本文是一篇经济论文,本文运用支持向量机得到的预警模型对中国对越南直接投资风险预警研究的结果显示,中国对越南直接投资风险预警级别为高警,由于疫情对世界经济政治格局、周边环境等不确定性因素影响,我们因此要做好充分准备积极应对风险。
第一章绪论
第一节研究背景及意义
一、研究背景
2013年以来,随着“一带一路”倡议的实施,中国对外直接投资①实现了跨越式发展。根据《中国对外直接投资统计公报》,中国对外直接投资额于2015年首次超过实际利用外资额,成为对外投资净流出国。截至2020年,中国对外直接投资流量、存量分别达到1537.1亿美元和2.58万亿美元,占全球投资流量的20.2%和存量的6.6%。②2017年以前,中国对外投资着力开拓欧美市场,此后则有明显回归亚洲的趋势。以2020年为例,对亚洲的投资已经占到了中国对外直接投资总流量的73.1%,其中约有14.3%的份额流向了东盟。随着“一带一路”倡议的实施,东盟对中国海外投资的吸引力越来越大。其中,越南也成为许多中资企业投资的重要目标市场。从2009年至2020年,中国对越南直接投资流量从1.12亿美元上升到18.76亿美元,年均增速超过了40%。截至2021年,中国大陆在越南直接投资的项目近3000个,累计协议金额超过160亿美元,在近130个投资越南的国家和地区中排名前列。
在对外投资不断增加的同时,投资风险问题也逐渐凸显。其中,中国对越南投资就多次出现受挫情况。以大型投资为例,2005年迄今,中国对越南大型投资受挫金额已达34.40亿美元,占到了对越大型投资总额的12.18%。④新冠疫情暴发后,越南的营商环境有所恶化,民族主义趋势愈发凸显,加之受中越政治互信、越南民众对华复杂情绪等因素影响,中越双边关系中的不确定因素增加,使得中国对越南的投资面临着巨大的困难和挑战。目前来看,中国对越南的投资项目数和投资金额都出现下滑,且投资的地区范围也呈收缩趋势。
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第二节国内外研究文献综述
一、投资风险识别、评估、预警、防范研究
一套完整的对外投资风险预警系统能够分析企业发生经营波动以及政府和企业跨国投资发生危机的原因,评估其风险的大小并提前对相关企业经营者和其他利益相关者进行预警提示,同时提供相应的防范措施,从而能够有效控制投资风险。因此,一套完整、有效的风险管理系统包括,首先对对外直接投资风险进行分类识别,分析其形成原因,然后构建起对外直接风险评价指标体系和评估方法,再次在构建跨境直接风险预警机制的基础上,对于不同类型的风险提出相应的风险防范措施。这四个部分相辅相成,循环往复,形成一个密不可分的整体。
1、与对外直接投资相关的风险因素及识别方法的研究
(1)与对外直接投资相关的风险因素的研究
对风险进行识别是风险量化评估以及采取有效风险防范措施的前提。
英国在19世纪中期完成工业革命后,大多数企业率先进行对外直接投资活动。19世纪60年代,随着对外直接投资活动的快速发展,许多西方学者也开始关注和重视对外投资风险的研究,并研究和分析了各国对外直接投资活动的风险,形成了大量关于企业对外投资风险研究的成果。国外学者在此方面的研究较早并较为成熟,早期只是将对外投资风险简单地分为宏观、中观、微观的风险,后来是对风险的类型进行不断的细化。Miller(1996)从宏微观角度将对外直接投资风险分为宏观、中观和微观环境风险。研究者从政治、经济、外交、文化、军事等多种视角不断细分风险的类型,分析对外投资活动可能存在的不确定性和潜在的挑战。Jinjarak.Y(2007)在通过对美国1989-1999年的样本数据分析的基础上,发现水平型投资和垂直型投资在应对政策风险方面存在明显的差异,其中水平型投资可以借助多元化经营来分散政策风险,而垂直型投资受政策风险的影响较大。随着全球金融业的快速发展,金融风险也成跨国投资的主要阻碍。Bowe.M and Domuta.D(2001)认为由于境外衍生品投资受预期或文化因素较大,因此文化风险是境外投资最根本的风险。Choi.J.J&Jeon.B.N(2007)发现金融因素对境外投资收益有显著的影响,且存在明显的因果关系。即境外投资风险的增加会导致投资收益直接受损。与国外研究相比,国内学术界对于对外直接投资风险的研究相对较晚,随着中国企业对外直接投资规模不断扩大,投资失败事件屡屡发生,部分研究者已经意识到研究中国企业对外直接投资风险的重要性。
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第二章对外直接投资及投资风险预警监控理论基础
第一节对外直接投资理论
一、发达国家的对外直接投资理论
1、垄断优势理论
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1960年,Stephanheimer首次提出跨国企业对外直接投资的根本原因是市场的不完全性。不完全的市场竞争是企业对外直接投资的根本原因和基础。垄断优势理论研究打破传统的新古典理论分析框架,认为跨国企业对外直接投资的前提是发展垄断优势,这可以很好地解释美国等发达国家企业的对外直接投资行为。然而,这一理论对于不具备垄断优势的发展中国家的跨国投资行为来说,并不具有很大的说服力。垄断优势理论无法很好解释中国企业在越南的直接投资行为。中国企业在早期进入越南市场时,已经面临日本、韩国和欧洲发达国家(地区)的企业在越南市场的激烈竞争。与这些发达国家相比,中国的产品性能差异和价格控制能力以及管理技能和先进生产技术等市场和生产垄断优势上,中国与在越南投资的发达国家企业相竞争并没有绝对的优势,但实际情况则是大量中国企业仍然选择加大在越投资的份额。中国对越南直接投资流量从2003年的0.13亿元上升至2020年的18.76亿元,平均增长率为48%。因此,这一理论不能很好地解释中国企业在越南的直接投资的动机,具有一定的局限性。
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第二节对外直接投资风险预警理论
一、对外直接投资风险的界定
风险是指在特定环境中发生的事件在未来产生损失的不确定性。风险具有多种表现形式。其中,一种具体形式的风险是对外直接投资风险,对外直接投资风险是指由于跨境投资产生的未来收益回报的不确定性,即实际收益和预期收益之间会由于外部环境影响而存在差异或变化,包括政治、经济、社会、文化、法律等多变的外部环境。而且随着投资期限越长,不确定性越大。总而言之,对外投资风险始终存在。只要有投资行为,在企业投资的全过程中就会有投资风险。
二、风险预警基本流程
风险预警管理分析系统主要包括两大任务体系:预警管理分析和预控对策。预警管理分析是对影响企业活动的各种逆境现象进行早期的识别、分析、评估,并最终做出风险警示报告的风险管理的活动,它可以在出现早期迹象时,通过监测、识别、诊断和评估,及时纠正和控制企业经营活动的重大逆境。预控策略是指对各种逆境现象实现早期防控,包括前期组织实施准备、日常管理监控、风险管理监控三个活动阶段。
中国对越南直接投资风险预警监控的流程共包括以下几个环节:找出风险预警的源头;分析风险预警因素;确定风险预警度量指标,并通过定性和定量相结合的评估方法分析确定预警程度指标值;根据预警风险的量化评判标准,划分出风险临界值区间和风险预警度级别;生成风险预警信号灯;提出预警对策。一个好的预警信息传输系统,可以防止预警系统出现故障或延迟,防止预警系统失去原有的功能和效率。
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第三章中国对越南直接投资发展态势及风险现状分析.......................26
第一节中国对越南直接投资的发展阶段.......................................26
一、探索起步阶段(1991年-2000年)..........................................26
二、迅速发展阶段(2001年-2006年)..........................................26
第四章中国对越南直接投资风险识别和综合量化评估.......................47
第一节风险识别原则及方法比较分析..................................47
一、风险的界定.................................47
二、风险识别的原则.................................47
第五章中国对越南直接投资风险预警分析..........................70
第一节综合预警方法的比较分析..................................70
第二节基于支持向量机的预警模型框架设计..............71
第五章中国对越南直接投资风险预警分析
第一节综合预警方法的比较分析
本章在已构建的风险指标体系的基础上,对比各预警方法的优劣,选取支持向量回归机算法作为本文的预警方法,进一步构建中国对越南直接投资风险预警模型。
经济论文参考
综上所述,支持向量机相较于其他预警方法,对于非线性高维数据支持向量机解决样本数量较小、特征维度较高的非线性分类问题具有较强的优势,能够有效规避局部极小值等问题,在混合模型中有较强的适用性,因此本文将运用支持向量机构建中国对越南直接投资风险预警模型。
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第六章基本结论与对策
第一节基本结论
中越两国经贸合作保持稳定发展的态势,中国已连续多年为越南第一大贸易伙伴国和重要的投资伙伴国。然而,随着中越投资规模不断扩大,中越经贸合作也面临一些突出问题,给中国企业在越直接投资带来了风险和挑战。本文针对中国对越南直接投资的特点和风险的现实特征,对中国在越南直接投资的风险因素进行了识别,并根据PEST分析法构建了四维的对外直接投资风险指标体系和评价模型。然后,运用主成分分析法与熵值法相结合中国对越南直接投资风险进行综合量化评估。最后,运用支持向量回归机构建了对外直接投资风险预警模型并做出预警判断。本文的结论如下:
第一,中国对越南投资现状结果显示,从直接投资规模来看,近十年中国对越南直接投资存量规模上升幅度超过70亿美元,增长超过6倍。大型直接投资规模超190亿美元,投资项目共计42个。中国对越南直接投资规模呈快速扩大的趋势,越南逐渐成为中国直接投资的重点方向;从投资行业来看,中国对越南投资行业领域集中度较高,仅能源领域在大型直接投资金额中占比就接近60%;从投资地域分布来看,中国对越直接投资地域较为集中,投资主要集中在北部基础设施相对完善、人口密集的广宁省、海防市等一些城市,或南部的河内、胡志明市;从投资主体来看,中国对越南大型直接投资的主要主体仍然以国有企业为主,投资额占比超过80%,非国有企业为重要力量,且近年来呈快速增加的势头。
第二,中国对越南直接投资风险现状结果显示,从大型直接投资受挫情况来看,中企对越南大型直接投资的受挫率偏高,近十年来,投资受挫金额超16亿美元,其中主要集中在金属领域,占比超60%;从主要投资风险来看,主要表现为政治风险、经济风险、社会风险、市场与技术四种类型。
第三,运用主成分分析法对“一带一路”主要沿线国家直接投资子风险评价结果显示,政治风险中执政时间、政治稳定、政府有效性、腐败程度、法治程度风险因子是主要风险因素;经济风险中人均GDP、银行业不良资产比重、贸易自由度、投资自由度是主要风险因素;营商环境指数、税收水平、基础设施水平、创新指数、高科技出口产品出口是主要风险因素;社会风险中劳动力市场管制、其他投资风险、资本和人员流动限制、商业管制、监管质量是主要风险因素。其中,中国对越南直接投资风险中经济风险最为突出,其次是社会风险,因此,加强对越南直接投资的经济风险和社会风险的重视。
参考文献(略)