1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
中概股集体在 2010 年因为做空机构的调研报告成果而卷入到舆论的旋涡之中，这也使相应的企业在海外的信誉度受到了严重的损害，他们在面对做空调研之下，往往会出现股价断崖式下跌的问题，甚至会出现彻底退市的情况。我国在上市公司管理之中，于 2015 年优化了境内公司的境外上市机制，同时配套了完善的公司在港上市的机制，强化了我国企业在港上市的扶持力度，减少了上市所需要的时间，简化了多种手续办理的流程，这也让很多国内公司都愿意到港开展上市活动，然而随着世界经济的全面发展，很多做空机构也开始针对中概股的港股上市情况进行分析，希望能够获取相应的利益，其发展核心也转移到了对应的港股市场之中。从实际情况来看，最近几年在港上市的国内注资企业有 21 家受到了这些做空机构的影响，面临着较为严重的经济损失。
2016 年 12 月 16 日以及 19 日，美国浑水公司对我国辉山公司开展了相应的调研活动，出具了调研成果并开展做空运作，这也让辉山乳业的市值直线下降，这也让我国国内企业在国际市场被做空的问题在一次呈现在人们面前，成为了人们关注的焦点问题。尽管辉山乳业针对浑水公司发出的做空报告进行了反击，但仍没有逃过股价暴跌的命运，并最终于 2019 年被强制退市。两份报告的发布辉山乳业的财务问题随之浮出水面，也说明了其事务所缺乏相应的能力对辉山乳业加以审计。回顾以往被做空的中概股企业不止辉山乳业一家存在审计失败的情况，比如曾经轰动一时的绿诺科技同样出现了审计失败的情况，SEC 不仅对涉案的企业停牌处理，也对审查失败的事务所进行了处罚；此外同是由浑水公司做空的嘉汉林业也被爆出审计失败，对其进行审计的安永事务所没有做好审计前的尽职调查未对其会计报表充分披露。基于种种例子，中概股审计与会计的诚信问题，会计事务所的独立性等问题愈演愈烈，这也是本文的选题背景所在。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
1．做空方面的研究
国外的专家和学者在做空方面的研究更多的是以信息披露的角度出发进行分析的，他们认为中概股很多情况下为了拓展融资渠道，往往不会遵循诚实守信原则地处理财务信息从而使财务报表看起来更加完美。Dechow, Patricia（1996）在研究之中指出，财务舞弊公司往往具备了自身杠杆相对较高，债务违约现象较为频繁的特点。Summes, Sweeney（1998）则在研究之中提出了超过行业平均 ROA以及增长率的企业更有可能涉及到财务信息舞弊问题，一般来说相同行业与领域的公司在财务指标上更具有趋同性，而如果一家公司的财务参数远远超过同行业水平，其多项参数指标的真实性与合理性也就会受到相关人员的质疑。Beneish（1999）则在研究之中提出，企业如果面临着一定的经营危机，往往会通过财务造假的方式对信息披露报表进行处理，而财务报表本身有着整体性特征，如果一部分数据被修改，那么其他指标和参数也会呈现出一定的不合理性。LinLin Chen,Xiao（2012）发现了借壳上市的公司对应的信息披露质量明显更低的问题。
对于做空与审计收费的关系，Ole-Kristian Hope, Danqi Hu（2017）通过对目标公司的研究发现只有当审计师更关注破产风险，而管理层不太可能受到做空威胁时，做空行为对审计收费的影响才会存在，而且审计费用的增加主要是因为审计人员收取更高的保费，而不是因为他们增加了努力从而提高了审计质量。Qingbin Meng, Xinyu L（2019）研究了做空对企业财务约束的影响总结出以下三方面影响：负面信息效应、低估效应和威慑效应，前两种表明卖空与财务约束之间存在正相关关系，第三种表明融资约束存在负相关关系。Haiyan Jiang, Ahsan Habib（2020）在分析了现有文献后发现做空机构就是重要的信息中介，做空机构是能够预测未来总现金流和相关市场回报。他们还呼吁在国际背景下进行研究，因为它可能提供对制度因素和卖空之间的相互作用的更丰富的见解。
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2 相关概念和理论研究
2.1 相关概念
2.1.1 做空
做空是当前世界范围内较为成熟的资本市场之中常用的机制，其概念是与做多相对而言，指的是投资方在对市场整体或者市场之中某一部分保持着看空的态度，投资人采取的以保护自身权益或者趁机获取利益的方法措施，包含了相应的管理制度和管理行为，这些都是做空的具体内容。从做空形式来看，可以分成主动与被动两种形式，主动形式的做空是投资人发现自己持股在未来的资本运作之中可能出现下跌的情况，通过杠杆的方式从证券公司或者其他中介机构获取对应的股票，并承诺定期归还这些股票，然后将这些获取的股票以高价售出和低价购入的方式赚取差价。而被动性做空则是投资者在发现自己持股的走势不够乐观情况之下，准备撤离资本市场并将股票出售换成货币的过程。做空机构诞生的初期，往往是以独立的形式存在，能够为其他资本市场参与者获取更多的利润，而这也让世界之中一些投资银行、金融机构和事务所看到了获取利润的机会，他们在上市公司存续期之中都会在做空前后充分运用自身的资源获取最大化的利益。相应的公司和事物所在整个过程之中往往处于较为被动的状态，造成的结果一般是上市公司被迫退市、破产清算或者诉讼前和解，这也是多方参与者运用信息进行博弈导致的。
2.1.2 信息披露
信息披露也就是指上市企业以定期公示的方式，对于企业运作过程之中的存在的多种财务数据和指标公布的活动，上市公司在披露之中，会将自身的生产经营现状、财务管理状况以及后续的发展方向，而投资者与大众获取公司披露信息一般会以大众媒体或者定期性的公示为主，而从资本运作的角度来看，信息披露对于优化市场管理资源有着较为重要的意义，能够对信息获取有效性加以保障，从而使投资者能够更好的分配自身资金，提升多种资源运用的合理性，而从公司的角度来看，这种方式也强化了公司、市场与投资者之间的联系。对于投资者来说，这种方式能够让自己明确企业发展之中存在的问题，提前做好资金规划，从而保障投资人的合法权益。中概股海外上市之中存在的信誉问题也对我国所有的海外上市公司鸣响了警钟，提醒这些公司能够明确信息披露的意义，解决不符合实际要求信息存在的问题，从而为企业的可持续发展提供必要的保障。
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2.2 相关理论
2.2.1 委托代理理论
这一 理论构建于非 对称信息博弈理论之上。非 对称信息(asymmetricinformation)也就是说在信息传递的过程之中，有一部分人可能会掌握大部分人所无法掌握的信息，而这种情况可以分为时间和内容两个维度前者包含了签约活动开展之前和签约活动开展之后两种情况,相应的形式统称为事前和事后的非对称信息模式。而从内容的角度来看,非对称信息涵盖了参与者的活动情况,这种情况也被定义为隐藏活动行为,除此之外也有些参与者会刻意的隐藏相应的信息,而针对这种情况进行研究的模型也被称为隐藏信息模型。
在委托代理之中提出了这种概念诞生于企业发展规模提升，生产力水平更加先进的基础之上，而生产力的全面发展也让分工趋于精细化，而过去行使权利的人在这种情况下无法更好的行使权利，除此之外，更加专业化的分工也让一部分专业水平较高的人成为了代理人，他们可以更好的完成被委托的任务。然而从本质上来看，委托人和代理人的目标和需求都有差异存在，委托人更期望获取更多的经济利益，而代理人则希望用最少的付出换回最大的财富回报，这也将导致二者的利益产生一定的矛盾。
2.2 相关理论2.2.1 委托代理理论这一 理论构建于非 对称信息博弈理论之上。非 对称信息(asymmetricinformation)也就是说在信息传递的过程之中，有一部分人可能会掌握大部分人所无法掌握的信息，而这种情况可以分为时间和内容两个维度前者包含了签约活动开展之前和签约活动开展之后两种情况,相应的形式统称为事前和事后的非对称信息模式。而从内容的角度来看,非对称信息涵盖了参与者的活动情况,这种情况也被定义为隐藏活动行为,除此之外也有些参与者会刻意的隐藏相应的信息,而针对这种情况进行研究的模型也被称为隐藏信息模型。在委托代理之中提出了这种概念诞生于企业发展规模提升，生产力水平更加先进的基础之上，而生产力的全面发展也让分工趋于精细化，而过去行使权利的人在这种情况下无法更好的行使权利，除此之外，更加专业化的分工也让一部分专业水平较高的人成为了代理人，他们可以更好的完成被委托的任务。然而从本质上来看，委托人和代理人的目标和需求都有差异存在，委托人更期望获取更多的经济利益，而代理人则希望用最少的付出换回最大的财富回报，这也将导致二者的利益产生一定的矛盾。在当前情况下，委托代理已经成为了社会之中广泛存在的现象，在多个行业与领域之中得到了较为普遍的影响。如在本文案例中，杨凯作为辉山乳业最大的股东利用股权优势将公司资产私有化使用，决策人员为了打造良好的品牌效益没有对公司的全部信息加以真实披露，而在不对称的信息之下也导致公司股价的不断提升。在代理关系之中，审计的双重效应将会导致外部审计成为委托者与代理者交流沟通的重要桥梁，它对管理层提供调查角色，对委托人提供认证角色。毕马威事务所就没有发挥出外部审计的正向作用甚至出现公司管理层同流合污一边进行财务造假一边出具无保留审计意见报告最终导致审计失败的情况。
3 做空背景下辉山乳业审计失败案例描述..................................18
3.1 会计师事务所审计失败现状........................................18
3.1.1 审计失败数量及趋势..........................................18
3.1.2 审计失败处罚金额......................................19
4 做空背景下辉山乳业审计失败成因分析..................................29
4.1 会计师事务所分析..................................29
4.1.1 了解被审计单位及其环境分析...................................29
4.1.2 事务所独立性分析.........................................30
5 做空背景下防范审计失败的对策建议........................43
5.1 对会计师事务所的建议.....................................43
5.1.1 借鉴做空机构调整审计程序.................................43
5.1.2 切实发挥审计信息与保险作用.........................................45
6 结论及不足..............................55
6.1 研究结论......................55
6.2 研究局限........................55
5 做空背景下防范审计失败的对策建议
5.1 对会计师事务所的建议
5.1.1 借鉴做空机构调整审计程序
在我国注册会计师的审计准则之中,明确提出了注册会计师需要在工作过程之中对审计企业的生产经营情况进行分析,做好财务风险和问题识别工作,有针对性的开展相应的审计活动,科学合理地提升审计工作质量。除了以传统的账务凭证审计与制度流程审计外,应该积极使用现代审计的风险导向审计思维,重点关注企业在目前发展阶段的主要风险点。将团队内有充足经验的同事与更多的审计时间分配给审计项目中风险较高的点上。作为本案例中的审计师毕马威会计师事务所,应该遵循相应的审计准则,要求辉山企业能够对审计流程加以配合,对各个部门的工作人员进行细致的访谈,了解企业的账簿设置情况和单据处理情况,并及时与企业相关的银行和供应商取得联系,提升审计的精确性,而其审计过程却没有发现辉山公司存在的多种问题,没有通过更加有效的实地调研来了解公司的生产经营情况。
虽然做空机构有恶意做空的行为，但是只要其做空报告内容来源真实且企业确实存在财务问题就不能称作恶意做空。浑水公司之所以能够精准的做空一家又一家中概股企业，除被做空公司自身的问题外另一个主要原因就是浑水公司可以不计成本地对被做空公司进行实地调研。当下的事务所在执行审计程序时，虽然要考虑成本因素，很多时候为了节省成本审计前的尽职调查草草了事不够解被审计单位及其环境或是实质性审计程序执行过于拘泥，被审计单位的详细资料仅由被审计单位提供或从通过银行函证获得而对被审计单位上下游公司及同行业竞争者不予理会，甚至对被审单位的监盘等实地调查也是敷衍了事，导致很多做空机构都能发现的问题作为负责审计的事务所却发现不了。
审计论文怎么写
6 结论及不足
6.1 研究结论
本论文以做空中概股作为背景选取了较为有代表性的辉山乳业作为分析对象,系统地分析了其被做空后出现审计失败的原因。总体来说,审计失败并非由于某一单方面原因造成的,本文从会计师事务所以及辉山乳业自身两个角度去分析审计失败的原因,包括审计师的实际独立性、职业怀疑度、审计程序执行情况等因素。此外,被审计单位内部治理不够完善出现一股独大的情况且有选择性地进行信息披露也会造成审计失败。
任何事物的存在皆有两面性，虽然做空机构的存在对企业来说就像“定时炸弹”但是如果能发挥做空机构的正面作用以产生“鲶鱼效应”无疑会使资本市场进一步发展。面对当下中概股企业频繁被做空出现信任危机以及会计师事务所时常爆出审计失败的现状，一方面会计师事务所可以学习做空机构的调查方法来调整自身的审计程序以便更全面真实地了解被审计单位的情况做好实质性程序和细节测试，另一方面类似辉山乳业的中概股企业可以将做空机构作为时刻检验自身发展的镜子以确保公司有效运行。此外监管部门应进一步强化当前的监管环境，证监会可以与 PCAOB共同监管在华四大同时学习PCAOB检查模式来管理我国本土事务所以此提升其审计质量减少审计失败的出现。中概股企业也应做好应对做空的预案同时一旦审计失败后恢复公司形象留住市场和消费者才能持续发展下去活跃于资本市场中。
参考文献（略）