技术并购对高技术企业绩效手影响研究——基于吸收能力的中介作用

本文的结论如下：1.对于高技术企业而言，技术并购战略对企业创新绩效有积极影响，但在发挥作用的时间上存在滞后效应。并购是企业实现战略目标的重要手段，对于高技术企业来说创新尤为重要，以获取新技术为驱动因素而实施的并购战略成为高技术企业促进创新的主要方式。高技术企业发展的核心驱动要素是前沿技术的进步，技术并购战略实现了高技术企业快速获取核心技术的目标，为企业提供快速占领市场的机会。

1 引言

1.1 研究背景
伴随技术更迭速度的加快，我国产业结构持续调整，促使新的经济结构模式产生[1]。当今社会，创新活动成为企业竞争优势的来源，唯有源源不断地创造新价值，才能维持企业的长远发展[2]。自改革开放至今，我国经济亟待解决的重点问题就是将过去要素驱动的社会发展方式逐渐改变为创新驱动模式[3]。
一般而言，企业实现技术创新的方式具体有两种，分别为自主创新和开放式创新。自主创新是指企业完全依托自身的资源，通过内部团队的通力合作创造新技术，控制新产品的创造、研发及运营的全过程[4]；开放式创新是指企业通过从外部环境获取知识和信息，与内部的创新资源形成互补，以实现创新能力的提高[5]，技术并购则是开放式创新的重要手段。由此可见，内部开发和外部获取都是实现技术创新的重要方式[6]。但是，企业内部创新的风险性很高，还需要足够的资金，企业难以完全依靠自主创新。由于技术更迭速度越来越快，企业需要提高创新效率。因此，寻求外部创新资源成为获取创新成果、提高创新绩效的有效途径。
报告显示，在全球并购市场中，技术并购在数量和金额方面的增速已超过整体并购市场的发展速度，技术已成为推动整体并购市场发展的主要驱动力。自我国实施十三五规划以来，并购成为获取技术资源、提高竞争力的主要手段。根据投中信息网的数据显示，2013-2018 年我国并购市场交易活动一直维持着较高水平（如图 1），2015 年我国以 7993.21 亿美元并购交易额创下历史新高。

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1.2 研究意义
1.理论意义
如今几乎每个行业都受到了数字化和移动技术的冲击，内部研发和外部获取是企业获得竞争优势的主要手段。技术并购能够弥补内部研发的不足，具有较高的研究价值。本文拟通过对我国高技术行业的技术并购事件进行实证分析，探究其作用机理。本文具有的理论意义如下：
（1）进一步丰富和完善企业并购相关的理论研究。并购事件常常被学者们作为研究对象，该领域的研究内容有诸多方向。由于创新驱动的技术并购事件日益增多，因而技术并购激发起诸多学者的研究热情。从 20 世纪 80 年代起，国外学者基于并购事件进行了广泛的探讨与钻研，瑞典、芬兰和美国等国家的研究成果较为突出[9]。21 世纪初，我国学者也开始重点研究技术并购。但是，由于国内外社会制度、经济环境等存在明显差异，国外的研究存在理论上的水土不服，不能充分说明我国的实际情况，未能为我国的战略管理提供科学的参考依据。目前国内研究成果尚需完善，具有较大的发展空间。
（2）拓宽研究视角，加深技术并购的影响机制研究。知识经济时代，从外部获取先进技术，成为高技术企业实施并购战略的根本原因[10]。并购伴随着高风险和未知性，在执行过程中会遇到许多障碍，部分企业未能做到对发展现状的准确认识，以致不能实现有效的资源整合，无法实现最初的战略目标。本文以吸收能力角度，研究技术并购的作用机制，探索并购战略的影响路径，能够促进并购双方的技术融合，为企业的战略管理提供参考。
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2 文献综述

2.1 技术并购
2.1.1 技术并购的概念界定
随着国内外并购活动的兴起，技术并购成为一个热门课题，但目前对技术并购本身的定义，学术界尚没有达成一致意见。美国学者 Williamson（1972）[19]认为在经济发展过程中，大公司基于取得最佳经济效果的目的，会对技术密集型中小企业进行兼并，以此来取长补短。该论述强调了技术并购的重要性和必要性，使得技术并购开始得到商业界和学术界的广泛关注，为后人的研究奠定基础。Laamanen 和 Autio（1996）[20]提出现阶段的技术并购大多数都是大公司针对掌握新型技术的初创公司的并购。Ahuja 和 Katila（2001）[21]同样认同技术并购的目的是通过并购行为来获取外部技术。Hemment（2004）[22]、Girma（2005）[23]等学者认为，技术并购是企业策略性开展的以吸收新技术并提高自身创新绩效为目的的并购活动。
国内学术界 21 世纪初才开展针对技术并购相关的研究，刘开勇（2004）[24]通过对技术并购进行系统的调查研究提出，技术并购是大型企业收购掌握新技术的中小企业的行为，其目的是通过并购获取核心技术。白玫（2002）[25]将其解释为大型企业为获取研发资源，购买某一创新公司的资产或股份以获得控制权的并购活动。侯汉坡（2009）等学者[26]认为，技术并购作为一种商业行为，其目的是促进技术创新、保证竞争优势和开拓新的发展领域。王宛秋（2009）[27]提出，技术并购是大企业对技术性企业实施的有目的的并购行为，该行为的战略性目的是获取新型技术和提高竞争力。
虽然国内外学者对技术并购的定义尚未达成统一，但是其核心内涵是相似的，都是从并购的动机、目的和并购双方企业特征等角度来界定技术并购。通过参考国内外学者的众多研究成果，本文将技术并购定义为：企业以获取外部技术以提高核心竞争力为主要动机而组织的收购技术密集型企业的经济行为。
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2.2 吸收能力
2.2.1 吸收能力的概念界定
国外学者在研究外部技术资源对企业创新的作用机制的过程中，提出吸收能力的相关理论。Cohen 和 Levinthal(1989)[80]提出企业研发投入主要在两个方面对技术创新有所影响：一方面是对研发活动的持续投入有助于技术进步，提高企业的技术竞争力；另一方面是有利于拓展企业的技术储备，增强企业对外部技术的感知力，从而提高环境适应力。基于此，Cohen 等(1990)[81]首先对企业吸收能力的定义作出完整表述，即企业识别评价、消化、并实现商业化应用的能力。Cohen 等关于吸收能力的论述得到了学者们的普遍认可，为以后关于企业对外部技术吸收的研究奠定了坚实的基础。Lane 等(1998)[82]学者通过对企业吸收外部技术的过程进行研究提出，吸收能力可以理解为企业在吸收外部知识过程中需要经历的三个阶段，即对外部知识的识别、学习和利用。知识识别是指企业在吸收知识过程的初期了解新知识的基本情况，学习阶段是指企业理解并掌握了该新知识的具体内涵和如何利用其处理可能的问题，最后的利用阶段是指企业将新知识的运用与企业目标相统一，即认识到吸收新知识是为了实现企业自身的哪些特定目标。
Kim(1998)[83]通过探究韩国企业技术进步的过程，将吸收能力划分为组织学习、解决问题两种能力。组织学习能力指的是企业认识并模仿新知识的能力，解决问题能力指的是企业利用知识并创造新用途的能力。除此之外，该学者还将吸收能力分为知识基础和努力程度两个层面。Zahr 等（2002）[84]学者基于先前的研究成果，以企业动态组织能力与吸收能力的关系为研究课题，认为吸收能力是企业通过对组织并实行一系列动态的、有反馈的措施以达到获取、掌握和应用知识目的的组织能力，其目的是为了增强企业的环境适应力以保持自身的竞争优势。除此之外，该学者又将吸收能力划分为潜在吸收能力和现实吸收能力，前者是指学习外部知识的能力，后者强调应用知识的能力。Todorova 等(2007)[85]学者同样提出吸收能力是一个动态利用知识的过程,该过程包含五个阶段，即认知、获取、掌握、转换和应用，即了解内容、获取知识、转化用途、创造价值。
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3 理论分析和研究假设 ....................... 20
3.1 理论基础 ....................... 20
3.1.1 资源基础理论 .................... 20
3.1.2 知识管理理论 ..................... 20
4 研究设计 .............................. 27
4.1 数据来源 ......................... 27
4.2 样本筛选 ......................... 28
4.3 研究变量选取.................... 28
5 实证结果与分析 ...................... 34
5.1 描述性统计 ........................ 34
5.2 相关性分析 ............... 36
5.3 多重共线性检验 ...................... 36

5 实证结果与分析

5.1 描述性统计
1.并购样本分布情况
在数据筛选完毕之后，共得到来自 392 家公司的 926 起并购事件，分类情况见表 5-1。由此可见技术并购占并购事件的比例逐年上升，技术并购在高技术企业中愈发频繁，并购市场的整体发展方向是通过并购获取关键技术。

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6 研究结论与建议

6.1 研究结论
本文从战略管理的角度，按照“战略-能力-绩效”的思路，首先梳理现有文献，阐述相关理论，提出假设。随后，对我国 A 股高技术行业上市公司 2010 年-2015年的 926 起并购事件进行实证分析，通过建立多元回归模型，运用层次回归法和因子分析法，并根据研究所需对变量的选取进行适当调整，对研究假设成立与否进行检验。本文的结论如下：
1.对于高技术企业而言，技术并购战略对企业创新绩效有积极影响，但在发挥作用的时间上存在滞后效应。
并购是企业实现战略目标的重要手段，对于高技术企业来说创新尤为重要，以获取新技术为驱动因素而实施的并购战略成为高技术企业促进创新的主要方式。高技术企业发展的核心驱动要素是前沿技术的进步，技术并购战略实现了高技术企业快速获取核心技术的目标，为企业提供快速占领市场的机会。
此外，战略从制定、实施到落地的过程错综复杂，不少企业在此过程中宣布并购失败。然而，成功实施技术并购的企业需经过时间的沉淀才能显著提高创新绩效，因为兼并后需要经历内外部技术资源整合，从新技术的内化到应用也需要耗费大量时间。因此，技术并购的积极影响在时间上具有一定的滞后性。
2.技术并购能够显著提高企业的吸收能力，从而促进企业创新绩效的提高。
企业价值创造的关键是吸收能力，企业唯有实现对外部资源的吸收才能显著提高创新效应[184]。主并企业通过购买具有先进技术的目标企业，能够直接拥有稀缺的知识资源，而知识的载体是员工，使外部技术人才融入企业内部，才能实现对新技术的有效利用。因此，技术并购必然会经历一个整合的过程，高技术企业往往会对组织架构、人力资源、管理制度等方面进行完善，以促进知识流动和共享。基于相互信任的情况下，在双方沟通和交流中，被并购企业的技术人员传递先进技术和先验经验，主并企业的技术人员主动请教和不断学习，从而实现知识转移。因此，主并企业的吸收能力得以提高，逐渐促进企业的创新绩效的提升。
参考文献（略）