第 1 章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
随着世界经济在全球一体化进程下的发展，中国的企业数量也如同雨后春笋迅速增加，市场经济已经充满了活力，给各行各业的发展带来了空前未有的机遇。在这样的环境下，不同企业之间的联系愈发紧密，企业与企业的竞争也愈发激烈。在这样繁杂的市场环境下，企业要想在行业竞争中站稳脚跟，不断发展壮大，必需要时刻关注自身的盈利能力水平。对于每一家企业来说，获取利润都是其成立的最主要目的之一。2014 年以来，中国新能源汽车市场的爆炸式增长使得电池行业进入了一个快速发展时期，加快新产能的交付将带动关键材料，如锂电池隔膜需求增加。锂电池隔膜与成品电池的性能、成本和安全性息息相关，是生产电池的重要原材料。从目前的市场行情来看，国产隔膜的消费客户大多来源于中低端市场，中低端产成品也成为该类客户拓展产能的主攻目标。与此相反，在隔膜供应的高端市场，竞争反而并不强烈，主要是由于高端市场中各大隔膜需求客户的供应来源已经稳定，市场划分较为稳定，因此生产高端、高质量锂电池隔膜的各大厂家的经营状况较为良好，销售压力不高，盈利能力也能够得到保障。由此看来，对于生产锂电池隔膜的厂家和锂电池隔膜行业来说，提高产品质量，挤进高端市场成为企业和行业发展的必由之路。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外学者于 1900 年前后开始将目光放在企业盈利能力上，数十年来，国外对盈利能力的研究虽然发展缓慢但始终没有停止，这些研究的方向主要是针对盈利能力的影响因素、分析方法和解决措施。
（1）盈利能力影响因素分析
在十九世纪前后，美国银行信贷业务众多，而企业的偿债能力和盈利能力是银行考察借贷企业的重要方向，透彻分析企业的财务报表至关重要，在这样的时代背景下，“盈利能力分析”应运而生。1921 年《信用分析》是最早的财务分析类书刊，出版于 1921 年，是该类书刊的代表之作。随后，许多学者从不同的方面对盈利能力进行过分析，主要包括企业自身和外部市场两方面。近年来，随着创新能力越来越能够影响企业的发展，创新性对盈利能力的影响进入学者的视野。MiiaHannu （2010）认为创新是企业盈利能力提高的核心点。除了外部市场的影响，另有一批学者认为企业内部因素对企业盈利能力的高低影响巨大，这些因素包括股权结构、资本结构、资产结构和营运能力等。Vincent、Ongore 发现股权集中度与盈利能力呈反方向变动（2010），这一观点在肯尼亚的被研究企业身上得以证实[1]。Charumathi（2012）通过研究，认定下列因素会对盈利能力产生影响，即企业的资产规模、经营年限、财务杠杆和赔付率等，因此他得出结论，主张企业找到符合自身所处行业变化方向的经营手段才能提高盈利能力[2]。M Shahchera研究了 21 世纪以来的部分商业银行，认为监管机构对银行的政策束缚，会降低银行的盈利水平（2012）[3]。Vintil?,Nenu 和 Gherghina（2015）研究了 2010 至 2012三年间 40 家上市公司的经营情况，就净资产收益率、权益净利率等财务数据进行分析，指出资本结构、企业规模等因素同样影响企业的盈利能力[4]。Reza Abdoli Bidhandi,Changiz Valmohammadi（2017）研究了供应链对盈利能力的影响，研究手段是建立供应链影响因素模型，研究结果表明，企业盈利能力受分类效率、响应能力、竞争力和灵活程度等指标影响，在这之中灵活程度最能影响企业盈利能力，影响最小的指标是分类效率[5]。
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第 2 章 相关概念及理论基础
2.1 盈利能力概念界定
盈利能力，顾名思义就是企业获取利润的能力[27]。对于企业来说，盈利是企业的根本目的，而盈利能力能够反映企业盈利的效率。通俗来说，企业希望自身的盈利能力越高越好，盈利能力越高，盈利的效率也就越快，盈利的质量也就越好。由此看来盈利能力对企业的意义重大。盈利能力只是一个相对概念[28]，并没有一个固定的计算方法和确切的数字能够完美的代表一个企业的盈利水平，但在企业分析中，我们通常采用与利润相关的数据或统计计算后的比率对企业盈利水平做出评价，前者包括利润表中的各项信息如营业收入，净利润等，后者包括净资产收益率，资产周转率和成本费用率等[29]。一个企业的盈利能力对所有的企业利益相关者来说都十分重要，不论是企业内部的领导和员工，还是企业相关的投资者和债权人，企业的盈利与否，盈利效率如何都和他们自身利益息息相关，因此，与企业盈利能力相关的研究从未停止。
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2.2 盈利能力分析的基本理论
2.2.1 盈利能力的分析指标
盈利能力是判定一家公司获取利益多少和效率高低的指标[30]。在公司研究中，除了直接分析财报数据发展趋势，还会据此计算各类财务指标，包括偿债能力、比率结构和风险水平等情况，其中盈利能力指标也是财务分析的必不可少的一部分，目前有很多指标能够评定企业盈利能力的高低。通过掌握企业财报的具体数据和变化趋势，判断企业的经营现状是否稳定。若要观察企业的盈利水平，企业的收支差额和企业的净利润情况是明显的指标[31]。在分析相关数据的基础上，可以继续分析企业的成本费用、资产周转率和资本结构等，通过进一步的研究，确定明显能够影响所研究企业盈利能力的具体因素，为企业的利润增长提供可行性对策。
2.2.2 盈利能力的影响因素
国内外对盈利能力的研究已经开展了近一百年，已经发现了众多因素可能影响企业的盈利水平，特别是在现时代的经济背景下，同样涌现了新的影响因素。根据国内外学者的研究，企业的成本管控能力、营销水平，资本管理能力等因素都能够对企业盈利能力产生重要影响[32]。近年来的企业实践和学者的研究发现，高管的薪资水平，企业所处的行业和市场行情等因素同样会影响不同企业的盈利水平[33]。高效管控企业生产销售的相关费用，减少内部消耗，从而变相提高利润。对于产品生产类企业来说，销售收入是企业利润的主要来源。而良好的营销水平能够帮助企业提高营业收入。因此为了保持企业长期稳定良好的经营状态提高企业的营销策略成为企业关注的重点，也是企业保证良好盈利能力的重点。高效的资本管理水平有利于企业资本的高效运转，而资本运转往往与企业的资产结构密切相关，更是会影响企业整体的生产经营状况，代表了企业盈利战略的前进方向。
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第 3 章 MZ 公司盈利能力的纵向比较分析............................. 14
3.1 MZ 公司基本情况.............................. 14
3.1.1 MZ 公司的简介....................... 14
3.1.2 公司各类产品情况........................... 14
第 4 章 基于杜邦分析体系下的 MZ 公司盈利能力分析.............................. 22
4.1 MZ 公司相关财务数据................................... 22
4.2 MZ 公司杜邦分析法指标分析............................. 24
第 5 章 MZ 公司盈利能力存在问题及形成原因分析.............. 57
5.1 MZ 公司盈利现状评价........................... 57
5.1.1 主营产品前景可观............................. 57
5.1.2 销售收入构成稳定......................... 57
第 6 章 提升 MZ 公司盈利能力的措施
6.1 强化生产成本控制
根据 MZ 公司历年收入构成表可以看出，PE 管道塑料制品业务收入多年来始终占 MZ 公司营业收入的 50%以上，在 2018 年度，该业务的营业收入占公司收入的比重高达 65.81%，是企业营业收入的最重要来源。而其他两种业务的收入也始终处于较高比重，营业利润在几个年份超过企业收入比重 100%。因此，MZ 公司若要提高企业整体盈利能力水平，必须降低产品生产成本和营业成本。特别是三种主营业务原材料成本。
MZ 公司主要产品是 PE 管道塑料制品，企业的大部分生产成本来源于产品的原料，当原材料的买入价格过高或原材料市场价格长期处于较高水平，将导致 MZ公司的生产成本难以控制，直接导致企业毛利率的下滑。如果 MZ 公司未能及时将企业生产状况和价格变动情况传达到下游客户，或由于市场状况原因，销售客户未能承担这部分成本压力，MZ 公司的销售业绩和收益水平会承受一定的负面影响。因此，MZ 公司的管理层和采购相关部门必须对三大主营产品的众多原材料价格做到心中有数，对原材料价格的变动保持敏感和警惕性，一旦发现有上涨的可能，应及时进行调研和预测，并采取适量囤积或期货套期保值等手段，保证企业的原材料成本保持在理想价格，减小生产成本方面对公司利润水平的不良影响。
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第 7 章 结论与展望
7.1 结论
本文的研究初衷是对 MZ 公司进行盈利能力分析，试图发现 MZ 公司在经营过程中可能存在的部分问题，并就相关问题提出对应的解决措施。在行文过程中，首先分析了 MZ 公司的相关财务数据和财务指标，并利用杜邦分析法进行深入研究，之后选取了三家企业作为对比对象，将 MZ 公司放入行业竞争之中，观察 MZ公司的竞争力水平。通过对财务报表的分析和总结，本文的结论是：
第一，通过对 MZ 公司财务报表和盈利能力相关财务指标的数据汇总，发现MZ 公司的经营业务符合市场发展需求的趋势，公司的营业收入构成稳定，财务杠杆使用程度较低但常年保持稳定的水平。这些指标表明 MZ 公司的盈利能力水平能够保持稳定的水平。
第二，通过对 MZ 公司和同行业的竞争对手企业的相关指标分析发现，
MZ 公司的生产成本高于同期同行业水平；企业的研发投入金额和科研人员数量明显低于竞争者且呈逐年下降趋势；公司在市场需求和价格变动较大的年份，企业的营业收入收到的冲击较大；同时 MZ 公司的应收账款周转率虽常年保持稳定但整体水平并不十分健康，较其他企业相比有待提高。
第三，下列几点有助于提高 MZ 公司盈利能力：企业应当加强对主营业产品原料成本的控制；加强企业对信用政策的控制；适当提高财务杠杆使用程度，优化资本结构；做好费用控制，减少不合理之处；提高企业的产品研发和人才培养力度。
参考文献（略）