我国出版传媒企业跨行业并购风险评价与控制会计研究——以凤凰传媒为例

本文是一篇会计毕业论文，本文主要对出版传媒业跨行业并购进行研究，以出版传媒业跨行业并购风险为研究对象，在对国内外研究学者文献分析的基础上，采用定性与定量相结合的方法，以风险管理理论为基础，对出版传媒业跨行业并购风险影响因素进行分析，并针对凤凰传媒并购慕和网络这一并购案例，构建模糊综合评价模型，来对出版传媒业跨行业并购风险进行识别和评价，并提出相应风险应对策略。

1 绪论

1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
在出版传媒业的不断改革与创新中，我国出版传媒业有了长足进步，已经建立了比较完整的产业体系。作为出版大国的中国，虽然出版传媒业飞速发展，但是距离出版强国还有一定差距。在以为我国出版传媒业谋发展的前提下，企业纷纷寻求并购来扩大规模。
随着经济的迅猛发展，我国出版传媒业从纯粹的“事业属性”变得更凸显“产业属性”。作为具有企业身份的出版传媒业，面临国内外竞争的加剧，并购成为出版传媒业做大做强的一条发展路径。伴随着中国出版传媒业改革的深化，转企改制工作的完成，出版传媒业并购活动风生水起：广西师范大学出版社成功收购英国 ACC 出版集团，青岛出版集团完成对日本渡边淳一文学馆 100%股权的全面收购,中文在线收购北京鸿达以太文化发展有限公司 54.02%股权，华媒控股收购中教未来国际教育科技(北京)有限公司 60%股权，博瑞传播收购常州天堂网络科技有限公司 56%股权，浙数文化收购东方星空创业投资有限公司 44%股权,通过对以上并购活动的梳理，不难看出：我国现阶段出版传媒业并购呈现出国际化、多元化的发展势态，开拓海外市场，拓宽行业领域成为我国出版传媒业现阶段并购的大趋势，大潮流。
对于出版传媒企业而言，跨行业并购还处于摸索阶段，出版传媒产业面临着无数的挑战和风险。在进行跨行业并购时，企业在快速获取其他行业先进资源的同时，也将面临诸多阻碍，一旦不能采取有效的应对策略，就会导致并购的失败。所以为了有效的规避风险，出版传媒企业要及早筹划，对风险进行合理评价，以此来做到在并购交易中平稳过渡。
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1.2 文献综述
1.2.1 国外文献综述
Reuter（2004)通过研究表明，缺乏并购经验的企业在进行并购时，大多选择或有支付的方式来减小并购财务风险。
Daniel Wendt, James Tillen and Homer Moyer（2010）将并购失败的主要因素归结于在并购前没有做好必要的信息调查以及信息不对称造成的并购风险，如企业隐瞒的贷款、罚款及可能引起的诉讼事项。
James W.Bedford（2011）认为并购失败取决于战略的不合理、决策者的尽职度，因此为了提高并购的成功率，有必要成立一个具有专业性的管理团队。
Gobodo（2011）指出企业在并购中不可避免的要面临风险，如何最大限度的规避风险是重中之重。对并购企业中掌握核心技术与具有管理能力的人力资源进行有效整合管理，对企业的可持续发展至关重要。因此，企业需要在并购中重视对企业文化、人力资源的整合。
Albert banalestanol（2011）认为企业在并购过程中，实现协同效应是决定并购成败比较重要的影响因素。虽然并购双方通过并购合为一个整体，但是在后期仍然存在博弈，如果不能发挥协同效应，则会造成企业利益的流失。
Nitin Vazirani（2012）通过对现有的并购理论进行研究和总结，认为并购中的财务指标可以用来评判并购的成败。经济学家和金融学家主要是在会计计量的基础上进行衡量，而研究机构往往把重点放在资源与人力资源所产生的协同效应来判别。

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2 出版传媒业跨行业并购风险分析相关概述

2.1 并购风险的概念及分类
企业并购是兼并和收购的统称，就是指一个企业通过某种经济手段，取得另一个企业的管理控制权，主要包括企业合并、股权收购、资产收购三种形式。
由于跨行业并购前战略决策的错误、并购中交易谈判的不确定性以及并购后整合管理方式不当都会导致并购企业利益的损失，这就是跨行业并购风险。一般来说，按照并购活动的实施阶段来划分，企业跨行业并购风险可以分为并购前战略制定风险、并购中交易风险以及并购后整合风险；按照成因则可以分为并购决策制定风险、企业价值评估风险、外界环境变动风险、支付方式选择风险、资源整合管理风险等[19]；按照主客体来划分可以分为企业内部风险与企业外部风险。
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2.2 并购风险管理理论概述
风险管理是指通过实施一系列的政策和措施来控制风险以降低风险的消极结果的决策过程，对风险实施有效控制来减少损失，而并非消除风险，从而以最小的成本收获最大的安全保障。
风险管理的过程十分复杂，一般包括三个步骤：风险识别、风险评价、风险控制。风险识别是风险管理的首要环节，即对企业面临的风险做出判断，对于企业跨行业并购风险的识别，它的主要任务就是系统的归类分析并购前中后的风险因素。根据企业所产生的风险因素对风险进行评价，分析每个风险因子所占的权重。风险管理最重要的环节就是最后的管理阶段，根据风险评价的结果，采取有效的针对性的风险应对策略。
本论文在分析出版传媒跨行业并购风险的过程中，按照风险管理的步骤建立文章的分析框架，首先对出版传媒跨行业并购风险进行识别，其次采用模糊综合评价模型对各种并购风险进行综合评价，最后是风险管理策略分析。
出版传媒企业有其自身的产业链，其经营的传统业务主要是出版产业链上的编、印、发、供，挺拔主业一直是出版传媒企业的主要发展方向。而一个企业要想做大做强，就要提高企业自身的竞争力，这种竞争力来源于企业涉及的多个行业优势，因此，跨出传统经营业务，涉猎企业尚未经营、发展良好的行业范围，成为出版传媒业在转型时期的主要经营战略。
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3 出版传媒企业跨行业并购风险因素识别...........................11
3.1 出版传媒企业跨行业并购风险因素识别..................11
3.2 案例分析:凤凰传媒并购慕和网络风险识别..................19
4 出版传媒企业跨行业并购风险评价......................26
4.1 构建指标体系的相关概述............................26
4.2 出版传媒企业跨行业并购风险指标体系构建................27
5 出版传媒企业跨行业并购风险应对策略...................33
5.1 前期战略风险应对策略....................33
5.2 中期交易风险应对策略............................34

5 出版传媒企业跨行业并购风险应对策略

5.1 前期战略风险应对策略
5.1.1 对目标企业价值进行合理评估
出版传媒业在进行跨行业并购评估过程中，由于采用单一定价方式对企业价值进行评估，信息掌握不全面，难以正确评价、估计其价值，从而造成企业并购交易阶段资金的过多浪费。为了避免评估阶段风险的发生，企业可以选择多种方法互为参考修正或是通过聘请专业的中介公司，对目标企业进行实际的价值估算，对其资产状况进行预估，与被并购方提供的数据进行比较，从而确定合理的企业价值。
在价值评估方法的选择方面，要做到系统全面，考虑周全，尽量使用多种评估方法进行企业价值评估，对评估结果进行比较，从而规避误差，得到一个相对接近企业真实价值的合理估值。比较实用的企业价值评估方法包括：成本法、收益法、市场法。首先是成本法，这类评估方法，依靠企业过去产生的价值为基础，来评估现阶段企业的价值。所以成本法无法准确的反应企业未来价值的走向；其次就是收益法，它与成本法相反，依靠估计企业未来的收益，来估算现阶段企业的价值，这种方法依赖于未知的假设，所以结果的稳定性不好，但能较为准确的反映企业未来的发展；市场法又称为“比较法”，顾名思义就是将目标公司与行业内的企业进行比较，在两家企业条件相同的情况下，通过估算后者来确定前者的价值。这类方法是比较优秀的评估方法，因为其可以有效的表达目标企业在行业中的价值，为跨行业并购提供不小的帮助。
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6 研究成果及结论

6.1 研究结论
随着国家经济的发展，并购已经成为企业转型升级的重要手段。由于并购是一项复杂的活动，影响因素错综复杂。我国出版传媒企业在进行跨行业并购时，面临着战略风险、交易风险、整合风险等诸多挑战，这些风险影响着我国出版传媒企业走多元化发展的道路。关注出版传媒业并购风险，有利于我国出版传媒企业更好更快发展。因此，本文以出版传媒业跨行业并购风险为研究对象，通过总结分析企业并购的相关研究文献，了解目前企业并购风险的分析方式，将理论与案例相结合，采用层次分析模糊综合评判法对企业跨行业并购风险进行评价，并对把控出版传媒业并购风险提出应对策略。本文主要研究结论及成果如下：
第一,根据对 2011-2016 年出版传媒业跨行业并购案例进行分析，总结出对出版传媒业跨行业并购风险的影响因素，认为出版传媒业跨行业并购风险可以从三个方面入手，分别是战略阶段风险、交易阶段风险以及整合阶段风险。为了对企业并购行为风险指数进行评价，构建出版传媒业跨行业并购风险评价指标体系，把风险细化，进行综合评判。并通过凤凰传媒收购慕和网络这一并购案例对该方法的可操作性和有效性进行了实证检验。
第二，本文通过建立模糊综合评价模型，对出版传媒企业跨行业并购风险进行定量分析，把定性的问题具体化，计算出每个风险因子的权重，能更清晰的分辨出出版传媒企业跨行业并购的重要风险因素，从而更有效的规避重大风险。
第三，根据模糊综合评价法计算出来的结果，我们得出以下结论：整合风险对我国出版传媒业进行跨行业并购影响因素较大，其次是外部环境风险。因此，对于防范出版传媒业跨行业并购风险，关注外部环境政策风险，紧跟政策导向；经营战略与市场整合同步进行，坚持求同存异的文化与人力整合很有必要，有利于我国出版传媒业跨行业并购的风险管理。
参考文献（略）