会计信息可比性、实地调研以及分析师盈利预测准确度的关系研究

本文是一篇会计毕业论文，本文从信息来源的角度探究公开信息视角下会计信息可比性和私有信息视角下实地调研对于分析师盈利预测准确度的影响，不仅拓展了会计信息可比性经济后果方面的研究，也深化了对实地调研和析师盈利预测准确度影响因素的讨论。有利于分析师合理分配有限的时间和资源获取对盈利预测更有用的信息，更好地帮助投资者进行有效决策。

第一章导论

第一节研究背景
在资本市场中，证券分析师既是信息的需求者，也是信息的供给者。分析师主要通过公开和私有两个渠道获取信息，并利用这些信息对公司的盈利情况进行预测，进一步降低市场的信息不对称，帮助投资者作出更加有效的决策。胡奕明等通过大规模问卷调研近距离了解分析师的信息来源，统计结果显示分析师主要利用上市公司各期公告，媒体新闻以及政府监管平台披露等渠道获取公开信息，对于私有信息的获取主要采用实地调研、投资者关系会议、电话访谈等形式。大量研究表明公开信息质量和披露程度会显著提高分析师盈利预测的准确性。同时，关注私有信息价值的学者也发现分析师在获得更多私有信息之后，预测准确性明显提升。那么，公开信息和私有信息二者是互补还是竞争的关系？两种信息来源分别对分析师盈利预测产生何种影响？并且分析师更倚重公开信息还是私有信息进行盈利预测？以上便是本文要研究的几个问题。
目前关于公开信息对分析师盈利预测影响的研究主要集中在公司财务报告；的会计信息质量和信息披露方面，然而截止目前，国内尚无学者研究会计信息可比性对分析师盈利预测的影响。可比性是会计信息质量必不可少的一个关键性特征，是指同一公司在不同会计期间的会计信息可以纵向对比，以及不同公司在同一时间的会计信息可以横向对比。会计信息可比性可以显著提高公开信息的有用性，有利于帮助企业内部管理层、外部投资者以及分析师更好的解读年报信息，作出有效的决策。伴随着2006年我国新会计准则的颁布，近十年来会计信息可比性这一质量特征得到了越来越广泛的关注。围绕会计信息可比性的影响因素，测度方法以及经济后果的研究均有涉足，但多停留在理论部分，究其原因是会计信息准则协调度和会计方法协调度从宏观层面来衡量会计信息可比性。
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第二节研究意义
—、理论意义
（1）拓展了有关证券分析师盈利预测的研究。本文将公开信息和私有信息这两种截然不同的信息来源作为新的视角，检验会计信息可比性和实地调研对分析师盈利预测准确度是否有影响，并进一步研究哪一种信息来源对分析师盈利预测更有帮助。同以往的文献主要从目标公司的角度以及分析师个人特征研究相比，丰富了证券分析师盈利预测影响因素的研究。
（2）拓宽了公司层面上会计信息可比性的实证研究。既有文献多从会计准则协调度、内部控制和公司治理角度研究会计信息可比性的影响因素，对于可比性经济后果的研究多围绕融资成本、资本结构、投资效率和盈余管理展开讨论。国内很少有从证券分析师的角度，分析其盈利预测准确度和会计信息可比性之间的关系。因而，本文丰富了会计信息可比性在资本市场中产生经济后果的理论研究。
（3）补充了分析师实地调研的实证研究。近年来，伴随着《深交所上市公司公平信息披露指引》的出台，实地调研数据越来越容易获得。国内个别学者开始围绕实地调研影响因素展开研究，然而至今尚未有从会计信息可比性的角度探讨公开信息质量对于分析师实地调研行为的影响。同时，本文进一步检验会计信息可比性和分析师实地调研这一私有信息搜集行为对分析师盈利预测准确度的共同影响。因而，不仅延伸了分析师实地调研影响因素的论证，也深化了对分析师盈利预测准确度这一经济后果的研究。
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第二章文献综述

第一节关于会计信息可比性的文献综述
一、会计信息可比性的影响因素
刘睿智，刘志恒和胥朝阳（2015）以CSMAR数据库2006-2011年沪深A股上市公司股权收购时间为研究对象，共计1102个有效观测值。检验了主并企业会计信息可比性对并购价值创造的总效应，结果表明两者在10%水平上显著正相关，说明并购前主并企业会计信息可比性对并购后股东的长期财富具有明显的促进作用。
李刚，陈利军和刘国栋（2015）使用CSMAR数据库2008-2011年间沪深A股制造业公司共计1350个观测值，检验了会计信息可比性和债券融资率的关系，结果显示两者在1%水平上呈显著的正相关关系，说明可比性高的企业能获得更多的债券融资。
江轩宇（2015）使用CSMAR数据库2006-2013年期间沪深A股上市公司共7555个观测值，检验了会计信息可比性对股价崩盘风险的影响。结果发现，二者在5%的水平上显著负相关，表明随着会计信息可比性的提高，管理层隐藏负面信息的机会主义行为被极大的抑制，削弱了股价未来的崩盘风险。
程梦和刘睿智（2016）从东方财富金融终端获取了2005-2014年间中国上市公司共计12414个有效观测值，研究了会计信息可比性和审计质量之间的关系，结果表明二者在1%的水平上呈显著负相关，说明可比性程度越高，企业的审计质量也越高。
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第二节关于分析师实地调研的文献综述
胡奕明和林文雄（2005）在2002至2003年针对国内证券分析师进行了一次大规模的问卷调查，得到了184份有效问卷，并基于问卷结果检验了信息获取途径对分析质量的影响，结果发现实地调研和分析质量在5%水平上显著正相关，说明对公司进行调研之后能显著提高分析师的分析质量。随后，胡奕明和金洪飞（2006）依据问卷调查结果，利用Probit模型进一步检验了分析师的信息收集方式和分析师声誉之间的关系，结果表明分析师会更多地通过收集私篇信息来构建其声誉的基础。
曹新伟，洪剑峭和贾琬娇（2015）手工搜集深交所A股2010-2012年的实地调研数据并结合CSMAR和ifind数据库共得到736个有效观测值，检验了实地调研和股价同步性的关系，结果发现两者在5%水平上呈显著负相关关系，即实地调研次数越多，股价同步性越低。进一步检验得出，分析师实地调研强度越大，能挖掘到更多的私有信息，资本市场信息效率越高，股价同步性越低。
谭松涛和崔小勇（2015）手工收集深交所上市公司2012年7月到2014年6月的调研数据，检验了实地调研对分析师盈利预测准确度和预测乐观度的影响。结果显示，实地调研和分析师盈利预测准确度以及乐观程度均在5%水平上显著正相关，说明分析师在对公司进行实地调研后，预测准确度明显提高，同时预测乐观度也明显增强。
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第三章理论分析和假设提出..................19
第一节会计信息可比性和实地调研之间的关系................19
第二节会计信息可比性和分析师盈利预测准确度之间的关系..............20
第三章实证研究设计.............23
第一节研究样本与数据来源...............23
第二节变量定义............23
第五章实证研究结果与分析.............32
第一节变量描述性统计.................32
第二节相关性分析.............34

第五章实证研究结果与分析

第一节变量描述性统计

表5-1的描述性统计显示，会计信息可比性M4-AcctComp即的均值为-0.038，极大值为0，极小值为-0.59，说明公司的平均会计信息可比性较强，标准差较小为0.0445，说明样本中公司的会计信息可比性分布比较集中。分析师盈利预测准确度Ferr的均值为1.277，极大值为23.04，极小值为0，标准差为1.689，说明不同公司的分析师盈利预测准确度差异很大。实地调研Si Visit的均值为0.808，说明一家公司被调研的概率有80%。
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第六章研究结论，局限和建议

第一节研究结论
首先，会计信息可比性越强，分析师参与实地调研的概率越大。可见，以会计信息可比性代表的公开信息和实地调研代表的私有信息之间是互补关系。说明当公司的会计信息可比性増强时，其会计信息不仅可以和自身以前年度进行纵向对比，还能横向和其他公司进行比较，极大的提高了会计信息的有用性。会计信息可比性的提高在一定程度上改善了公司了信息环境，对于透明度更高，会计信息质量越好的公司，分析师前往实地调研的意愿也会更加强烈。公开信息的会计信息可比性提高了，分析师通过实地调研搜集的私有信息质量也会随之提高，不仅如此，透明的信息环境也让私有信息的获取变得比之前更加容易，有利于让分析师进一步解读公开信息。
其次，会计信息可比性越强，分析师盈利预测越准确。这一研宄结果表明会计信息可比性的提高可以增强公开信息的质量，有助于分析师将目标公司和行业内其他公司进行横向对比，通过比较分析判别关键性指标的真伪，同时更高的会计信息可比性优化了公司内部和外部的信息环境，分析师在公开信息更充分的前提下做出的盈利预测也更加准确。
再次，实地调研能明显提高分析师盈利预测的准确度。这充分说明通过实地调研获取私有信息极大的弥补了公开信息披露不充分的信息劣势，分析师上门调研不仅可以亲自查看目标公司的厂房，设备这些实务信息进一步验证公开财报中信息的真伪，还能通过与目标公司的高管以及相关部门的职员近距离的沟通询问，了解更多关于公司实体运营的非财务信息，从而对公开信息的不足起到了完美的补充作用。私有信息极大的满足了分析师对于信息在数量和质量上更高的要求，进而能显著提高分析师盈利预测准确度。
最后，实证结果显示，相比于会计信息可比性，实地调研对分析师盈利预测准确度的提升作用更显著。这一实证结果说明面对两种不同的信息来源，尽管公开信息和私有信息各自对分析师盈利预测准确度的提升都有着显著影响，然而当两种信息来源同时存在的情况下，会计信息可比性的作用被明显削弱，甚至不起作用，而实地调研作为分析师专属信息搜集渠道，极大了满足了他们获取私有信息的需求。在公开信息质量逐渐提高，投资者己知信息越发同质化的当下，私有信息作为一种专属内部信息能够弥补信息披露不充分条件下对于目标公司经营状况认知的不足。因而，相比于更高的会计信息可比性，实地调研对于提升分析师盈利预测准确度的影响更显著。
参考文献（略）