笔者分析了 TH 公司当前营运资金现状及存在的问题，并从采购渠道、营销渠道、理财活动三方面提出通过与供应商建立良好关系延长应付账款支付时间、加强存货管理、放宽应收账款信贷政策、更新运营模式、充分利用自有闲置资金等建议对 TH 公司营运资金管理加以改进。并从四个方面提出建议 TH 公司施行的保障措施。在对 TH 公司营运资金管理现状分析过程中，首先，结合渠道理论从采购、销售、理财三个活动方向计算出各个活动中占用的营运资金总量、营运资金周转期、流动资产和流动负债规模等指标数据，从整体的角度对现阶段 TH 公司营运资金的管理进行分析，并与行业平均水平或行业龙头企业 YH 超市进行对比，从三个方面总结出 TH 公司营运资金管理存在的问题。
1 绪论
1.1 选题背景及研究意义
1.1.1 选题背景
营运资金是指为了使企业进行正常的生产经营活动而持有的资金，它从各个方面影响并且贯穿于企业运营的每一个环节，所以营运资金的管理情况将直接在企业的管理经营之中得到体现。如若企业拥有高效率的营运资金管理水平，将能够为其顺利运转和经营给予有力的资金保障。同时，在合理范围内提升营运资金使用效率能够降低对营运资金的使用成本和持有成本，从而为企业带来更多的利润。因此，国内外专家和学者逐渐关注并且重视对于企业营运资金管理的探索和研究。
企业对营运资金有效管理的关键点来自两个方面，它要同时兼顾保障企业拥有可供正常经营活动的流动资金和降低财务风险的同时使资金利用效率达到最高水平。尤为重要的一点是，企业要想获得更多的利润必须减少营运资金的持有成本。反之，不关注营运资金的管理，或者使营运资金使用效率处在很低的水平，将极其容易诱发企业资金链断裂带来的财务危机，影响企业运转和发展。由此可见，不管任何行业来说，对企业营运资金进行高效的使用和管理都是至关重要的。
相较于国外学者们二十世纪三十年代就开始对于营运资金进行探索研究，国内的专家学者们则稍显滞后，起步于九十年代。早期的营运资金管理研究，关注的仅仅是营运资金流转的各个具体项目，研究程度并未深入探究各项目之间的内在联系。自 2000 年以后，对于营运资金管理的研究不再局限于只使用数理研究，开始结合客户关系理论、渠道管理理论、供应链管理思想等管理学思想，产生了从诸如渠道关系、要素关系、供应链关系、利益相关者关系等视角下提升营运资金管理水平的方法，这使营运资金的周转效率有了较为准确的衡量方式，营运资金管理绩效得以进一步提高。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
从 1930 年开始，外国学者就展开对于营运资金管理的研究，与我国相比其研究内容更有深度获得的研究成果也更多。根据本文的研究方向，将从营运资金管理研究和渠道理论研究两部分论述国外学者的研究成果。
（1）营运资金管理研究
通过文献阅读发现，外国学者对于营运资金管理的研究开始较国内早很多，且经历了三个时段的研究发展。在 1970 年以前，重点关注单一要素在营运资金管理中的作用和影响。1970 年至 1990 年，学者们开始探讨各要素之间的内在关联，提出了整合各部分要素的方式和整合的必要性。1990 年之后，外国学术界的研究更加拓展了宽度，将价值链和供应链思想加入到研究当中，并且开始探索在日常经营活动中与被研究企业有往来业务的其他公司。至此对于营运资金管理的研究不仅只关注被研究企业，并且产生了新的研究角度，即供应链和价值链。这加深了营运资金管理研究的理论依据，也为之后的研究奠定了基础。
具体来说，在 1970 年之前，外国学术界的研究重点在于存货、应付账款、应收账款等对于营运资金运转影响较大的单一要素，这导致虽然提升了单个项目的指标但是企业整体的经营水平仍然无法到达最高点，所以该时段的营运资金管理研究缺乏全面性，忽视了企业整体的发展。
收益性，探讨了美国“大萧条”时期大型工业制造企业各个营运资金项目在经营过程中的流转情况。研究选择了各行业大量有代表性的企业为研究对象，重点讨论在“大萧条”这样的经济发展困难时期企业营运资金将如何管理。但可惜的是，文章最终并为给出对于营运资金管理的基本含义[1]。
BossonsJ（1966）的研究以获得企业最大利润为核心，他提出应该最大程度加强对于流动性高且容易控制的资产项目的营运资金管理。因为增强了对于流动资产的管控，将大幅度减少营运资金的使用成本，从而能为企业带来资产价值和盈利能力最大化[2]
而从 1970 年后国外学者对于营运资金管理的研究又产生了新的角度，学者们的研究对象不再局限于营运资金管理过程中有着重大影响的单一项目，而是逐渐意识到应该更注重整合各个项目，更多地考虑研究的整体性。
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2 相关理论概述
2.1 营运资金管理概述
2.1.1 营运资金的概念及特征
营运资金是指在企业的日常经营中，为了使业务顺利开展而所需要持有的资金，流动资金包括流动资产和流动负债。营运资金也有广义和狭义两种定义，广义的定义使营运资本为企业管理者提供基于生产流程视角下，资金的运转情况，即通常指企业流动资产。狭义的定义不仅指流动资产，而是加入了流动负债考量企业短期偿债能力，综合得出的净营运资金即流动资产减去流动负债。狭义的营运资金定义被更多的现代企业所应用。
为了企业日常生产经营活动正常展开，企业需要保持一定量的营运资金来支付费用、偿还负债。首先，一般来说企业流动资产的多少表能现出其在短时间内偿还债务的能力。由于流动资产的流动性强，使其可以流转于生产经营的各个环节，转化为现金流入或流出的形式维持企业的经营。但是现金的流入流出往往不是同时对称进行的，商品经过采购、生产、销售等多个环节才能使企业实现销售收入。在此过程中，为了防止资金收付的不对称性，企业必须持有一定金额的营运资金才能帮助资金在不对称的流入流出时保障企业正常运转。
企业在进行营运资金管理时要关注营运资金的特征，制定出符合营运资金特点的管理方式才能更加高效的提升管理效率。营运资金管理有以下三个特点：
（1）灵活性。企业营运资金的来源由于筹资渠道的多样性而变得丰富。所以企业在进行营运资金管理时要灵活变通，选择更安全、适合企业自身经营发展、持有成本也更低的筹资渠道和管理方式。
（2）复杂性。企业对于营运资金的需求并不是固定的，而是复杂多变的。它随着企业经营的不同时期、市场中该行业的经济环境或者是该企业在市场中的经济地位而不断发生改变，有特殊经营周期的企业有时甚至波动性非常大。这种资金需求变化的复杂程度使得企业要不断调整营运资金的合理持有量，这也让营运资金管理变得更为复杂。
（3）及时性。营运资金的管理还具有及时性，是因为营运资金的周转其本质就是企业流动资产的周转。流动资产有极强的流动性，导致其周转速度非常快。所以在企业进行营运资金管理时需要快速对营运资金的处理做出决策，否则将影响流动资产价值的流转和变现。
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2.2 营运资金管理方法
2.2.1 现金管理
企业存放的现金是为了保障在日常经营中不出现现金短缺的问题，从而影响企业正常运转。而企业现金管理则指的是进行现金收付管理的同时对于闲置资金的合理利用。现金收付管理需要结合企业自身实际经营中库存、成本等情况确定企业应持有的现金数量，同时对于多出的闲置资金进行规划以创造收益。在对资金管理的同时还应注重人员的管理。增强现金管理参与人员的自身素质，以及对于现金管理的意识和业务水平，加强各部门之间对于企业现金流管理得配合程度，构建健全的现金管理体系，都能够提升现金管理的效率，从而促进企业营运资金的顺利流转。
2.2.2 存货与应收应付管理
存货参与企业采购、生产、营销整个供应链环节，所以存货管理的核心是提升存货的周转率。采购环节应在保证货品质量的前提下尽量降低采购成本；生产环节应加速产品的生产周期使得库存时间变短能够尽快出货；销售环节则是采用适合的销售方式尽快使存货变现，取得销售收入减少货品积压。通过以上方式都能够提升存货的周转期，增强营运资金管理效率。
应收账款管理包含应收账款日常监管和商业信用政策制定两个方面。首先在日常监管时，应注意为应收账款划分账龄，提取恰当的坏账准备以及对即将到期的应收账款进行提示。同时对于商业信用政策的制定可以加强客户信用管理，降低企业坏账率。
应付账款的产生与采购活动有关，首先降低采购成本可以减少应付账款的金额；其次应加强供应商关系管理，这样能够帮助企业获得更好地商业折扣，并且延长应付账款的还款时间，为企业带来更充足的营运资金。但值得注意的是，过长时间占用供应商资金可能不利于合作关系的持久。
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3 TH 公司概况及营运资金管理问题分析 .................17
3.1 TH 公司及行业概况..................... 17
3.1.1 TH 公司概况分析 ....................... 17
3.1.2 行业状况分析...................... 17
4 TH 公司营运资金管理的改进方案设计 ..........................41
4.1 营运资金管理框架优化 ............... 41
4.1.1 改进思路......................... 41
4.1.2 改进原则....................... 41
5 TH 公司营运资金管理保障措施 ............................. 53
5.1 营运资金管理制度保障 ......................... 53
5.2 营运资金管理组织保障 ........................ 54
5 TH 公司营运资金管理保障措施
5.1 营运资金管理制度保障
建立行之有效的制度可以保障企业的优化方案更好地实施和推进。本节将从建立营运资金渠道管理体系、建立营运资金风险预警机制、建立合伙人制度三个方面，阐述 TH 公司对于营运资金管理应实行的制度保障措施。
（1）建立营运资金渠道管理体系
TH 公司一直以要素评价方式进行营运资金管理，这种方法重点关注存货、应收账款、应付账款的周转期，突出了单个项目的资金管理情况，但却缺乏整体性，无法站在企业层面结合供应链管理对各个渠道的营运资金有针对性的进行管理。所以在 TH 公司中建立营运资金渠道管理体系如图 5-1，可以增强企业营运资金管理的灵活性，更好地帮助企业对市场变化做出快速应对，规避企业经营风险。该体系保留了基于要素的营运资金评价指标，同时将现有营运资金按渠道分类，使该体系既能关注到单一要素，又能全面考虑各个渠道。运用该体系进行综合评价，既能把握重点项目的资金周转期，又能看到不同渠道中营运资金的分布情况，对某一渠道的问题制定出更加合理的改进方案。
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6 总结与展望
6.1 总结
营运资金对一个企业来说是至关重要的，因为它支撑着企业持续运转。在企业日常经营中，高效的配置企业的营运资金，将会使其经营活动更加顺畅，资金运转更加灵活充足，从而大大提高企业创造利润的效率。高效的营运资金管理水平，可以从企业内部提升其在市场中的竞争能力，甚至帮助经营能力欠佳的企业扭转可能被市场淘汰的危险局面。由于越来越多的消费者选择电商平台购买日常百货，使得传统零售行业的营销模式受到冲击，零售企业不得不进行转型而寻求新的出路。零售业是直面消费者的行业，而近年来顾客的消费需求呈现出全面性多元化的特性，这决定了零售业库存商品数量多、种类多，商品销售速度快的行业特点。在此情况下，对营运资金管理的研究能为解决企业资金流转问题提供极大地帮助。
本文从优化 TH 公司营运资金管理的角度出发，在阅读大量国内外优秀研究者理论的基础上，结合要素理论、渠道管理理论与营运资金管理理论，分析了 TH 公司当前营运资金现状及存在的问题，并从采购渠道、营销渠道、理财活动三方面提出通过与供应商建立良好关系延长应付账款支付时间、加强存货管理、放宽应收账款信贷政策、更新运营模式、充分利用自有闲置资金等建议对 TH 公司营运资金管理加以改进。并从四个方面提出建议 TH 公司施行的保障措施。
在对 TH 公司营运资金管理现状分析过程中，首先，结合渠道理论从采购、销售、理财三个活动方向计算出各个活动中占用的营运资金总量、营运资金周转期、流动资产和流动负债规模等指标数据，从整体的角度对现阶段 TH 公司营运资金的管理进行分析，并与行业平均水平或行业龙头企业 YH 超市进行对比，从三个方面总结出 TH 公司营运资金管理存在的问题。
参考文献（略）