客户集中度、企业社会资本与创新投入范文

笔者分析客户集中度与企业社会资本如何同时影响企业创新投入。接着深入分析客户集中度对企业创新投入的影响路径以及在不同融资约束程度下企业社会资本调节效应的异质性。接着，将企业社会资本划分为六个维度，分别探讨各个维度的社会资本在客户集中度与企业社会资本之间所发挥的调节作用。

1 绪论

1.1 研究背景
1.1.1 现实背景
创新是促进经济持续发展的强大驱动力，是产品研发以及工艺改进的重要基础，并能有效提高企业的生产效率（文旭倩，2019）。一直以来，我国都在不断地提倡创新。创新是推动经济不断向前发展的重要驱动力，尤其处于转型阶段的中国，更需要创新的实现。从以往我国发布的关于全国科技经费投入的统计数据来看，我国的创新投入一直处于稳定增长的状态，但是一旦跟西方发达国家相比，我国的创新投入仍处于较低的层次。企业作为推动社会创新重要的实践者，其关键地位在经济体系中的影响毋庸置疑。因此，深入分析研究企业创新投入的影响因素，对我国宏观决策的制定以及企业创新决策的方向具有非常重大的意义。
众所周知，对创新的投资一般要经过很长时间才能得到回收，不仅投入的较多，而且风险与一般的投资决策相比也较大，但往往伴随着较高的投资收益，因此是企业十分重大的投资决策之一。而客户与企业的利益高度相关，是企业产品或服务的接收者，也为企业带来了重要的现金流，因此其对企业创新投入的决策方向起到了决定性的作用。客户集中度作为供应链上客户关系的重要衡量指标之一，对企业的财务行为产生很大的影响。一方面，客户集中度越高，越有利于供应链关系的整合和稳定，可帮助企业优化库存管理，控制产品成本、降低销售费用；另一方面，随着企业客户集中度的增大，企业的经营风险也呈上升的状态，加重了企业经营的不确定性。当企业的大客户发生变更或破产时，企业预期的现金流将遭受不可避免的损失，企业陷入财务困境的机率也大大提升。而随着供应链管理理论逐步被广大企业所认可，我国大部分企业的客户都比较集中，故分析客户集中度对企业创新投入的影响，对于有效推进我国企业的创新投入具有积极的现实意义。
........................

1.2 研究目的与研究意义
1.2.1 研究目的
本文以我国沪深 A 股上市公司 2009-2018 年数据为研究样本，从客户集中方面考虑，研究客户集中度与企业创新投入的关系以及企业社会资本在其关系之间所发挥的调节效应。主要研究以下问题：
（1）客户集中度如何影响企业创新投入？
（2）企业社会资本是否会在客户集中度与企业创新投入之间发挥调节效应？
（3）融资约束是否是客户集中度影响企业创新投入关系的关键性路径？企业社会资本对以上关系的调节效应是通过何种渠道实现的？
（4）各个维度的社会资本具备不同的特点，不同维度的社会资本对客户集中度和创新投入的调节效应是否存在异质性差异？
1.2.2 研究意义
（1）理论意义
①研究企业的供应链下游经销商客户对企业创新投入的影响，有利于企业增加对供应链结构特征的了解，并进一步增强其对供应链关系管理的重视程度，丰富了供应链管理的相关研究。
②从企业社会资本方面考虑，来探索客户集中度对企业创新投入的影响，进一步拓展了企业创新投入影响因素的关注面，丰富了企业社会资本的相关研究。
（2）现实意义
①我国的创新投入虽然一直在增长，同西方发达国家相比仍处于较低的水平。但企业若能注重供应链关系的管理，改善不合理的供应链结构，企业的创新投入则能获得很大程度的提高。因此，本文通过探究客户集中度与企业创新投入之间的关系，期望提出好的建议以改变我国创新不足的状况，进而为增强我国企业的创新积极性做出一些贡献。
②本文通过探究客户集中度对创新投入的影响及企业社会资本对其之间关系的调节效应，研究客户集中度、企业社会资本与创新投入三者之间的关系，期望了解企业社会资本为客户集中度较高的企业带来的资源效应，有利于企业增强构建自身社会资本的意识，对社会资本引起重视并加以利用，进而促进企业的创新投入。

..........................

2 文献综述

2.1 客户集中度相关研究
随着供应链管理的兴起，客户集中逐渐成为供应链关系的一种趋势，越来越多的文献开始讨论客户集中度引起的后果。对相关文献进行梳理后，发现客户不仅可对供应链上的企业产生“治理”效应，也能产生“掠夺”效应。
2.1.1 客户集中度的“治理”效应
现有研究表明，客户集中度的提高有利于供应链的整合和稳定，有效减少了企业生产经营所需的成本费用，增大了企业业绩。Kim（2015）研究发现，大客户的存在有利于供应链资源的整合及贸易伙伴之间的合作，创造较高的市场价值。首先，集中的客户群可以促进双方私有信息的交流，且深入企业与客户之间的合作，便于企业获取实时变化的市场以改变产品库存量（王秋妹，2019），对企业的存货管理效率起到提高作用（李艳平，2017）。其次，客户集中度的提高也增强了企业客户服务能力，提高了销售效率（Kalwani, 1995），降低企业的期间费用以及广告支出等酌量性成本（陈正林，2014；王立荣，2017），进而推动企业财务绩效的提高（Gosman, 2009）。
此外，随着客户集中度的提高，企业越来越倾向于提供更高质量的会计信息。不仅增强了企业银行借款能力，也降低了企业权益资本成本。大客户的存在对企业的会计信息披露具有一定的监督效应，供应商企业为保障交易的顺利进行，倾向于提高会计的稳健性程度（王雄元，2014）。而企业与客户的这种紧密关系能够强有力地拓展了外部环境尤其是银行对企业的了解，银行贷款也更易得（徐晨阳，2017）。李欢（2018）的实证结果进一步表明，客户集中度的提高不但扩大了企业短期和长期的借款规模，贷款期限也得到了进一步延长。此外，投资者认为，因为客户较为集中，因此企业与大客户之间的紧密关系会更加紧密，进而促进了企业的供应链的整合，有利于企业业绩的提升，经营风险的降低，进而在资本市场中传递出其经营良好的积极信号，从而使得企业的权益资本成本降低（陈峻，2015）。
.......................

2.2 企业创新投入相关研究
创新是企业保持利润增长的重要因素，可使企业长期具有核心竞争力（鲁桐和党印，2014）。因此对企业创新投入的驱动因素进行研究，对改善我国经济的增长方式，促进我国经济进一步提升具有重大的理论和现实意义。现有关于创新投入的相关文献主要从其影响因素角度出发，因此，本文通过梳理，将影响企业创新投入的因素从内部和外部两个层面展开。
2.2.1 影响企业创新投入的内部因素
在影响企业创新投入的内部因素方面，本文通过阅读和梳理，发现学者们普遍认为资金资源是影响企业创新投入的重要影响因素之一。因其具备长期性和不确定性的特点，企业创新活动倾向于使用企业内部资金来源（唐清泉，2010）。鞠晓生（2013）的实证研究发现，由于信息不对称等问题，企业很难得到外部融资，只能需要自身大量的内部资金作为支持，说明企业创新投入存在着流动性约束。张杰（2012）研究表明，融资约束是抑制企业创新投入的一大关键因素，并发现企业所在地区的金融法制水平不同，这种抑制作用程度也相应不同（郑妍妍，2017）。马光荣（2014）认为，企业可通过银行贷款这种外部渠道来获取资金资源，因此，银行贷款获得性的难易程度能够对企业创新投入产生显著影响。谢露（2017）从融资约束理论角度考虑，通过实证研究发现，如果企业与银行间具备良好的关系，则有助于缓解双方的信息不对称程度，促进银行对企业资信情况的了解，有利于企业增加银行贷款，进而提高企业的创新投入。
不同的股权制度，对企业创新投入的影响也不尽相同。多数学者的研究指出，集中的股权制度将有利于企业创新能力的提升，从而加强了企业的创新投入（李春霞，2016）。然而，郑毅（2016）并不这样认为，在控制权的驱使下，股权集中更易促使大股东更多谋取自身利益，并未考虑长远发展而抑制创新投入。此外，贺静静（2017）的研究发现，随着股权集中度的上升，企业创新投入并不是单纯的升降关系，而呈“N”形变化。
...........................

3 理论基础与假设提出........................14
3.1 概念界定.............................14
3.1.1 客户集中度的概念界定...........................14
3.1.2 企业创新投入的概念界定............................14
4 研究设计.....................21
4.1 样本和数据来源......................21
4.2 变量选取............................21
4.3 模型设定...........................22
5 实证结果与分析..................................24
5.1 描述性统计......................24
5.2 相关性分析结果...........................24

5 实证结果与分析

5.1 描述性统计
表2列示了统计结果：创新投入（LnRD）的最小值为13.180，最大值为20.530，两者之间的差距是很明显的，由此可知，不同企业的创新投入的的确确存在着显著的差异。而前五大客户销售收入占比（Top5）的最小值为 0.470，最大值为87.510，两者之间的差距较为明显，前五大客户销售占比的赫芬达尔指数（Hhi）的最小值 0.696 与最大值 96.300 之间也存在较大的差距，由此得知，我国有些企业高度依赖客户，其主营业务收入较为集中地来自大客户，同时也可明显地看出，不同的公司对客户的依赖度存在较大差异。企业社会资本（Net）的最小值与最大值也存在差距，说明有些企业的社会资本较为丰富，而有些企业几乎不存在。

......................

6 研究结论与展望

6.1 研究结论
本文的样本量为 2009-2018 年我国 A 股上市公司，实证检验客户集中度与企业创新投入的关系，并在此分析框架中加入企业社会资本，分析客户集中度与企业社会资本如何同时影响企业创新投入。接着深入分析客户集中度对企业创新投入的影响路径以及在不同融资约束程度下企业社会资本调节效应的异质性。接着，将企业社会资本划分为六个维度，分别探讨各个维度的社会资本在客户集中度与企业社会资本之间所发挥的调节作用。具体研究结论如下：
（1）在对客户集中度与企业创新投入关系的的回归模型中，本文分别采用Top5 和 Hhi 这两个客户集中度的常用指标进行分析。结果表明：客户集中度越高，越抑制企业创新投入。
（2）在企业社会资本的调节效应回归分析中，同时将前五大客户销售占比（Top5）和前五大客户销售占比的赫芬达尔指数（Hhi）作为解释变量，交乘项的系数均是正向显著，且与解释变量（Top5、Hhi）的系数相反。研究结果表明，企业社会资本会减缓客户集中度对企业创新投入的抑制作用。接着，本文通过改变企业创新投入的衡量指标、客户集中度的衡量指标，采用倾向得分匹配法（PSM）最大限度地解决好内生性问题后再次进行回归，结果依然与上文保持一致。
（3）进一步分析中，本文检验了客户集中度影响企业创新投入的路径，并探究不同融资约束程度下企业社会资本的调节效应的异质性，研究结果表明：客户集中度会通过加剧企业的融资约束状况，进而对企业的创新投入产生抑制作用，即融资约束是客户集中度影响企业创新投入的重要路径。在融资约束较高的企业中，企业社会资本对客户集中度与企业创新投入关系的调节作用更显著。
（4）此外，本文将企业社会资本划分为市场关系资本、协会关系资本、银行关系资本、校友关系资本、声誉资本以及网络积累六个维度，分别对进行相应的调节，以检验各个维度社会资本对客户集中度和企业创新投入之间的调节效应。研究结果发现，与企业的市场关系资本、校友关系资本、网络积累相比，企业的协会关系资本、银行关系资本、名誉资本能够发挥更为显著的调节效应。
参考文献（略）