第 1 章 绪 论
1.1 研究背景及意义
自1997年以来，在我国出现了一种新型的现货交易模式——现货商品交易所，它由传统现货商品批发市场衍生发展而来，是基于电子商务和网络搭建的交易平台，对交易商品进行即期现货或者中远期订货交易的新型市场，因此，这类交易市场亦被称之为大宗商品电子交易市场。交易品种主要有农副产品、钢铁类、能源类等标准化水平比较高的大宗商品。随着全球商品经济的日益发达和金融工具的不断创新，特别是在2008年全球金融风暴之后，大量资金涌入到现货商品领域，从而加剧了现货商品的竞争态势，各国的运营商和贸易商竞相争夺现货商品定价权的争夺。各个国家、城市、区域也开始将现货商品交易市场的建设作为探索的重要对象[1]。现货商品电子交易市场迄今为止的发展时间不长，但是却发展迅速。特别是2008年席卷全球的金融风暴使得现货商品经历了价格的大起大落，通过总结金融危机的经验教训，从全球范围来看，现货商品金融化的趋势日益明显。我国的政府和企业也普遍提高了风险意识，许多企业开始运用期货及相关衍生品进行风险管理。正是在这一背景下，2009年以来，全国各地的现货商品电子交易市场如雨后春笋般不断涌现，在北京、天津、广东、山东、浙江、江苏、湖南、山西、重庆等地都不断有新的现货商品电子交易市场挂牌成立，交易品种也在进一步丰富。中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会的调查统计报告显示，截止到2015年底，我国共有1021家现货商品电子类交易市场，数量上同比增长38.2%，实物交易规模超过30万亿元[2]。但是，在现货商品交易所盲目扩张和发展的同时，由于顶层设计缺失、法律法规缺失、监管机构不明确、管理机制的不完善，以及行业竞争的恶化等多方面原因，众多交易市场在经营中存在不合规甚至违法的行为，导致行业风险事件也频频发生，特别是2015年的泛亚事件，将这一行业再次推到了风口浪尖之上。因为各交易市场的风险事件和风险隐患，各地政府监管部门掀起了清理整顿的风暴，自2012年以来，我国现货商品交易所已经多次被清理整顿，尤其以2015年的清理整顿最为严厉，范围最广，力度最大。据不完全统计，在2015年的清理整顿中，已经有30多家交易场所停止或变相停止经营。因此，风险问题已成为现货商品交易所生存和发展的一个障碍。
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1.2 国内外研究现状
在电子交易市场兴起之际，学术界也开始对电子商务、电子交易市场的风险管理有所关注。目前，学术界的研究有针对电子交易市场的风险方面的，有从电子交易市场参与者角度研究风险的。从整体上来看，现有的研究是较多地是针对B2B电子商务整个行业，这些对于B2B、B2C、C2C等这些形态的电子交易市场也是普适性的。而针对现货商品交易所风险管理方面的研究是偏少的。现货商品交易所在国外起步较早，经过多年的发展，市场已经相对成熟，其中M.Griege（r2003）认为B2B电子交易市场是在交易中以动态的价格匹配多个买方和卖方，从而促成买卖双方实现全部交易的一种电子方式[9]。PaulineRatnasingam（2006）首次提出将电子商务风险分为技术风险、组织风险、实施风险和相关风险[10]。SubbaRao（2007）等人指出买方在参与电子交易市场时主要面临着财务风险与信任障碍这两大风险[11]。DavilaA（2003）认为在电子商务还没有被大多数公司采用之前，识别出与电子交易市场相关的风险和不确定性显得尤为重要，这样会促成更多的公司利用电子交易市场进行采购[12]。Westland（2002）在进行电子市场交易风险分析的基础上，指出与传统市场相比，在非中介化的、缺少中介控制的电子市场中交易风险要更高，尤其是信息不对称的情况更明显[13]。Kheng（2002）等通过分析得出结论，认为有四个主要因素阻碍了电子采购的发展：与互联网安全相关的业务（如电子支付）存在风险；需要巨大投资用于采购软件和硬件设备，以及培训人员；针对电子商务的法律法规还不健全；搜索引擎的技术还不成熟，导致搜索有效信息的效率不高[14]。Davila（2003）等研究得出了电子商务的四类风险感知：内部业务风险、外部业务风险、技术风险以及电子采购过程风险[15]。除此之外，还有一些学者指出流动性风险也是关系到电子交易市场成功与否的关键因素，经过研究他们发现，因为没有达到一个关键的参与者数量以保证流动性，是很多B2B电子商务公司经营失败的主要原因[16-17]。
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第 2 章 相关理论基础
2.1 风险及风险管理相关概念
风险是指在实现组织目标的过程或计划中，已经被发现或可能存在的，影响组织目标实现的异常因素。风险核心要素包括很多方面，不仅包括风险排查和评估，同时还包括风险分析和解除。也就是说，在人们达成某项目标之前，必须发现并排除的影响目标顺利实现的异常情况，被称作风险。根据风险的定义，风险的存在和解除分别在两个过程中完成：一是在计划的实施过程中，风险的解除是伴随着计划的推进而完成的；二是在计划的设计中，这体现了风险的可预知性。随着潜在风险因素的排除，大大减少了在计划实施过程中发现的风险，有利于计划的顺利实施。市场风险是最常见的投资风险。这种微观风险给了投资者挑战，同样给了他们盈利的机遇。市场风险也是整个投资市场活力的源泉。他的成因可以分为以下几点：通常来讲，市场风险成因主要包括以下几个方面。首先，国际政治不稳定导致市场风险。由于国际政治的不稳定会对区域经济甚至是全球经济产生波动性影响。但是，国内现货市场受到国际政治因素的影响并不明显。这是因为国内交易环境相对比较独立；其次，交易动机会产生市场风险。在金融市场上，不同投资人的目的不一样。很多投资者参与交易的目的是为了投机。从整体上来讲，不同交易动机会对金融资产的价格产生不同影响；（3）杠杆效应的影响。为提高交易市场参与度，交易平台纷纷调整资金杠杆。资金杠杆的调整降低了投资门槛，极大刺激了投资和交易热情。随着交易市场规模的不断扩大，杠杆效应越体现得淋漓尽致。现货商品交易根据各平台自身产品设计的不同就会产生杠杆效应，这样就会产生很大的风险。从金融市场交易情况来看，一些交易平台的金融产品的杠杆率高达1：100。
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2.2 内部控制理论1992年，美国权威机构COSO颁发了《内部控制——整体框架》，这是一份关于内部控制的纲领性文件，该报告在全球范围内产生了强烈反响，也获得了美国联邦储备局、美国证券交易委员会、巴塞尔委员会等监管机构及国际组织的认可[4]，并将其中的很多思想直接应用到了立法和规则制定中。美国《内部控制——整体框架》对内部控制进行了明确的定义。企业高级经营管理层尤其是董事会为了确保经营管理目标的实现采取有效措施的过程就称之为内部控制[4]。从整体上来讲，内部控制包括很多重要的要素，不仅包括控制环境、风险评估以及控制活动，同时还包括信息交流以及监督等[5]。内部控制一直以来都在巴塞尔协议体系中发挥着积极作用。1997年，巴塞尔委员会颁布《有效银行监管的核心原则》，在这份核心原则文件中，首次提出了具有广泛意义的内部控制原则，以指导和加强银行业的内部控制[6]。中国人民银行于1997年颁布了《加强金融机构内部控制的指导原则》，这份指导原则全面参考了巴塞尔委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》，对金融机构的内部控制的相关内容进行了明确的指导性规定，不仅包括内控原则和目标，同时还包括内部控制的基本内容和要求以及管理和检查，对我国金融机构内部控制的建设具有积极意义[6]。2001年年底，美国爆发安然会计丑闻事件，这让人们认识到内部控制仍然存在着很大的漏洞。为了更进一步杜绝内部控制可能出现的风险隐患，美国颁布了《萨班尼斯——奥克斯利法》，该法案界定了公司的管理层首席执行官和财务总监对内部控制的直接责任，并将承担经济和刑事后果[4]；强化内部审计、外部审计及审计监管；提高了对会计舞弊的处罚力度。这次立法标志着人们对内部控制的重要性有了更深刻的认识[7]。
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第 3 章 XH 商品交易所风险管理的现状及存在问题........11
3.1 XH 商品交易所基本情况..........11
3.1.1 XH 商品交易所简介.......11
3.1.2 XH 商品交易所面临的主要风险.......12
3.2 XH 商品交易所风险管理的现状及存在问题........16
3.3 完善 XH 商品交易所风险管理体系的必要性......21
第 4 章 完善 XH 商品交易所风险管理体系.............23
4.1 完善的原则及思路..........23
4.1.1 完善风险管理体系的原则.......23
4.1.2 完善风险管理体系的思路.......24
4.2 XH 商品交易所全面风险管理体系的完善............25
第 5 章 完善 XH 商品交易所风险管理体系的保障措施.............29
5.1 构建风险管理委员会......29
5.2 风险管理平台的开发......30
5.3 完善风险管理部职能......30
5.4 扩大风控制度约束范围和约束力......31
5.5 强化管理层风险意识......32
5.6 优化交易系统........32
第 5 章 完善 XH 商品交易所风险管理体系的保障措施
为了保障XH商品交易所风险管理体系可以得到完善和更好的运行，必须多管齐下，不仅从机构调整方面和政策完善方面进行完善，对风控体系的执行层面和业务系统本身都应进行强化和改进。
5.1 构建风险管理委员会
当前XH商品交易所风险管理内容并没有得到董事会足够的重视，因此需要自上而下地传达风险管理的重要性，确保风险管理制度在公司运营中得以施行，形成最高问责制度。鉴于XH商品交易所的目前并没有设置风险管理委员会，建议XH商品交易所由董事会发起设立专门的风险管理委员会来对交易所的风险进行统一管理。风险管理委员会是XH商品交易所风险管理最高权力机构，直接对董事会负责。XH商品交易所的风险管理委员会成员包括熟悉交易平台业务流程、交易平台风险管理、金融方面法律知识的董事，以及该交易所财务、法律、市场等部门负责人。此外，委员会成员还需外部聘请专业人士担任风险管理委员会的成员或顾问。风险管理委员会应设置首席风险官（CRO），首席风险官作为公司风险管理的最高负责人，对公司风险管理负有直接责任。风险管理委员会职责是切实防范平台在运营过程的潜在风险，并对突然发生的风险事件进行分析和决策，保证平台健康稳定发展；负责协调交易所各部门的风险问题；监督各个部门的风险处理工作，优化风险处理工作流程；为技术部门的风险管理网络搭建工作提供支持，帮助协调软件供应商和相关单位，为风控管理信息化提供后勤保障；制定风险管理程序和流程，了解风险管理水平和管理条件，确保交易所能有效识别、监测和控制企业风险；加强制度建设，包括平台的日常规章制度、保密制度、风控制度等，形成定期向董事会做风险报告的汇报制度，进而形成有组织的对XH商品交易所交易风险的重视。风险管理委员会下设风控巡检小组，负责起草该风险管理委员会年度检查计划，利用定期检查和不定期抽查相结合的方式，对XH商品交易所风险管理现状进行评估，最后将评估结果提交委员会并存档。
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结 论
本文对XH商品交易所风险管理的现状进行了研究，发现XH商品交易所风险管理存在缺乏严谨的风险管理架构、缺乏完善的风险识别机制、缺乏有效的风险规避方法等问题。针对上述发现的问题，本文做了以下工作：（1）分析问题出现的原因，通过分析其原因主要是由于利益导向降低风险控制门槛、风险识别视野狭隘以及风险度量方法陈旧等因素的影响。（2）根据适度竞争原则、自律与外部监管相结合的原则、国情与国际惯例相结合的原则以及定量分析的原则完善了XH商品交易所风险管理体系。主要从以下几个方面进行完善：评估内部环境、设定风险管理目标、有效识别管理风险、落实风险评估、完善风险定价与处置、优化企业内部控制、完善风险信息披露以及落实后评价和持续改进。（3）并提出了完善XH商品交易所风险管理体系的保障措施。即强调应该构建风险管理委员会、开发风险管理平台、完善风险管理部职、扩大风控制度约束范围、强化管理层风控意识、优化交易系统等保障措施。鉴于市场上目前对现货商品交易所进行风险管理问题研究的实际案例并不多，对这方面的研究也相对较少。因此，本文的设计和论述势必存在漏洞和缺陷。比如，目前现货商品交易所的发展较快，其中的产品，很多在期货市场上无法找到对应的品种。有些甚至连替代的产品都没有。面对历史数据太少，样本数量不够，很多现有的定量分析工具都无法应用于现货交易所。对于这样的一些情况，如何选择金融工具进行规避，本文尚无此种能力将其解决。这也是本文在理论上存在的不足之处。
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参考文献（略）