第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
作为企业资金总体中最活跃的组成部分，营运资金有着举足轻重的作用，企业通过营运资金的运转以获得生存和发展。营运资金在固定资产的周转中起到了一个传送带的作用，固定资产通过其价值分批次转移到产品价值中去并在销售收入实现之后实现其周转，固定资产产生的价值与流动资产产生的价值通过营运资金进行结合，进而经过生产、营销、现金回收等环节，最终变成货币资金。因此，营运资金周转维持着固定资金的周转，也促进了整个资金链条的周转。同时营运资金管理作为企业的一项日常财务管理活动，会直接影响到企业经营的成功和失败。营运资金管理理论多通过对流动资产和流动负债各项相关盈利性和风险性的分析，进行结构性的优化和管理，以及最佳筹资组合的选择，为企业盈利目标的实现打下良好的基础。如果企业的营运资金运转不良好的话，企业的生存与发展将会受到阻碍，人们为企业设定的各种各样的目标也就完成了。
自从中国加入世界贸易组织之后，物流行业开始迅速发展起来。尤其是随着现在网络购物的普及，使物流企业的发展迎来了新的巅峰期。十二五期间，物流行业出现高速增长，年均增长率高达近 14%；电子商务交易总额约 21 万亿元，年均增长 36%；进出口贸易总额达到近 25 万亿元，每年增长率约 4%；单位与居民物品物流总额超过 5000 亿元，年均增长 21%；快递业务量超过 200 亿件，年均增长近 55%。“十二五”期间取得的巨大成果，为“十三五”计划的发展打下了坚实的基础；国民对物流服务的需求不断升级且中等收入群体成为了消费的主要群体，
物流行业强力地支撑着国民经济的增效升级和平稳较快发展，同时物流行业也是一个资金周转密集型的行业，物流企业的发展对企业内部的营运资金管理有较高的要求。因此，新形势下，如何有效地进行物流企业的运营资金管理，降低财务风险，不断提高其运营资金管理水平是物流企业面临的重要问题。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
二十世纪三十年代西方国家已经开始了营运资金的概念的研究。在不同吋期，众多学者们对营运资金管理有各不相同的看法和见解，他们提出了自己独到的理论。二十世纪八十年代，营运资金管理一步步开始被学者们作为独立对象加以研究，研究的范围和广度也进一步增加，随着研究内容和研究深度也逐步加深，营运资金管理理论也越来越重要。随着时代的不断发展，现代营运资金管理理论也得到了巨大的发展。
Guthmann（1934）对二十世纪三四十年代席卷全球的经济危机阶段加以调查和分析，研究了西方国家企业的货币资金、存货和应收账款等的情况，认为流动资金管理和宏观经济走向有非常大的关系，企业不能单纯的依靠市场情况进行管理，在进行资金管理的时候需要把政府的政策作为考虑因素。
W. D. Knight（1972） 在一些相关的文章里分析到，对于企业在营运资金方面的相关决策而言，寻求大致满意的一个结果，或是寻求最优化的结果。对于他个人的观点而言，在营运资金方面的决策并不是最优化，其本质会更接近于满意化这个结果。在整体部分而言，最优的结果以及部分单项最优并没有必然的关联性，所以分析研究出单个最优的营运资金项目，并没有很大的意义。同时，不确定的各种影响因素有很多，因此需要从实际出发，结合各项不同的营运资金来讨论。
Keith V. Smith（1973）的观点，对于流动资金管理方法而言，保证全局的优化并不依赖于单个项目的优化，同时对于这种流动性的管理，并没有系统地的进行研究。对于市场环境的变化以及利率的变动，他认为对于营运资金管理而言，企业应该进行必要的控制以及总体规划。
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第二章 营运资金管理相关理论综述
2.1 营运资金概述
2.1.1 营运资金的概念
营运资金的含义是指企业为了能够维护日常生产以及经营活动中所需要的流转资金。我们可以从两个维度进行分别是广义维度和狭义维度来理解这个运营资金的概念。
（1） 广义维度的营运资金
又被称做“总营运资金”。它是指一个企业在正常的生产经营过程当中所产生的流动资金流的总和。主要的表现形式如下：现金、银行存款、应收账款、预付账款、存货、利息收入、应收票据和其他应收款项等，它们的共同特点就是都可以在一年或者一年以上的商业周期内为企业变现。企业对于这些流动资金的分析主要从流动资金流的持有现有状况，融资资金来源和投资资金去向等方面入手。在研究资产流动的强弱，循环使用的周期长度的时候，普遍会使用到广义营运资金的概念。
（2） 狭义维度的营运资金
又被称做“净营运资金”，净营运资金就是流动资产减去流动负债的差额，通过两个数值之间的差额来反映一个企业的偿还债务能力及承受财务风险的能力高低。如果两个数值之间差额为正数表明资产大于负债，企业就有足够的能力用资产偿还债务偿债能力高，企业的营运资金管理还是合理的，且偿还完债务之后还能有剩余资产，企业当中的长期负债项目也是可以进行冲抵。如果两个数值之间差额为负数表明资产小于负债，反应了企业没有足够能力偿还债务偿债能力很弱，营运资金管理当中存在一定的问题，但还有另外一种可能是企业通过占用供应商的资金来进行运营维护资金流动性。
财务上的营运资金是综合考虑流动资产和流动负债之间的整体情况，并不是通过简单的相加相减来进行判断，而是把这两个项目来当作是一个整体来进行研究分析。
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2.2 营运资金管理理论
2.2.1 营运资金需求量管理
对一个企业在流动负债以及流动资产的相关资金所进行的匹配性管理，是营运资本传统企业的一种管理。显示一个企业在一定时期内的财务的状况的表，是资产负债表。一个企业可以在超过一年的一个营业周期之内或者在一年之内变现的资产，即为流动资产。流动资产在过渡中，不断变化其形态，资金与生产流通紧密结合，周转速度快，变现能力强。一个企业可以在超过一年的一个营业周期之内或者一年以内需要偿还的债务，即为流动负债。对于资产负债表而言，反映在其左边的是存货、现金、应收票据等，它展现了一个企业经营资金的周转以及所使用的情况；反映在其右边的是应付工资、应付股利、其它应付款等，它展现了一个企业对于经营资金的一个来源。
营运资金需求量=流动资产-流动负债
随着时代的发展财务管理水平的不断提升，对于营运资本的管理而言，它不再局限于强调对一个企业整体的流动负债和资产所进行的匹配性的管理。而是更加重视对一个企业而言没有产生成本的流动负债以及没有产生收益的流动资产所进行的分配管理。在短期投资里，当使用流动资金时，由于其可以给一个企业带来一定程度上的经济投资的收益，因此短期投资是归类于流动资产的收益类这一类别，当一个企业的资金被使用在，例如商品库存、或应收账款时，应收账款、其他应收款和库存商品不能够给一个企业带来经济的收益时，甚至有可能出现存货跌价或者坏账的计提，于是这些资金对于一个企业来说，就是不能产生收益的流动性的资产。同样的道理，一个企业因为短期性的借款需要给到银行一定的利息。会导致企业经济流出支付费用，所以短期借款应视为有一定成本的流动负债，而应付工资、应付账款和应交税金等不需要需支付任何费用，因此它们都属于没有成本的流动负债的这一类。对于营运资本的现代财务管理来说，要做的就是最大程度的减少企业的资金在不能够产生收益的流动的资产里的占比，并且在同时增加不能够产生成本的流动的负债的占比，并且尽量延迟或推迟没有成本的流动负债偿债时间。“零营运资本”就是使用无成本的流动负债去满足公司无收益的流动资产并使两者达到平衡状态。此外，当无成本的流动负债超过无收益的流动资产时，企业可以将剩余的无成本资金利用起来，比如进行生产扩大活动或者拿去做短期投资，这些营运资金管理出色的公司就实现了“负营运资本”管理。简单的现代营运资本需求量可以根据应收账款加上存货再减去应付账款计算出来。
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第三章 德邦快递现状分析 .............................. 16
3.1 德邦快递企业简介 ................................ 16
3.1.1 德邦快递概况 ................................ 16
3.1.2 核心竞争力 ................................ 17
第四章 德邦快递营运资金管理现状 ................................... 27
4.1 营运资金管理结构分析 ................................... 27
4.1.1 德邦快递自身营运资金结构分析 ........................... 27
4.1.2 德邦快递与同行营运资金结构对比分析 ...................... 30
第五章 德邦快递营运资金管理的优化建议 ................................ 39
5.1 建立扩张型的财务战略 ................................ 39
5.2 保障企业现金流安全 ....................................... 40
第五章 德邦快递营运资金管理的优化建议
5.1 建立扩张型的财务战略
面对可能产生的宏观经济波动和不断加剧的竞争环境，德邦快递近年来重新聚焦其未来发展方向，在将快运业务发展为公司的优势业务之后，公司将快递业务聚焦为重要战略方向，专注建立不断完善的大件配称体系。为了未来满足中高端市场多元化的大件运输服务需求，通过不断建设和优化各个物流环节，不断地提升运输服务品质及末端服务品质，提升客户的服务体验。近年来公司的合同客户实现较快增长，其中活跃客户也实现了稳定增长，合同客户数量的增长说明了公司大件快递业务逐步获得了市场的认可，大件运输品牌知名度不断得到提升。跟普通的小件快递业务相比，大件快递业务更加注重末端收派环节的服务品质。同时，在过去的几年中，公司持续优化网络和改善服务质量，快递业务量相应稳步增加，逐步获得了市场的认可，快递收入也实现了从零到百亿级的质变。
经过几年的积累，德邦的快递业务形成了初步规模，在物流快递市场中也慢慢建立其了竞争优势，同时拥有了一定的自有资金周转规模，，具备了一定的融资能力。现阶段公司仍需持续加强快递业务的基础设施建设，夯实前端网络，提高货物运输的时效和品质，加强科技投入如中转分拣自动化，进一步提升大件快递产品的核心竞争力，巩固公司在大件快递市场的领先地位。未来，随着大件快递业务每个环节的技术手段不断成熟及，企业的资源利用率将会得到提升，收转运派各环节效率有望逐步提高，公司在保证服务品质的前提下可以拥有更大的价格竞争优势，以及更灵活的方式参与行业竞争。
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第六章 结论与不足
6.1 论文的结论
本文通过运用相关的营运资金管理分析方法，通过回顾 2016 年至 2018 年德邦快递自身的营运资金管理绩效水平，以及参考和对比同行业类似的上市物流快递企业的营运资金管理绩效水平，从不同维度出发，对德邦快递近三年的营运资金管理现状进行了分析和诊断。得出的结论如下：
（1）德邦快递营运资金管理策略偏保守，运营效率较低
德邦快递在近年来提升了营运资金管理效率，但其营运资管理效率的提升空间还很大，跟同行业类似公司的平均水平存在一定差距，甚至与优秀企业的管理水平的差距尤其明显。其主要原因是因为公司目前采用的营运资金管理策略相对保守，公司不但支付了大量资金的预付款项，同时应付款项的管理也有进一步提升的空间。考虑到当前的物流行业不断变化的发展情况，对德邦而言，应该重新规划其营运资金管理策略，采用扩张型的营运资金管理策略，努力提升营运资金的管理水平是企业在现如今转型期间的一项重要目标。
（2）应收账款管理尤其信用管理需加强
德邦快递近三年来应收账款变化情况较小，应收账款金额未出现大幅下降，甚至呈现上升趋势。从表面上来看，其应收账款所占流动资产的比例在逐年降低，但实际上其应收账款控制质量并未出现大的改变。问题主要出现在公司对客户信用期的管理漏洞上，同时产生了大量坏账准备计提，公司应进一步加强对其客户的信用管理。
综上所述，德邦快递应当从目前营运资金管理现状暴露出的问题逐个击破，制定相应的改进措施。笔者建议可以从三方面入手，首先，加强管理层流动资金风险控制意识，选择适合企业更好发展的营运资金策略；其次，加强企业人员对应收账款的管理，尤其是信用风险的管理，进而缩短应收账款的周转周期；再者，在不断扩大业务规模的同时，努力改善与供应商的合作关系，合理延长供应商应付款项的支付时间，增加营运资金管理的应付账款周期。希望这些改进措施能够提高公司的营运资金管理水平，助力企业在当下的转型过程中也能不断地提升其收益能力。
参考文献（略）