一、金融摩擦影响经济周期波动的各种理论
（一）银行垄断模型
一般的金融摩擦模型都假设银行等金融中介是完全竞争的，而实际上我国银行业的一个显著特点就是四大国有商业银行垄断了大部分的存贷款业务，因此研究银行的不完全竞争对经济波动的影响也是非常有意义的。假定银行的垄断来源于银行的转换成本(switching costs)，银行在决定利率的时候需要面对一个更高的当期利润和更低的未来市场份额之间的权衡，而这将带来逆周期的存贷利差， 放大生产率冲击对经济的影响。
假定银行的垄断来源于银行进入某一个地区需要先期的沉没成本，因此银行在决定是否进入一个地区加入竞争时， 存在一个最小有效规模，这将产生逆周期的垄断溢价， 从而放大经济的波动。描述了一个银行的空间垄断竞争模型 ， 生产企业内生进出经济， 新的进入者需要从银行获得启动资金，而银行的垄断越强将使得企业面对的融资负担越大，同时也减少了经济中企业的数量，从而减少了产出，在这种情况下，与一般的完全竞争情况不同，一个正向的技术冲击将产生更大比例的产出波动。考虑了一个既存在银行空间垄断又存在企业的抵押约束的货币经济学模型，认为更强的银行竞争可以通过两个途径影响经济的周期波动：更高的杠杆率和更低的贷款息差。 第一种效应可以增大房地产、 消费和产出的短期波动，而第二种效应则会减弱经济的波动，所以银行竞争对经济周期性质的影响取决于这两种效应的大小。
（二）抵押限制模型
前面的基于信息不对称的金融加速器模型和垄断银行模型并没有限制外部融资的可获得性，而只是改变获得外部融资的价格。 而另外一种在模型中加入金融摩擦的方式是假定借款人可获得的外部融资有一个上限， 而这个上限与借款人的资产负债表有关。这种存在外部融资上限的摩擦来自于债务合约的有限执行(Limited enforcement)，也就是说借款人有破产的可能，但贷款人无法强迫借款人还款，因此贷款人只会把资金借给能用固定资产等作抵押的借款人，因为只有这样贷款人才能在借款人违约的情况下收回贷款。
二、对我国的启示理解
（1）拓宽各种融资渠道，提升企业尤其是中小企业融资能力外部融资过度依赖银行信贷以及政府对银行放贷的控制是金融摩擦影响经济周期波动的重要前提，如果银行信贷融资的可替代性增强，金融摩擦对经济周期波动的影响将减弱。 因此，我们应该大力发展资本市场，促进直接融资方式的发展使企业融资渠道多样化， 这将有助于烫平中国的经济周期波动。金融加速器机制对中小企业的影响远大于大型企业，由于中小企业普遍存在融资渠道单一的特点，所以在经济衰退期中小企业只能减少存货、降低产量。 因此拓宽中小企业的融资渠道将有助于减少中小企业的外部融资溢价并提升中小企业在经济衰退时的生存能力，减缓经济的衰退速度和幅度。
（2）减少银行垄断，加强银行业之间的竞争，鼓励民营资本进入银行业，增大银行信贷之间的可替代性， 减少企业面对的银行垄断溢价的周期波动性，平滑企业的投资生产活动，减小经济周期波动的幅度。
（3）加强金融监管。金融资产价格的波动是金融市场中很常见的现象，但金融资产价格的变化会极大地影响企业和金融机构的资产负债表，而这有可能对经济产生巨大的影响。 因此，监管当局要强化对金融机构尤其是各家商业银行资产负债表的监督，对金融机构提出严格的流动性要求并及时充分地掌握各个金融机构资产负债表的变动情况，并根据不同金融机构所处经济周期制定差异化的监管指标。
（4）谨慎使用扩张性货币政策。金融危机后企业的资产负债表修复是一个长期过程，不会一蹴而就，这将使企业在金融危机后的资金需求量降低，如果中央银行无视资金需求小的事实而一厢情愿地扩大货币供应量，这将制造巨大的资产泡沫，给经济带来更大的危害。