1 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
融资租赁行业诞生于上个世纪的美国，在很多国家，融资租赁成为了很多企业融资的一种重要管道，融资规模仅仅排在银行信贷之后。根据资料查询数据显示，全世界范围内的设备采购中，有超过三分之二比例是通过融资租赁管道获得。中国在上世纪 80 年代，引进了融资租赁，但是由于多方面因素影响，在我国发展之路并不顺畅。直到 2006 年，我国融资租赁行业才逐渐呈现出快速发展的态势。根据数据显示，2008 年以来，我国融资租赁行业企业快速发展，企业数迅速增多，复合增长率达到 57%，可还是存在一些问题，如相关典型经营模式的渗透率不高。2016 年为 5%，相较美国的 22%，处于较低的水平，因此我国融资租赁行业发展较为落后。
融资租赁作为企业融资方式的一种，在当前鼓励以多元方式促进企业发展，拓宽企业融资管道的发展形势下，融资租赁的各种功能优势，对于支持我国产业升级、结构调整、民营企业转型升级等课题具有重要的现实意义。融资租赁行业重要的特性就是，通过将金融服务嵌入到企业的运营销售环节中，利用金融属性与传统企业属性相结合，从而实现融资租赁企业、供应商、承租人三方的多赢。在这个涉及多方的业务中，融资租赁企业是最关键的环节，也是面临风险因子最多的环节。同时，融资租赁作为一种中长期的融资工具，与经济周期的相关度较高，在融资租赁关系发生的期间内，存在较多对整体行业的健康有序发展有着很重要的影响的不确定性因素，在当前金融市场高度发展的情况下，融资租赁行业的风险也会受风险传导的影响被扩大。在当前，实体经济转型升级，融资租赁行业的财务风险受哪些因素的影响？应当采用哪些风险控制手段才能起到有效的管理作用？融资租赁行业的发展有哪些建议？作者正是为了尝试回答这些问题，从而将对相关问题的思考和探索进行梳理，形成了此论文。
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1.2 文献综述
1.2.1 关于财务风险的研究综述
（1）关于企业财务风险界定的研究。
Beaver(1966)在研究中指出，企业的财务失败体现在对于债务无法在时间期限内予以偿还，破产、银行账户透支、债券违约等等情况都可以说明企业的财务失败。Ross 等人(1999)的研究，对于财务风险的界定具有代表性和影响力，认为企业在经营活动中，如果发生现金流无法偿还到期负债、券息或者死活银行贷款本息的情况，则该企业就是遇到了财务危机。具体来看，企业财务危机的表现，就是在清算后无力支付到期负债（债券人或企业申请企业破产、无法履行还本付息义务），企业失败（技术上失败、会计失败）。Wachowicz Jr（2001）的研究认为，对企业财务风险的分析，应该包括有可能导致其丧失偿债能力的风险，还应该关注另一点，即企业因使用财务杠杆而造成的股票收益不正常波动的风险。Pumanandam (2008)则把财务风险视作为一种低现金流状态。企业的低现金流状态，是导致企业财务风险急剧上升的重要因素，导致企业破产的重要原因，就是低现金流带来的严重恶化的财务状况。
财务风险，是指企业介于有偿付能力与无偿付能力之间的中间状态，虽然遭遇损失，处于低现金流，但还未处于无偿付能力状态。
（2）关于财务风险识别及预测的研究。
国内外当前的财务风险识别研究，主要以研究成果为构建财务危机预警模型为主要成果应用方向，通过针对识别方法及识别变量的选择的不同进行深入研究。
其中，首先提出单变量分析法的是 Beaver（1966），以 79 对公司为样本，分别针对不同财务特征的 6 组 30 个变量进行实验，对样本公司在破产前 1 到 5 年的预测能力进行检验，发现营运资本流/负债和净利润/总资产是最好被判别的变量。Elloumi (2001)则通过四年时间的研究和观察，对加拿大 90 余家企业董事会内部结构进行深入分析发现，非财务指标比财务指标能更加准确、合理地分析企业的财务危机。利用财务比率及 Z 分数模型构建出破产预警模型的是 ThomasJamesM（2011），他的预警模型可判定企业盈利能力、积累和发展能力、承受市场冲击能力和企业资产流动性四个方面内容，他认为，应该以定期检查关键财务比率和财务操作状态为目标构建一个完整危机预警系统，这样能有效降低破产的可能性。
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2 融资租赁公司财务风险控制的理论概述
2.1 融资租赁公司财务风险控制界定及特征
2.1.1 融资租赁公司财务风险控制界定
（1）融资租赁公司界定
融资租赁（Financial Leasing），又称设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁(Modern Leasing)，指的是通过实质上转移与资产所有权相关的风险和收益，的租赁行为。公司的经营定位于为金融、产业和贸易提供资产管理。这种公司主营业务是为承租人提供资金融通，同时，基于其业务的相关特点，其业务活动只能够的租赁项目的所有权可以转移，也可以不转移。
（2）公司财务风险界定
首先，公司的财务风险按资金循环过程来看，具体有筹资风险、投资风险、经营风险、资金回收风险和收益分配风险等。同时，公司的财务风险还存在广义和狭义的概念不同，负债经营或财务结构不合理所导致无法按期偿还债务，则为狭义的公司财务风险；财务状况与经营成果的不确定性，造成实际财务状况与预期结果不一致，则为广义的财务风险。
本文的研究对象为广义的财务风险。相对于狭义的财务风险，由于企业经营环境和财务风险所面临的未知因素影响，从而导致经营成果与预期结果不匹配的广义的财务风险，更贴近于从事融资租赁企业所面临的实际情况，所以更具有研究的价值。
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2.2 融资租赁公司财务风险来源
2.2.1 出租方财务风险来源
（1）筹资结构风险
融资租赁公司在筹资过程中，因债务性筹资和权益性筹资的比例不同而导致不同资本成本及不同还款压力的财务风险，就是筹资结构风险。由于除银行贷款外，其他融资方式在审批和监管方面较为严格，融资资料公司的资金需求量又极大，所以银行贷款成为该类公司的最主要融资方式。但这样也造成两个后果，一方面，如果融资租赁公司把银行贷款作为主要融资方式，就会造成公司运营成本因需要偿还贷款利息较多而进一步增加，财务风险随着也进一步增加；另一方面，融资租赁业务活动的周期与银行贷款的利息及本金等的还款期还有可能存在时间差，从而加大融资租赁公司的资金流动困难，进一步加剧财务风险。
（2）银行利率与汇率风险
银行利率及各种货币之间汇率的波动，还给从事融资租赁业务的企业造成这方面的风险，银行利率及汇率的波动有可能导致融资租赁公司发生损失的财务风险为银行利率风险，由于汇率变动导致融资租赁公司收益降低的财务风险为汇率风险。一方面，融资租赁公司给出的项目租金由要付出的贷款利息、租赁物成本、手续费支出等项目组成，而这个租金在合同期间一般来说不会进行更改，而贷款利率存在上浮的可能性，会导致以银行贷款为主要融资手段的融资租赁公司贷款利息增加，从而增加财务风险。另一方面，融资租赁公司普遍存在境外融资、经营涉外租赁等各种需要使用外币结算的情况，如果汇率存在较大波动，则会使营业利润不确定，造成财务风险控制水平降低。
（3）投资风险
融资租赁公司扩大租赁业务范围和种类，会进行扩张性投资，同时，为扩大公司规模不可避免需要购置固定资产。而这些需要大量资金进行的投资行为，在公司日常经营融资租赁业务，已经占用大量资金的前提下，更将给公司带来较高的财务风险。一旦这两种投资失败，造成公司当期资金流动性困难，将会导致财务风险控制失败。
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3 A 融资租赁公司财务风险控制现状分析............................... 14
3.1 A 融资租赁公司简介................................. 14
3.1.1 A 融资租赁公司运营情况介绍......................... 15
3.1.2 A 融资租赁公司财务管理现状........................... 16
4 A 融资租赁公司财务风险控制存在的问题及原因................................ 26
4.1A 融资租赁公司财务风险控制存在的问题........................... 26
4.1.1 筹资资金财务成本需要进一步降低................................ 26
4.1.2 融资结构风险控制需要加强.......................... 26
5 A 融资租赁公司财务风险控制的改进对策............................ 32
5.1 增强筹资活动中的财务风险控制能力............................... 32
5.1.1 充分进行筹资预算分析................................... 32
5.1.2 合理安排融资结构....................................... 32
5 A 融资租赁公司财务风险控制的改进对策
5.1 增强筹资活动中的财务风险控制能力
5.1.1 充分进行筹资预算分析
融资租赁公司由于行业的特点，对于融资需求尤其重视，公司融资带来的资金不仅要满足日常的运营，同时要满足公司战略发展的需求。但是，筹集到的资金都是有一定成本的，如果成本没有回应的产生收益，会影响到融资租赁公司的盈利能力，从而给公司带来财务风险。不仅如此，对于融资租赁公司而言，筹集到的资金作为负债，面临着到期偿还的压力，如果不能到期偿还，就面临着流动性风险。因此，A 融资租赁公司在筹资预算和分析上，要更加系统科学，通过多方面分析计算筹资金额、筹资方式、筹资成本。在确定筹资金额上，应当对未来公司经营的资金需求进行预算分析，通过考虑未来战略执行上投入、分析过去的资金需求和使用情况从而确定金额。同时，要结合融资租赁项目实施情况进行考虑，与项目周期相应匹配，将筹资活动与经营活动契合，从而减少不匹配带来的错配风险以及成本。在筹资方式的选择上，要充分考虑当前的市场，特别是在 LPR政策出台之后，利率的市场化波动更为明显，直接融资与间接融资比例的优化，能够进一步降低融资的成本。
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结束语
本篇文章聚焦于融资租赁公司的财务风险控制，在对于财务风险、融资租赁、融资租赁企业财务风险等理论研究的基础上，选择了 A 融资租赁公司进行案例研究，通过案例的导入，更加深入地分析在具体情况之下，哪些因素会产生财务风险，如何控制财务风险。论文针对 A 融资租赁公司的财务报表数据进行了深入细致的分析，分析出 A 公司面临长租短借的流动性风险、市场利率波动带来的利率风险、合作方未履约导致的资产质量风险、融资租赁项目操作产生的风险、行业波动带来的风险。在这些财务风险的因子下，对 A 融资租赁公司在筹资、投资、经营活动中的财务风险控制措施进行分析，发现存在的问题，并结合融资租赁行业的特点，提出关于融资租赁公司财务风险控制的改进策略。
通过对于 A 融资租赁公司的案例研究和分析，具体得出以下结论：
第一，融资活动对于融资租赁公司运营十分关键，特别是像 A 融资租赁公司这样还处于快速发展期的时段，无论是扩大融资租赁市场占有还是加大投资版图的建设，都依靠于筹资能力，但是对于 A 融资租赁公司而言，在筹资方式上虽进行了多元化的考量，但没有深入结合分析市场形势，导致筹资成本较高，同时在融资比例构成上，没有进行提升和优化，对于利率风险的控制手段仅为监测预判，导致 A 融资租赁公司的融资成本一直没有得到有效地控制，利差水平较低，因此，建议 A 公司通过筹资预算分析，充分做好筹资成本和结构的管理，同时建议将贷款利率与项目利率挂钩，更好地提升利率风险水平的管理能力。
第二，A 融资租赁公司在投资活动中，项目基本集中在学校、医院两个行业，同时通过数据分析得到投资的盈利率处于下降的趋势，学习和医院行业虽属于弱周期行业，但是前期投入成本较大，在硬件、软件上要想打出品牌，均需要投入大量成本，成本的大量投入产生了投资活动中的财务风险，但在 A 的管理措施中并未体现有效转移项目投资风险，因此在意见建议中提出通过投保转移项目投资风险的措施，并加强对于项目可行性的审核。
参考文献（略）