第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
一、研究背景
纵观经济学的发展史，古典经济学理论提出近乎完美的理论假设研究情景。随着代理理论、信息不对称理论等经济学理论不断的发展，传统理论所倚仗的假设被不断打破，而一些对现实情景更有解释力的理论则不断被建立。但是，上述理论都是将 CEO 假设为完全同质化的、理性的“经济人”。然而由于人在认知、能力、知识等方面的缺陷与不足，CEO 在进行企业决策时通常会表现出有限理性的特征。这也导致了理论研究与实际情况之间的差异。随着研究的深入，CEO 的个人特质开始成为学界研究的对象。高层梯队理论指出，企业是高层管理者团队特征的反映。可见，CEO 个人特质对于企业的重要影响。而自恋又是 CEO 身上常见的特质，因此对于 CEO 自恋的研究开始逐步受到西方学界的重视。
而在我国，改革开放以来，西方个人主义文化价值观不断为我国人民所接受。其中自恋作为一种基础的人格特质，也越来越受到人们的关注。然而，CEO 自恋的研究在我国尚未得到足够的重视，国内的研究尚处在初步启动阶段。但是对于 CEO 自恋的研究对于我国却有着十分重要的意义。有证据表明，集体文化下的人会比个体文化下的人更为自恋（Funkunishi，1996）。甚至，一些自恋型的 CEO 会对企业造成极大的伤害。Luthans等（1988）认为自恋领导中破坏型领导更容易出现在权力距离、集体主义和不确定性规避程度高的国家并导致更严重后果，而我国正好属于高权力距离、高集体主义和中等不确定性规避的国家。因此，按照上述理论，自恋领导中破坏型领导一旦在中国产生，其破坏作用可能更大。但是 CEO 自恋并不一定会对企业产生负面影响。CEO 对企业的成长、战略机制的改革、研发支出、投资行为等等都有着不同程度的影响，影响可能是积极的，也可能是消极的，因此 CEO 自恋更像是一把双刃剑。
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第二节 研究思路与研究方法
一、研究思路
第一章，绪论。该部分主要包括研究背景和意义、研究创新点以及本文的研究思路与研究方法。
第二章，文献综述。该部分主要回顾了现阶段内部人控制、高管人口特征、以及CEO 自恋对企业战略、投资、绩效等等方面影响。最后指出，现阶段对于 CEO 自恋相关领域的研究还存着一定的不足。
第三章，理论分析。该部分主要界定了自恋的概念、确定本文采用的自恋衡量方法、CEO 自恋的具体行为表现、CEO 自恋与内部人控制以及 CEO 自恋对企业业绩的影响，最后提出本文的理论模型。
第四章，案例介绍。该部分分别就董明珠个人情况以及格力电器公司做了简要介绍。
第五章，案例分析。根据第三章的理论分析思路，对董明珠的自恋程度进行衡量，并对其自恋行为表现进行了具体的分析；再者，分析董明珠个人才能和工作经历、公司治理环境对其自恋的影响，主要介绍了格力电器公司治理环境（股权性质、股权集中度以及 CEO 二元性）以及其对董明珠自恋的影响；其次，分析董明珠的自恋人格特质导致的格力电器内部人控制，以及内部人控制所带来的后果；最后分析董明珠的自恋人格特质对公司业绩的影响。
第六章，研究结论及政策建议。该部分主要提出了本文的研究结论、政策建议及本文存在的不足之处。
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第一节 内部人控制
Bele 和 Means（1932）在《现代公司与私有财产》提出“掌控财富并有着确保生产经营效率和生产利润责任的人，不在是那些拥有公司产权的并获取利润的所有者。”这种产权结构与古典所有者自己经营有着本质的区别。由于公司的所有权和经营权的两权分离，从而产生了第一类委托——代理问题。在现代公司中，由于股东数量众多，股权结构较为分散，股权所有者无法亲自参与管理，从而将管理权转交予职业经理人。Jensen 和 Meekling（1976）把委托——代理关系定义为“委托人聘用代理人以委托人的利益从事某种盈利活动，并且根据需要授予代理人一定程度的决策权的契约关系”。杨晓维（1992）则提出经营决策权和剩余索取权两个概念，他指出股东（董事会）是剩余索取权的合法占有者，其经营的目标是实现利润的最大化，任何偏离这一目标的行为都应被视为企业行为的扭曲。而尽管代理人拥有支配企业一切活动的权利，负责企业内部资源的配置、资产的转移和处置，负责监督和奖惩其他职员，但由于他们没有剩余索取权，不直接承担经营后果。此时，管理层可能存在道德选择风险，利用自身掌握企业内部信息的优势，以自己的利益为出发点，做出有害公司利益的决策。
青木彦昌（1994）是最早提出“内部人控制”一词的学者。现代企业理论认为，内部人控制的产生与公司产权结构有关。如果公司的股权过于分散，那么中小股东在行使投票权时会存在着较高的交易成本和严重的“搭便车”行为，从而使公司的管理层获得公司实际的控制权（罗毅，2006）。在内部人控制的情形下，管理层拥有着比实际更大的权力，他们可能为了自身利益，做出损害公司利益的行为。有许多学者提出，内部人控制严重的公司，会导致管理层更多的在职消费、过度投资、投资不足、帝国建设等等。王涛和李梅（2005）通过博弈论和实证方法发现股权集中度和内部人控制程度呈负相关。他们提出了股权泛化，认为国有控股企业之所以有严重的内部人控制问题恰恰是因为其没有大股东。
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第二节 高管特征对企业的影响
Hambrick 和 Mason(1984)创新性地提出了高阶理论。该理论是以人的理性是有限的为前提，把高管特征纳入到企业战略和绩效的研究当中去。该理论认为企业就是高管特征的反映。CEO 的人口特征主要包括：年龄、任期、教育背景、职业经历等等。
在国外研究方面，Barker 和 Mueller（2002）提出 CEO 的年龄与企业的研发支出相关。CEO 的越年轻，企业的研发支出会更多。Soojin（2013）认为 CEO 年龄越大，企业的并购数量会越多。这主要是 CEO 年龄越大，它越能对自身的薪酬产生正面影响，而薪酬的增长是 CEO 进行并购的主要动因。然而，Teng Zhang 等（2016）认为，英国的年轻 CEO 更可能做出并购的决策，并且资本支出会更多。这可能是因为并购活动能给年轻 CEO 带来更好的声誉。Irene 等（2007）以美国航空业为样本，研究了高管特征、战略和绩效之间联系。他们发现高管的年龄、任期和教育程度影响着高管对待风险的态度、外部环境的了解程度和信息处理能力。而这些又间接影响着企业的战略决策和绩效决策。他们发现，高管年龄越小、任期越短、教育程度越高，高管就越有可能采取差异化战略和扩张战略。
在 CEO 教育背景方面，一旦 CEO 达到大学学历及以上，那么 CEO 的学历的多少与企业研发将不会有正向的联系。Ye Wang 等（2018）发现 CEO 的受教育地与其收购对象的选择有关。他们发现 CEO 倾向于选择总部设在他们取得本科学位或研究生学位的州的企业，并且累计异常公告收益为正。这主要是因为 CEO 在这些州具有一定的信息优势。
在我国，陈守明等（2011）以 A 股 2004—2008 年披露 R&D 费用的上市公司为样本，提出 CEO 任期与企业研发强度呈倒 U 型。不同教育层次的 CEO，他们的任期与企业研发强度的关系存在明显的差异。学历层次低于本科的 CEO，他的任期与研发强度呈倒 U 型；学历层次高于本科的 CEO，他的任期与研发强度呈正向关系。低学历的 CEO往往会出现短视现象，而高学历的 CEO 则拥有更长远的目标，更坚定的心态。
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第三章 CEO 自恋理论分析................................ 14
第一节 自恋定义................................. 14
第二节 自恋程度衡量方法................................. 15
第三节 CEO 自恋行为表现........................................ 17
第四章 格力电器和董明珠介绍.................................... 23
第一节 董明珠简介...................................... 23
第二节 格力电器简介.................................... 24
第五章 格力电器 CEO 自恋及经济后果的案例分析...................................... 26
第一节 董明珠自恋程度衡量............................. 26
第二节 董明珠自恋行为表现.............................. 29
第五章 格力电器 CEO 自恋及经济后果的案例分析
第一节 董明珠自恋程度衡量
考虑到数据的可得性和客观性，如我国上市公司几乎很少在年报中发布公司领导人照片，从我国资本市场的实际情况出发，在借鉴前人研究的基础上，本文将选取“CEO媒体曝光度”和“CEO 薪酬差异度”作为此次衡量指标。具体指标见表 5-1：
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第六章 研究结论及政策建议
第一节 研究结论
随着现代股份公司在股权较为分散时，公司管理层很可能获得公司实际控制权。因此，作为公司日常经营决策和未来发展的关键人物，对 CEO 个人特征的研究是十分有必要的。本文以董明珠为例，在衡量其自恋程度后，分析其一系列由于自恋的人格特征所表现出的行为，包括渴望支配性权力、采取冒险决策以及固执己见等行为，进一步研究了格力电器由于董明珠自恋人格导致的内部人控制。根据本文的研究结果，CEO 自恋在一定的条件公司治理环境下，会形成内部人控制，同时对于企业的经营业绩也会产生一定影响，具体为以下结论：
（1）由于自恋者本身就具有支配他人的倾向，因而自恋 CEO 为了满足自身对权力的渴望，将采取一系列措施来不断增强和巩固自身的权力，董事会的权力平衡也将遭到破坏，使得董事会几乎成为了 CEO 的一言堂，因而形成内部人控制。而形成内部人控制后，自恋 CEO 也极有可能追逐自身利益，而做出伤害公司利益的举动。在上述案例中，则是通过向经销商输送利益来进一步巩固自身的权力。同时，董明珠以格力电器公司的身份为其自身持股的公司——珠海银隆提供背书采购，甚至有可能为其垫资的情况，涉及到向关联方输送利益的行为。尤其当企业为国有企业、股权较为分散以及存在CEO 二元性时，这样特定的公司治理环境也为自恋 CEO 追逐其自身利益提供了便利。
（2）自恋 CEO 对企业的业绩也会产生一定影响。自恋 CEO 为了显现自己的成就，通常会采用真实盈余管理的方法来提高自身销售收入和盈利水平。在上述案例中格力电器主要采用向供应商压货和放宽信用政策来提高其营业收入，并且通过少提销售费用的方式来增加其营业利润，以此提高其盈利能力。同时，本文认为 CEO 自恋人格对于企业的发展是一把双刃剑。在企业发展初期，除了凭借其自身非凡的才能外，自恋 CEO也凭借其自身的魅力来激励下属向企业目标努力，有效地组织起整个企业，凝聚团队力量。在本案例中，董明珠在格力电器发展初期成功带领其在空调行业中站稳脚跟，成为龙头老大。然而，在格力电器进入稳定发展的成熟期后，由于董明珠自恋人格的影响（偏好高风险和固执己见），致使其多元化业务发展受到阻碍。
参考文献（略）