1 绪论
1.1研究背景和意义
双缺口理论认为，发展中国家在经济发展的初期往往存在“储蓄缺口”和“外汇缺口”，其要实现经济增长的目的，就必须处理好投资与储蓄、进口与出口的关系。如若储蓄小于投资，则“储蓄缺口”显现；如若出口小于进口，则“外汇缺口”显现。应对方法是引进外资以弥补“资金缺口”和“外汇缺口”，实现资金充裕。作为发展中国家，双缺口理论是我国改革开放初期引进外资的理论基础，学者们也从资本积累角度对 FDI（即外商直接投资 Foreign Direct Investment，下同）与经济增长的关系进行了研究。现阶段，学者们普遍认为我国的资本缺口已得以弥补，出现储蓄缺口和外汇缺口双盈余的局面。而我国 FDI 仍不断大规模流入，从 2002 年开始，我国已连续 10 年成为全球第二大吸引外资最多的国家；联合国贸易和发展会议发布的《2013年世界投资报告》显示，2012 年中国 FDI 吸引量达 1132.940 亿美元，同比下调 2%，但在全球范围内仅次于美国，中国仍然是 FDI 最具吸引力的经济体[1]。就山西而言，按照双缺口理论从储蓄与投资、进口与出口关系角度对其资本充裕程度和引进外商直接投资的必要性进行衡量。首先，考察储蓄与投资的关系。1988 年，山西省的储蓄达 124.425 万元，首次超过投资 107.680 万元，出现储蓄盈余的局面，自此储蓄额就一直大于投资额，且储蓄盈余越来越大，图 1.1 也显示山西省储蓄缺口从 1988年起就一直为负，说明山西省储蓄缺口早已得到弥补，储蓄出现盈余且随时间推移呈不断增长趋势。
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1.2 文献综述
本章第一部分首先对 FDI 技术溢出效应概念和金融发展概念进行说明，其中金融发展概念的界定为后文金融指标体系的构建、金融角度的原因分析划分了研究标准。第二部分对国内外相关文献进行梳理，为本文的研究提供写作参考和创新依据；其中理论研究中内生经济增长理论是全文写作的理论基础，金融发展理论为后文实证原因分析及政策建议提供理论依据。FDI 技术溢出效应是一种经济上的外部效应，是指 FDI 内含的人力资本、研发投入等因素通过各种渠道导致管理方法、生产技能等各种知识的非自愿扩散，促进了当地的技术或生产力的增长，进而对东道国经济增长做出贡献，而跨国子公司又无法获取全部收益的情形[3]。FDI 技术溢出效应的概念有广义和狭义之分。广义的概念指的是 FDI 对东道国经济增长、国内生产总值、进口和出口等宏观经济的影响；狭义的概念指的是外商直接投资对东道国的产业、行业或企业层面的影响[4]。本文研究的是金融发展作为中介的 FDI 溢出效应与经济增长的关系，属于广义的 FDI 溢出效应范畴。另外，需要说明的是，国内外文献认为“技术溢出效应”、“技术外溢效应”、“溢出效应”、“技术外溢”等概念的内涵是一样的，因此，本文也不对以上相关概念作严格区分[5]。
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2 金融发展、FDI 技术溢出效应与经济增长关系的理论模型
2.1 理论模型推导层面
本文借鉴胡立法（2005）构建的包含金融发展和技术进步的简单经济增长模型，以考察金融因素在 FDI 溢出效应与经济增长关系中的作用。该理论模型建立在 NielsHermes 和 Robert Lensink（1990）所构建的消费品品种增加型模型的基础上。金融发展通过技术进步对经济增长产生影响，其对 FDI 和经济增长的中介作用表现在，一国引进的 FDI 越多，FDI 技术溢出效应就越大，从而国内企业进行技术革新、技术发明的成本就越低；依照（式 3.3）的前提条件，国内企业需要借助国内金融市场的发展来实现技术革新和技术发明，即国内金融发展水平越高，技术革新和发明的资金支持越充足，国内企业的技术进步越容易实现，从而国内革新者发明的资本品越多，根据假设 3 以该资本品为中间产品投入的最终产品生产企业所生产的最终产品将不断增多，从而推动经济增长率的提高[55]。总体来看，经济增长率 g 受三种因素的制约：劳动力因素 L、外商直接投资 FDI 和金融发展水平 F，且金融因素在 FDI 技术溢出效应与经济增长关系中发挥重要的作用。
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2.2 作用机制层面
理论模型推导出金融发展是影响 FDI 溢出与经济增长的重要因素。但加入金融发展因素，金融发展是通过哪些途径影响溢出效应进而影响经济增长的呢？本小节对其作用机制进行分析。FDI 主要通过示范与模仿效应、人力资本效应、竞争效应和产业关联效应实现技术溢出。示范与模仿效应是指跨国公司子公司的进入可以通过某种形式的技术扩散加强内资企业对外来技术、管理经验等的学习和模仿，使其改善经营管理，改进产品质量或降低其生产成本。人力资本效应即跨国子公司中东道国的当地雇员在积累了一定的技术和知识后通过流动到本地企业和创立新的企业两种方式实现人力资本的扩散。竞争效应即外资企业的进入加剧了国内市场的竞争程度，迫使本国企业被动加大研发投入，加速生产技术、生产设备的更新升级[56]。关联效应是指跨国子公司与处于产业上游的本土企业的后向关联，或者跨国子公司与处于产业下游的本土企业的前向关联。考虑金融发展因素的影响，本小节从“提供融资支持，促进技术实现”、“提高投资效率，降低投资风险”两方面对金融发展在 FDI 溢出效应与经济增长关系中所发挥的作用进行说明。在人力资本流动到本土企业的过程中，掌握外来先进技术和管理经验的人力资本雇佣成本较高，本土企业为了实现技术的进步，需要支付较高的薪酬工资以吸纳高级技术和管理人才。另一方面本土企业需要改变原有的经营方式、进行结构重组、购置新设备等为技术创新提供条件。这一系列行为的实现都要金融市场的资金支持。在人力资本建立新企业的过程中，绝大多数富有创新潜能的企业家在一开始并不具备足够的经济实力自主创业。Alfaro 等人（2004）认为，金融市场会通过影响潜在企业家的创业行为而影响对 FDI 溢出的吸收，FDI 全新技术的引入不仅会拓宽东道国国内市场，而且也会促进出口市场的发展，这种结果的出现需要东道国国内市场对企业家创业活动的支持[57]。影响产业关联效应。后向联系中，跨国子公司为了降低成本、利用本土化优势、获得期望的产品，实现竞争，与当地的供应商合作，并为上游厂商提供各种技术援助、管理咨询服务及人员培训等，实现先进技术和管理经验的转移，使本土企业受益。前向联系中，跨国子公司通过向下游东道国企业提供较高质量的中间品以及专业化的咨询和服务，刺激了东道国企业的生产效率和产品质量的提升，进而使 FDI 溢出效应成为可能。但在这两种过程中，本土企业需承担一定的成本，如雇佣外来专家费用、人员培训费用、技术研发费用等，需要从金融市场上进行融资。
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3 金融发展、FDI 技术溢出效应与经济增长的相关性
3.1 实证模型的构建和数据描述 ..... 23
3.2 金融发展变量选取和数据处理 ........ 24
3.3 实证检验过程及结果 ...... 30
3.3.1 ADF（单位根）检验...... 30
3.3.2 Johansen 协整关系检验 ........ 32
3.3.3 格兰杰因果关系检验...... 34
4 金融发展影响的 FDI 技术溢出效应与经济增长的关系
4.1 实证方法 ...... 36
4.2 实证模型的构建和数据描述 ..... 37
4.3 实证检验过程及结果分析 ....... 39
4.4 实证原因分析 ....... 41
5 结论及政策建议
5.1 主要结论 ...... 50
5.2 政策建议 ...... 51
4 金融发展影响的 FDI 技术溢出效应与经济增长的关系：山西省的面板数据分析
4.1 实证方法
第 3 章实证验证了山西省金融总体发展水平、FDI 溢出与经济增长三者之间存在关系，其作用路径是：金融发展→影响 FDI 溢出→影响经济增长。但金融发展影响的 FDI溢出效应与经济增长之间到底存在什么样的关系还需进一步探究。基于此，本章拟构建考虑交叉项（即变量 FDI 与变量金融发展的乘积）和不考虑交叉项的面板数据（PanelData）的计量经济模型，通过比较，对山西省金融总体发展水平影响的 FDI 溢出效应与经济增长之间的关系进行检验，并对金融发展的门槛临界值进行测度。面板数据含有时间、横截面和指标三维信息，是截面数据和时间序列数据的结合。相比于时间序列数据和截面数据，利用面板数据建模的好处是：可以建立更为真实的行为方程，对研究对象进行更深入的分析；由于观测量的增多，可以消除运用时间序列数据所产生的多重共线性问题，提高运用所抽取样本数据进行估计的准确性。
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结论
本文在国内外学者已有研究的基础上，以内生经济增长理论为基础，通过理论分析和实证分析相结合的分析方法，探究了如下内容并得出相应结论：结论从理论推导和作用机制两个层面对金融发展、FDI 溢出效应与经济增长的关系理论进行了探讨。理论模型层面，设立包含金融发展和技术进步的简单内生经济增长模型，通过理论推导，证明了金融发展因素是影响 FDI 溢出效应发挥进而影响经济增长的重要因素。作用机制层面，最终证实了金融发展通过影响人力资本效应、产业关联效应和技术创新效应，一方面为国内企业的技术创新提供资金支持，从而促进技术外溢效应的实现；另一方面对国内企业的技术革新贷款项目进行筛选和有效监管，提高投资效率，降低投资风险，优化 FDI 溢出，进而促进经济增长。
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参考文献（略）