1 绪论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
随着科技的不断进步，人们创新意识的不断增强，如今的世界精彩纷呈，各种让人意想不到和惊讶的新鲜事物接踵而至，例如，第一个战胜世界围棋冠军柯洁的人工智能程序 AlphaGo、人脸识别技术、隐形战斗机等等，这一切的一切统统都突破了我们在现实生活中的想象，把那些曾经只在美国科幻大片中出现的高端技术全部变成了现实，让我们不禁感慨科学技术的伟大魔力。
当前我们正处在一个拥有着大数据的信息化时代，信息化时代让人们可以随时随地即时了解世界范围内的各种新闻或消息并及时做出反馈；对于某个热门话题，你可以看到成千上万种评论，不同的人以自己独特的方式表达着个人观点，头脑风暴随时展开，思维的碰撞引发了人们无限想象的空间，其间夹杂着各种各样的奇思妙想，“奇思妙想”虽说是在不经意间提出，但是说者无意，听者有心，还是有许许多多的人在努力的想着将它们变成现实。于是，在这样一个时代背景的驱动下，科学技术被人们的想象力和创造力推动着前进，殊不知，任何一项技术的背后都需要人才这一重要资源，人才是第一生产力，没有人才，科学技术只是纸上谈兵，落不到实处，笔者可以毫无顾忌的说，当今世界最需要的就是人才，特别是在高新技术这一领域之内，人才尤其重要并且稀缺。
习近平总书记曾说过这样一段话，“创新的事业呼唤创新的人才。实现中华民族伟大复兴，人才越多越好，本事越大越好。知识就是力量，人才就是未来。我国要在科技创新方面走在世界前列，必须在创新实践中发现人才、在创新活动中培育人才、在创新事业中凝聚人才，必须大力培养造就规模宏大、结构合理、素质优良的创新型科技人才。要把人才资源开发放在科技创新最优先的位置，改革人才培养、引进、使用等机制，努力造就一批世界水平的科学家、科技领军人才、工程师和高水平创新团队，注重培养一线创新人才和青年科技人才”[1]，由此可见，人才在创新型企业中的重要性。
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1.2 国内外研究现状
对于如何计量限制性股票的公允价值这一问题，股权支付准则中只是简单的提及了一句，如果不仔细阅读是很难发现的，准则中提到，公司授予激励对象的股份应该按照其市场价格来计量，但是如果协议规定了类似禁售期这样的其他条款，那么应考虑该条款对股票公允价值的影响。但是从实际操作的层面上来看，由于各个上司公司股权激励计划中的条款和条件不尽相同，那么如何根据这些不同的条款和条件做出调整，调整的限度如何把控都是亟待解决的问题。此外，限制性股票一般都有规定锁定期和解锁期，在锁定期和解锁期内，公司股票是不得上市流通转让的，那么这种转让限制是否会影响到其公允价值的计量呢？会计准则中也缺少了相应的规范。
现实生活里，在选择将限制性股票作为激励工具的上市公司当中，每个公司都会采用不同的方法来计量其公允价值，而使用得最多的方法主要有三种，分别是：采用 B-S 估值模型进行计量、授予日股票市场价格、授予日股票市场价格与授予价格之差。下面笔者将分别按照国内和国外这两个维度对学者们在计量方法上的研究进行分类整理，以此来全面了解国际中最新最权威的观点。
1.2.1 国外研究现状
一般而言，授予的股票期权存在等待期，授予的限制性股票存在锁定期，在国际学术界里，学者们将这种因流动性受限而产生的成本称为“因交易性缺失而产生的流动性体现（the discount for lack of marketability）”[5]，简称 DLOM，随后，如何界定 DLOM 就成为了令人头疼的问题，而在国外，众多学者们对限制性股票的研究也主要集中在此方面。自二十世纪八十年代开始，在公允价值核算方法的理论研究中出现了较多的资产定价模型，其中以下面三种模型最为典型:
1）B-S 看跌期权模型
由 David BH Chaffee 率先提出，其主要观点是购买欧式看跌期权可以很好的回避因股票转让限制所带来的损失[7]。在此模型之下，限制性股票的公允价值=公司股票授予日的收盘价-欧式看跌期权价格，通过构造此模型，无论股价在限售期内是怎么波动的，限制性股票的持有者都可以按照授予日的收盘价格卖出股票，而他们为此付出的对价就是欧式看跌期权成本。
B-S 看跌期权模型较为简单且易于理解，因此在实践中很多上市公司都会采取这个方法来计量限制性股票的公允价值，但是读者需要明白的是，限制性股票转让限制的实质是使得该股票的持有者丧失了在一段时间内出售该股票的权利，而欧式看跌期权是确保购买者在到期日能够以不低于授予日的收盘价卖出股票，两者之间显然是有所不同的。
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2 限制性股票公允价值计量的相关理论及方法
2.1 限制性股票的相关概念
2.1.1 限制性股票的定义
所谓限制性股票,是指职工或其他方按照股份支付协议规定的条款和条件，从企业获得一定数量的本企业股票，企业授予的职工一定数量的股票，在一个确定的等待期内或在满足特定业绩指标之前，职工出售股票会受到持续服务期限条款或业绩条件的限制。
一般而言，股票涉及到的主要行为有取得、持有和出售，而限制性股票的“限制”之处就体现在取得和出售这两个方面[25]。一是取得的条件，我国《上市公司股权激励管理办法》(试行)中就有相关要求，即于限制性股票而言必须规定激励对象获授股票的业绩条件；二是出售的条件，例如，我国明确规定了限制性股票应当设置禁售期限。
在实务操作过程中，将限制性股票用作激励手段的上市公司往往会通过非公开的形式向员工定向发放股票，授予的这些股票一般都会设置相应的锁定期，只有在满足公司规定的业绩条件或者服务期限条件之后股票才会解锁，解锁之后持有该股票的员工才能转让或者出售手中的股票，但如若没有满足公司相应的要求，这些授予的股票就会失效或作废，一般情况下，这些股票只能由上市公司回购，回购的价格可以事先在协议中规定。因此，关于限制性股票，我们需要关注以下几个特定的时间点和时间段：
1）授予日。授予日指的是公司授予激励对象限制性股票的日期，一般说来，上市公司会在授予限制性股票之前制定限制性股票激励计划，待到该计划报国资委、证监会同意后，经公司股东大会批准，由董事会确定具体授予日期。
2）锁定期。激励对象在获得限制性股票后有一段时间不能自由的在股市买卖该股票，我们称这段期间为锁定期，期限至少在 1 年以上。
3）解锁期。假设达到了上市公司规定的解锁条件，那么员工持有的限制性股票就会解除锁定，进入解锁期，在解锁期内，股票能够自由的在股市转让和出售。
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2.2 公允价值的相关概念
为了规范公允价值的计量和披露要求，提高会计信息质量，《企业会计准则第 39号—公允价值计量》于 2014 年 7 月 1 日起施行。新颁布的准则主要从三个方面对公允价值进行了规范，即定义、计量以及披露，接下来，笔者也将从这三个方面作出相应阐述。
企业会计准则中对公允价值的定义是：市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格[28]。在这句话之中，最关键是要准确把握“市场参与者”、“计量日”和“有序交易”这三个词语。市场参与者应该具备三个特点，第一点是相互独立，第二点是他们应该熟悉市场情况，具备合乎情理的关于相关资产负债以及交易的认知，第三点是他们有意向且有能力进行相关交易[29]；所谓计量日，它与历史成本中的交易日是明显不同的两个概念，在公允价值的定义中之所以会选择使用计量日是因为它在假想交易，而非基于现实交易价格[30]；有序交易，是在计量日前一段时期内该资产或负债具有惯常市场活动的交易（清算和抛售除外），即公允价值指的并非是各主体之间在交易日达成的现实价格，而是参照在有序市场交易中，出售资产或者转移负债所需支付的价格，其中，有序市场是相关资产或负债交易量最大、活跃度最高的市场，其报价公开且随时可取得。
在计量公允价值时，首先应该视情况判断交易价格是否能够用作公允价值，若存在活跃市场的公开报价则应优先使用该报价，否则应采用估值技术。通常，上市公司都会从下列估值方法之中选择一种或多种来进行计量：方法一是市场法，这种方法的可信度最高，它是以同类资产负债或者组合的价格作为估值标准；方法二是收益法，它的原理就是把未来现金流量折成现值，主要包括现金流量折现法、期权定价模型等；方法三是成本法，它类似于重置成本，主要用于有形资产公允价值的计量。
关于公允价值的披露，应当按照持续的和非持续的公允价值计量进行区分，但是不管属于哪一种，企业都应该至少披露下列信息：1）公允价值计量的层次；2）采用的估值技术，以及有关输入值的描述性信息；3）变更估值技术的事实和原因。事实上，在不同的情况下，准则对企业有着不同的披露要求，由于情况的多样性，笔者在这里就不一一进行列举了。
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3 限制性股票公允价值计量的案例研究..........................213.1 X 公司概况...............................21
3.2 X 公司股权激励方案................................ 23
3.3 X 公司限制性股票公允价值计量的方法......................25
4 限制性股票公允价值计量存在的问题.................................28
4.1 模型参数难确定............................. 28
4.2 计量方法可选择.............................. 29
4.3 披露过程不充分................................. 35
5 关于限制性股票公允价值计量的若干建议......................... 37
5.1 统一估值方法...................................... 39
5.2 披露计量过程................................ 39
5.3 加强监督管理.............................. 42
4 限制性股票公允价值计量存在的问题
4.1 模型参数难确定
回顾与 B-S 模型相关的理论基础，首先需要说明的是，在使用 B-S 模型计算期权价值之前有七大假设前提，这些前提假设都是设定在最理想的状态之下，而在当前的宏观环境下，我国的股票市场与西方资本市场相比较并不完全成熟，估值市场如果不成熟，那么使用估值技术的结果是否可靠也就有待考量了，因此在我国，使用 B-S 模型来计量限制性股票公允价值的适用性并不如西方那么强。
在 X 上市公司的案例当中，笔者切切实实的使用 B-S 估值模型计算了一遍限制性股票的公允价值，不得不说，与其他两种方法相比，使用估值模型来计量公允价值要复杂得多。如果不是专业水平达到一定高度的会计人员，他们肯定无法理解估值模型背后的原理，只能机械的套用公式进行计算，然而问题是 B-S 模型的计算公式是由各种各样的参数组合而成，其中某些参数的取值需要财务人员的主观判断，因此要想不经思考就套用公式是不太可能的。
根据 B-S 模型的公式，影响其最终计量结果的参数有五个，因此如何选取、如何确定选取其数值对于公司而言都是一个不小的挑战。其中股票的当前价格、期权的执行价格和期权期限的数据易于取得且没有什么争议，但是对于无风险利率和历史波动率而言，不同的上市公司对这两个参数的取值标准是不一致的，以上市公司 X为例，其无风险利率是根据国债利率决定的，历史波动率是按照中小板综指的数值计算出来的，但是在资本市场当中，有的公司却以中国人民银行制定的存款基准利率作为无风险利率的参考标准，以创业板指数波动率作为历史波动率[38]。
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5 关于限制性股票公允价值计量的若干建议
5.1 统一估值方法
限制性股票公允价值总额就丧失了它的客观性和可比性。
其次，我国的会计法规对估值模型也没有做出相应的约束规定。在实务操作过程中企业有很多的选择，比如二叉树、B-S 等等，然而它们通常不知道这些估值模型的适用条件，也不清楚哪一种模型才适用于自身情况，所以最终只能向专业的咨询机构咨询。再者，等到企业把估值模型确定下来以后，如何确定计量模型中使用的参数又会变成一个难题，如本论文中讨论的 B-S 模型，在该模型中最难以确定的参数就是无风险利率和股票波动率，无风险利率可以参考的指标有政府债券利率、定期存款利率、存款基准利率等等，股票波动率可以参考的指标有深圳成指、创业板指数、中小板综指之类，参数指标的不同选择也会导致估值模型计算出来的结果不同，然而我国的会计准则也没有具体规定参数选择的标准，这就为企业带来巨大的困难，但是同时也为它们调节利润带来很大的机会。
参考文献（略）