本文是一篇金融论文，本文旨在分析金融不稳定性对非洲国家的经济增长的影响,进而就金融不稳定性如何影响某些非洲国家的经济增长阐述方式并得出结果。
1 导论
1.1 研究背景
作为一名来自非洲的留学生，我了解到，金融是现代经济的核心，金融体系的稳定事关政治、经济和社会稳定。随着资本市场对外开放步伐的加快，金融改革逐步深化，金融稳定的意义和作用日益凸显。当今社会，金融业面临的风险与日俱增，影响金融系统不稳定性的因素也日益增多。商业银行本身是一个依靠负债来经营的行业，这种特征也在一定程度上决定了商业银行相对其他行业的不稳定性，不少学者提出的“金融脆弱性”一词就是对其最好的描述。
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金融动荡在商业银行发展的很多方面均有体现，比如银行倒闭、资产价格波动或市场流动性崩溃。 此类负面事件的后果可能是严重破坏一国的支付和结算系统，从而导致总体经济的不稳定性。此外，由于金融机构与实体（或生产）部门之间存在密不可分的联系，此类负面事件还会对实体（或生产）部门产生连带影响。Kaminsky＆Reinhart（1999）证实了这一负面结果，同时发现金融不稳定与货币发展正相关，这意味着维护经济稳定以及判断经济系统中的漏洞对于金融发展至关重要。这些漏洞中的一部分具有宏观经济层面，例如家庭和公司部门稳定性状况的变化以及信贷和资产市场的发展，所有这些漏洞都可能会影响经济体内的风险水平和风险分布。所以说，维护金融稳定至关重要，因为这将使识别金融系统中的任何漏洞变得容易，并减少此类事件。
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1.2 研究意义
在把握世界经济特别是世界金融发展格局和态势下，本文研究金融不稳定性问题具有重要的理论价值和现实意义。
（1）理论意义
本文研究金融不稳定对非洲经济增长的影响，首先有利于认识金融不稳定本身的整体性、形成过程的复杂性、构成要素的多元性等。其次有利于把握金融不稳定重点要素的有机构成以及要素之间的相互联系和影响，进而探索控制金融风险、防范金融危机、发现实现金融稳定的有效路径。第三有利于全面并且深刻地认识非洲金融风险问题，通过构筑起评估非洲金融稳定性的框架结构体系和测度模型体系，有效地吸收国际上有关金融不稳定领域的研究经验和科研成果，具有重要的理论意义。
（2）现实意义
目前，国内外大多数学者对金融不稳定性的研究都集中在发达经济体上，例如欧美及中国，对于欠发达经济体的相关研究基本处于空白状态。进一步地，目前研究金融大环境变化对非洲经济影响的文章多集中在现状分析、影响因素和机制等宏观方面，专门针对非洲各国进行案例分析的文章较少，进行实证研究的文章就更少了。所以，本文研究金融不稳定对非洲经济的影响，看金融不稳定因素是否会阻碍经济增长，选取15个代表性非洲国家做案例分析，对防范和化解金融风险特别是潜在的金融危机对非洲各国的影响具有重要的现实价值。
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2 理论基础与文献综述
2.1金融不稳定性的相关概念及研究综述
（1）金融不稳定性的相关概念
郑达（2019）研究认为金融不稳定性即区域的金融发展在规范之内，没有超出规则范围的趋势。对于国家的金融发展来说，良好的监管体系较为重要，通过强硬的处罚能有效的控制金融不规范的现象。Belke等学者(2020)则认为金融不稳定性是指在经济运行的过程中某些因素的出现导致了经济信息传递的过程中，金融体系出现不能正常工作或者出现金融体系出现偏差的问题。
从借款者的角度深入剖析了金融体系脆弱性的产生机理，并认定不断累积的信贷风险是引发金融体系金融不稳定性的主导原因，其在文章中指出这种不稳定性源于金融机构资本结构的两种特殊属性：第一，相比于其他企业，金融机构具有较高的财务杠杆，这使其经营风险显著高于其他行业；第二，大多数情况下，金融企业的资产与负债的期限结构不匹配，这导致了金融企业收益与支出时间的错配，进而增加了财务风险。Angelico等(2020)在其研究中心将金融不稳定性描述成微小的冲击，即可使整个虚拟经济乃至实体经济陷入困境的状态，就是说他们更倾向于把金融脆弱性视为金融体系在过度敏感的情况下的一种极端状态，金融不稳定性泛指所有在融资领域中风险的积累，信息不对称是其根源性原因。Bibow等（2020）则指出，金融不稳定性代表了金融产品价值或资产价格过度敏感的特殊属性，当金融产品价值或资产价格处于这种状态下，微小的外生冲击就可能导致金融危机。
综上所述，多数学者倾向于认为金融不稳定性源自金融系统本身的内在特征，它是金融系统的固有风险累积到一定程度后的直观体现。本文认为，金融不稳定是由于信息部不对称导致的金融体系无法正常运转，从而导致个人、社会及政府面临金融风险的情况。
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2.2金融不稳定性与宏观经济的相关研究
关于金融不稳定性与宏观经济的相关研究，学者们从不同的方向进行了探讨。
孙立坚（（2020）在其研究中从金融系统六大基本功能的角度出发，利用计量建模以及CHOW结构化检验方法，检验了中国金融系统在非完全市场化的条件下，是否能够发挥其六大基本功能，以此来研究中国金融体系的不稳定对实体经济的影响以及这种系统不稳定对中国实体经济影响的传导机制，并为中国金融系统未来改革方向提供了对策建议。杜强（2019）研究中指出金融的不稳定发展会对宏观经济产生消极作用，同时认为应该设立危机预警指标来提高对金融不稳定性的管控工作。Dargahi等（2020）从系统性风险和非系统风险的不同角度，研究了区域金融机构的风险评估问题。他们将安全性、资本充足性、流动性、合规操作、盈利能力作为非系统性风险的代表性指标，将石油出口国家宏观经济、区域宏观经济、区域金融业等作为系统性风险的代表性指标，将金融机构风险分为四个等级，以此来评价区域金融机构风险等级，对区域金融稳定评估工作有一定的实际应用价值。Cesa-Bianchi（2017）在对区域金融不稳定的指标体系研究中，将整个体系分为核心指标体系和相关指标体系两大类，其中核心指标体系是以微观视角来考察区域金融机构的运作状况，主要包含美联储CAMEL中的五大指标，而相关指标体系则是从较为宏观的视角来评价金融系统整体运行状况，主要包括政府宏观调控能力、企业偿债能力、企业增长能力、银行业规模等指标，是对核心指标体系的一个补充。Mohammed等（2021）从实际情况出发研究认为金融产业的不稳定性会对货币政策的效力产生冲击，从而影响宏观经济的发展。Ninomiya（2017）通过构建4期的二叉树模型，来实证分析了金融稳定与货币稳定二者间的关系，在此基础上，修正的货币政策框架中又将这二者都纳入了货币政策框架中，实证结果显示银行信贷增长率与房地产价格也应纳入我国货币政策考虑的金融不稳定指标体系框架中，同时我国货币政策应根据金融不稳定指标体系逆周期调控，且调控重点应由指标本身转为指标的预期。Mohammed等（2021）研究认金融不稳定性的发展对于外汇储备会产生消极影响，从而抑制宏观经济的发展。Goodwin等（2020）研究认为宏观经济的发展需要稳定失业率和利率，金融不稳定性的发展会对利率和失业率产生较大的影响，从而对宏观经济的增长产生负面冲击。
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3 非洲经济发展的现状分析 ................................ 11
3.1 GDP 增长 ............................................... 11
3.2 人口和人力资源 .................................. 15
4 金融不稳定性对非洲经济增长的机理研究 .................................. 32
4.1金融发展、金融稳定与经济增长的相关研究 ................................... 32
4.2 金融不稳定性对非洲经济增长的的机理研究 ............................. 34
5 研究假设与模型建立 ...................................... 37
5.1 研究假设 ......................... 37
5.2 模型建立 ............................... 37
6 实证结果分析
6.1 描述性数据
我们报告研究分析中列出的国家/地区的描述性统计数据。正如我们在上一章中讨论的那样，所选择的数据最初是总共15个非洲国家，拥有39年的观测资料。因此，从这些国家进行了许多观察以进行研究。
以下直方图显示了我们的五个被解释变量的分布，即：GDP增长，人口和人力资本，出口（基于GDP百分比），消费，投资和债务服务。
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从上面的直方图和表格中，我们可以看到，来自15个非洲国家的GDP增长的平均百分比在40至50之间，标准差为23.02214。值范围从最小值-13.37664到最大值105.9036。对于39个样本量，我们发现样本平均值为54.93006，标准差为23.02214，变异系数= 23.02214 / 54.93006 = 0.4191，换句话说，变异系数告诉我们样本标准偏差是样本平均值的41.91％。
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7 结论与建议
作为一名来自非洲的留学生，我了解到，金融动荡等破坏性事件的潜在后果可能是严重破坏一国的支付和结算系统，从而导致总体经济不稳定。 由于金融不稳定与实体（或生产）部门之间联系密切，所以金融动荡会对实体（或生产）部门产生连带影响。 因此，金融动荡有可能造成大量的宏观经济成本，对生产，消费和投资均产生负面影响，抑制诸如繁荣和发展之类的更广泛的总体货币目标。很多学者均已证实这一负面结果，发现金融不稳定与货币发展正相关。这意味着维护经济稳定以及判断经济系统中的漏洞对于金融发展至关重要。这些漏洞中的一部分具有宏观经济层面，例如家庭和公司部门稳定性状况的变化以及信贷和资产市场的发展，所有这些漏洞都有能力影响经济体内经济风险的水平和分布。可以说，维护金融稳定至关重要，因为这将使识别金融系统中的任何漏洞变得容易，并减少了此类事件。
许多非洲经济学的领头人认为，2008年的金融危机不会对非洲造成影响，因为非洲的银行业与资本市场目前尚未完全融入全球市场。因此，他们认为非洲危机的影响将很小。但是，这场灾难对非洲经济货币区造成了广泛的不利影响；尤其是较大的经济体（Murinde，2010）。本文在对现有金融不稳定性与经济增长的相关理论进行梳理的基础上，从资本流动性的角度出发，建立流动性基准指标，即将M2/M1作为衡量非洲金融不稳定性的重要指标和代理变量。具体来看，本文研究了金融不稳定对非洲经济，特别是某些特定的非洲国家和地区经济增长的影响，并且进一步研究了金融不稳定因素是否会阻碍经济增长，因为我们都知道不稳定因素是每个国家都必须应对的金融体系的固有特征。本文采用回归分析法，从1980年至2019年的15个非洲国家的样本中说明了非洲国家金融不稳定对经济增长的影响及异质性差异。结果表明金融不稳定性确实阻碍了非洲各国的经济发展，其中经济不发达的中非和南非国家受到的影响更大。即非洲地区发达程度越低，影响就越大。
参考文献（略）