第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
由于科技水平不断提升，各个国家间的合作与往来日益密切，经济全球化已然成为了一种常态，而随之而来的是国际市场上的市场竞争也愈演愈烈，企业为了在激烈的竞争中脱颖而出，因此跨国并购操作渐渐变成了公司求拓展和成长的一种必然选择。就并购而言，其被各个公司看作是所掌握资本迅速得以扩张的一种关键举措，对促进企业的扩张和经济水平的提高具有不可忽视的意义。而由于经济全球化的水平越来越高，各个公司已然不满足于局限在国内市场，海外市场被纳入了企业的目标，于是海外并购也渐渐走入人们的视线。
企业的发展伴随着风险，而海外并购意味着更大的风险。如何降低风险，减少损失，实现利润最大化是企业不可避免的问题。因而，企业并购的会计处理、后续管理和风险控制等已经成为众多企业所关心的热点问题。
家电业与我们的生活密切相关，也是众多行业中重要的组成部分之一。HE 公司作为家电行业中具有代表性的企业，为了扩大市场、提高技术，HE 公司把目光投向了海外，通过对美国 TY 家电的并购，扩展美国市场，与国外技术进行相互交流，HE 公司并购美国 TY 家电的案例不仅仅对于家电行业起着领先的地位，对于我国各企业的跨国并购也提供了案例支撑。
1.1.2 研究意义
科学技术的发展促进了经济全球化的趋势，地球村也不在仅仅是一个想法，可以预见跨国并购的实施也会越来越普遍，它将成为未来经济发展过程中企业扩张的必然趋势。
从经济和逻辑的角度分析，并购的目的是创造竞争优势和增加股东财富；从财务的角度来看，股东财富最大化是推动并购产生的主要因素。并购过程中产生的委托代理、管理结构整合以及公司制度等方面的问题是否能够得到妥善的处理和完善，对能否完全实现并购目的有着重大的影响。
经专家学者们研究发现，企业并购的主要目的是提高经营效率。企业并购通过整合双方资源，改善经营结构，达到促进企业发展的目的[1]。并购过程中产生的委托代理、管理结构整合以及公司制度等方面的问题是否能够得到妥善的处理和完善，对能否完全实现并购目的有着重大的影响。
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1.2 国内外研究动态
1.2.1 国内研究动态
1989 年 2 月 19 日，国家体改委、原国家计委、财政部和国有资产管理局联合发力，《关于企业兼并的暂行办法》面世，首次在国家级法律条文中提出了“企业兼并”的概念。
武勇,谭力文（2004）公司进行并购行为，并非是两个公司间所持有的生产要素进行单纯的叠加，一定要借助科学的融合使二者能够组合成具有高度兼容性整体。对于并购的各个环节来说，最为重要的就是整合这一操作环节，同时该操作环节也是风险最为突出的时期[2]。
王玉英（2007）指出随着我国市场经济的发展以及国际间企业的竞争日益激烈，各企业为了取得某种竞争优势，常通过并购等方式形成大量的企业集团，相应地能够综合反映整个企业集团的财务状况、经营成果、现金流量的合并会计报表应运而生，对企业合并在会计处理上进行规范化势在必行[3]。
徐文丽（ 2007）提出企业并购会带来经济利益，同时也可能产生相应的财务风险；并购所采用的财务方式和会计方法不同，又会导致不同的财务后果。因此，企业并购必须遵循市场规律，要避免盲目性；同时，要组建并购专项基金，拓宽并购筹资渠道；还要进一步加强会计制度建设，规范并购会计方法选择[4]。
阎大颖（2009）通过对并购绩效变动的模型分析，提出东道国的制度环境对中国企业跨国并购后的绩效有显著的影响[5]。
孟凡臣，苗慧（2010）在《跨国并购与我国企业技术进步的相关性分析》中提到，就国内的实际情况而言，跨国并购行为的增长率是能够对国内的技术水平提升起到作用的，不过在当前时期所起到的作用还不是很大，最终显示出的作用能力也不够显著。就我国来说，在实施对于领先技术的收购操作过程中，比较注重的是进行收购的各个环节，同时注重的是对于优秀技术的获取，但是在对技术的进一步汲取以及已掌握技术的优化方面缺乏重视，没有注重理解掌握和在此基础上进行研究的创造性过程[6]。
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第 2 章 并购概念及相关理论
2.1 并购概念
就并购的意义来说，其是进行兼并以及收购行为的概述，属于是公司为了能够扩充自身的运营规模以及获得更大的市场占有能力而实施的战略行为。
就其本质而言，是在公司控制权出现移动的流程中，若干权利主体按照公司的产权而进一步确定的制度安排，最终实现的权利转移过程，也就是权利的让渡做法。
就其具体的执行来说，其是在某种财产权利制度以及公司制度的标准下实施的，在进行并购的整个流程中，其中某个或者是某个部分的权利主体将自身所掌握的公司实际控制权限进行转移，通过该转移来得到某种程度的收益，而另一个或者是另一个部分的权利主体支付某种程度的代价，通过该支付行为来接受转移的权限。因此可以说，公司进行并购的流程，根本上而言就是公司的权利主体出现改变的流程[26]。
企业采取并购行为，出发点基本都是为了获得更大的公司价值，促使自身以更快的速度扩张，压缩在产品制造和运营过程中需要支付的资金，进一步获得更强的市场占有能力。所以就其实施的目标而言，能够被概述为获取更高水平收益和获取更优质竞争能力两类。
跨国并购属于企业的并购行为，而且是和发生在国内的并购行为存在对应关系的。其显示了其并购操作的本质，同时也在字面上显示出了其实施操作的对象所处的范围，是在国内范围内进行并购行为的更进一步操作，跨国并购已经变成了公司拓展其他国家业务，进入其他国家市场的有效方式[27]。就其意义来说，所描述的是公司借助某种渠道和支付手段获得另一国家的某个企业的股本或资本的行为[28]。因为其所具有的特别性，所以要思考的问题也涉及多个方面，表现出了繁复性，其中涵盖有不同文化的差异、资源的融合、管理思想的不同、汇率的波动等等因素。
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2.2效率理论
效率理论认为并购后双方的管理经营效率得以提升并形成协同效应，这对社会是有益的。协同效应是指企业并购后其经济效益大于两个企业并购之前经济效益之和的现象。效率理论又分为效率差异化理论、非效率管理理论、协同效应理论。
效率差异化理论主张资本市场中不同企业的不同经营管理效率导致并购的发生。企业在掌握同样数额的资产时，效率越高，企业的经济产出也就越高。但是这种理论有一个未经证实的前提：并购方拥有足够的人力资源来控制新企业，并且由于新管理团队的进入，被并购方的效率也会得到提高。
非效率管理理论往往与代理理论和效率差异化理论难以区分，因为这三者都是产生于被并购企业的低效率。不同之处在于非效率管理理论中的被并购企业管理效率极低，任何决策都可能无效。任何外部管理团队都可能比被并购企业的管理层做得更好。这为混合并购提供了理论基础，因为即使是一个对该行业完全陌生的管理团队都可能比之前的管理层做得更好。在效率差异化理论中，更注重于主并企业的优势，主并企业在这一行业拥有特殊的管理手段、管理经验，被并购企业可能只是效率低于主并企业，而不是低到难以忍受。
广义的协同效应理论包括运营、管理和财务协同效应，以及效率差异化理论。经营协同效应是指由于资源、优势的互补性、规模经济、纵向一体化、市场份额的扩大提升了经济效率产生了更大的收益[30]。就财务协同效应的意义来说，其所描述的是并购行为能够促使公司的财务层面产生各类效益，具体来说主要体现在财务水平提升、合规避税、预期效应这些部分[31]。就这些部分来说，财务水平的提升与否的观察较为直观，能够通过财务指标数据来直接发现。财务指标对于公司来说十分重要，其为公司判断和评估财务水平以及运营所取得成绩的参考数值，
具有相对性，其中主要涵盖有四个不同的方面，分别是收益、营运、偿债、成长这四个方面能力的指标，可以体现出一个公司的财务情况。
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第 3 章 HE 公司并购 TY 家电公司案例介绍 ..................................... 13
3.1.1 HE 公司简介 ......................... 14
3.1.2 TY 家电公司简介 ....................... 14
第 4 章 HE 公司与 TY 家电公司并购前后的情况分析 .............. 19
4.1 市场占有率分析 ................................ 19
4.2 财务指标影响分析 ................................... 20
4.2.1 盈利能力分析 .................................. 21
4.2.2 营运能力分析 ................................ 22
第 5 章 HE 公司并购 TY 家电公司存在的问题 .............................. 35
5.1HE 公司并购 TY 家电公司存在的信息不对称情况 ......................... 35
5.1.1 并购过程中存在的信息不对称情况 .......................... 35
5.1.2 并购后财务合并时存在的信息不对称情况 ....................... 36
第 6 章 解决 HE 公司并购 TY 家电公司存在问题的对策
6.1 借助中介机构的力量
解决并购过程中存在的信息不对称问题，对 HE 公司了解 TY 家电公司的真实情况有着重要的影响。为了能够合理的评估被并购企业的情况，应对被并购企业进行深入的了解和评估，HE 公司需要对 TY 家电要有足够的了解与认识，包括TY 家电公司的价值、发展前景、目前的财务状况、管理制度以及生产技术等各方面的情况。对于这一问题，可以采取依靠专业的中介机构对被并购企业进行评估的方法。HE 公司仅仅依靠本身所掌握的资源，想要对 TY 公司形成整体性准确认识，进一步对其价值进行科学评判，是非常困难的。各国的中介机构在此条件下显示出了优越性，这类机构长期从事并购中介服务、财务鉴证业务，积累了相当的经验，而且不受其他因素的干扰，能够较为客观地给出对于目标公司的运转能力以及财务水平的整体性解读，评测目标公司的内控体系是不是能够起到实际效果，产权管理是不是具有漏洞。这类机构能够协助公司对于目标公司具有更为深刻的认识，进一步获取目标公司的各种情况，进而降低由于信息不对称所带来的不利影响。
对 TY 家电公司的价值、发展前景和财务状况进行了解，合理的评价 TY 的价值、发展前景和财务状况有利于 HE 公司采用合理的并购方式和支付代价的规划。对管理制度和生产技术进行深入了解，可以使 HE 公司更好的与 TY 家电进行融合，有利于企业并购后的管理和发展。
如果对被并购企业的认识不够，跨国并购极易失败。因此，消除信息不对称所带来的影响，可以为 HE 公司并购 TY 家电公司提供竞争优势。
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第 7 章 结论与展望
7.1 研究结论
和汇率的变动、销售渠道、生产和管理模式等存在的不确定性都是跨国并购中需要多加考虑的问题。
参考文献（略）