第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
私募股权投资（Private Equity Investment，缩写 PE）通常是指通过非公开的方式向合格投资者募集资金，从事非上市企业的股权类权益投资，通过标的企业上市、并购转让、管理层股权回购以及其他资本运作退出以达到资本增值目的的投资[1]。
私募股权投资在中国的大规模发展始于 2004 年，当年中国证券市场发生了两大改革：一是深圳中小板正式启动，意味着优质中小民营高新企业通过努力发展，有机会通往国内自己资本市场；二是中国证监会推行企业上市的保荐人制度，正式扩大了更多企业上市（首次公开募股 Initial Public Offerings,简称 IPO）的操作可能。2009 年，中国资本市场创业板的开启，进一步降低了民营企业 IPO 的门槛；2013 年，新三板被定义为“第四大”证券交易市场，吸引了大批的中小民营企业竞相前往。同时 2014 年下半年国家提出的“大众创业，万众创新”，以及多项政策影响，让资本市场达到前所未有的活跃程度。在 2013-2016 年期间，围绕新三板及新四版等多层次市场所进行的私募股权投资基金“井喷式”发展。A 资产管理有限公司（私募股权投资公司的其中一种名称，以下简称“A 金控公司”）就是在这样的经济发展背景下成立的。
然而，中国股市 2017 年股灾，新上市的企业 PE 逐步回归理性，让资本市场投资者期待的高估值上市希望破灭；同时，监管层对企业 IPO 审核从严，对规模小、利润小、缺乏行业影响力的民营企业否决或劝退；另外，2017-2018 年期间，并购重组审核也从严，让很多原来想通过并购或借壳的民营公司，同样难以变现。私募股权投资的退出通道迅速受限，投资回报率的期望值下降，从 2017 年下半年开始，私募股权投资基金在国内迅速遇冷。
............................
1.2 理论准备及文献综述
1.2.1 理论准备
1、金融行业概念介绍
（1）私募股权投资 这一概念最早是由国外学者提出的，私募股权投资对应的英文名称是“Private Equity”,即人们经常说的 PE。私募股权投资有狭义和广义的概念。其中狭义概念是指为已经度过初创期的未上市企业提供股权投资，投资的资金以并购基金和夹层资本为主。广义的概念是指为尚未进行首次公开发行的企业提供各个阶段的股权投资。
本文采用广义的私募股权投资概念，因为目前私募股权投资已经涵盖了企业的各个发展阶段，如表 1-1 所示。其中不包括创业期的私募股权投资是狭义的概念，包括的则是广义概念。
............................
第二章 A 金控公司的外部环境分析
2.1 宏观环境分析
对于任何行业而言，宏观环境都是影响其实施发展战略的重要因素，私募股权投资行业也不例外。因此本文将用 PEST 模型来分析影响行业发展的四大宏观因素。
2.1.1 政治环境分析
政治环境对于行业的影响主要是监管政策的不断完善。2013 年以后，我国的私募股权投资行业度过了探索起步阶段和快速发展阶段，进入了统一监管下的规范化发展阶段。自从 2013 年 6 月 1 日我国颁布了《证券投资基金法》以后，私募基金的合法地位和监管主体得到确立，监管工作正式展开。目前我国已经形成了“法律、部门规章和自律规则”相结合的监管框架，具体情况如图 2-1 所示。
..............................
2.2 行业分析
本文将用波特五力模型对私募股权投资行业进行分析。对于私募股权投资行业来说，该行业提供的核心服务是股权融资和资本运作服务，其上游主要是资金供给方和配套服务提供方，其下游主要是标的企业。潜在竞争者主要是其他想要进入私募股权投资领域的企业，替代产品则是其他融资方法。
2.2.1 现有竞争者的威胁
本文将从有代表性的私募机构发展模式及退出难度两大方面来分析现有竞争者的威胁。
1、我国私募公司的发展模式细化
经过十多年的发展，我国涌现出许多极具代表性的私募机构，目前我国私募机构的战略模式主要有三类
第一类是“创投+股权投资+公募基金”的大资管平台投资模式；第二类是“PE+上市公司”模式；第三类是“投资+投行双轮驱动”模式[31]。 第一类是“创投+股权投资+公募基金”模式。该模式需要大量的资金，一般是大型的资管平台才会采用这种发展战略，该模式以中科招商和九鼎投资为代表。从该模式的名称可以看出，这类大型资管平台的主要业务板块由创业投资基金、股权投资基金及公募证券投资基金组成。 在创业投资基金板块中，我国的大资管平台发起设立公司型创业投资基金，并采取受托管理基金的方式进行运营
在这个板块中，大资管平台的主要收入来源是基金管理费和投资收益分成。在股权投资板块中，大资管平台通过向特定投资者募集基金，再将募集的资金投资于企业的股权，最终通过股权的增值为基金赚取投资收益，大资管平台则向基金出资者收取管理费以及管理报酬。在公募证券投资基金板块中，大资管平台通过公开方式向公众投资者募集资金，再将募集的资金投资于证券中，公募基金的主要收入来源是管理费。
...............................
3.1 A 金控公司基本概况 ...................................... 28
3.1.1 公司简介 ................................ 28
3.1.2 所处区位 ....................................... 28
第四章 A 金控公司的战略制定 ............................... 42
4.1 SWOT 分析 .............................................. 42
4.1.1 机会 ........................................... 42
4.1.2 威胁 ....................................... 43
第五章 A 金控公司的战略实施与保障措施 ................................. 55
5.1 A 金控公司的战略实施 ....................................... 55
5.1.1 短期战略 .................................. 55
5.1.2 长期战略 ................................ 57
第五章 A 金控公司的战略实施与保障措施
5.1 A 金控公司的战略实施
根据上文得出的结论，A 公司应实行多种经营战略和差异化经营战略。
短期内，多种经营战略表现为原来“投资+投行+委贷”的实施模式改为：打造以投行为核心，同时实施“投资+投行+供应链”的金融服务平台，即在原来 A 金控公司的基础上，设立供应链公司与之构成 A 金控公司(本文标题的由来)；差异化战略表现为 A金控公司立足于珠三角内的中小高新企业，以全方位的金融服务协助企业成功，这是区域内精品投行的模式，区别于其他金融机构。
长期看，多种经营战略在是在做稳金融服务平台的基础上，在未来参股或换股商业银行，完成真正意义上的“投资银行+商业银行”的兼容互通。差异化战略则表现在 A金控公司在以中小高新企业为本的服务中，逐步向辅导成长起来的上市公司、大企业做全方位的金融服务，包括并购、发债、再融资的投行服务和存款、贷款、供应链圈的银行债权服务。
5.1.1 短期战略
A 金控公司多种经营战略在短期战略中实施“投资+投行+供应链”的商业模式，替代原来“投资+投行+委托贷款”的实施模式。上文已进行了详细的阐述，委托贷款的资金主要来源于 A 金控公司，并且信贷的底层资产并不标准，所以很难扩大资金规模。新的实施战略主要弥补了这个缺点，让债权业务可以批量化、资底层产对应化，这样未来就可以对应进行“资产证券化”以增加资金，可以迅速募资投放在供应链上以扩大规模。“投资+投行+供应链”结合后的商业模式随着时间推移和项目数量的增加，将会形成新的“化学反应”。
...............................
结论与展望
6.1 结论
国家对资本市场的推动，一直都不遗余力。2004 年中小板的设立，2009 年创业板的设立，2012 年新三板，2019 年科创板，让中国的私募股权投资市场一步一步发展到新的高度。但同时，私募股权投资市场本身也出现各方面的情况，如募资难、项目退出难、监管层的政策变化快等等，以至于私募股权投资目前迎来了机遇与挑战并存的阶段。在这样的背景下，A 金控公司根据以往 6 年的发展，分析自身在政治、经济、行业环境下面临的机会和威胁，自身资源的优势和劣势，进而希望探索出自身在未来的发展战略。
本文运用 PEST 模型对 A 金控公司所处的外部环境进行了分析，用波特五力模型分析法对行业环境进行了分析，用 SWOT 工具分析了发展过程中面临的机会和威胁，优势和劣势，以此为基础形成备选战略矩阵，运用 EFE/IFE/QSPM 等量化战略选择工具确定了 A 金控公司短期、长期发展战略，最后结合 A 金控公司的特点，将发展战略步骤细化实施,并附以保障措施。
通过分析，文章得出以下结论。
第一，随着国内多层次的资本市场日益丰富和完善，私募股权投资市场发展迅速，已成为企业的重要融资补充方式，同时在新形势下迎来了机遇与挑战并存的局面。A 金控公司分析了所处的外部环境， 再比较了所处的内部环境，面临着发展和壮大的挑战。
第二，通过分析，A 金控公司得出结论：应实施战略为多种经营战略，其次为差异化战略。短期战略：将实施“投资+投行+供应链”的商业模式，为中小民营高新企业提供完整的金融服务平台，提供债权、股权和投行三大产品。长期战略：多种经营战略表现为多种金融牌照综合应用，即在做好目前定位的“投资+投行+供应链”的基础上，逐步向商业银行延伸，十年内的长期计划是实现“投资银行+商业银行”的打通。
第三，为确保 A 金控公司的战略有效执行，提出如下实施保障措施：一是根据业务需要设立不同的主体并独立运作；二是加强与各机构合作，构建客户共享平台；三是继续培育优秀的项目资源；四是继续加强人力资源建设；五是完善公司的风控体系，切实执行，确保 A 金控公司的长期稳健运作。
参考文献（略）