第一章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
亏损是企业尤其是国有企业发展过程中所面临的常见却又棘手的问题，它不仅影响到国有企业的盈利能力和水平，同时也对企业内部发展信心和实力有着较大的制约。通过对 2018 年美国《财富》杂志所发布的世界 500 强榜单上所发布的企业的数据梳理可以发现，上榜的企业中出现亏损的有 38 家，其中中国亏损企业就有包括来宝集团和京东集团在内的 11 家，这充分说明亏损是现代化企业发展中的重大问题。
习近平总书记在十九大报告中明确指出“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。”，这表明在新时代经济发展过程中，市场的开放性和竞争性会更加明显，国有企业发展的机遇也会更加丰富。但同时也要看到，在大众创业万众创新、供给侧结构性改革等系列政策的影响下，企业经营管理所处的环境和形势的复杂性愈加凸显。企业经营管理所需要的除了壮大自身的生产发展实力以外，还要审时度势，根据自身的经营效益来进行深入的改革，最大限度地消除那些造成企业亏损的因素，扭转因为亏损而产生的被动发展问题。
就目前国内关于亏损企业治理问题的研究来说，对于国有企业发展过程中所遭遇的亏损问题的治理的研究与探索尚不完善。因此，有必要围绕此类亏损企业治理问题展开研究。
1.1.2 研究意义
就以 HY 集团下属企业为例来对亏损企业治理问题进行研究这一选题来说，其研究所能够产生的积极意义和功能可以分为理论意义与实践意义两个层面。
第一，理论意义
对 HY 集团下属亏损企业治理问题进行研究可以为集团下属公司如何有效分析、界定和应对亏损提供较为系统的理论策略支撑。通过查阅相关专著和文献资料可以看出，目前关于集团公司下属企业乃至集团公司扭转亏损局面的理论研究尚处于发展完善阶段，更多的企业是凭借自身的经营管理经验和实际的发展能力来进行探索式的解决，缺乏扎实、系统的理论支撑。同时，在经济高质量发展模式下，企业发展所处的环境中存在的不稳定性因素大量增加，企业经营风险也大幅提升，在这样的情况下，企业需要有效的亏损问题防范、治理理论来指引，而本选题的研究恰恰能够发挥此方面的积极功能。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
通过查阅国外关于企业亏损治理问题的研究资料可以看出，目前研究的主要内容在于造成企业亏损问题产生的原因以及企业亏损问题治理的措施两个方面。
第一，就造成企业亏损问题产生的原因来看，既有内因论（企业奎亏损问题产生的主要原因在于企业内部），也有外因论（造成亏损的原因在于外部环境）。
Leonard K.Cheng、Yum K.Kwan 通过对我国 1985 年~1995 年 10 年间 29 个地区外商投资企业亏损问题产生的决定因素研究后发现，产品的生产成本以及运输费用对出口类企业的盈亏状况影响较大，并且当地市场对产品的需求是内销类外资企业盈亏状况的重要影响因素①。
Rauh、Sufi 经过研究后认为企业所具有的商业信用是影响其亏损状态的重要因素之一。
Paul W.Beamish、Ruihua Jiang 通过对日本在华投资企业在 1985~1999 年的相关经营绩效数据分析后认为影响企业亏损问题产生的主要原因在于国际经济环境与国内经济环境和中国产品市场不断加剧的竞争环境，其中国内经济环境主要是国企工人下岗情况对消费者消费能力所产生的影响。
第二，就企业亏损问题的治理措施方面来看，国外的研究更多地集中在企业可操纵因素的控制方面。
Burgstahler、Dichev 通过对企业亏损问题研究后认为为了避免报告盈余中出现下降或者亏损的问题，可以采取必要的盈余管理行为。
Sharma 等人通过研究后认为那些面临即将破产的公司更有可能通过变更有利的操控性会计政策来达到收益与总资产的改善。
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第二章 基本概念及相关理论
2.1 基本概念
本选题在研究过程中所涉及的主要概念就是亏损企业治理，对于这一内容的内涵、特征等进行明确的界定是保证研究正确性、科学性的前提和基础。
2.1.1 亏损企业的基本内涵
亏损企业治理是指根据造成企业亏损的原因的分析来制定相应的应对策略，及时扭转亏损局面，实现企业良好发展的治理活动和过程。通过这一概念的界定可以看出，亏损企业治理基本内涵进行把握的前提和基础是掌握亏损企业的概念。顾名思义，亏损企业是指那些净利润为负的企业。而在现代化经济体系中，可以根据不同的标准来对亏损企业进行划分和界定。一般来说，主要包括以下几方面。
第一，根据造成亏损的原因可以将亏损企业界定为经营性亏损和政策性亏损两种类型。经营性亏损是指企业在经营管理过程中由于自身的经营管理不善而造成价值的损失，实践发展表明诸如企业产品质量低下、产品缺乏竞争力和品牌效应等均属于经营性亏损的范畴；政策性亏损是指企业为了达到政府所规定的社会公益目标而造成的亏损问题，例如政府限价、定价等所造成的企业经营利润下降。
第二，根据企业亏损的程度可以将亏损企业区分为微亏性企业和暴亏性企业。微亏性企业是指企业亏损的数额占其当年总收入额的 5%以内的情况；而暴亏性企业则是指企业亏损数额占其总收入额的比例超过 5%的企业。
第三，根据企业亏损是否具有持续性可以划分为连续性亏损和间断性亏损两种类型。连续性亏损是指那些连续 2~3 年发生亏损的企业，而间断性亏损是指企业当年发生亏损后中间停了至少一年才再次发生亏损的企业。持续性是判断企业是否具有扭转盈亏的实力的重要指标。根据上市公司的标准，那些连续三年亏损的上市公司可能会面临终止上市的风险。
第四，根据企业的亏损是否可以扭转可以分为短暂性亏损企业和永久性亏损企业。短暂性亏损企业是指那些凭借其自身的实力或者借助其他力量可以有效扭转亏损局面的企业，永久性亏损企业是指那些扭转亏损局面的可能性比较小的企业。以京东为例，其持续多年亏损，
2016 年亏损额为 5.7 亿美元，而 2017 年亏损额为 2250 万美元，但通过数据比较可以发现，企业的亏损额正在逐年下降，这就属于短暂性亏损的范畴。
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2.2 相关理论
对 HY 集团下属亏损企业治理问题进行研究所涉及的理论主要有现代公司治理理论和 PEST 分析法这两项内容，其中公司治理理论是研究开展的理论基础，而 PEST 分析法是研究开展过程中问题分析的重要方法。
2.2.1 现代公司治理理论
公司治理理论是现代公司理论中的重点内容，其所重点研究和解决的问题是公司治理这一关键工作内容。最早对公司治理相关问题进行探讨的是经济学家亚当·斯密，其在《国富论》一书中详细论述了公司代理方面的问题，认为上市公司的所有权与经营权的分离导致公司出现了一些问题，在这样的情况下，为了实现公司的良好发展，应制定出一系列科学合理的制度来调节公司所有人与经营者之间的利益矛盾，从而实现公司的长期良性发展。而真正明确提出公司治理问题的是 Means 和 Berle。1932 年，两人所共同开展的一项研究结果表明当时的企业控制权与所有权并非掌握在一个人的受众，控制权由管理者掌握，而管理人更多关心的是自身的利益，因而经常出现股东利益受损的情况，因此，需要将股东利益放在第一位，让股东来监督和分化经营管理者的权利，这一研究被视为公司治理理论的开端。
公司治理理论明确指出，公司治理的对象是现代的企业，而治理的中心是监督和刺激企业管理者的行为①。公司治理理论既对公司治理结构中经营者权利监督和分化的重要性进行了明确，同时也明确了如何利用治理结构来让决策者做出科学、合理并且可行的决策，从而保证公司各利益方利益的均衡，达到既维护股东的利益，又不损害经营管理者的利益，同时还切实保障公司职员、群众、债权人以及客户的利益。通过这一内容的分析可以看出，公司治理所追求的多方利益的均衡化发展，以此为企业营造更加和谐的发展环境，将更多的资源凝聚到企业的发展之中。
我国改革开放四十年的发展实践表明，良好的公司治理结构和制度能够为公司的良性化发展创造优良的条件，明确公司发展过程中的各项权力、责任关系，从而促进公司结构化、制度化管理的有效开展。
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3.1 HY 集团及所属亏损企业简介 ......................... 12
3.1.1 HY 集团简介 .......................... 12
3.1.2 HY 集团所属亏损企业简介 .......................... 13
第四章 HY 集团所属亏损企业的治理方法 ................... 21
4.1 建设期的企业的治理方法 ........................... 21
4.1.1 针对建设期的企业的宏观环境分析........................... 21
4.1.2 针对建设期的企业未来发展趋势的分析 .................... 24
第五章 治理成果与存在问题及改善建议 ............ 39
5.1 治理成果 ........................ 39
5.1.1 处于建设期的企业治理成果 .................... 39
5.1.2 市场环境恶化导致亏损的企业的治理成果 ............................ 39
第五章 治理成果与存在问题及改善建议
5.1 治理成果
5.1.1 处于建设期的企业治理成果
HY 炼化（HZ）有限公司在 2014 年 6 月开始建设，预计建设期 4 年时间；HY 液化天然气（LK）有限公司在 2014 年 11 月开始建设，预计建设期 3 年时间。在集团公司提出四项加速建设期的意见后成立的“针对加快建设期督导小组”的督查下，以上两家单位分别在 2017 年 9 月及 2017 年 4 月完成交付进入生产期，较预计时间分别提前了 9个月及 7 个月的时间，为确保集团生产起到了重要的作用。
5.1.2 市场环境恶化导致亏损的企业的治理成果
HY 海洋工程有限公司及 HY 油田服务股份有限公司两家企业因石油市场恶化导致工作量大幅度减少，在经过集团公司通过调整资产比重、承包和定价、成本管理、投资组合优化等方面的治理已经达到扭亏为盈的状态。经过两年的治理工作两家公司分别实现了扭亏为盈在 2017 年分别盈利 8.3 亿元和 2.5 亿元。具体情况见表 5-1、表 5-2。
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第六章 结论
通过在实践中亲自对 HY 集团所属亏损企业治理实证研究，确定对所属单位治理的正确性。研究同时表明，HY 集团所属亏损企业治理，除了拥有必备的资源、能力，恰当的进入时机和合适的进入方式外，还要具有行业的前瞻性，重要的还是要根据自身的情况及所处的环境，量身定制适合企业发展的实施路径。同是因为本研究是实证研究，HY 集团所属亏损企业较多，总公司层面对于所属亏损企业只把握方向、监督、指导，导致该研究过于宏观。总之治理集团内部的任务任重道远，需要与时俱进和长远的目光以及先进的思想，才会不断在市场化经济的高速发展下立足！
参考文献（略）