快递公司IPO定价方法研究

论文题目：快递企业IPO定价方法研究
论文语种：中文
您的研究方向：金融
是否有数据处理要求：是
您的国家：中国
您的学校背景：需要分析快递企业特点，在此基础上建立快递企业IPO定价模型
要求字数：30000
论文用途：硕士毕业论文
是否需要盲审（博士或硕士生有这个需要）：否
补充要求和说明：需要建模，不需要开题报告，参考文献40篇以上，在职硕士论文.word格式即可

快递公司IPO定价方法研究

摘要

新经济时代为全球产业创造了一个开放式的环境，在这个环境中不断有新技术的产生，使得快递公司的营运模式、行为模式和管理模式与以往大不相同。在这一种更多变、主动且更具弹性的全球产业模式下，快递公司的竞争对手不再局限于区域内同一产业，而是来自全球大小厂商，任何同产业甚至不同产业的厂商，都可能在很短的时间内成为强劲的竞争对手。在这一发展趋势下，快递公司该如何制定上市IPO定价，增进快递公司整体效率、快速有效掌握市场货物及增进上下游厂商间紧密联系，进而改善快递公司经营体质、促进产业升级与提升竞争能力，在新经济发展过程中赢得有利地位，成为经营管理者最主要的课题。
企业在资本市场募集资金，公开发行增资普通股的时候，因为有市价的信息可提供做为增资股票上市价格的参考，但是当企业初次发行股票并于集中市场挂牌上市时，没有市价做为参考，或许连股票发行者都不知道接近市场的价格是多少。
本研究针对2009年9月到目前的30个月间在我国证券交易所快递公司（运输类物流公司）与非快递物流公司共26家初次上市股票为样本，除验证其具有正的超常报酬外，也证实快递公司的超常报酬大于非快递物流公司。此外，选取股票初次上市公开说明书内所载的会计资料，以多元回归模式，建构合理的股票初次上市承销价格定价模型，并比较影响快递公司与非快递物流公司定价的因素。
结果显示，影响非快递公司承销价格的因素有每股盈利及税后净利，而对快递公司承销价格稍具影响因素为每股盈利，只是影响不甚显著。不论影响快递公司定价的因素是否为非会计性因素，可以确定的是，投资人投资于初次上市股票其焦点在于快递公司未来的获利能力。

关键词：快递公司、初次上市承销价格、定价模型

Abstract

The new economic era for the global industry to create an open environment, the continuous generation of new technology in this environment, making the courier companies business model, behavior patterns and management model is very different from the past. More variable in this kind of proactive, more flexible mode of the global industry, the courier companies competitors are no longer confined to the region within the same industry, but from the global size manufacturers, manufacturers of any same industry or different industries, are likely to become a strong competitor in a very short period of time. In this development trend, the courier companies how to develop a listing of IPO pricing, enhancing the overall efficiency of the courier company, quickly and effectively master the market of goods and enhance the close contact between the upstream and downstream firms, thereby improving the operating structure of the courier company, to promote industrial upgrading and enhance competitiveness to win a favorable position in the new economic development process, to become the most important topic of managers.
The companies makes its initial public offering (IPO) in primary market, there is no market price to compare. So, only a few people know its market price of securities and what price could worth to buy.
This research aims at 26 samples that had offered their IPO since sep/1/2009 to now for thirty months, initial public offering in The Chinese Stock Exchange . We examine the abnormal return of IPO, and the confirm abnormal return of courier companies is higher than Non-express logistics companies. Moreover, the paper includes some primary financial data on prospectus, and takes framework of Multiple Regression to find the reasonable pricing model of IPO. The comparison of the factor of effecting on underwriting pricing between courier companies and Non-express logistics companies.
The result as follows：1) The factor of effecting on underwriting pricing of Non-express logistics companies is just Earning Per Share、After-tax net income. 2) The factor of effect on underwriting pricing of courier companies is only Earning Per Share, but it is not so outstanding. So, whether non-financial factor effects the underwriting pricing of state-owner courier companies. But, I believe that the investors will focus on the profit earning capacity of the courier companies.

Keywords: courier companies, underwriting initial public offerings price, pricing model

目 录

摘要i
Abstractii
第一章 绪论1
1.1选题背景与研究结构1
1.2快递行业简介及运行情况3
1.2.1快递业发展现况3
1.2.2生命周期理论与快递业运行10
1.3IPO定价理论综述16
1.3.1初次上市股票的投资收益16
1.3.2外国相关快递公司上市经验18
第二章 IPO常用的估值模型及对比分析22
2.1物流业快递公司上市分析22
2.2股票初次上市平均收益计算29
2.3 超常收益衡量30
2.4 IPO定价模型32
第三章 实证研究34
3.1 股票初次上市收益34
3.2 超常收益计算36
3.3 快递公司IPO定价模型38
3.3.1 描述性统计及相关数分析38
3.3.2 定价模型回归分析39
第四章 结论及定义44
4.1 结论44
4.2 建议46
参考文献47

第一章 绪论

1.1选题背景与研究结构
随着科技进步，货物传送速度加快，各地的生产优势条件被凸显，产业的发展趋势逐渐演变为全球化制造(Global Manufacture)与全球产业分工的新结构。[1] 面对此种发展，快递公司界纷纷采行全球快递的生产管理模式，也就是整合供应链管理(Supply Chain Management)，从研发、制造、组装、运输、存货管理、采购、配送、售后服务等，[2] 将生产尽量推近市场，避免(货物)产品因运输或存储过程，造成价值随着产品的生命周期结束而逐渐降低。

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