第一章 绪论
1.1 研究背景
随着社会的进步与经济的发展，我国公司的经营模式从国家资金扶持转变为由参与者自负盈亏。与此同时，市场上生产领域逐渐拓宽，各行各业公司的种类和数量日渐丰富，公司间竞争压力增大，市场上优胜劣汰的现象频繁发生。营运资金以领先于其他资金的速度流转于公司的各项业务流程中，流转范围广且流动性强的特征使其管理质量对公司的经营绩效和公司平稳健康发展产生着重大影响。因此公司若想在风险与机遇中生存发展，就必须加强营运资金管理。
但目前，大部分财务人员缺乏对公司营运资金管理和营运资金管理绩效评价相关理论知识的了解，进行管理、评价和提升时往往不会科学的规划与分析，取而代之的则是仅凭借自身经验做出相关行为决策，不确定性风险随之增加。且大部分企业在进行营运资金管理时仅单独考虑个别项目的最优化，而忽略了整体管理效果的最优化。为了从整体上掌握与改善公司的营运资金管理水平，本文将从收益性、流动性与风险性三个层面对公司营运资金管理现状及其绩效进行研究，根据分析出的问题提出合适且针对性强的建议，令公司从容面对行业市场挑战。
耐火材料行业由于自身行业门槛较低，且在市场上出现的时间较早，目前该行业已经形成了一定规模。近年来，耐火材料产品市场趋近于饱和、公司间竞争压力增大，且下游企业频繁出现压低采购价格和无端拖延货款等行为。TG 耐火材料公司作为行业中的一员，主要从事电熔镁砂、散装料、不烧耐火砖等耐火材料产品的研发、生产和销售。公司为了更好的生存与发展，努力投入研发生产，并致力于向高端耐火材料制品方向发展。近几年买方市场、应收款的增加与拖欠、行业竞争压力的增大等因素给该公司的营运资金管理带来很大的难度。于 TG 耐火材料公司而言，如想在业界获得更好的经济效益并健康长足发展，最重要的就是提高自身营运资金管理绩效。当前 TG 耐火材料公司营运资金管理存在一定缺陷，因此有必要通过一系列的分析研究找出其中需要改善的问题，并据此给出相应的建议。
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1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
第一，通过对 TG 耐火材料公司的营运资金规模、结构和营运资金管理的收益、流动和风险等情况进行深入分析，获取当前现状信息，并找出问题；第二，先后使用了层次分析和模糊综合评价法，明确 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效的好坏程度。通过将绩效的好坏程度与营运资金管理现状相结合，更为全面的总结出公司需要提升、改善的方面。且该部分的工作能为后续提出营运资金管理绩效提升建议奠定一定的基础，并能达到帮助 TG 耐火材料公司在实际操作中根据本次评价结果与公司的管理目标有所侧重的进行高效率的提升工作的目的；第三，根据总结结果从增强收益性、提升流动性和协调风险性三个方面，有针对性地提出提升 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效相关建议。致力于助 TG 耐火材料公司据自身及市场的发展情况迅速调整其营运资金管理的方式及侧重点，达到提升公司营运资金管理绩效的总体目标。
1.2.2 研究意义
（1）理论意义
本文以专家、学者的先进观念为引导，结合了营运资金的特征和本文的研究目标，从收益、流动和风险三个层次系统性分析公司营运资金的管理及其绩效。差异于仅对营运资金中单独的资金项目的状况的研究，这种分析和评价方法有利于公司全面和准确地了解各项营运资金投入和产出状况，有助于全面和系统地掌握公司营运资金的管理问题。丰富了营运资金管理绩效的评价和提升方面的研究内容，提供给公司有关营运资金管理方面的一定的新思路。
（2）现实意义
近几年耐火材料行业竞争激烈、产品市场秩序混乱，且 TG 耐火材料公司的营运资金管理存在诸多问题，具有一定的研究意义。结合 TG 耐火材料公司的经营操作与过去四年的财务数据，对 TG 耐火材料公司营运资金管理收益、流动与风险现状进行系统、深入的分析，能够更全面地了解 TG 耐火材料公司的营运资金管理状况，并发现存在的问题。确定 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效评价指标体系的权重并得出其管理程度的好坏，明确 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效等级，使公司在该方面的经营决策的盲目性减少，并为后续提升 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效建议的提出做好了铺垫，益于 TG 耐火材料公司充分提高营运资金管理的收益能力、增强营运资金管理的流动周转能力，并对协调营运资金管理偿还债务、抵抗风险能力的操作具有一定的参考意义和现实性。
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第二章 概念界定与理论基础
2.1 概念界定
2.1.1 营运资金
所谓营运资金，是指公司开展营业活动中净投入或净融通的流动资金，也可以叫做经营活动的流动资金净需求，专家王竹泉曾在其书中从流动资金的需求和资金的来源两个角度完成对营运资金概念的界定。其中，从流动资金的需求角度来看，他认为，营运资金 流动资产-营业活动流动负债。该部分不仅反映了维持营业活动运营的流动资产净需求，而且为衡量公司供应链管理、供应商关系管理等业务方面管理与财务方面管理的融合效果提供了良好的指标；从资金的来源角度来看，为了区别于前一角度的定义，他将营运资金称为营运资本，故 营运资金 流动资产-流动负债。该数值能够反应营业活动的流动资金由长期资本的供给情况，对于长期资本无法满足的部分应由短期金融负债满足。
即： 营业活动流动资金净需 求 营运资本 短期金融性负债 流动资产 -流动负债 短期金融性负债
综上所述，营运资金被定义为“ 流动资产- 营业活动流动负债”，本次研究采用该观点来定义营运资金。营运资金不同于公司中存在的其他资金，其特点可以总结为以下四点：
一是，来源多样性强。公司的营运资金的来源可以是来自短期和长期筹资，两种来源均分别包含多种获取方式。公司可以根据自身经营、财务情况选取一种或多种渠道获取、补充营运资金。
二是，数量易波动。公司的流动资产容易受到其内部与外部条件变化的影响，这一特点不仅适用于季节性公司，对于非季节性公司而言，其流动资产也较为敏感且变动得较为频繁。同时，公司的流动负债由于流动资产波动频繁，无法维持原有的规模。
三是，变现能力强。公司营运资金涉及到的资产周转期相对较短，能够在 1 年或一个营业周期内变现，快速满足公司需求，营运资金强大的变现能力可以缓解公司资金不足带来的压力。
四是，具有增值性。公司在获取收入的同时还要付出相应的成本费用，如生产成本、销售费用、应付职工薪酬等。营运资金贯穿于公司整个经营活动的各个环节，其实现的增值额要满足日常成本费用的消耗，以保障公司的健康持续发展。
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2.2 理论基础
2.2.1 基于渠道管理的营运资金管理理论
在进行营运资金管理时将渠道管理与之相结合的研究方法由王竹泉学者率先提出，该方法是以渠道分类为基础，将公司各渠道特点和渠道结构、行为、关系相结合，具化管理。二者相互结合，形成了基于渠道管理的营运资金管理理论。据此，营运资金被划分为多种项目，划分的具体情况如表 2-1 所示。
本文主要研究企业的生产经营活动。经营活动中，采购渠道是指公司为了保持正常的生产经营，从供应商处买下原材料的过程，该渠道在影响原材料的同时还会涉及公司预付和应付款项；生产渠道是指公司的加工、生产过程，该渠道影响在产品，但也涉及应该支付给职工的工资和其他应收、应付款；营销渠道是指公司将产品销售给客户，实现资金回笼的过程，该渠道在影响产成品的同时还会涉及公司的预收、应收款项和应交税费。运用这一理论，总结与分析了各个渠道所涉及的各项营运资金，以此掌握公司营运资金的流动的情况。
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第三章 TG 耐火材料公司营运资金管理现状...........................16
3.1 TG 耐火材料公司概况................................... 16
3.1.1 公司简介................................16
3.1.2 公司经营财务状况...............................16
第四章 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效评价........................ 31
4.1 构建 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效评价指标体系...................... 31
4.1.1 评价指标选取原则.................................31
4.1.2 评价指标选取过程及结果.............................32
第五章 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效提升建议.......................46
5.1 增强收益性建议.................................46
5.1.1 制定赊销限额...................................46
5.1.2 强化管理层前瞻性思维.............................46
第五章 TG 耐火材料公司营运资金管理绩效提升建议
5.1 增强收益性建议
5.1.1 制定赊销限额
从目前的情况来看，如果 TG 耐火材料公司想要提高营运资金管理的盈利能力，就必须先减少公司的赊销规模，而赊销减少为多少对公司最有利成为财务人员在进行赊销管理时的重要工作。受电熔镁砂价格的影响，之前 TG 耐火材料公司整体承包业务不多，该公司为了发展壮大于 2018 年下半年开始扩张整体承包业务。由于耐火材料行业整体承包业务货款收回具有一定行业特殊性，是根据钢厂每月产量按比例支付，也就是通常说的分期付款，也属于赊销的一种。考虑到整体承包业务扩张有利于公司的发展进步且还有利于公司持续发展，因而不可一味的减少公司的赊销规模。公司的财务人员必须制定一个标准化的赊销限额，以数量表示相关标准，为公司赊销提供参考标准。
财务人员在制定限额时，应考虑应收款项的持有成本，首先，要减少赊销使公司蒙受的销售损失，即短缺成本；其次，为公司因无法及时收回货款而损失的投资收益的机会，即机会成本;再次，为公司从债务发生到收回期间的债务管理成本，即管理成本；最后，为客户账户坏账产生的坏账成本。TG 耐火材料公司财务人员按公司实际情况计算以上成本，当 短缺成本 机会成本 管理成本 坏账成本时。应付账款持有成本最小、利润最大，此时 TG 耐火材料公司的应收款项持有量为赊销限额。财务人员应该定期计算该限额，供销售人员在销售时根据该赊销限额控制公司的赊销规模。
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第六章 结论与不足
6.1 研究结论
耐火材料行业竞争激烈，市场上优胜劣汰的现象较为明显，公司想要持续经营就必须保证自身的营运资金管理水平。TG 耐火材料公司正面临应收款项难以收回和短期借款还款保障不充足等难题，其营运资金管理存在诸多问题。因此本文以 TG 耐火材料公司为研究对象，学习了部分专家的观点，研究分析了 TG 耐火材料公司营运资金管理现状及存在的问题，并采用层次分析法与模糊综合评价法对 2019 年 TG 耐火材料公司的营运资金管理绩效进行评级。并将评价结果与本文第三章的研究结论相结合，深入剖析出每一方面欠缺的根源所在，为后续提升建议的提出奠定了基础。本文得出的结论如下所示：
（1）TG 耐火材料公司营运资金管理不完善
通过对 TG 耐火材料公司营运资金管理的现状分析，发现在营运资金收益性方面，该公司存在应收款项增长过快和管理层缺乏营运资金管理方面的前瞻性思维的问题；在营运资金流动性方面，采购渠道应付账款增长太快,忽略了材料存货、预付账款的控制等问题。生产渠道存在其他应收和应付款变化幅度大的问题。营销渠道存在赊销流程不规范的问题；在营运资金管理风险方面，该公司存在货币资金持有量过少与流动负债增长较快且结构不合理的问题。
（2）TG 耐火材料公司营运资金管理绩效需进一步提升
通过层次分析法和模糊综合评价法评价得出，TG 耐火材料公司的营运资金管理绩效评价等级为一般，需要进一步提升优化。其中营运资金管理收益性水平较好，需要公司适当地选择优化；营运资金管理的流动性一般，需要进一步提升；营运资金管理的偿还短期债务的能力较差，需要大力协调。
参考文献（略）