是在公司治理的文献中关于支持行为的实证分析不多，本文给这种支持行为提供了强有力的证据，探索了公司财务绩效和大股东资产注入之间的关系。 本文的资产注入类型选取的是资产收购型，在国泰安 CSMAR 数据库中还有下面几种类型：资产剥离、资产置换、吸收合并、债务重组、股份回购、要约收购、股权转让，因为后面这几种都不太常见，本文也就没将其纳入样本对象。 本文的实证研究样本是基于 2010 年 1 月 1 日至 2012 年 12 月 31 日这三年期间发生大股东资产注入事件的上证 A 股上市公司，设资产注入的年份为 t，模型中有些变量需要利用 t-1 年的数据，有些变量则需要 t+1 年的数据，因此所有数据覆盖了 2009 年-2013 年的样本公司相关财务数据以及其他基本数据，本文探讨了大股东资产注入对上市公司绩效的影响，通过分样本检验、描述性统计、皮尔逊相关分析、多元回归分析等发现：
（1）公司的绩效（短期用累计超额收益率）总体来说和资产注入规模成正比，也即资产注入事件对企业能产生正面的影响，尤其是对于用累计超额收益率作为代理变量的短期绩效，无论从[-2,2]、[-5,5]、[-5,15]哪个时间窗口都得到了同样的结论，资产注入确实具有正的短期宣告效应，发生了资产注入事件的公司股东们能从股价的上涨中获得超额的回报率，并且这种超额回报率与资产注入的规模显著正相关，规模越大，投资者越关注，股价反应越大，因此市场上存在炒作资产注入的现象也就不足为奇，毕竟投资者的这种投机心理是存在的。
（2）而长期来看，公司的长期绩效用净资产收益率来表示，ROE 和 ROA 虽然和资产注入 Inject 也是正相关，但是在统计学上并不显著，可能的原因是本文并未对注入资产的质量以及与该公司业务的相关程度加以考虑进来，此外，本文在长期问题上所取的时间段不够长，或许不能反应出资产注入这一事件对公司绩效的长期影响。
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参考文献(略)