1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
21 世纪初，中国电子商务的的快速发展带动了网络购物平台的兴起，再加上移动终端和移动互联网的普及，使得网络零售逐渐渗透进大家的生活，在一段时间内，网络零售代替了传统零售的功能。但经过几年的发展，电子商务的增长“瓶颈”开始显现，网络零售的流量红利和平台优势逐渐消失，电商平台的用户增长速度大幅降低。据国家统计局数据显示，2018 年、2019 年网络零售市场交易规模的增速分别较上年降低 15.3%和5.8%。这是由于消费者在适应了网络购物后，对实体感受的追求越来越强烈，选择通过实体店购物的消费者逐渐增多。此外，随着国民生活水平的提高，消费者更加倾向于高质量的产品与服务，而不再是价格。在这种情况下，网络零售和实体零售都无法充分满足消费者的需求。因此，以消费者为中心，利用大数据赋能，重塑零售业态结构的新零售，应运而生，新零售模式融合了线上线下的优势以及现代物流，其本质是社会零售业态的演进。
新零售企业的特点不同于传统零售。新零售相对于传统零售而言，运营模式更加多样化、复杂化，业务主体从以生产、渠道为中心转换为以消费者为中心，以信息化为依托进行精准营销。然而，随着新零售的出现，新的问题也接踵而来。新零售背景下，消费者的消费模式更加多样化，当消费者无法获取理想的满意度时，就会从侧面拉低企业信誉度，进而引发信用风险。传统零售企业已发展数十年，相关法律较为完善，而新零售企业出现的时间短，相关法律保护不健全，给企业带来很大的财务风险。除此之外，新零售企业以互联网为依托，面对海量的财务数据与业态升级，需要更强的技术支持，操作不慎、技术落后都会引发技术风险。由此可见，新零售企业与传统零售企业在财务风险管理的方法和财务风险控制的对策上是存在一定的差异的。因此，确保新零售企业合理识别、评价财务风险，建立具有针对性的财务风险控制体系是意义重大的，值得进一步的研究和探索。苏宁易购作为提出“智慧零售”概念的新零售代表企业，本文以其为案例研究对象，探索苏宁易购的发展历程以及财务状况，进而识别其所存在的财务风险并提出风险控制对策，对于该企业以及新零售行业发展具有深刻的意义。
图 3.2 我国线上线下零售额对比图
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国内外的研究相比较之下，国外针对财务风险的研究起步较早，目前，已经形成了较为完善的财务风险管理整体框架。本文分别从财务风险识别、财务风险评价、财务风险控制三个方面展开国外研究现状的综述。
（1）财务风险识别
20 世纪末期，Willianms（1995）对风险进行了定义，指出其是由相关负面因素引起的，是客观存在的，并提出不同人对同一风险的识别与分析方式是不同的，这是由于风险判断主体承受能力的不一致性[1]。Amit（2009）认为企业面临的风险可以分为业务风险和财务风险。其中，财务风险源于公司的财务决策，出现这种情况的原因是，可能无法履行合同义务，而所有者权益中的收入可能会出现波动，因此，公司的财务风险在很大程度上源于其资本结构[2]。Prakash（2011）认为财务风险指的是：由于债务资本导致收入对权益资本的可变性，公司的财务风险与公司的资本结构相关[3]。Vladimir（2018）认为财务风险是在风险因素影响下，发生风险的可能性以及主体将要遭受的潜在财务损失，并结合这一定义，建立了一套相关的方法和工具来解决企业不同的财务管理方面的问题[4]。
（2）财务风险评价
Fitzpatrick（1932）首次通过研究发现，净资产收益率、权益负债比这两个指标表现好的企业，经营状况良好，发生财务风险的可能性小；反之，指标表现不好的企业破产的可能性大，通过这两个指标能够有效的对企业财务风险进行判断[5]。Beaver（1966）分别选择破产、非破产企业十年间的数据进行计算与分析，结果显示：资产负债率、债务保障比率、资产安全率、资产回报率是三十个指标中最能对企业财务风险程度作出评价的财务指标[6]。Altman（1968）首次创建 Z-score 模型，该模型包含运用多元变量分析法找出的最有说服力的五个财务比率，能够评价企业财务风险，对企业将要面临的财务风险进行预测[7]。Ohlson（1980）运用 Logistic 模型研究企业财务风险，研究结果表明，结合资本结构、负债、公司规模、变现能力四个因素能够达到较好的财务风险评价效果[8]。Fant（1993）较早使用人工神经网络理论构建财务预警模型，研究结果表明该模型对于财务风险的预测效果比Ｚ-score 模型更好[9]。Adnan（2006）梳理了与财务风险预警的相关理论与模型，并将这些理论与模型对财务风险评价的效果进行比较，通过研究发现，基于熵理论建立的财务风险预警模型所产生的评价效果最好[10]。Osypenko（2015）提出对企业财务风险进行评价时，可以借助于数学模型，通过研究发现，结合数学模型可以有效降低工作成本，并能可靠的对企业财务存在的问题进行评价[11]。Edward W.Sun（2020）首次提出了一种贝叶斯方法来在动态框架中有效地估计多元风险，并运用美国道琼斯工业平均指数股票的真实数据进行了实证研究，仿真和实践结果均证实，贝叶斯方法能够准确、有效的评价企业的财务风险，并可以显著改善风险管理的操作[12]。
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2 论文相关理论
2.1 财务风险的相关理论
2.1.1 财务风险的概念
对财务风险的理解通常分为狭义、广义两个方面。狭义的财务风险是债务资本在全部资本中的比重变化所带来的风险，是企业无法偿还债务的可能性。广义的财务风险是受企业内、外部因素的影响，企业收益与预期相偏离而导致企业受损的风险，广义的财务风险贯穿了企业经营管理的全部过程，涉及企业筹资活动、投资活动以及营运活动等[39]。本文从广义的角度来分析新零售企业的财务风险。
引发财务风险的原因可能是企业不合理的融资方式、财务结构紊乱、有失妥当的投资方案、资产利用效率低下等，最终将会导致企业无法按时偿还债务，并使投资者的利益受损。应对财务风险可以从进行科学决策、完善内控、采取预警手段等措施入手。 2.1.2 财务风险的特征 财务风险的特征主要有以下几个方面[40]：
（1）客观性
财务风险是客观存在于各项企业活动中的，不因企业经营成果的优劣而有所改变，是企业无法避免与消除的。因此，企业应当接受这一事实，预防潜在的风险，对已经出现的财务风险进行控制，规避企业经营过程中的不可测因素，尽量减轻财务风险对企业财务状况的危害。
（2）不确定性
财务风险最本质的特征就是不确定性，在企业外部客观条件不断变化的情况下，可能会激发出新的财务风险。而由于企业内部生产经营状况的不同，有些微小的财务风险可能会给企业造成巨大的伤害，正是由于企业内部、外部的不确定性综合产生了财务风险。
（3）损益性
企业财务风险与获利情况成正比例关系，当企业获取较大的利润时，则意味着其所承担的财务风险大；当企业获得的收益较小时，潜在的财务风险也是较小的。对于企业来说，合理选择与自身抗风险能力相匹配的财务发展路径，能够得到更好的发展。
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2.2 理论基础
2.2.1 风险管理理论
风险管理理论萌芽于 20 世纪 30 年代，最早且较为全面的关于风险管理的定义，是由美国学者汉斯、威廉姆斯于 1964 年所提出的，他们认为风险管理是通过对风险的识别、衡量、控制而以最小成本将风险损失降为最低程度的管理方法。
通过一系列的发展、补充以及修正。2004 年，COSO 委员会发布的《企业风险管理——整合框架》认为：任何企业都是在有风险的环境下经营的，风险管理可以帮助企业增加对风险的反应决策、将风险与收益相结合、降低风险损失等等，并强调了各管理层与员工在风险管理中的职责与地位。在企业管理的过程中，内部环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通和监控八个要素联系起来，成为确定企业风险管理是否有效的标准[41]。本文以财务报表分析法识别苏宁易购存在的财务风险，运用功效系数法对财务风险进行评估，进而对风险提出控制对策。
2.2.2 内部控制理论
1949 年，美国会计师协会首次提出关于内部控制的定义，内部控制是指企业基于提高经营效率、保障会计信息的准确性、保护企业财产等目的，采取相互协调的方法与措施，保障企业管理政策的实施。风险管理与内部控制在企业中各司其职，也存在一定联系，企业内部控制措施往往以财务风险为基础进行制定，因此，良好的内部控制是企业风险管理的前提。
在 1992 年发布的 COSO《内部控制整合框架》中，内部控制包括：控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监控五大要素[41]。其中，对企业管理者风险意识以及员工工作能力的提升等构成控制环境；对企业内部财务状况以及行业发展趋势等方面入手进行风险评估；使企业既定的目标得以实现的相关制度和程序即为控制活动；信息与沟通要求企业各个部门间，各个层面信息互通，以保证信息被及时获取；监控应贯穿于内部控制的全程，保障内部控制的有效性。上述五个要素相互联系，缺一不可，帮助企业进行风险管理。
图 3.1 不同组织对新零售的定义
3 新零售企业财务风险管理概况 ................................... 13
3.1 新零售企业发展现状 .................................. 13
3.1.1 新零售企业概念 .................................. 13
3.1.2 新零售企业特征 .............................. 13
4 苏宁易购财务风险识别、评价与控制 ...................................... 19
4.1 企业概况 .................................. 19
4.1.1 企业简介 .............................. 19
4.1.2 苏宁易购发展历程 ............................. 19
5 新零售企业财务风险控制对策 .................................. 51
5.1 注重财务决策匹配度 ................................... 51
5.2 利用技术进行财务升级 .............................. 52
5.3 建立全面风险管理体系 ............................... 52
5 新零售企业财务风险控制对策
5.1 注重财务决策匹配度
财务决策与企业发展状况与发展前景息息相关，新零售企业在进行企业相关的财务决策时，不仅要结合企业内部的财务状况、财务资源，还要考虑新零售行业的发展动向、市场环境等多重因素的影响。通过调研、考量，合理的制定与企业发展战略相匹配的投资决策、筹资决策等财务决策。对于投资决策，要配备适度、高效、可行度高的投资计划，充分考虑企业现有资源、发展方向等与投资项目的匹配度，重点投资发展物流、技术等新零售配套方面，根据投资项目的侧重点，合理的分配资金，计划投资进度，利用有限的资金发挥充分的作用。对于筹资决策，新零售企业的财务部门要根据自身的资金需求以及行业发展速度，进行筹资规划与预测，充分考虑各种筹资方式对企业财务状况、企业现有负债规模的匹配度，进而形成符合新零售企业发展趋势的筹资结构，不可为了短期的资金需求进行盲目筹资，而不顾长远的发展。
对于发展良好的新零售企业，可以借鉴、参考其运营方式、发展方向，但也要注重发展差异化战略，通过创新，找出适合自身发展的新零售路径，抓住核心业务，才能在竞争日益激烈的行业市场中占据优势。正如拼多多，抓住了人们对“低价”需求的痛点，创新出适合自身发展的方向，迅速开拓“人、货、场”三大入口，形成了强大的企业壁垒，确保了其在新零售发展中的领先地位。通过正确的财务决策，顺应社会、行业发展趋势，能够增加新零售企业效益，有效防控财务风险。
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结论
6.1 研究结论
线上零售获利愈加困难，获客成本和物流成本越来越高；线下零售租金成本和人工成本居高不下，且面临着线上竞争。因此，新零售的产生是零售业的机遇，但同时也伴随着挑战。本文以国内外学者关于财务风险的研究为理论基础，以苏宁易购为案例研究对象，按照财务风险识别、评价、控制的程序进行探索，通过对企业财务状况的深入分析，识别出企业存在的财务风险。利用熵值法以及功效系数法构建财务风险指标体系，计算并判定苏宁易购的财务风险等级，对企业财务风险评价的结果进行分析，并结合风险成因提出具体的控制对策。进而结合新零售企业发展趋势与其财务风险管理的特点，提出新零售企业财务风险的总体控制对策。通过本文的研究，得出的结论如下：
（1）对于新零售企业来说，企业的运营模式、业务主体、信息化程度都与传统零售企业不同，相应的，两者在财务风险管理的方法和财务风险控制的对策上是存在一定的差异的。在互联网快速发展、市场竞争日益激烈的当下，对新零售企业财务风险管理的研究意义重大，企业应当以新思维、新技术加强自身应对财务风险的能力，提高企业竞争力。
（2）通过梳理新零售代表企业苏宁易购发展历程、分析企业财务状况，识别企业财务风险，进而构建财务风险指标评价体系，选用熵值法确定各项财务指标的权重，采取功效系数法对企业财务风险进行评价，结果显示：苏宁易购存在较大的财务风险。结合对苏宁易购财务风险成因的剖析，对苏宁易购的财务风险提出具体的控制对策，包括：拓展筹资方式、优化债务结构，强化债务管理、把控投资节奏、加强应收账款管理、优化企业物流管理等。
（3）根据前文的研究分析，结合新零售企业发展趋势与其财务风险管理的特点，提出新零售企业财务风险的总体控制对策，包括注重财务决策匹配度、利用技术进行财务升级、建立全面风险管理体系、建立具有特色的企业文化四个方面以预防和应对财务风险，为新零售企业财务风险管控提供一些启示。
参考文献（略）