本文是一篇管理论文，笔者认为融资平台与当地民企混改，既能满足作为出资人的地方政府要发展地方经济的诉求、又能够利用自身的地方优势最大限度控制风险，通过恰当的混改方案，融资平台入主当地民企后，能够有效优化民企法人治理、助力建立现代的企业管理制度，同时解决了民企最迫切需要的资金和资信问题。
1绪论
1.1研究背景及研究意义
1.1.1研究背景
2021年是我国“十四五”开局之年，国务院倡导国有企业推行改革三年行动，要求国有企业要实在地增强国有经济的竞争和创新力，增加国有企业的控制力和影响力，提升风险防控能力，一定要将混合所有制改革（以下称混改）深化推进，尤其是要加快推动国有资本投资运营公司进行混改。同时，结合不同企业的功能定位，对混合所有制企业的股权结构进行合理的优化调整设计，要用差异化市场化的方式对混合所有制企业实施控制，助推混合所有制企业建立市场化、灵活、高效的经营机制，加强混改实施过程的监督，促进国有资产保值增值。在此背景下，四川省委省政府出台了《关于推进中国（绵阳）科技城加快发展的意见》，绵阳市委市政府配套出台了《中国绵阳科技城加快发展三年行动方案》，具体对绵阳市国有企业定位和发展方向做出了明确要求。
管理论文怎么写
2015年国务院在深化国有企业改革的指导意见中将国有企业界定为商业类和公益类，国有企业混改主要集中在金融、生产制造、能源、通信、房地产等专业化板块的商业类企业，大多通过在同业和相关产业链上下游的并购以及上市等手段实现混改。然而在我国还存在着一类数量众多的国有企业——地方政府融资平台公司（以下称融资平台），融资平台作为国有企业的重要组成部分，是承担政府公益项目的主力军，大都是通过地方政府划拨土地、股权、规费、国债等资产而成立的资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺（2010年6月根据国务院下发的关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知规定地方政府及其部门不得间接和直接为融资平台提供担保，至此该种方式被叫停），以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设、公用事业等地方政府项目。融资平台在国家高速发展中对地方基础设施建设做出了巨大的贡献，但由于基础设施建设占用资金大，该部分本该由地方政府承担的负债被转嫁到了融资平台，融资平台替政府承担了巨额的债务，随着债务规模的不断扩大，融资平台和地方政府都面临着巨大的债务风险。
.......................
1.2国内外研究现状
融资平台是20世纪90年代因我国分税制的实施而出现的一类有鲜明特色的国有企业，其附带了明显政府公益性质，融资平台借助政府的信用进行背书，向金融机构申请融资，融入的资金主要用于投资政府安排的公益性质为主的基础设施项目，随着时间的推移，该类公司目前普遍债务规模大而且还与政府债务存在种种关联，当前不管主观还是客观都要要求该类公司进行转型，有部分公司已经开始了通过混改来转型，还产生了一定的正面绩效，因此以下将对混改、融资平台公司、并购重组以及混改后经营绩效等相关研究进行阐述。
1.2.1关于混改与市场化经营的研究
目前国际学术界有关融资平台混改方面的文献较少，发展混改作为新国企改革方向是我国在经济新常态下提出的，适应我国的特殊国情。Boycko.M、Shleifer.A和Vishny.R（1996）通过研究后认为国有企业的经营权不应该留在政府手上，应该交给专业的管理层以及其他社会化股东，政府只有不过多干预企业经营，才能实现混合所有制改造，企业实现市场化，政府必须与企业保持足够距离[1]。
在市场化转型方面，蒋益辉（2021）通过分析城投公司市场化转型发展的困境和策略，认为融资平台未来转型发展趋势是为成能够持续经营的市场化公司，这就需要资本市场认可融资平台的信用，融资平台转型的主要方向是基础设施建设转变产业投资[2]。苏知明（2019）认为近些年，中央政府加强了对融资平台举债的监管，其目的是要防范和化解地方政府的债务风险，督促和引导融对资平台的政府职能进行剥离从而不再新增地方政府的债务风险，中央政府需要融资平台转为一般的市场化公司[3]。在这一背景下，政府融资平台必须走上市场化转型之路。李政等（2018）认为混改是在当前的新时代背景下国有企业和国有资本做大做强的重要路径，通过非国有股权与国有股权的交融，取长补短、互补优劣、协调发展，是能够取得1+1>2的效果的[4]。杨万寿（2021）选取了在2016-2019年期间进行混改的390家国有A股上市公司为样本进行分析，认为混改过后的国有企业多种所有制股东的关系得到相互制衡，在多元化股权结构下，尤其是非国有股东的参与下，能够帮助企业建立起更好的治理制度来适应市场的竞争，多元的股权能够推动公司的绩效提升[5]。
.............................
2理论基础
2.1融资平台与市场化概述
2.1.1融资平台
融资平台的产生是在我国实施分税制造成的中央与地方财权与事权不匹配的背景下，由于地方财力不足以支撑地方基础设施建设和经济发展，为增加融资来缓解地方财政压力而进行的创新。2010年国务院在加强融资平台管理的通知中正式对融资平台进行了定义，融资平台是地方政府及其部门等设立的具有独立法人资格的公司，然后地方政府将财政资金以及政府持有的股权、土地等资产注入公司，成立融资平台的目的是为了使其能够向金融机构举债来后进行投资，以促进地方基础设施建设和发展地方经济。
在现实情况中的融资平台，广泛的包括了由地方政府或其部门组建的各类建设公司、资产经营公司、开发公司、工业能源产业等方面的投资公司，在很多场合又被称作“城投公司”，地方政府以土地以及其他政府运营资产注入到融资平台，使其资产和现金流可以达到融资标准，然后向各家金融机构申请融资。金融机构基于对地方政府的高度信任，相对更加容易通过授信审批，然后将资金贷款给融资平台，融资平台再运用这些资金对城市基础设施、城市公用等项目进行投资建设，融资平台为我国基础设施快速建设起到了重要作用，同时也为我国经济的快速发展发挥了重要功能。
2.1.2政府隐性债务
上述银企政合作模式为我国地方基础设施建设以及经济发展作出了巨大的贡献，看似完善的模式下实际上却蕴含着巨大的金融与财政风险，融资平台相较于充分竞争的市场化企业，在定位、管理以及运营能力上均不及市场化公司，融资平台成立的目的就是为了完成政府的各项任务，然而金融机构看重的却是政府以及财政背书，由于融资平台投入的项目公益性强，投资回收期极长，为了维持公司信用，很长一段时间融资平台通过无限制举债来维持经营，导致地方政府的隐性债务和财政风险不断加大。
................................
2.2混合所有制改革概念及动因
2.2.1混合所有制改革概念
混合所有制是国有资本、集体资本、非公有资本等进行交叉持股，将各种资本结合在一起而形成的所有制形式。
针对混合所有制改革，党的十八届三中全会明确表示要积极发展混合所有制经济，支持鼓励公有资本与非公有资本等交叉持股、互相融合，认为混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式，其实质和目标就是促进国有资本与非国有资本的交叉持股，互相融合、取长补短、优势互补，各种所有制资本互相协作互相牵制以达到增强企业法人治理、提升企业经营绩效的目的。2020年国务院政府工作报告中冶明确提出要实施国有企业改革三年行动，而突出抓好混改也是行动部署的重要内容，尤其是要重点推进国企子企业混改，要优化混改股权结构，建立灵活高效的市场化机制。
2.2.2混合所有制改革动因
2015年8月，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》意见指出国有企业还存在迫切需要解决、矛盾非常突出的问题，主要包括市场主体地位尚未完全确立、企业的现代化制度不够健全、国有资产监管体制还不完善、国有资本运营效率还需增强。我国的大部分融资平台都面临着上述问题，尤其是地方政府财力较弱的西部融资平台更为严重，产生这些问题的主要原因是地方政府安排融资平台将资金大都投入到了回款周期长，经营见效慢的公用项目，地方政府过度干预融资平台的经营，融资平台并非以盈利为最重要目的，缺乏激励机制等。
其次，随着融资平台的快速发展，积累的巨额债务已经对国家和地方政府的财政和金融稳定带来了巨大的风险，因此企业需要自身主动增加绩效来防范化解债务风险，通过引入非公有资本以及入股民营企业等方式，形成国有与非国有相互融合的混合所有制经济，有利于支持实体经济发展，参控股民营企业能促进国有资本放大，促进国有资本增值，提高融资平台的竞争力。
.........................
3KF集团混改现状及过程...............................15
3.1KF集团现状..................................15
3.1.1KF集团简介.................................15
3.1.2KF集团混改动因............................15
4混改对经营绩效的影响分析.................................24
4.1被混改三家企业经营绩效分析..............................24
4.1.1LH特材经营绩效分析.............................24
4.1.2BH实业经营绩效分析.............................31
5KF集团混改存在问题及相关建议.............................47
5.1混改存在问题及取得的经验和教训..............................47
5.1.1LH特材拟上市的问题..........................47
5.1.2BH实业扭亏清欠问题.........................47
5KF集团混改存在问题及相关建议
5.1混改存在问题及取得的经验和教训
管理论文参考
随着混改的推进，基本都达到了参与混改各方的混改诉求，但是随着公司的持续经营壮大，也逐渐的出现了一些问题，主要问题如下：
5.1.1LH特材拟上市的问题
随着LH特材的快速壮大，加之当前正是军工板块的风口，企业有迫切想上市的诉求，而且同行业的西部超导（688122）、广大特材（688186）已经完成上市。
阻碍上市最大的问题是当初的设计缺陷，监管机构要求企业有明确的实际控制人，即在重大决策时需要明确到底谁说了算，目前无法达成一致；LH特材还因为加入了KF集团资金中心，缺乏财务独立性，当前短期内无法解决。
面临这些难题，KF集团与LH特材都存在各自的困难，于KF集团来说，刚刚培养壮大的企业转让股份面临重大的决策障碍，于LH特材来说，技改是KF集团借款完成，民营股东也无法以自身实力偿还欠款。
5.1.2BH实业扭亏清欠问题
按照计划，BH实业将在2021实现盈亏平衡，计划主要是要将BH实业的约6500亩土地通过以资抵债给KF集团实现减债，但是随着新冠疫情的持续，房地产市场的低迷，双方股东对于土地的定价存在不同意见，导致抵债方案推进缓慢，然而BH实业应付KF集团资金将近50亿元每年将产生大量的财务费用，这直接导致了BH实业的持续亏损。BH实业的持续的亏损将严重影响KF集团的融资，由于双方的不一致意见，对于BH实业的扭亏以及KF集团的清欠都带来巨大的压力，这使得KF集团不得不谋求让BH实业出表。
.............................
6总结及展望
6.1总结
融资平台公司是我国发展过程中形成的一种特殊的形式，为我国的基础设施和经济发展作出了巨大的贡献，随着财政税收政策的持续完善，基础设施建设的投资主体逐步回归地方政府，但是融资平台在历史积累中已经形成了巨大的债务，当前国家、地方以及融资平台公司自身都需要融资平台要向市场化转型来化解债务和持续发展，这就促使融资平台进行混改。本文基于融资平台当前遇到的经营绩效低的痛点和要服从地方政府意志的难点，结合国内外学者的研究现状和战略并购、企业产权和公司治理等相关理论，对KF集团这个融资平台实施的三次混改进行研究，将混改前后的财务指标，非财务指标进行对比，分析了混改对于KF集团、以及与KF集团一同参与混改的企业的经营绩效，在此基础上进行归纳总结。
我国所有制结构是以公有制为主，在此经济体制中国有企业占据了主导地位，而国有企业的管理者都不是企业的所有者，这些管理者是以实现自身利益最大化而非股东利益最大化为目标，作为政府化程度最高的融资平台公司更是如此，这是融资平台运营效率低的重要原因。而我国中小民营企业的特点是经营者大都是公司所有者，公司治理相对混乱，股权结构不合理是我国公司治理问题的重要原因。基于公司治理理论以及企业产权理论，本研究认为混改可以更加优化公司治理结构，能够更清楚的界定所有者、管理者和经营层的关系，帮助企业建立现代企业制度，提高公司经营积极性，促进公司提升经营绩效。
KF集团基于战略并购理论立足自身优势通过与当地民企实施混改来进行市场化转型有利于将双方的优势资源充分配置，能够强化主营业务取得协同效应并实现新增价值的目的，这满足了地方政府对于做大做强当地企业增加当地GDP的目标，能有效的利用融资平台的优势帮助地方民企做大做强，对于地方民生、就业、经济的稳定都能起到正面作用。同时，站在民企的角度，有了融资平台的加持在资金、资信以及管理方面都能得到较大的提升，有利于企业的发展。对于平台公司来说，相较于与外地公司混改，立足当地能得到地方政府的支持，在安全性、可控性方面更有优势，能够有效的扬长避短，能快速提升报表质量，有利于企业的长远发展，是一条市场化转型的可行道路。
参考文献（略）