1 绪论
1.1 研究背景
我国目前正处于经济转型的新时期，过去粗放型的经济增长方式已不再适用，并且经济结构也需要尽快调整以适应当今的经济环境。在这一发展过程中，企业作为推动经济转型的主力军，企业战略应受到的重视，因为一个企业的战略选择将影响到其自身是否能够长期稳定的发展。合理的企业战略能为企业带来良好的财务业绩，不同的企业战略具有各自的经营特点，战略定位的不同还会影响其会计信息和财务绩效[1]（Buzzel 和 Gale，1987），进而影响着企业的盈余管理行为[2-4]（孙健等，2016；叶康涛等，2015；曹阳，2014）。在过去，盈余管理一直都是理论界和实务界共同关注的重要话题，其中，其影响因素方面的研究更是经久不衰。在中国经济转型的特殊时期下，上市公司进行盈余管理的动机主要有：IPO、股票增发、融资需求、避税等。关于这些影响因素的研究已取得丰富成果，但近些年，对于盈余管理影响因素的研究开始拓宽到企业战略层面。已有研究表明企业的战略定位的确影响着盈余管理，但只是从战略差异角度出发研究整个股票市场，很少有针对一个行业或一个企业的研究。由此看来，对于企业战略和盈余管理之间的关系有待进一步探索。医药业是关系国计民生的重要产业，是中国制造 2025 和战略性新兴产业的重点领域，是推动健康中国建设的重要保障。“十三五”初期国家出台了《医药工业发展规划指南》，明确了医药工业的发展规划，标志着我国医药工业进入整体跃升的关键时期。医药业作为高新技术类的行业，需要大量的研发和创新，该行业中大部分企业的战略定位比较激进，再加上，近年来在政府宏观产业政策的推动下，整个医药行业重组整合快速推进，并购现象增多，进而便可扩大自己的经营范围、增强综合实力，这成为盈余管理的动机之一。为了向市场传递一种利好消息，企业通过盈余管理调整了会计信息，进而影响外部利益相关者的决策。因此在医药业发展越来越重要的大背景下，有必要探讨医药业中企业战略与盈余管理之间的关系，这将有利于医药业管理者更加重视企业战略，为利益相关者识别盈余管理提供了思路。
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1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
医药行业注重研发和创新，属于高新技术类产业，相对于其他行业来说，大部分企业战略定位比较激进。与此同时，由于政策的支持和市场环境的改善，目前医药行业正处于并购的浪潮中，企业很可能存在动机进行盈余管理。由此，便为盈余管理的影响因素提供了一个新的视角——企业战略，也就是研究其对盈余管理的影响。本文的研究主要解决以下问题：第一，医药业上市公司企业战略与盈余管理的之间的关系。第二，具体的企业战略定位如何影响盈余管理方式，即企业战略定位越激进或者越保守时，企业越倾向于选择应计盈余管理还是真实盈余管理。第三，通过对案例公司进行具体的分析，揭示出医药业上市公司很可能通过调整合并财务报表的范围等手段进行盈余管理，从而为利益相关者如何识别盈余管理提供了思路。
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2 概念界定及相关理论
2.1 概念界定
在企业战略的传统概念中，Porter 的观点最具代表性，他认为“战略是公司为之奋斗的一些终点与公司为达到它们而寻求的途径的结合物”[35]。其中强调了战略的特点：计划性、全局性、长期性。由于企业外部环境变化之快，出现了企业战略的现代概念，其中以明茨伯格为代表，他认为战略是一系列或整套的决策或行动方式，这套方式包括可以安排的战略和任何临时出现的战略。战略是企业全部经营活动中最核心的内容，它不仅有总体战略、竞争战略，还有具体的战略，例如：采购战略、服务战略、财务战略等等。战略定位的不同将会影响着企业的财务状况。企业战略的分类方式有很多种。其中影响较大的有 Porter 提出的竞争战略定位和 Miles和 Snow 的分类框架，本文主要借鉴的是 Miles 和 Snow 的分类框架，他们将企业战略分类为：进攻型战略、防御型战略、分析型战略和反应型战略。其中，进攻型战略具有较大的灵活性，更注重企业的发展机会，提倡创新，采取此战略的公司积极地进行新产品和市场的开发，不断关注新的发展方向，开拓更宽的市场范围。通常情况下，公司具有较大的融资需求，以满足自身的市场的探索或者新产品的研发。防御型战略恰恰与进攻型战略相反，它旨在创建一个相对稳定的组织形式，更多的考虑如何规避风险，将企业的资源和能力放在如何提高企业的经营效率和现有市场维护上，如采取成本控制、较少开发新产品和开拓新市场。采取此战略的公司的融资需求相比进攻型战略而言就要少得多。分析型战略则介于进攻型和防御型两者之间，企业的一部分产品或市场较为稳定，另一部分呈现快速的发展变化，即强调了企业的稳定和效率，又同时关注了创新的机会。以上三种战略定位都有各自的特点，但都具备了一点：拥有主动性和灵活性，即主动应对外部环境变化而改变企业的战略规划。而反应型战略采取的却是一种被动应对环境变化的模式，虽然可以意识到环境变化带来的威胁，但是企业却不能去适应这种环境更别说去改善它，所以，这种类型的战略毫无竞争优势。
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2.2 相关理论
在传统的经济学理论中，是建立在一个比较理想化的的前提下，它认为决策者可以任意获取全部信息并以此做出正确的决策。但是，在现实生活中，这种理想化的状态是不存在的，人们并不能获得全部信息，因为获取信息需要成本，这就导致了每个人由于其付出的代价不同则获得的信息也就不尽相同。在资本市场中，卖方要比买方拥有更多有价值的交易信息，也就是说不同的市场主体对信息的掌握程度不同，这样的一个市场为不完全市场，从而就产生了信息不对称。因此，该理论认为，在市场经济中，能够充分掌握较多信息的一方，要比掌握信息较少的一方更具优势。由于信息的不对称，才为盈余管理行为的发生提供了可实施的空间。管理层与外部投资者对企业内部信息的掌握程度存在较大的差距，主要体现在：管理层是主要参与企业经营活动、战略决策制定的人，则他们要比外部投资者更加了解企业的发展状况、发展前景以及经营风险等信息；而外部投资者不能直接参与企业的管理和战略制定，只能通过企业对外的财务报告、董事会报告等重大事项披露来获取相关信息，也就是说外部投资者所获得的这些信息大都是企业管理层对外公布的有利于自己的信息。在会计准则并没有对相关事项作出具体规定的情况下，这时管理层对外公布的信息就比较模糊，从而企业便有动机和空间去粉饰财务报告，向外传达一种利好的信息，外部利益相关者根据这样的会计信息作出的相关决策就会具有一定偏差，对他们的权益造成损失。
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3 医药业企业战略与盈余管理关系检验...... 15
3.1 研究假设..... 15
3.2 样本与行业分类....... 16
3.3 变量设计..... 16
3.4 研究模型设计.... 20
3.5 多元回归分析.... 21
3.5.1 描述性统计分析....... 21
3.5.2 相关性分析........ 22
3.5.3 回归分析..... 23
3.6 多元回归分析结论.......... 24
4 案例分析..... 27
4.1 华润三九简介.... 27
4.1.1 公司概况..... 27
4.1.2 案例选择原因.... 27
4.2 华润三九企业战略现状分析........ 28
4.2.1 企业战略各指标数据分析..... 28
4.2.2 企业战略指标总得分...... 36
4.3 华润三九盈余管理现状分析........ 36
4.4 华润三九企业战略对盈余管理影响.......... 46
4.5 案例结论..... 47
5 研究结论与对策建议...... 51
5.1 研究结论..... 51
5.2 相关对策建议.... 51
4 案例分析
4.1 华润三九简介
华润三九医药股份有限公司前身为深圳南方制药厂，于 1999 年 4 月 21 日发起设立股份制公司，并于 2000 年 3 月 9 日在深圳证券交易所挂牌上市。2007 年 11 月底公司正式被华润集团并购，并于 2010 年 2 月由“三九医药股份有限公司”改名为“华润三九医药股份有限公司”。华润三九经过多年不断地发展，成为了从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务的大型国有控股医药上市公司。其中核心产品如 999 胃泰、999 皮炎平、999 感冒灵等，其生产的“999”及“三九系列”产品，在国内药品市场上具有较高的知名度和占有率，2015 年的年销售额额均过亿。华润三九一直关注大众健康，不断推出安全有效的产品。2014 年 4 月，999 荣登“中国药品牌口碑”总榜单榜首。2015 年 6 月，“999 感冒灵”受到消费者的肯定，继续蝉联“感冒冲剂品类领导品牌”。目前，华润三九主营核心业务定位于 OTC 和中药处方药，OTC 核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额，999是中国 OTC 第一品牌，处方药产品也位居国内市场前列。截至 2015 年，公司总资产高达 120 亿元，同比增长 12.67%；实现营业收入约 79 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 1,249,226,535.65 元，同比增长 20.59%，在行业中排名居前。
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结论
本文在已有的国内外研究成果的基础之上，探讨企业战略与盈余管理之间是否存在一定关系。从我国医药业上市公司入手，利用多元线性回归分析来验证假设的成立，并选取了企业战略定位比较激进华润三九作为案例研究对象，对其进行具体分析，得出以下结论。首先，从实证检验的结果来看，对于医药业中的大部分企业来说，企业战略定位与盈余管理程度和方式之间具有显著的相关关系。由回归分析可知，采取进攻型战略的公司不仅盈余管理程度高并且更倾向于选择应计盈余管理；采取防御型战略的公司，其盈余管理程度要比采取进攻型战略的公司低。研究结论表明，上市公司企业战略定位的不同会影响盈余管理的程度和方式，这为公司以及外部利益相关者识别盈余管理和政府更有效的的监督盈余管理行为提供了较为有利的证据。其次，从华润三九的案例分析结果来看，华润三九在 2010 年至 2015 年间企业战略的变化趋势和应计盈余管理的变化趋势基本保持一致，仅在 2014 和 2015 年有一定的出入，真实盈余管理一直都是负值，即在企业战略较激进的年度，应计盈余管理的程度要高一些，在企业战略较保守的年度，应计盈余管理的程度较低。在华润三九企业战略比较激进的年度，通过并购，使各种资金、人才、技术等要素快速聚集起来，从而提高了自身的综合实力。从近五年华润三九的财务指标可以看出，华润三九通过并购的手段为企业带来了更多的收入和利润，而这些利润和收入并非企业主营业务所创造的收入。华润三九还采取了会计估计变更的手段，通过改变固定资产预计使用年限和预计净残值和其他应收账款坏账准备的计提比例，使公司的净利润减少了一部分，接着每年都会减少一部分净利润，这样的做法很可能具有平滑利润的目的。
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参考文献（略）