俄罗斯金融市场存在的问题分析

第 1 章 绪论

1.1 课题背景及研究意义
1.1.1 课题背景
金融市场是每个国家经济体系重要的部分，通常来说，是被政府控制的；同时，政府可以使用宏观经济杠杆调节金融市场状态。金融市场上的所有企业，通过投资和资金体制，为居民提供了投资获利的条件。金融市场在每个国家的经济体制中均起到重要的作用。但是，很多国外和国内专家认为，俄罗斯金融市场目前存在较多问题，比如，国际贸易壁垒，通货膨胀，金融改革瓶颈，货币贬值等等。
目前，世界范围内政治、经济发展存在区域性及不稳定性。2014 年乌克兰与俄罗斯产生政治分歧后，介于俄罗斯采取的措施，西方对俄罗斯进行了一系列经济制裁。这些经济制裁造成了俄罗斯金融市场情况严重不稳定性。需要指出的是，这些制裁在某种程度上影响了俄罗斯与西方的外交、经济、政治联系。此外，西方制裁对俄罗斯带来的后果之一是禁止俄罗斯的有关人员进入欧盟和美国。可以说，俄罗斯金融市场问题对世界发达国家也带来了影响。
西方制裁对俄罗斯金融市场体制带来的影响很大。例如，西方制裁造成了资本外流、货币贬值、通货膨胀、油价危机等许多问题。首先，资本外流是金融危机带来的严重挑战。2014 年 3 月，受乌克兰危机影响，俄罗斯出现投资环境恶化，造成俄罗斯企业无法获得银行货款，从而对俄罗斯投资体系带来了众多负面影响。其次，资本外流导致了俄罗斯货币贬值问题。在西方经济制裁的影响下，很多俄罗斯能源、金融、贸易等主要领域面临巨大挑战，例如;石油价格暴跌。石油价格与俄罗斯经济及国民生产总值密切相关，油价暴跌直接导致俄罗斯货币卢布贬值。此外，国际石油价格变化对俄罗斯货币带来了很大的压力。众所周知，俄罗斯货币依赖于美元，所以，如果美元越强势，石油价格越低，卢布贬值越厉害。由于国际石油市场主要以美元定价和交易，美元汇率越高，油价越低。综上所述，西方制裁是石油价格危机的主要原因。目前，俄罗斯处于世界发达国家高压之下，导致俄罗斯金融市场存在的问题对俄罗斯居民生活水平带来的影响更加明显，所以为解决金融市场的问题，俄罗斯已开始采取完善俄罗斯金融市场对策及体制调整，其中，使用最多的是宏观调控、金融市场监管、法律政策完善等手段。
.........................

1.2 国内外研究现状及评述
1.2.1 国外研究现状
首先，本论文分析国外专家对俄罗斯金融市场状态的研究成果。如，美国专家对石油价格危机进行深入分析。众所周知，2014 年乌克兰危机后，截至当年年末石油价格从每桶 100 美元下跌至每桶 60 美元。此外，世界各国对石油需求确有减少，而美国生产石油量反而增加，但是美国专家认为，对石油需求骤减是使油价下降的主要原因。
虽然 2014 年全球经济增长放缓，但全球能源需求没有大幅的减少，2008年雷曼兄弟破产引发经济危机，当时石油价格从 135美元暴跌到 35美元一桶，2014 年很显然没有出现全球性需求大幅衰退，油价下跌除了供给增加以外，例如美国和沙特在 1985 年曾经密谋增加石油生产和释放战备储油，以让前苏联计划经济无以为继而破产，后来老布什和他的儿子还有沙特王子都证明了这样的观点。从过往的历史来看石油危机很多时候都是由地缘政治引起的，1973 年第一次石油危机由美国在中东支持以色列对巴勒斯坦的战争引发OPEC 联合抬价，后来又因 20 世纪 80 年代的阿富汗战争而暴跌，在 2003 年又因为美国发动伊拉克战争而油价暴涨，过往的历史已经证明石油价格并非是单纯的市场因素在影响，而在去年下半年，美国结束第三轮 QE 量化宽松所导致的资金回流，美国本土也是国际原油价格下跌的因素之一，由于俄罗斯联邦政府收入的近一半来自油气销售，价格下跌对俄国的打击严重；俄罗斯的经济可以说是受到“荷兰病”的困扰，即一国注重发展其自然资源而对其他经济活动造成损害。2014 年，俄罗斯需要保持每桶 100 美元的油价才能维持预算平衡。俄罗斯并不是唯一一个受到油价下跌影响的国家；其他一些国家，例如委内瑞拉、尼日利亚和哈萨克斯坦同样受到了收入下降和经济活动衰退的影响。
中国经济专家郎咸平认为，2014 年 10 月发生了俄罗斯货币汇率危机。2014 年底，俄罗斯经历了两天货币下降 20%的噩梦。更让人遗憾的是，2014年下跌了 45%，俄罗斯经济已经开始出现货币贬值的严重后果。郎咸平认为，货币贬值主要的原因是乌克兰危机后欧盟对俄罗斯进行的经济和政治制裁。但是，卢布贬值关键的原因是国际石油价格暴跌。
有些中国学者对俄罗斯金融市场状态也进行了分析。他们提出，目前俄罗斯金融市场受到世界发达国家影响。有关人士认为，俄罗斯货币依赖于美元，这个现象也对资本外流程度带来了负面影响。据专家分析，货币贬值对大企业带来了严重影响，导致投资环境变差，此外，美元兑卢布市场的流动性也大幅上升，导致俄罗斯物价上升。
.......................

第 2 章 俄罗斯金融市场存在的问题

2.1 引言
金融市场在每个国家经济上起到基础支撑作用，以带动国家长期的经济发展。在当今世界经济条件下，为了增强国家经济竞争力，发展俄罗斯金融市场是极其必要的。
但是， 由于 2014 年的乌克兰与俄罗斯的政治分歧危机，使得俄罗斯金融市场状态极不稳定。俄罗斯地缘政治环境失利，造成巨大的资本外流，西方制裁，通货膨胀，货币贬值都造成了金融市场问题。本章从经济统计信息角度描述金融市场存在的主要问题 ，尤其是从资本外流、货币贬值、通货膨胀来描述金融市场对经济部门带来的影响。
资本外流使得外国投资规模下降。而且，资本外流会影响俄罗斯 GDP、投资机会、以及影响国家工业生产过程。资本外流还影响俄罗斯的国际收支情况，影响金融市场的稳定性，企业得到的利益不能投入俄罗斯国内，促进国内经济的发展。外汇储备减少对货币贬值有直接的负面影响，金融和经济危机使得这个问题会变得更加严峻。最明显的例子是 2014 年危机之后发生的货币贬值问题。资本外流的另一个方面是偷税漏税现象，这个问题会影响俄罗斯国家预算的稳定性，降低了政府和社会方案和项目融资的能力。
因为在俄罗斯存在资本外流问题， 导致国内投资严重缺少。这个问题会对国内工业产业生产过程、服务、产品、企业竞争力、高新技术发展形成阻碍。资本不足导致了银行贷款的高利率；对廉价的国际信贷和投资的资源需求增加了。大规模的资本外流影响了国内宏观经济指标的达成， 这反过来又影响了俄罗斯的经济变化，影响其在全球经济发展中的竞争力和影响力。
.......................

2.2 资本外流
2.2.1 俄罗斯资本外流现状
俄罗斯若要发展国内经济，需要大量资金在本国投资，而且这些资金可以使俄罗斯在面对经济危机时能够更加从容，资本的外流会导致和加速俄罗斯的经济危机，所以，资本外流是个很严重的问题。一般来说，资本外流是一个资本流出到另外个国家，然后另外个国家用有的新的资本发展国内经济。资本外流不是新的一个现象，1990 年开始，俄罗斯一直面临资本外流问题。为了保护自己的利益，所有者选最好的投资条件。资本外流会对经济，政治，社会领域带来负面影响，而且会导致腐败。目前，俄罗斯资本外流给国家安全带来了问题，而且对生产过程造成了问题。近 20 年，俄罗斯大部分生产的产品到国外。资本外流会导致国家发展过程速度下降，投资环境变差，经济不稳定性。但是，资本外流对国内经济也有好处，它帮助抑制通货膨胀。在经济条件下，资本外流会导致国际收支的恶化和债务问题。
从 1990 年到现在，俄罗斯政治管理系统没有稳定性，因为在俄罗斯还存在腐败和影子经济的问题。据俄罗斯中央银行统计，经济规模达到了 44-45%。因为金融危机后国脚严重，所以影子企业和公司规模达到了 40-50%。1991年后，腐败问题变得越来越严重。目前，世界上俄罗斯是腐败规模最大的国家之一。腐败现象会导致经济不稳定性，而且腐败最主要的原因是国家管理较差。因此，俄罗斯没有可靠的国家立法行政机制，没有确保投资者权益法律，缺乏有效的国有资本监督。俄罗斯现有的货币政策不保证金融的稳定和不专注于刺激经济发展。所以，俄罗斯会发生通货膨胀和货币贬值问题。目前，在俄罗斯存在市场比较高的波动性。
根据俄罗斯专家提供的信息可知，资本外流可以分为两个阶段。第一个阶段是由于 2008 年世界金融危机发生，第二个阶段是由于西方对俄罗斯金融市场进行制裁所带来的负面影响。首先，我们看一下第一个阶段的统计。据俄罗斯联邦中央银行数字统计可以看出，私人资本外流水平呈不断增长趋势。表 2-1 显示了俄罗斯 2008-2016 私人资本外流状况。

..........................

第 3 章 俄罗斯金融市场存在问题的原因 .....................20
3.1 引言 ............... 20
3.2 资本外流的原因 ............ 20
第 4 章 完善俄罗斯金融市场的对策 ............................27
4.1 引言 ................. 27
4.2 完善俄罗斯的金融市场竞争体系 ............. 27

第 4 章 完善俄罗斯金融市场的对策

4.1 引言
如今，俄罗斯与乌克兰两国的政治分歧对俄罗斯产生了很大的影响，导致俄罗斯经济发展停滞。因此，本文提出不断完善俄罗斯金融市场的建议和对策。除了金融市场，俄罗斯经济与政治方面也存在很多问题，所以为了完善俄罗斯金融市场，俄罗斯应该针对不同的方面找到不同的解决对策。本章从完善俄罗斯金融市场竞争体系与建立成熟的俄罗斯金融治理结构两个方面进行论述。
2014 年之后，俄罗斯金融市场产生了严重的问题。金融危机对俄罗斯经济和社会造成了不好的影响，因此俄罗斯政府不断采取措施完善金融市场。根据本文对俄罗斯金融市场竞争体系的分析可以发现，目前俄罗斯金融市场存在较为严重的垄断问题；同时发现，俄罗斯垄断问题是俄罗斯政府方面的因素政策造成的。因此，为了完善俄罗斯金融市场竞争，俄罗斯政府应该注意自身存在的问题。目前，俄罗斯政府的主要任务是完善金融市场竞争体系；但是要注意到，竞争体系有赖于社会和经济的发展情况；因此，为了完善俄罗斯金融市场体系需要经济的发展和社会的稳定。由于每个国家经济发展与社会稳定的情况不同，因此每个国家实施的竞争政策也是不同的可以。因此竞争政策的制定应该根据国家具体的经济条件。比如，每个国家在金融危机中受到的影响不同，因此竞争体系也是不同的。
.......................

结论
金融市场反映了每个国家的经济状态，完善的金融市场能促进经济的快速发展。因此，重视金融市场的建设尤为必要。近年来，俄罗斯经济面临了很多挑战，这些挑战给俄罗斯的金融市场带来了不良的影响。俄罗斯金融市场是俄罗斯经济的重要标志，因此分析其金融市场的发展现状，处理好俄罗斯金融市场存在的问题至关重要。
基于对国内外文献的梳理，在金融市场和经济理论的框架指导下，本文分析了俄罗斯金融市场存在的问题和原因，并提出完善对策。最终得出如下结论：
（1）俄罗斯与乌克兰政治分歧导致了俄罗斯金融市场和俄罗斯经济停滞。首先，政治分歧造成了资本外流问题，因此，国外投资者对俄罗斯金融市场和俄罗斯经济失去信心；目前俄罗斯经济发展依赖于外国投资，因此投资缺少对俄罗斯经济带来了非常严重的负面影响。
（2）从 2014 年开始，俄罗斯货币贬值；卢布贬值的危机影响了整个金融市场，导致了通货膨胀率上升，物价上涨，加剧了俄罗斯对进口产品的依赖性。由于货币贬值，俄罗斯金融市场和经济受到限制，目前俄罗斯政府完善其金融市场体系的能力较弱。
（3）通过规范分析，可以看出俄罗斯金融市场问题产生的原因是相互联系的。例如，资本外流和油价暴跌可以导致货币贬值，俄罗斯经济停滞与通货膨胀密切相关。俄罗斯目前要重视完善金融市场竞争体系，监督和确保俄罗斯金融市场安全，建立完善的宏观调控制度。
参考文献（略）