1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来为适应国家发展，我国实行国家调节和市场调节相结合的经济模式，因此如何实现国家调节向市场调节的转变是一个难题。虽然我国目前已取得阶段性成功，但此转变过程仍有许多有待完善的地方，其中如何实现国有企业的产权改革就是一个需要继续研究、深入探讨的问题。从最初的放权让利、政企分离到之前的股份制改革，再到目前的混合所有制改革，国企改革已走过很长一段的发展道路，国有企业改革仍在不断地尝试创新和探索前行。
1978 年党的十一届三中全会召开，为响应国家政策及适应社会发展，国有企业着手混合所有制改革。此后，国有企业混合所有制改革多次出现在国家重要会议中。2003 年十六届三中全会提出要“进一步增强公有制经济的活力，大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济”，首次明确界定了“混合所有制经济”[1]。2013 年，十八届三中全会再次明确指出要“积极发展混合所有制经济”，鼓励国有企业进一步深化改革，引导非国有资本进入国有企业，进一步完善国有资本功能，提高国有资本运作效率。至此，我国混合所有制改革又进入新的发展阶段。2014 年混合所有制改革试点开始推行，并逐渐发展成熟。本次国企混合所有制改革主要是在中国经济进入“经济新常态”，发展日益多样化，改革进入深水区的背景下，为国有企业发展寻找新的动力。
军工企业在国有企业中占据重要地位，在国有企业进行混改的过程中军工企业实施改革也是大势所趋。我国军工企业是在长期计划经济体制下逐步形成和发展起来的，经过长期的资本投入和大批优秀人才的建设形成了庞大的体系。在世界各国以“和平与发展”为主基调，军工科技飞速发展的背景下，军工企业面临的外部环境、市场需求和以往大不相同。在军费支出相对减少的情况下，军工企业在科技含量较低的常规武器装备方面，表现为产能过剩；然而在高科技领域又表现为生产能力不足。在此背景下，规模庞大的军事工业体系要适应社会经济以及国情的发展必然也要进行改革。
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1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文结合国家发展背景，从理论依据和现实背景两个角度出发，说明国有企业混合所有制改革的必要性。在分析过程中，首先对混合所有制改革的相关理论进行梳理，其次选取在混合所有制改革中已取得成效的军工企业——内蒙一机作为典型案例，研究内蒙一机进行混改的方式，然后从公司治理效应、财务绩效和非财务绩效等方面分析内蒙一机进行混合所有制改革的效果，最后进行经验总结，在此基础上为其他军工企业混合所有制改革提供借鉴。
论文分为下几个部分：
第一部分，绪论。阐述文本的研究背景及意义，并对论文的研究方法和内容做简要叙述，提出本文的研究难点以及创新之处。
第二部分，文献综述和理论分析。本部分对有关混合所有制改革的文献进行了梳理，并重点评述混合所有制改革与企业绩效之间的关系。
第三部分，案例介绍。该部分首先介绍案例发生的背景，包括内蒙一机公司概况和目前的经营情况，用以揭示内蒙一机进行所有制改革面临的条件；之后对内蒙一机的混改历程和方式进行分析。
第四部分，案例分析。该部分对内蒙一机混改效果进行分析。首先从股权结构、关联交易角度分析内蒙一机混合所有制改革对公司治理带来的变化；之后基于会计指标研究法分析混改前后公司财务绩效和非财务绩效的变化，并与同行业其他企业进行对比研究。
第五部分，研究结论与建议。对内蒙一机混改案例进行总结，同时指出本文的不足之处以及未来研究方向。
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2 文献综述
2.1 混合所有制改革相关理论
2.1.1 混合所有制概念界定
朱光华（2004）[2]认为混合所有制经济有宏观、微观之分。宏观混合所有制经济是一个国家不同所有制经济之间相互融合，余菁（2015）[3]指出其核心是不同所有制经济之间如何实现优势互补。微观混合所有制经济，是公有资本与其他非公有资本在企业内的融合，季晓南（2014）[4]认为单纯的两种不同形式资本的融合不能称为混合所有制。
李秉祥（2018）[5]提出混合所有制改革一方面是市场经济体制下追求效率的需要，另一方面也是为了与我国宏观经济体制相适应。关于国企混合所有制改革的理论观点主要分为两类：一类是产权改革理论，吴敬琏和张维迎（2005）[6]等学者为此类观点的代表，另一类是公平竞争理论，林毅夫和白重恩（2002）[7]等学者为此类观点的代表。这两种不同的观点为以后学者研究国企改革提供了新的观点，
同时也为之后的国企改革实践提供了理论支持。
2.1.2 产权改革理论
科斯（1937，
1960）[8]最早提出了产权理论。该理论主要分析利润激励在私人产权与国有产权中的差异，认为在私人企业中公司的所有者即是管理者，不会出现管理者与所有者产生分歧的现象，因此这种经营模式管理者有更强烈的意愿提升企业的经营能力和运营效率，而国有企业所有者与的管理者不统一使得其提高经济效益的意愿不强。
刘小玄（2004）[9][10]在研究国有企业增加非国有资本与企业经济效益的关系时发现，国有企业中非国有资本的增加与企业经济效益之间呈正相关关系，由此得出中国的国有企业应适当增加非国有资本的结论。李利英（2005）[10]通过对国有企业改革与企业绩效之间关系的研究，发现国有产权的比重越高，企业的盈利能力就相对越低，且非国有产权与企业总资产收益率的提升成正向关系。胡一帆和宋敏（2006）[11]得出相同的结论，同时发现盈利较好的企业更容易吸引非国有资本进入企业。
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2.2 混合所有制改革的动因研究
綦好东，骏超，朱炜（2009）[17]指出公司治理制度不完善、经营效率较低且政治关联度高等问题几乎存在于我国所有国有企业，这些问题是我国国有企业进行混合所有制改革的最直接原因。
2.2.1 公司治理方面
蒋建湘（2014）[18]研究发现：由于我国国有企业在公司治理方面缺乏高效的治理机制，导致国有企业委托代理关系复杂，委托代理链条过长。赵惠萍（2014）[19]指出国有企业需借助混合所有制改革的方式来改善委托代理链条较长的状况。刘震(2015)[20]研究指出改革国有企业的管理制度是混合所有制改革的出发点和关键。彭陈（2014）[21]从股权结构的角度进行分析，认为国有企业股东结构简单、国有资本高度集中等问题致使其运营效率较低、激励机制效果不明显以及管理者积极性不高。
2.2.2 运营效率方面
Megginson 与 Vining（1989）[22]等对不同国家和地区的国有企业与非国有企业研究后发现，在运营效率方面民营企业要优于国有企业。吴延兵（2012）[23]认为我国国有企业在经营效率、管理机制、激励效率和创新效率等各个方面是所有制企业中效率最低的。曾守平（2015）[24]指出在企业经营管理理念和资源利用效率方面国有企业均有待提升，而混合所有制改革可以为国有企业增加新的发展动力。Guyetal.（2015）[25]发现混合所有制改革可以使企业增加多种性质的资本，增强国有资本的流动性，杜媛，孙莹，王苑琢（2015）[26]认为混改可以提升资产保值增值能力，提高国有企业运营效率。
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3.1 委托代理理论 .................................. 11
3.2 产权理论 .................................. 11
3.3 利益相关者理论 ............................... 12
4 内蒙一机混合所有制改革案例概况 .......................... 13
4.1 内蒙一机基本情况介绍 ............................ 13
4.2 内蒙一机混改背景 ........................... 13
5 内蒙一机混合所有制改革的效果分析 ................................. 18
5.1 内蒙一机混改治理效应分析 .................................... 18
5.1.1 混改后的股权结构 .................................. 18
5.1.2 混改前后公司的关联交易 ........................ 21
5 内蒙一机混合所有制改革的效果分析
5.1 内蒙一机混改治理效应分析
5.1.1 混改后的股权结构
2015 年 4 月 13 日公司股票停牌开始资产重组工作。经过多次和兵器集团、证监会、上交所进行汇报沟通，于 2015 年 7 月 28 日确定了公司重大资产重组方案，即购买内蒙古第一机械集团的主要军品资产及负债、北方机械控股所持北方机械100%股权、北方风雷集团所持山西风雷钻具 100%股权并配套融资 30 亿元。该方案于 2015 年 10 月 27 日披露，2016 年 12 月 12 日正式签署《资产交割协议》，实施前后公司股权变动情况分别见图 5.1、5.2：
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6 结论与启示
6.1 结论
本文以内蒙一机的混合所有制改革作为案例研究对象，全面地分析混改对军工企业带来的影响。首先，本文在混合所有制改革相关理论的基础上，以内蒙一机的混改作为案例分析其混改的背景。其次，通过对内蒙一机混改历程的分析，总结其混改使用的方法，即定向增发购买目标公司的优质资产注入本公司。最后，文章从公司的治理效应、财务绩效以及非财务绩效三个方面来分析混改对内蒙一机的影响，并得出以下结论。
第一，混改动机是通过引入不同投资者改变公司的股权结构，实现股权结构多元化，以资产重组的方式为企业带来优质资产，置换掉没有发展前景的资产，从而激发企业的活力，促进企业财务绩效的提升以及未来发展。
第二，混改有助于公司治理能力的提升，减少了关联交易，提升了公司的财务绩效。通过案例分析可知，混改后大幅降低了关联交易。混改前后，集团销售商品占主营业务收入的比例由 41.4%降低至 14.59%。关联交易的减少有利于公司提升抗风险能力，且增强了上市公司的自主经营能力。此外混改改善了内蒙一机的财务状况，提升了企业财务绩效。从偿债能力、营运能力等角度，全面分析了混改前后内蒙一机的财务绩效的变化。可知在 2016 年混改完成当年，内蒙一机的各项财务指标都明显好转，在 2017-2018 年也基本保持良好的发展趋势。这些都说明了内蒙一机的混改取得良好成绩。
第三，混合所有制改革可以完善公司治理结构，有利于提升企业绩效、减少大规模关联交易，预防企业在未来发展过程中可能出现的公司治理问题。它可以降低非公允的关联交易数量，使得股权结构更为合理均衡，管理制度更为科学，同时集团财务绩效实现有效提升，企业核心竞争力不断提升，取得较好的社会和经济效益。
总体来说，内蒙一机发的混和所有制改革是军工企业进行混改的较为成功的案例，公司通过混改缓解了之前发展中保留的问题，又满足了母公司推动军工资产上市的需求，保障了企业的长远发展。作为完成混合所有制改革较为成功的军工企业，内蒙一机可以为其他军工企业的未来战略发展提供借鉴和参考。
参考文献（略）