1 绪论
1.1 研究背景
上世纪八十年代，我国全年的汽车销售量仅仅为 20 余万辆，这种情况持续到九十年代，汽车行业不仅发展缓慢，甚至出现了全行业亏损的现象，而在西方发达国家，汽车工业已经成为很多国家的经济支柱产业，在这种局面下，政府开始加强对汽车行业的扶持，积极引入外资投入。
自 1994 年起，以保护中国汽车行业和发展自主品牌为目标的股比限制政策出台，即在《汽车工业产业政策》中，对企业行业外资投入的股比限制在 50%以内，并加入限制外商投资产业目录中，列入《外商投资产业指导目录》，对于当时孱弱的中国汽车工业来说，此项政策是保护民族工业、促进汽车行业发展壮大的必然之举。在此之后，汽车工业的相关政策虽然经历了数次修订，但是 50%的股比限制从未改变。在政策保护下，我国的汽车工业发展迅速，在国际上的竞争力逐渐增强，并且提升了整体的科研能力，涌现出一批优秀的自主品牌。在宏观方面，股比限制在历史层面对中国汽车工业产生了积极的推动作用。
近年来，中国汽车工业的自主研发及生产能力逐渐增强，已经逐渐产生了股比放开的基础，分步实施和推进股比开放政策势在必行。2018 年 4 月 7 日，国家发改委明确表示，将分阶段对中国汽车行业的股比政策实行改动，分类型将合资股比逐步放开。同年 6 月 28 日，国家发改委及商务部颁发出新的股比政策，在《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018 年版）》中表明，外资股比限制将在 22 个领域逐步取消，其中包括连锁加油站建设、铁路干线路网建设、电网建设、银行、证券、汽车制造等。对于汽车制造行业，则详细制动了明确的开放时间表，2018 年 7 月 28 日起，对专用车、新能源车 50%的股比限制政策进行取消；到 2020 年，商用车加入股比开放的行列；2020 年，股比开放深入到乘用车中，并规定，每家外国企业在中国汽车行业中建立的合资企业不能超过两家。面对汽车行业股比限制的逐步放开，汽车进口关税大幅度下调的现状，中国汽车行业将会步入崭新的时代。
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1.2 研究目的与意义
股比政策直接影响外资进入中国企业行业的广度和深度，在全球化背景下，整车股比开放是大势所趋，对于股比开放后我国汽车行业的变化没有数据支撑，无法准确预测，因此，本论文的研究目的在于致力在股比限制的条件下，以案例分析的形式，探索股比限制政策对汽车行业经营绩效的影响，为我国汽车行业应对股比政策的变化提供可行性建议。
本研究在理论层面和实践层面都有可取性，具体如下：
一，理论意义。股比限制政策已经在中国推行了 25 年，该政策的初衷是以市场换技术，但是关于其实施效果的学术研究并不多见，在中国知网中搜索“股比限制”主题，共有 130 个结果，其中博硕士论文 5 篇，可见，对于股比限制的研究相当匮乏，本研究在股比即将开放的政策背景下，研究股比限制对企业经营绩效的影响，为企业应对股比开放带来的机会和威胁提供理论基础，并丰富了相关学术领域的内容。
二，实践意义。股比开放浪潮势不可挡，对于整个汽车行业来说，是机遇还是威胁是一个值得深入研究的问题。目前中国汽车行业的核心技术尚未成熟，自主品牌虽初具规模，但仍难以和合资及外资品牌抗衡，股比放开是否会冲击其发展，是否会在竞争中收到挤压，是汽车行业将要面临的严峻问题，只有深刻自省，直面差距，探索应对股比放开政策下外资进入的措施，才能在开拓出生存的有效路径。本研究以上汽集团为代表，分析股比开放前中外合资对汽车行业经营绩效的影响，通过绩效评价，分析其影响的程度和方式，评价股比限制对中国整个行业经营的利弊，识别股比开放政策带来的机遇与威胁，从而为股比开放后企业如何在行业中立足建立充分的依据，有助于我国汽车行业的良性发展。
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2 文献综述
2.1 中国汽车行业的中外合资
2.1.1 中外合资的动因
站在国外汽车行业巨头的视角，周治平（2006）等人对我国汽车行业中现有的中外合资现象进行研究，针对这种合资并购行为，提出了以外方角度建立中外合资企业的四个动因，首先，外方进入中国建立合资企业，是为了将经营风险分散，充分利用合资行为带来的规模经济效应；其次，由于中国种种的政策原因，进入中国建立合资企业能够避开这些阻碍；第三，合资企业可以将合资双方在生产经营中的优势互相结合，分享双方在各自的企业运营中获得的经验；最后，由于每个国家都有每个国家的特殊性，每个国家的市场中，消费者对外来产品的接受程度有差别，特别是在中国这样一个爱国主义特别强烈的国家，外资进入建立合资企业可以避免中国消费者对国外产品的排斥[1]。王佳、吴松泉（2019）则认为中国是一个潜力巨大的新兴市场，国外的企业为了攫取利益，必将调整对我国的投资策略[2]。除此之外，还有很多影响国外企业在中国进行合资的因素，包括企业对自身生产经营的结果、企业对市场的了解程度、企业对生产资料的获取和利用情况，以及各种成本的上升，例如劳动力费用，土地占用费用，社会保险费用、环境保护费用等，除此之外，外商所在政府的紧缩政策、当地经济环境的变化、税收政策的变化、人民币汇率的变化、环境规制的加强、加工贸易制度不乐观的发展趋势、企业对技术转移和技术研发的迫切要求、世界各国在全球化浪潮的趋势下进行的利益纷争，也是影响外资在华投资策略的重要影响因素，言而总之，商业利益是推动外商在中国投资战略的核心作用力[3 ][4 ]。以上原因可以总结为四个方面：廉价劳动力和优惠政策、垄断利润、占领中国潜力巨大的市场、延长技术落后产品的生命周期[5]
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2.2 中国汽车行业股比政策解读
2.2.1 股比政策的改革历程
合资股比是指合资企业根据合同、章程约定的各股东对应注册资本与企业总的注册资本的比例。简单的说，就是合资公司双方母公司的持股比例。自 1984 年，大众汽车和上汽集团在中国汽车行业成立第一家合资企业，中国汽车行业的中外合资现象开始频繁出现。1994 年，我国的相关政策在汽车工业产业中颁布，中国政府将行业外资进入中国企业的合资股比不得超过 50%的股比限制政策带入中国的汽车市场，外资公司在我国汽车行业的合资名额最多不得超过两个，此后在 2004 和 2009 年重新修订的这项政策中这样的规定没有发生实质性的改动，至 2018 年未曾改变。2018 年初，国家领导在博鳌论坛上做出了汽车行业新时代的战略部署，宣布汽车工业开放，降逐步放开汽车行业的股比限制，并在 5 月正式宣布了改革时间表。国家政策是产业发展的风向标，是市场大环境变化的体现。具体股比政策改革历程如表 2-1 所示[12]。
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3 上汽集团经营绩效现状 ................................. 23
3.1 上汽集团简介 ...................................... 23
3.2 上汽集团合资现状 ................................ 24
3.3 上汽集团的经营绩效 ............................. 25
4 股比限制对上汽集团经营绩效的影响分析 ................................. 39
4.1 股比限制在财务维度的影响分析 ................................. 40
4.1.1 财务直接贡献 ................. 40
4.1.2 财务指标 ............................ 43
5 股比限制影响的分析结果 ........................... 63
5.1 保证高额利润 ................................ 64
5.2 保护自主品牌 ................................... 64
5.3 限制研发能力 ........................... 65
5 股比限制影响的分析结果
5.1 保证高额利润
研究可知，上汽集团下属合资企业为上汽集团创造了高额利润，在股比限制的条件下，从法律或经济的角度来看，上汽集团和外方汽车公司同比例出资，享有同样的企业收益分配权利，负担同样的企业亏损义务。第一，近年来，上汽集团下属合资公司在中国获取稳定且客观的利润，对于国外成熟的汽车企业大众、通用来说，增资意味着获取更多的利益，相对来说，对于上汽集团，保持较高的股份比例，也意味着更多利益的流入。第二，由于合资品牌良好的顾客基础，上汽集团可以在母公司品牌效应的作用下，获取超额收益。第三，合资企业在国外成熟车企的带动下，以生产能力为绝对优势，在上汽集团的控制下，为其创造更多的利润。第四，外企成熟的企业文化及管理经验为合资企业创造了全面而有效的企业管理框架，为合资企业的优异的经营业绩打下基础，从而为上汽集团获取更强大的财务能力。在诸多方面，股比限制政策为上汽集团保证了来自合资品牌稳定且高额的利润，使上汽集团在合资企业的拉动下，保持了相对稳定的财务能力。
过对案例在平衡计分卡的平台上进行分析，股比限制在上汽集团的影响十分广泛，股比限制是由股权结构因素和政治和法律环境因素互相结合而成，股权结构是控制权的决定因素，政治和法律环境是企业的战略决定因素，因此，股比限制对上汽集团经营绩效的影响是全局性的。结合关键事件的市场表现以及国内外的研究文献。
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6 结论与建议
6.1 研究结论
本研究在国内外相关文献的支撑下，在分析了上汽集团经营绩效现状的基础上，以平衡积分卡绩效评价方法对上汽集团下属主要中外合资企业对集团整体绩效的影响进行评价，依托股权控制理论，总结股比限制对上汽集团的经营绩效产生的影响。总的来说，股比限制对上汽集团不仅仅只有正面影响，其中也不乏影响上汽集团成长的负面因素。在股权控制的理论前提下，股比限制主要在三方面影响上汽集团的经营绩效，分别为财务能力、自主业务、研发能力。上汽集团是中国汽车行业的领头羊，在中国汽车行业广泛进行中外合资的前提下，股比限制对上汽集团经营绩效的影响可以有效地扩展到整个汽车行业。
一，股比限制保证上汽集团高额的利润流入，使其出色的财务能力保持相对的稳定性。对于中国汽车行业，股比限制在中国合资车企中方获取利润方面的影响很普遍，像广汽本田、一汽大众、上海通用、长安福特、北京现代等合资企业给集团总部带来的收益也很可观，合资企业对中国汽车行业的利润贡献度使其收获了巨额利润，股比限制使中国汽车行业在研发能力落后于外的情况下，保持了相当大的利润流入。
二，股比限制保护了上汽集团旗下的自主品牌，是其开展自主业务的保护伞。在整个中国汽车行业中，股比限制对自主品牌的发展也起到了一定的保护作用，合资品牌在质量、口碑等方面占据较大的优势，股比限制使中方不至于丧失对企业的主导权，在外企极力打压自主品牌的情况下，中方可以有足够的权力和能力发展自主品牌、开展自主业务。
三，股比限制在一定程度上限制了上汽集团的自主研发能力，上汽集团每年获取与其自主研发能力不匹配的高额利润流入，其研发活力在股比限制的保护下受到抑制。在中国的三大消费中，住房是传统产业，技术含量较低，旅游业更多的依赖自然资源，唯有汽车制造需要大量的研发和创新，是各种技术创新的载体，汽车产业不同于市场上的一般制造业，而是一种国家战略的产业体现，表明了国家在经济转型的大方向。汽车自主品牌的发展，承载着互联网技术、通信技术、智能驾驶技术、各类芯片、传感器技术的研发，可以极大地带动新材料制造业、装备制造业的发展、汽车零部件制造业的发展。因此从股比限制条件下上汽集团合资企业对集团整体的技术贡献来看，股比限制对行业的技术研发能力并未起到明显的推动作用，反而会因为合资企业带来的高额利润而疲于研发。
参考文献（略）