1绪论
1.1问题的提出和选题意义
自20世纪末以来,跨国企业(MNE)的对外直接投资(FDI)行为不断进化,已经超越国际贸易成为了当今国际经济活动中最主要的力量。西方传统的国际投资理论认为企业要进行对外投资必须具有一定的比较优势,例如垄断地位,规模经济,整合全球资源的优势等。只有具有这些优势,企业才能克服进行对外直接投资的额外成本,进而成为跨国企业。所以普遍的理论认为发达国家的投资才是FDI流入的主要来源。
而进入21世纪,全球的整体经济形势也在不断变化,主要表现在发展中国家和经济转型国家的陋起,这些发展相较于发达国家落后的国家通过政府招资政策和自身快速发展,不断提升经济实力和贸易竞争力,因此吸引了大量的国家对这些发展中地区进行对外投资,导致发展中国家的FDI流入增长速度超过了发达国家。Navaretti和Venables(2004)发现尽管发达国家之间的FDI总量占据主导地位,但发展中国家的FDI占全球FDI的比例在持续增加,他们通过统计发现发展中国家和经济转型国家投资量占世界FDI总量的比例从1988-93年的24.6%增长到了1992-97年的超过40%。2014年世界投资报告显示2013年发展中经济体的FDI流入达到7780亿美元,创下历史之最,占到了总FDI流量的54%。亚洲地区依旧是全球对外投资最集中的地区,显著高于历史占比较高的欧盟地区。在其他主要发展中地区,非洲尽管资源丰富,但由于不稳定因素,其FDI增长幅度不大(增长4%)、拉下美洲和加勒比海地区(増长6%,不包括离岸金融中也)也有所增长。特别地,目前中国国内许多行业产能过剩,经济发展形势不佳,国家进一步加大了改革的力度,同时始终不变地加大开放的战略,尤其重视对于周边国家(主要亚洲)的投资,而"一带一路"战略也被认为是拉动亚洲经济的贸易投资机制的首要战略,所以中国有很多企业在亚洲进行了大量的投资活动。特别地,中国企业近年来尤其增加了对发展中国家的投资,特别是亚洲地区的发展中国家。更重要的是,这部分企业的生产率并不高,而国内外众多学者研究认为生产率很高的企业才会选择FDI。那么为什么发展中国家的FDI(尤其是来自于生产率较低的企业的投资)增长如此快速？
可见,贸易自由化与企业FDI决策究竟是什么关系？贸易自由化是否促进了生产率相对较低的企业进行对外直接投资？生产率较低的企业进行的投资是否才是发展中国家FDI增长的原因？这些问题在现有的文献中鲜有人研究,而研究这些问题具有以下的意义,理论意义上面:一是异质性企业贸易理论是如今最为前沿的新新贸易理论,其理论体系正在不断发展和完善,目前还尚未达到成熟阶段。本文在该框架下,探讨了贸易自由化对于企业投资决策的影响机制,对于异质性企业贸易理论的发展贡献了力量。二是微观企业的对外投资数据获取有限制,目前对于中国企业对外投资大都停留在省份或行业方面,本文使用较全面的样本进行研究,扩宽了经验研究领域。
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1.2本文的研究内容和方法
1.2.1研究内容与概念界定
(1)基本概念的界定
本文研究的是贸易自由化和企业对外直接投资行为之间关系,很有必要对相关的概念进行定义,才可以得到更加可靠的结论。
①贸易自由化
贸易自由化的理论基础来自于亚当斯密和大卫李嘉图的比较优势论,该理论认为,对于任何一个国家而言,因为资源或技术等因素,它们在某些产品的生产上具有比较优势,若这些国家间通过贸易互通,则每个国家都可以专门生产具有较高生产力的产品,进而增加所有贸易国家的真实财富总量。也就是说,通过贸易自由化,各国都能获得比独自生产更多的利润。
②对外直接投资
水平型对外直接投资则是由Markusen(1984)第一个提出,也称为寻求市场型FDI或横向型FDI模型。当国内企业在母国或东道国建立完全相同或相近的生产基地,并直接在该市场销售其最终产品的投资活动就是水平型FDI,其与垂直型FDI的最大区别在于,水平型FDI的最终产品主要服务于当地市场,而垂直型FDI只是将生产阶段分割在母国和东道国,分别进行专垂直化生产,其最终产品可能在多个国家生产和销售。
总的来说,垂直型FDI主要依据国家间的比较优势进行垂直劳动分工,而水平型FDI主要寻求远端市场,避免高额贸易成本。
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2计量模型构建及实证分析
2.1中国FDI发展及地区贸易自由化情况
在阐释本文的实证方法之前,我们简单地回顾下中国与亚洲其他发展中国家的FDI的情况。自1978年提出改革开放以来,这一项基本国策我国一直在持续加大力度。同时双边的开放才是这项国策真正的含义,既要"引进来"还要"走出去"。几十年来,我国"引进来"战略发展十分迅猛,对国民经济的发展发挥了重要的作用,早在02年中国就已经成为了世界上吸引外资最多的国家。而"走出去"则相对迟缓,体现在中国对外投资和吸引外资的比例长期以来小于五分之一。特别地,90年代末中国的跨国企业投资都很少,集中在美国和亚洲国家中。而21世纪开始,中国企业在亚洲的投资一直都在迅速增长,并且在中国对外直接投资中占据绝对大的份额,对于东南亚地区及越南的投资也在不断增长。表4.1中可以看到12年中国对外直接投资地区的构成情况。
可看出,中国对亚洲和北美的FDI有极大的增长,对亚洲投资额为647.85亿美元,增长幅度高达42.4%。而对于欧非地区、大洋洲及拉下美洲的FDI有很大程度的降低,而且中国FDI流出中,亚洲占到了73.8%的比重,主要分布在香港、韩国和东盟等地区。而在亚洲,除了日韩和新加坡等地外,中国大部分在亚洲的投资集中在东盟地区,而且根据上文的分析,企业在这些地方的投资主要是利用东道国低廉价格的生产因素,而转而从事母国和东道国之间生产阶段的垂直劳动分工。
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2.2实证模型和方法
2.2.1本文对HFDI和VFDI的划分
在现今的国际经贸投资活动中,要完全准确地将VFDI和HFDI区分开来几乎不可能。但为了后续实证需要,我们必须从微观层面描述HFDI和VFDI的区别以便选取相应的数据,因此我们选取两类相对较适合本文研究的划分方法。
第一,韩剑(2015)认为可以从企业的不同投资动机区分这二者。一般情况而言,企业对外投资大致可以分为矿藏资源的开发、境外加工和生产、商贸服务及技术研发等。矿产资源的开采是为了寻求产品的原材料,目的是为了以较低的代价换取产品所需要的原材料和资源,而在境外加工和生产的企业则主要集中在产能过剩的行业。而如今随着我国劳动力成本的上升,许多企业选择将某些生产环节转移到劳动力成本相对较低的非洲及东南亚国家,利用其廉价的劳动力加工后而进行销售和出口,而将核心技术部分留在国内显然,这两类投资动机都是因为成本驱动,属于资源寻求型FDI,我们将其归为VFDI。而投资动机为商贸服务的企业则一部分属于直接销售,归为HFDI,一部分为了规避贸易壁垒,主要是转移产品,归为VFDI,而生产研发型动机则主要是为了争夺市场,归为HFDI。
另一方面,根据VFDI和HFDI在投资目的方面的不同,我们也可以使用出曰强度以来衡量企业VFDI的程度。也就是说,因为HFDI企业产品绝大多数都只在东道国销售,出口很少;而VFDI企业的产品则将大多数产品出口到其他国家,出口量很大。所以本文的另一种分类为:在所有的对外投资企业中,出口强度越大的企业越有可能从事VFDI;反之,出口强度越低的企业越有可能从事HFDI。
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3计量模型构建及实证分析...............19
3.1中国FDI发展及地区贸易自由化情况.................19
3.2实证模型和方法.............23
4结论和展望..................34
4.1结论..................34
4.2政策建议.................34
第三章
3.1变量选取及说明
3.1.1数据的选取与来源
本文所使用的实证数据主要来自于三个数据库:由国家统计局统计的中国工业企业数据库、中国商务部统计的境外投资企业(机构)名录及中国海关统计数据库。
境外投资企业名录中包含有经过核准的对外投资企业相关信息。包括投资东道国、境内投资母公司名称、境外分支子公司名称、母公司所在省市、企业经营范围、投资动机及核准时间。通过该数据库我们可以查询到中国自80年代至今的所有对外投资企业的相关信息,当然本文着重研究中国对五个东南亚国家的对外投资企业情况。另外,为了和上文理论框架相一致,本文选取的企业样本限制为那些出口到亚洲发展中国家的企业。我们用表4.3来说明中国对这五个国家的样本企业数目的信息,包括在2000-2006年出口未投资的企业(Non-MNE)、新投资企业(New-MNE)、己投资企业(OW-MNE)。
然而,该数据库缺乏这些投资企业关于经营状况的信息。而王业企业数据库是目前中国对于企业的详细信息进行记录的最全面的数据库,这些记录包括总资产、主要产品、产品销售收入、固定资产净值、从业人贵、中间品投入、工业增加值、存货、增值税及行业类别等信息,因此我们通过匹配中国工业企业数据库和境外投资企业名录就可以得到中国对外投资企业的财务信息。
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4结论和展望
4.1结论
本文试图在异质性企业贸易理论的框架下,以近些年发展中国家(尤其亚洲)FDI流入增长迅速及东南亚国家贸易自由化水平大幅度提高为背景,分析贸易自由化对于企业FDI决策的影响及为什么发展中国家FDI的激增主要来自于生产率并不是很高的企业的VFDL本文首先回顾了国内外研究异质性企业理论及贸易自由化对企业投资决策的文献,然后构建理论模型,将企业的投资行为分为三种:无投资,VFDI和HFDI,并做出贸易自由化与企业FDI关系的预测。接着,我们使用中国对越南、印度尼西亚、泰国、菲律宾、马来西亚这五个东南亚国家的FDI数据建立计量模型实证检验这些命题,得出的主要结论如下:
(1)东道国关税的下降(贸易自由化的结果)对于不同的FDI类型的影响效果不同。总的来讲,东道国关税的下降对于企业FDI具有促进作用,但是结果并不显著。而将东道国关税变化和企业生产率分布四分位数虚拟变量的交互项作为控制变量时,则发现关税的降低会显著提高生产率处于中间范围的企业的对外直接投资,而不会吸引具有很高生产率或很低生产率的企业。
(2)本文采用多项logit模型检验关税下降对于无投资、VFDI和HFDI的影响发现关税下降对于企业进行VFDI具有显著正效应。而发展中国家(尤其亚洲)近些年经历了显著的贸易自由化,因此正是贸易自由化导致国内企业进行VFDI从而促进了发展中国家FDI的飞速增长。
参考文献（略）