我国电力行业影响对外直接投资机理概述

1引言

1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
能源问题和国际直接投资问题是当今全球关注热点和国际经济学领域研究重点。作为能源领域的中国电力企业，在国内市场中，由于电价机制不配套，燃料成本持续升高，导致国内电力企业多数亏损。因此，各电力企业积极响应中国“走出去”政策，纷纷进入国际电力市场。国际市场上，受金融危机影响，全球经济复苏缓慢，国际市场上自由贸易保护主义盛行，各国纷纷加大技术、关税等贸易壁鱼，大大增加了中国电力行业出口成本。统计数据显示，中国是世界上连续18年来遭遇反倾销调查和连续8年遭遇反补贴调查最多的国家。此外，随着人民币汇率连续创出历史新高，中国电力出口价格优势逐渐削弱。其次，受国际金融危机的影响，境外发达国家企业估值降低，不少企业出现了资金缺乏等问题，形成了对外来资本的深度需求；越来越多的发展中国家为了吸引外资、技术等资源对外商直接投资制定了良好的优惠政策，如严重缺乏资金的大湄公河次区域、非洲、拉美等发展中国家为了加大吸引外资的力度，出台了更为宽松的外商投资和行业管制制度。受这些复杂的国际环境影响，中国电力企业纷纷突破以出口为主的国际市场模式，转向国际直接投资，并在国内外电力市场、经济全球化和中国“走出去”政策的影响下，日益加大对外直接投资力度，以降低成本，规避贸易壁鱼，开始新的盈利增长点，以求在更大范围内参与国际资源的配置，充分利用国际国内“两种资源、两个市场”参与国际分工和国际合作，提高电力行业国际竞争力。同时，中国电力行业对外直接投资也有利于改善中国电力工业出口格局，拉动中国电力境外承包、电力设备等的出口，消化过剩产能，带动整个产业链的发展。
然而，由于国际经营环境、国际经营管理的复杂性，以及企业自身经验和准备不足，政局政策不稳、资金、技术，投资决策、市场变化、法律障碍、文化差异等等因素，都让电力行业对外直接投资并非一帆风顺，有的对外项目缺乏盈利能力，也有的项目甚至半途而废。
在这样的背景下，系统的研究中国电力行业对外直接投资的影响因素，发现中国电力行业对外直接投资过程中的不足就具有十分重要的意义。本文通过理论分析和实证分析相结合的方法，解释了不同因素对我电力行业对外直接投资的影响，并提出相关政策建议。

1.2文献综述
1.2.1国内学者研究成果
在对外直接投资影响因素研究中，国内学者们主要从国家层面和省市层面、理论和实证、投资国和东道国、宏观和微观等不同角度分别进行了研究。早期研究主要是理论分析，少量实证分析了发达国家如美国、日本对中国直接投资的影响因素。当前，中国学者主要以实证分析方法为主，分析中国对外直接投资的影响因素。其中，主要以国家为单位进行研究，少部分学者以中国某一省份为单位，进行对外直接投资影响因素分析。此外，根据影响因素的类别不同，也有针对宏观因素、微观因素，分别进行研究，多数此类研究以分析宏观因素为主。本文主要研究的是中国电力企业对外直接投资影响因素并试图采用实证分析的研究方法，因此主要对对外直接投资影响因素文献从国别角度、实证分析、行业研究三个方面进行文献综述。
（1）国别研究
王婷婷在中国对东盟直接投资的影响因素研究中，首先从总体概况、行业分布、国别状况三个角度考察对外直接投资现状并指出影响中国对东盟投资的主要因素是东盟的资源禀赋、基础设施及双边贸易额、东盟国家的市场规模和正式稳定程度、教育水平。实证结果显示，东盟国家的政治法律环境、经济发展水平、对外贸易水平和资源禀赋状况对吸引中国对外直接投资的影响效果最为明显，东盟的资源禀赋、基础设施及双边贸易额与中国在该地区的直接投资正相关，东盟国家的市场规模和政治稳定程度与中国对该地区的对外直接投资密切相关，而其教育水平并不是重要影响因素。彭博在中国对美直接投资影响因素实证研究中指出了主要影响因素为中国人均GDP、人民币升值，资本账户管制。其中，中国人均国民收入增长显著促进了对美直接投资，亦符合邓宁的投资发展阶段理论，人民币升值增加了中国企业的海外购买力，促进了对美直接投资的增力口；美国实际利率高于中国，而美国对华直接投资规模远大于中国对美直接投资，说明中国对美直接投资具有独特性，资本账户管制抑制了中国企业对美投资的需求。

2中国电力行业对外直接投资现状

2.1电力与国际电力市场
2.1.1电力的经济技术特征
如图2-1所示，电力的生产和消费主要有五大环节，即发电、输电、变电、配电和用电。它将自然界的一次能源通过机械能装置转化成电力，再经输电、变电和配电将电力供应到各用户。

电力是一个国家的战略性资源，是政府管制性行业，受地域限制和资源不可再生性的影响，电力生产原材料的自然垄断和高资本壁垒属性使得其有很强的垄断性，行业集中度很高，一般都是由几家特大型国有电力企业占据大部分市场。因此，电力行业具有高政府管制、高资本技术密集度和垄断性的特点，电力的生产面临着很多商业风险、技术风险及政策政治风险。

2.2中国电力行业对外直接投资现状
随着中国电力“走出去”的不断发展，电力企业技术水平和管理能力的不断提升，中国电力对外直接投资规模不断扩大，投资区域从发展中国家逐步向发达国家延伸。投资领域不仅包括火电、水电、输变电、新能源，还扩大到煤炭、矿产及其它能源资源产业领域。投资方式日趋多样，投资效益显著提高。本节将从电力行业对外直接投资主体、电力行业对外直接投资规模、电力行业对外直接投资领域、电力行业对外直接投资区域几个方面来考察中国电力行业对外直接投资现状。
2.2.1投资主体
由于电力行业的特殊性，无论是从投入成本还是运营管理角度来看，电力行业对外直接投资都具有投资基数大、投资期长、回收期长、过程复杂等特点，因此，从实际运行中可以看出，中国电力企业对外直接投资几乎集中在资金和管理都比较雄厚的大型国有企业，如五大发电集团、两大电网集团及两大电建集团。因此，研究五大发电集团、两大电网集团及两大电建集团的对外直接投资现状，就能比较有代表性的反映了整个电力行业的对外直接投资状况。在实际的电力行业数据统计中，也主要是通过对这些主要电力企业对外直接投资数据的加总来进行对外直接投资某个年度数据相关指标的统计，从而直观考察整个电力行业对外直接投资现状。
所以，本文主要从代表中国电力行业的两大电网公司——国家电网公司和南方电网公司，五大发电公司——华能集团、国电集团、大唐集团、华电集团和中国电力投资集团，和两大电力建设集团一中国电力建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司的对外直接投资整体现状出发，来分析中国电力行业对外直接投资现状。中国电力行业对外直接投资主体如表2-1所示：


3中国电力行业对外直接投资影响因素理论分析...........19
3.1国内市场因素.........19
3.1.1中国经济发展水平.......19
4我国电力行业对外直接投资影响因素实证研究........28
4.1变量与数据来源.......28
5结论........39

4我国电力行业对外直接投资影响因素实证研究

根据上述分析可知，影响中国电力行业对外直接投资因素较多，各个研究的角度及侧重点不同，所选变量也不同。本文结合国内外学者的研究以及第三章对电力行业影响因素的理论分析，选择了在过去的研究中被广泛使用过并且可量化的影响因素进行实证分析。本文釆用多元回归的方法来检验上文因素对中国电力企业对外直接投资的影响，选取可量化影响因素作为解释变量进行实证分析，探寻各个变量对电力行业对外直接投资的影响。

4.1变量与数据来源
根据第三章电力行业对外直接投资影响因素的理论分析，本文选取2000-2012年共13个年度的数据样本，对影响中国电力行业对外直接投资的可量化因素进行计量分析，其中电力技术和东道国及中国政策等因素无法量化，因此此章变量选取时将其别除，选取中国电力行业对外直接投资净额作为被解释变量，中国国内生产总值、中国电力的总生产量、中国电力行业的工资水平、中国电力对外直接投资净额、中国电力出口量、世界生产总值、中国外汇储备、汇率作为解释变量：
（1）中国电力对外直接投资额：该变量为被解释变量。由于电力行业对外直接投资项目的时效期很长，大量的固定资产和所有权投资使得其投资具有延续性，使用投资净值更能反映电力行业对外直接投资与其相关影响因素变量之间的关系。因此，本文选择电力对外直接投资额作为被解释变量，来验证自变量对其影响。

5结论
本文首先定性分析了全球电力市场和中国电力行业对外投资直接投资现状、然后对我国电力行业对外直接投资的影响因素进行了理论分析，然后并针对可量化的影响因素选用2000-2012年的数据对电力行业对外直接的主要影响因素进行了实证分析，得出了相关实证结果。综上，本文可以得出以下结论：
（1）通过对中国电力行业对外直接投资现状的研究，可以看出中国电力行业对外直接投资正在加速全球市场布局，并将投资国由发展中国家向发达国家过渡。在由技术优势、资本优势、区位优势决定下的对发展中国家对外直接投资不断发展的背景下，在国家相关鼓励政策的支持下，中国电力对外直接投资项目不断增多，规模不断扩大，技术不断创新，电力建设生产能力不断提升，这一系列的积累为中国渐渐向发达国家进行电力投资打好了基础，当前国际电力市场上，中国电力行业逐渐形成了“水电幵路，并购先行”的对外直接投资模式，并不断加速向发达国家的投资。
（2）通过定性分析电力行业对外直接投资影响因素，本文认为中国电力行业对外直接投资受国内外市场、政策、资源等多种因素的影响，其中，受电力行业高垄断性及政府管制性的特征影响，政策因素对电力行业对外直接投资影响较大。电力属于投入大，回收期长的投资项目，一旦东道国的政策调整与变化，如电力技术标准变化、碳排放量变化、东道国政府管制，都将会给电力项目的投资带来较大的影响。这就需要中国电力企业创新技术、开拓各种资源的获得途径、搞好与东道国政府及企业、当地人之间的关系、不断的在投资经验中学习总结，提高自己的投资水平、管理水平、利用信息等优势的能力，加速中国电力行业对外直接投资。
（3）通过实证分析电力行业对外直接投资影响因素，本文得出国内外生产总值、中国电力生产量、中国外汇储备对中国电力行业对外直接投资有较显著的影响。实证同时也进一步佐证了市场因素、政策因素对我国电力行业对外直接投资影响较大。如今，电力已经成为世界范围内的战略性资源，国际电力市场竞争激烈，因此各个国家和地区纷纷制定了发展电力企业及其相关产业的经济政策。我国的电力“走出去”政策以及外汇储备政策对我国电力行业走出去有较大的促进作用。因此，我国电力行业走出去应该加大市场掌握力度以及我国应该加大政策促进作用，如针对电力行业的外汇储备管制政策的放松。
参考文献（略）