1 绪论
1.1 选题背景及研究意义
随着市场经济的迅猛发展，地方政府融资平台作为一种新型经济模式也开始涌现在市场中，地方政府融资平台的出现对于缓解可能出现的债务危机有很大帮助，为政府融资提供渠道，在很大程度上，地方政府融资平台的出现是地方政府缓解资金压力的有效方法，而且在融资资金的扶持下，地方的社会基础设施也获得了更多的建设发展机会，提高了城乡发展水平以及人民群众的生活质量。在国际金融危机暴发之后，我国地方政府越来越重视对融资平台的发展和建设，并将发展融资平台作为发展的战略方向之一，积极发挥地方政府融资平台在发展地方基础设施建设以及服务公共领域的优势，同时地方政府融资平台作为防止经济下滑的有效手段，也能够促进地方的经济平稳发展。
然而在发展地方政府融资平台的过程中，也暴露了一定问题，造成了发展中的阻碍，例如，我国地方政府融资平台在发展过程中普遍会出现融资渠道较为单一、平台过于集中、财政风险集中、政府和银行监管错位等问题，这些问题对于地方政府融资平台的发展有害无益，需要采取积极的措施面对，但是受限于融资平台的发展经验，在问题处理上地方政府融资平台还存在诸多不成熟之处，只有注重理论和实践的结合，才能降低财政和金融风险，共同实现社会的健康有序运行，为实现这一目标，需要学界予以足够的重视，在理论的指导下深耕实践，带动地方政府融资平台获得更好发展。
对地方政府融资平台的研究，具有如下理论和现实意义：
1）研究的理论意义
目前国内对于地方政府融资平台的研究并不多，尤其是以地市级的平台作为案例分析的更少，多数研究都侧重于对融资平台的风险研究，探讨现存问题和发展前景的也不多，本文以地方政府融资平台 XW 公司为例进行研究，在很大程度上弥补了地方政府融资平台领域的理论分析和研究空白，能够起到补充对我国地方政府融资平台相应研究的作用。目前国内暂无针对该领域的专门研究成果，文章的理论研究成果也能丰富我国地方政府融资平台、商业融资、城投建设相关研究体系。
2）研究的现实意义
发展地方政府金融平台势在必行，在金融危机和扩大内需的需求面前，地方政府融资平台是确保增长的重要举措，作为应对金融危机和刺激疲软经济的“良药”，地方政府融资平台也能有效缓解地方政府的债务融资压力，对于由于在地方基础建设上投入资金导致的资金紧张问题有一定缓和作用。地方政府融资平台也是有效的拉动内需的新型融资模式，能够带动地方基础设施建设的发展，针对地方政府融资平台开展研究对于当下地方政府融资发展有着很强的现实意义。
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1.2 研究方法与思路
在研究方法上，本文主要采用了文献分析法、定性分析与定量分析法以及对比分析法：
1）文献分析法
在文中，笔者通过对地方政府融资平台进行相关资料收集，并对资料进行鉴别、整理，然后进行研究，在分析的过程中借鉴了公共物品理论、地方政府竞争理论等相关文献，提出发展地方政府融资平台的方法和策略。
2）定性分析与定量分析法
文章运用定性与定量等综合分析方法，对 XW 投资公司在融资平台发展上存在的问题进行分析，结合融资相关理论等进行实际联系，提出了具体的改进方案，探讨具体的解决措施，结合宏观和微观环境剖析 XW 投资公司的发展问题。
3）案例分析法
通过对融资理论的分析，对具体的案例——XW 投资集团的发展策略进行研究，并对其他地方政府融资平台进行比对研究，验证笔者提出的理论。
研究的思路如图所示：
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2 融资相关概念及理论
2.1 基本概念
自1995 年起，我国开始正式施行《中华人民共和国预算法》，法令中明确禁止地方政府发放债券，且国家的其他行政机关不得对外提供担保。推出这一条法令的目的是避免地方政府出面为代理人公司担任担保，虽然这在一定程度上避免了融资混乱现象的发生，但是也影响了地方政府部分职能的正常运行，其中就包括“融资”这一块。由于法律的限定，地方政府只能选择其他合法途径解决融资问题，而地方政府融资平台的出现正是政府为自己开辟筹集资金的有效途径之一。较传统的融资行为来说，作为一种新型的受法律保护的融资行为，我国地方政府融资平台自从一出现就获得了社会瞩目，相比传统的融资方式来说，地方政府融资平台已经成为当下最受人们关注的融资主体。由于在平台属性、法人身份、融资行为上存在一定特殊性，地方政府融资平台的法人与一般性的企业存在很大区别，地方政府融资平台拥有更为广阔的资金来源。这些资金来源包括地方政府获得的财政直接拨款，也包括公司从资本市场等渠道获得的资金支持，这些“先天性”的有利条件是一般性企业望尘莫及的，地方政府融资平台公司能够进行债券融资和股权融资，从融资方式上看更加多元，这也早就了地方政府融资平台很强的内在融资潜力。
从概念上看，搭建地方政府融资平台首要条件，需要由地方政府或者相关的部门机构组织发起，以财政拨款或者注入股权等方式，建立运营权利归地方政府所有的融资平台公司，该公司具有承担政府融资项目的功能，是一种区别于传统经济模式的新型经济实体。地方政府融资平台包括城市建设投资公司、投资发展公司、交通投资公司等等，形式上具有多元性；在平台性质上，地方政府融资平台的法人组成可以细分为企业法人和事业法人，功能可以被划分为经营性平台和融资性平台。总体来看，作为特殊经济实体的地方政府融资平台，普遍具有三大功能：一是满足政府自身在融资方面的需求；二是为政府积累资金，增强政府抵御金融风险的能力；三是促进社会投资，使得政府能够获得更强的资金运转以及融资能力。
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2.2 地方政府融资理论分析
在地方政府融资理论体系中，最为首先的就是公共物品理论。从定义上看，公共物品是一种具备排他性和竞争性属性的产品，这种物品主要用于人类社会划分经济物品。从广义范畴上看，公共物品实际上也可以被划分为两种类别，即“纯公共物品”以及“准公共物品”。其中，由于具备完全的非排他性和非竞争性，一种公共物品被称为纯公共物品。纯公共物品的排他性意思就是当该公共物品一旦被投放在市场中或公共视野中时，能够有大量的受益者可以同时消费该物品，没有任何人可以被排除在消费该物品之外。非竞争性指的是公共物品一旦被提供后，个体对于该物体的使用并不会影响他人对其的使用，在物品的面前每个人都有消费的机会，也拥有基本没有限制的消费的数量。准公共物品在社会个体消费其的过程中并不存在竞争性，但是存在排他性，也指在社会中存在，并且具有竞争性但不存在在排他性的物品。公共物品理论认为，公共物品本身具有消费层面上的非排他性和非竞争性，也就是说由于并不存在合法的排他性技术，所以任何人都有权利使用公共物品，不存在不能使用的情况出现。同时，不管自愿与否，任何人也需要对公共物品进行消费，并且每个人实际上都拥有同等数量的对公共物品的消费机会。公共物品的非竞争性存在原因在于，该物品本身具有利益不可分的属性，每个人都享有消费他的机会以及数量，增加消费者的边际成本在公共物品理论看来数值为零。
其次，公共物品普遍存在资源配置较低的问题。从公共物品理论的角度理解可以看出，很多市场上的行为都会降低公共产品的使用率，而这种低效率也和公共物品本身的排他性有关。由于使用者并不需要肤浅就可以获得公共物品的使用权利，所以这就导致不管付费多少，每个人都想要同等数量的公共物品，使得公共物品被过度使用，公共资源枯竭或者无法再被利用的问题出现，即公共物品资源配置的低效率。
再次，公共物品的有效供给。无论是公共物品还是私人物品，两者在生产的过程中都会涉及到能源的消耗，这在本质上也是对资源的“抢占”，当资源并不充足且技术固定时，公共物品和私人物品在生产时就存在了一定的竞争关系，可能是资源竞争也可能是技术竞争，此时如果政府在公共物品上增加投入，则会导致私人物品生产减少。庇古均衡认为，个体需要为使用公共物品而纳税，在这个层面上，公共物品和私人物品并无太大区别，公共物品消费的边际效用应当等于税收的边际负效用。同时，物品本身在生产的过程中涉及使用不同的资源和技术，这决定了物品之间的不同供给方式。在公共物品的提供上，除了有政府需要为社会提供公共物品的输出之外，为了满足社会需求，还存在私人供给以及公私结合的公共物品供给方式。私人供给指的是私人在政府资金的支持下，削减和政府的交易费用，用成本分摊的方式完成公共产品供给，当公共产品需求量较大时，可以采用公私联合供给的方式，在行政运作的配合下实现。
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3 我国地方政府融资平台发展历程及现状 ............................. 15
3.2 地方政府融资平台运行现状及存在问题 ........................... 16
4 XW 投资集团介绍及发展现状 ............................. 20
4.1 XW 投资集团发展历史 ............................ 20
4.2 XW 投资集团运行现状 .................................. 20
4.3 XW 投资集团运营中面临的问题和困境 ........................................ 22
5 XW 投资公司发展策略分析 ................................. 27
5.1 XW 投资公司发展难点 ................... 27
5.2 国内典型地方政府融资平台转型模式借鉴 .................... 28
5.3 XW 投资公司发展建议 ......................... 32
5 XW 投资公司发展策略分析
5.1 XW 投资公司发展难点
5.1.1 难以在寻求政府支持与自身独立自主发展中找到平衡点
XW 集团实际发展情况来看，政府在融资方面发挥着十分重要的作用。例如降低资产负债率，协助 XW 集团不断吸纳优质资产，XW 集团也需要提高自身的竞争力对融资资源进行整合。为了更好地发展，XW 集团需要地方政府的大力支持，然而在发展的过程中，XW 集团也面临了政府监管越位的问题，无法放开手脚独立自主地发展。可以说虽然经过几年的发展，但是 XW 集团始终没有真正实现公司化运营和市场化运作，只有找到了平衡政府和自身发展的关键点，才能实现更好地发展。
XW 集团吸纳的子公司后扩大了资产规模以及融资能力，但这种拼凑性质的机械组合也为 XW 集团的发展带来诸多后患。本身 XW 集团对于子公司的影响和控制就微乎其微，各个子公司有自己的经营范围和业务内容，所以 XW 集团在发展和转型之前需要对子公司进行有效整合，在统筹各个业务板块之后再对资源进行协同管理，而就当下来看，XW 集团需要在集团整体把控力上多下功夫。
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6 结论与展望
6.1 研究结论
地方政府融资平台的出现是对政府投融资体制的革新，自从我国第一个地方政府融资平台出现后，就一直受到社会的关注。笔者望能通过对于地方政府融资平台发展策略的研究，抛砖引玉、引起学界的重视。
第一，本文总结了地方政府融资平台的理论基础以及多元融资方式，提到公共物品理论正在面临使用困境的事实，地方政府融资平台作为一种有效供给的方式，能够提高公共物品的资源配置效率。项目区分理论以及财政分权理论对于地方政府融资平台的建设、运作以及权益分配有着一定指导意义，对不同融资方式的讨论能够将融资渠道的优势和劣势摆开细致分析，利于以 XW 集团为典型的地方政府融资平台丰富自身和改进。
第二，在对 XW 集团的发展现状问题上，笔者介绍了当下 XW 集团在发展中面临的一些问题，以及获得的发展经验。我国众多地方政府融资平台在发展中面临的主要困境就是政府的过度参与，然而就目前状况上看，这一点也较难改变。政府过多的干预将会导致地方政府融资平台无法放开手脚进行投融资，也不利于融资平台为自身制定长远的发展战略。较为矛盾的是，作为服务于地方政府的筒子平台，融资平台又非常依赖政府的政策支持，只有获得政策上的扶持，地方政府融资平台才能获得更多资源、增强实力，所以在于政府关系的层面上，与 XW 集团类似的其他地方政府融资平台需要一边和政府保持密切的关系、获得来自政府的政策支持，同时也要立足自身融资平台的特性，积极站在长远角度考量未来的发展方向。
第三，在过去的发展历程中，我国地方政府融资平台通过打破制度上的障碍，在城市融资建设上为政府解决城市建设资金短缺的问题，但是在当下的政策环境下，很多复杂和矛盾也涌现出来，制约了地方政府融资平台的发展以及债务安全。对于类似 XW 集团的其他城投集团来说，未来发展方向需要重新定位，不仅要为城市发展谋求来自政府或社会的资金支持，也需要转变自身，成为城市的运营商和服务提供者，为自身发展争取更加稳固的地位。
参考文献（略）