第 1 章 绪论
1.1 选题背景和意义
1.1.1 选题背景
伴随着改革开放的日益推进以及经济全球化的进程加快，中国已经融入到世界经济的大环境之中，与世界各国之间的经济联系也愈加紧密频繁，已然成为世界不可分割的一部分。随着国际交流的逐渐深入，中国与世界各国经济联系的桥梁—汇率越来越受到更多的关注。在开放经济条件下，汇率是影响国内经济发展水平和对外贸易平衡的重要性因素，是国与国之间经济交往的重要工具，同时也是重要的经济价格指标，对一国宏观经济政策的制定、经济预测、经济稳健运行等方面都发挥了重要作用。根据新古典经济增长理论，资本、劳动和技术等是直接影响经济增长的因素，然而在现实的经济生活中还有很多被认为是影响经济增长的间接因素。例如汇率变动通过价格传导机制对进出口、投资、物价、消费等因素产生影响，最终影响到国家经济发展。伴随着中国对外开放度与贸易依存度的提高，1994 年以来，对外贸易一直处于巨大的贸易顺差之中，中国外汇储备大量积累。在世界经济一体化步伐不断加快的背景下，自 1992年以来，中国利用外资规模一直处于世界前列，2002 年，中国一跃成为世界公认的投资大国。
1997 年东南亚经济危机的爆发，很多国家都出现货币急剧性贬值的趋势，中国对外承诺人民币不贬值，对中国外贸出口产生一定的影响，因此整个社会对人民币贬值与否进行了激烈的讨论。2001 年，英国发表国际文章《中国廉价的货币》，制造“中国威胁论”。2002 年，在 OECD 七国集团会议上日本提出了人民币升值的议案，并试图成为第二个“广场协定”。2003 年，日本还宣布“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”等国际舆论。2008 年，由美国引起的金融危机，导致全球经济不景气，而中国经济发展依然保持良好，因此受到了国际上的极大关注，以美国、英国为代表的西方国家认为正是人民币的长期低估，造成国内的通货紧缩、资本外流等现象从而致使失业率上升一系列问题的发生，因此对人民币升值的呼吁声愈来愈高涨。毫无疑问，人民币汇率一度引起世界的关注，这对中国人民币升值带来巨大压力。
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1.2 文献综述
1.2.1 汇率变动对经济增长的文献综述
（1）国外研究现状
到目前为止，国外学者针对汇率对经济增长的影响方向做出了大量的研究，存在许多争议。主要有以下几种观点：
第一，汇率贬值的紧缩效应。假若一国的货币贬值通过支出转移效应会使出口贸易品的价格下降，带动出口需求的增加，从而会引起整个国内出口贸易品价格的上涨，最终会带动整个国家的物价上涨，引发通货膨胀。同时，汇率的贬值还会带来本国的外债负担的加重和购买力下降，造成国内需求水平的降低，引发国内资本外流现象严重等。Edwards（1992）采用面板数据作为样本，使用诸如实际汇率、名义汇率、贸易条件、政府支出和实际 GDP 之类的变量构建实证模型，回归结果得出货币贬值对经济产出有抑制作用[1]。Morley（1992）以面板数据为样本，选用经济增长率、货币供给量、贸易条件、政府财政状况和进出口贸易增长率等变量进行实证，发现汇率贬值对经济增长有不利影响，但这种现象短期时间并不明显，经过一段长期时间才能显现[2]。Rodriguze & Diaz（1995）以秘鲁经济为研究对象，也同样得出相同的结论，汇率的贬值不利于经济的发展[3]。Berument & Pasaogullari（2003）以土耳其 1987-2001 年的季度数据为选取对象，运用 VAR 模型进行实证分析，结果得出外生变量既定的情况下，汇率贬值对经济增长有抑制作用[4]。
第二，汇率贬值的扩张效应。假若一国的货币贬值通过支出转移效应，使在短期内出口贸易品增加，进口贸易品减少，长期内相应地会扩大对进出口替代品的生产，形成规模效应。同时汇率贬值，以成本导向性外商在投资国的生产成本减少，会增加对投资国的资本流入，以出口导向型的外商用以外币计价的本国出口产品相对于外国产品价格的降低，有利于在国际市场竞争中占有优势，促进经济的发展。Mbaye & Samba（2013）发现汇率下降时对经济增长起到有利的作用[5]。Vaz & Baer（2014）得出，在汇率被低估的情形下是有利于一国经济发展的[6]。Ribeiro 等人（2020）发现，发展中国家汇率贬值与国家经济发展之间呈负相关关系[7]。
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第 2 章 人民币汇率体系的演变过程及趋势分析
2.1 人民币汇率体系的演变
（1）1949-1952 年期间为单一的浮动汇率制度。最初人民币汇率变动是频繁的，主要依靠物价对比法来进行调整。1949-1950 年，采用“奖出限入，照顾侨汇”的方针政策，1950 年-1952 年底，采用“鼓励出口，兼顾进口，照顾侨汇”的方针政策。人民币汇率具有较大弹性，对调节进出口贸易，促进出口增长起到了非常大的作用，符合当时中国的国情和恢复国民经济发展的需要。
（2）1953-1972 年期间为单一的固定汇率制度。此阶段主要是按照国家的计划经济指令执行，进入社会主义建设时期。此时的汇率变动完全由国家掌控，对外贸易盈亏由财政统一进行核算，因此人民币汇率对进出口贸易的调节几乎没有任何的作用。人民币汇率在这一时期基本上处于是稳定的状态，此时人民币汇率一直是被高估的。
（3）1973-1980 年期间为盯住一篮子货币的浮动汇率制度。伴随着布雷顿森林体系的瓦解，西方各国开始纷纷放弃固定汇率制逐步向浮动汇率制转变，中国经济将不可避免受到影响。因此根据中国对外贸易使用的几种主要货币构成货币篮子，依据各国贸易、货币以及对外政策对中国的重要性，采用加权的方法计算人民币汇率。此时，中国的人民币汇率改革主要是参照国际上具有代表性的货币，由于初期货币汇率改革会引起较大程度的汇率波动，人民币汇率也会因此发生频繁波动，仅在 1978 年就相应调整了 61 次。
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2.2 人民币汇率变动的趋势分析
研究人民币汇率变动本节主要从 1994 年中国实行以市场供求为基础单一有管理的浮动汇率制度开始[43]。因为从严格意义上讲，建国初期人民币汇率是由国家计划经济指令进行干预和调控的，不存在汇率波动的问题。1994-2017 年人民币名义汇率如图 2.1所示。
（1）1994 年-1997 年：
1994-1997 年期间，人民币汇率呈现出略有小幅升值的趋势，由 1 美元兑 8.62 元升值到 8.29 元人民币，升值幅度约为 4%，年均升幅 1.3%左右。在这一阶段内，推动了对外贸易和国民经济的快速发展，为中国经济增长做出了巨大贡献。
（2）1997 年-2005 年：
1997 年爆发的东南亚金融危机给亚洲各国和地区造成了严峻的经济形势，纷纷开始进行货币贬值。为了防止危机深化，维持金融秩序的稳定，中国政府坚持不对人民币汇率进行贬值，一直是保持在 1 美元兑 8.27 元人民币左右，上下波动幅度范围不大。这一阶段可以从图中看出，汇率走势是呈直线状态分布，主要是采取盯紧美元的人民币汇率制度。
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第 3 章 汇率与经济增长相互影响理论分析与模型介绍 ........................... 15
3.1 汇率影响经济增长的相关理论 .................................... 15
3.1.1 汇率影响经济增长的贸易机制............................. 15
3.1.2 汇率影响经济增长的投资机制.......................... 17
第 4 章 人民币汇率变动对中国经济增长影响的实证分析 .............................................. 26
4.1 人民币汇率变动对中国经济增长的贸易机制实证分析........................................ 26
4.1.1 中国进出口贸易现状 ................................. 26
4.1.2 人民币实际有效汇率、进出口贸易与经济增长的实证分析 ....................... 27
第 5 章 中国经济增长对人民币汇率变动影响的实证分析 .................................. 42
5.1 可贸易部门和不可贸易部门的划分............................... 42
5.2 中美两国两部门相对劳动生产率的比较......................... 42
第 5 章 中国经济增长对人民币汇率变动影响的实证分析
5.1 可贸易部门和不可贸易部门的划分
巴拉萨—萨缪尔森效应理论前提需要将一国的国民经济划分为可贸易和不可贸易部门。然而在现实生活中，还没有一个明确的界限对国民经济各部门划分为具体的可贸易和不可贸易部门。在国内外相关领域的研究文献中，为了方便衡量国家可贸易以及不可贸易部门 De Gregorio，Giovannini & Wolf（1994），设计了出口额和总产出额比率这一指标，该指标便成为衡量一个国家可贸易的标准。若某一部门的可贸易比率>10%，说明该部门为可贸易品部门；如果比率<10%，该部门为不可贸易品部门[49]。Arratibel，Rodriguez & Thimann（2002）认为用工业来代替可贸易品部门[50]。Menzies等人（2016）认为用工业来代表可贸易部门，农业来代表不可贸易部门[51]。陈汉（2015）采用第二产业代表可贸易部门，第三产业代表不可贸易部门[52]。仇悦（2016）认为可将制造业划分为可贸易部门，服务业划分为不可贸易部门[53]。徐坡岭，刘来会（2017）限于数据的不易获取，考虑到制造业包含在工业部门内，故将工业视为可贸易部门[54]。
根据对参考文献的查阅以及对数据的获取性，本文将工业作为可贸易品部门，服务业作为不可贸易品部门。通过对部门的年度增加值与年内就业总人数的比值，计算出两部门的劳动生产率和两部门的相对劳动生产率。
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第 6 章 研究结论与政策建议
6.1 研究结论
本文通过建立 VAR 模型，运用单位根检验、模型的估计、协整分析、格兰杰因果检验、脉冲分析以及方程分解的方法，分别对汇率变动对中国经济增长影响和中国经济增长对汇率变动的影响进行实证分析。在汇率变动对中国经济增长影响的实证分析部分，通过选取 2005-2017 年中国进出口贸易的季度数据分析人民币实际有效汇率对中国经济增长的贸易机制以及外商直接投资的季度数据分析人民币实际有效汇率对中国经济增长的投资机制进行实证。在中国经济增长对汇率变动影响的实证分析部分，通过选取 1995-2017 年的年度数据，验证中国是否符合巴拉萨-萨缪尔森效应理论。现将结论总结如下：
（1）人民币实际有效汇率是影响中国进出口贸易的重要因素。根据实证分析结果，长期内人民币实际有效汇率升值 1%时，使中国进口贸易增加 4.89%，人民币实际有效汇率贬值 1%时，使中国出口贸易增加 4.61%，同时能够看出人民币实际有效汇率对进口贸易影响比对出口贸易影响效果更强，短期内人民币升值不利于进口贸易增长，存在时滞效应。
（2）对于外商直接投资方程，短期来看，人民币实际有效汇率与外商直接投资存在着双向的格兰杰因果关系，外商直接投资与中国经济增长存在着双向的格兰杰因果关系，长期来看，中国经济增长 1%时，会带来外商直接投资增加 0.16%，人民币汇率升值 1%时，会带来外商直接投资增加 2.38%。可见，外商直接投资与中国经济增长呈正向变动关系，人民币实际有效汇率与外商直接投资也呈正向变动关系。假若出现人民币升值的情况下，会使以“市场导向型”外国投资企业在中国获得更多的销售收入，兑换成外商企业本国货币提高了利润收入水平，会促使更多的外国投资商加大对中国投资，促进中国经济发展。
参考文献（略）