第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
随着经济的发展与社会的进步，人们对健康的关注度持续增高。近年来中国的医药市场发展迅速，在 2014 年以中国为首的亚太地区医药市场增加值超2240 亿美元。在 2017 年我国成为全球第二大医药市场、第一大原料药出口国。在 2020 年，新型冠状病毒席卷全球，在全球经济按下暂停键的时候，中国作为最先控制疫情并恢复生产的国家，抓住机遇抢先生产医药产品出口全球。同时，随着国外药品专利的到期，我国仿制药机会增多，中国医药市场将获得全新的发展机遇，在世界医药行业中的地位与日俱增。
基于上述的国际背景，国内医药行业发展势头良好。除受国际环境的影响外，行业的发展也与国内现实情况有关：一方面，我国人口老龄化比重加速上升，高用药量的老年人群持续增加，导致医药市场需求持续增长；另一方面，国家医疗改革不断深化，出台各种政策扶持医药企业的发展，加大对医药卫生事业的投入，逐步健全医疗保障体系，也给医药市场带来了更多发展机遇。
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司是一家现代化制药企业，公司业务主要以中成药制药为主，化学制药和生物制药协同发展。公司产品涉及多个类别，如心脑血管类、神经系统类、抗肿瘤类、免疫调节类、呼吸系统类、骨骼肌肉类等。在医药市场迅速发展以及人口老龄化趋势加重的背景下，医药企业本该有良好的发展，但珍宝岛药业盈利能力连续六年总体呈下降趋势，盈利指标净资产收益率从 2014 年的 22.24%下降至 2019 年的 8.06%。所以本文通过指标评价结果,对珍宝岛药业盈利能力进行深入分析，找出影响企业盈利能力下降的因素并提出针对性的解决措施，从而改善企业经营状况提升整体业绩。
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第二节 文献综述
一、国外研究现状
随着经济的发展和社会的进步，企业的运营以及组织架构越来越完善，这就需要更具体系的理论来对其盈利能力进行评估。只有对企业的盈利能力进行准确的评估，才能使领导者和决策者了解到企业的发展状况，从而做出下一步的规划和战略，因此对企业盈利能力的评估非常关键。接下来我们来了解国外研究现状。
杜邦分析体系由学者 Pierre Du Pont 和 Donaldson Brown（1919）[1]提出，该体系核心财务指标为净资产收益率，根据指标间内在关系，将其逐步拆分为三个指标相乘，分别为销售净利率、总资产周转率、权益乘数。通过杜邦分析体系分解财务指标后，我们可以很清晰地了解到指标间的内在关系和企业的经营状况，并且及时地发现企业存在的问题并采取解决措施。
与杜邦分析体系有所不同，Alexander Wole(1928)[2]创新性的提出运用信用能力指数来评价企业的信用水平和财务状况，该方法被后人称为沃尔评分法。此方法选择了七项财务指标，根据指标的重要性确定评分值并分配权重，通过指标的评分结果来评价企业财务情况，与其他单一比率的分析相比，此方法更加完善和合理。基于传统杜邦分析体系，Palip（1975）[3]引入可持续增长率，进一步完善了杜邦财务分析体系。根据该体系，可持续增长率=净资产收益率×（1-股利支付率），此指标将股利支付率考虑在内，来评估企业的财务情况。
Kane Alex、Bodie Zv、A arcus Jlan（2003）[4]在《投资学精要》中，对杜邦财务分析体系进行深入的研究，将该系统中三因素细化得到了五因素。具体来看将，将销售净利率细化为所得税负担比率、利率负担比率、销售息税前利润比率三个因素，从而更加全面的评价企业的财务状况。
图 1.1 技术路线图
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第二章 相关概念和理论基础
第一节 财务分析方法
一、财务分析相关方法
（一）趋势分析法
趋势分析法是一种动态分析方法，它是将连续几个期间财务报告中的相同指标或者比率进行对比，根据其变动幅度进行趋势分析，进而得出企业财务状况和经营成果的变化趋势，为预测企业未来发展方向提供帮助。
（二）结构分析法
结构分析法又称垂直分析法，是一种静态分析方法，它主要是通过求出各组成部分占整体的比重，以结构百分比形式列示，更加清楚地展示企业财务的构成情况。
（三）比率分析法
比率分析法是选择企业同一期间的重要指标进行计算，得出反映不同经济意义的比率，进而来分析企业财务状况和经营成果。不同的财务比率反映企业财务状况的侧重点不同，所以在选择财务比率时，要根据需求谨慎选择。常见的财务比率有：反映偿债能力的比率、反映营运能力的比率、反映盈利能力的比率、反映发展能力的比率等。
（四）对比分析法
对比分析法也称比较分析法，它主要是将相关数据进行对比分析，这种对比可以是根据企业历史数据进行纵向对比，也可以是和同行业企业或行业均值进行横向对比，最终找出产生差异的原因。
（五）因素分析法
因素分析法是一种定性分析方法，主要是利用财务指标及其相关因素的关系，根据指标变动情况来确定各因素对指标的影响程度。目前，因素分析法中较为常见的分析形式是连环替代，它采用控制变量的方式，在保持其他因素不变的同时，每次只替换一个因素，由此找出引起该指标变化的驱动因素，并衡量各驱动指标的重要性。
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第二节 盈利能力概述
一、盈利能力的界定
盈利能力指的是一家企业在经营过程中获取利润的能力。它指的是企业或组织通过有限的投入能够获得多少产出的能力，并不是企业现有资金金额，而是企业资金增值的金额，反映盈利能力的核心指标是净资产收益率。盈利能力是企业生产经营所围绕的核心，是企业生存的动力和源泉，也是企业利益相关者密切关注的能力。企业的利益相关者分为两类，一类是与企业有直接利益关系的经营者、债权人和股东；另一类是与企业有间接利益关系的政府、银行和社会公众等。对企业的利益相关者来说，盈利能力会影响他们自身的利益，所以不仅在做出经济决策时关注企业的盈利能力，也会根据盈利指标的变化做出经济决策。选择合适的盈利能力评价方法对评价企业盈利能力至关重要，有些企业仅利用销售利润率这一指标，就对盈利能力进行评价，这是片面和局限的；还有些企业运用沃尔评分法对盈利能力进行评价，虽然可以分析企业综合的财务状况，但却忽略了指标间内在的联系。实际上企业的盈利能力是一项综合能力指标，是企业各因素相互联系共同作用的结果，所以在分析企业盈利能力时选择合适的分析方法，才能客观准确地反映企业的盈利能力，使企业作出合理的市场预测，从而实现利润最大化。结合宏观环境和行业背景，本文选择杜邦分析体系对珍宝岛药业 2014 年-2019 年的盈利水平进行分析评价，从而找出企业盈利能力中存在的问题，并提出切实有效的对策和建议。
图 2.1 杜邦分析体系结构图
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第三章 珍宝岛药业概况及现状分析..........................17
第一节 医药行业概况.............................................. 17
一、医药行业特征..................................................17
二、医药行业发展趋势................................17
第四章 基于杜邦分析体系的珍宝岛药业盈利能力分析................... 27
第一节 净资产收益率驱动因素分析................................. 27
第二节 销售净利率分析................................. 29
第五章 珍宝岛药业盈利能力存在问题及原因分析........................... 44
第一节 销售费用使用效率低下......................................... 44
一、销售人员的薪酬方案存在漏洞....................................44
二、广告投放未精准定位......................................45
第六章 珍宝岛药业盈利能力提升的对策建议
第一节 加强销售费用的控制
通过上文的分析，在 2014-2019 年，珍宝岛药业销售费用的大幅增加导致企业净利润有所下降。具体分析发现，销售费用大幅增加是因为市场推广费、工资薪酬及福利费的增长所导致，在第五章我们具体分析企业存在的问题，如销售人员薪酬方案存在漏洞、广告投放未精准定位等，接下来将提出具体的对策建议。
一、设计有竞争力的薪酬体系
在销售费用中，销售人员的工资所占的比重是比较大的，因此，要想对企业的销售费用进行控制，就需要对销售人员的薪酬体系进行合理设计。
首先，可以将费用具体化，即：将业务发展过程中的费用分配到每个销售人员，用“费用发生负责制”来进行约束。费用分配标准可以依据业务开展状况以及业务量来衡量，按照不同系数标准来计算销售费用额度，定期考核，实时了解每个员工的业务开展状况和费用发生情况。
其次，要合理规划销售人员薪酬体系。企业每年在对薪酬体系设计前，要对市场进行全面调查，可以参考同行业同地区销售人员的平均标准，来制定本企业销售人员的薪酬体系。企业在全国不同地区设置的销售部门，其工资水平应根据当地工资薪金的平均水平来确定，结合当地的实际情况，有针对性的设置业绩考核标准，从而激励销售人员的销售热情，提高销量。
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第七章 结论与展望
第一节 研究结论
本文基于杜邦财务分析体系，根据指标间的内在关系，对珍宝岛药业盈利能力进行全面深入的研究。选取 2014 年-2019 年财务报表中的相关数据进行纵向分析，同时结合行业均值进行横向分析，根据分析找出影响公司盈利能力的问题，并提出针对性的对策建议。经过研究得出以下结论：
首先，从整体角度看，2014 年-2019 年间，珍宝岛药业盈利能力稳定性较好，但是持久性较差，净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数均有变化，盈利能力核心指标净资产收益率连续六年下降，由此可以看出珍宝岛药业盈利能力水平并不理想。
其次，通过上述盈利能力的评价，我们找出珍宝岛药业盈利能力存在问题包括：销售费用使用效率低下，存货管理水平较差，应收账款管理不完善，企业产品的销量受国家医保政策影响较大。
最后，为了提升企业的盈利能力，本文提出了几点建议：加强销售费用的控制管理力度；完善企业存货的相关制度，拓宽产品销售渠道；完善应收账款的管理，制定合理的赊销政策以及催账方式；积极应对国家医保政策变化。只有做到这些才能使企业的盈利能力达到新的高度。
参考文献（略）