第一章 导论
第一节 背景与意义
一、研究背景
随着经济全球化进程的加速推进，我国市场经济在高速发展的同时也在不断进步完善，企业在此过程中面临巨大的发展机遇和挑战。在现代经济中，多元化发展战略已经成为各大企业增强自身竞争力、提升企业自身价值与资源利用的重要手段。越来越多的实体经济企业在不断拓展自身主要产业业务的同时，也开始尝试将金融行业纳入自身经营领域，比如通过参股、持股、控股和人事参与等方式将金融资本与自身实业资本融合，利用现代金融的作用，优化自身资源配置，分散经营风险，实现业务的多元化，其主要形式有“由产到融”及“由融到产”两种形式。顾名思义，由产到融，是由实体经济企业为主，把自身部分产业资本转到金融机构，建立一个强大的金融行业第二核心，利用该核心通过经营协同效应创造价值；而由融到产，则是由金融行业企业牵头，通过各种途径有意识地控制实业资本，分享产业链发展成果，但与传统的入股获取平均回报不同，二者关系更加紧密，目前涉及产业多为规模庞大的巨进巨出产业。
由于政策规定的不同，我国的商业银行、证券公司等金融机构不能像西方国家那样简单直接地投资实业，而主要是作为提供金融业务的合作者，这也就造成我国国内很少存在“由融到产”的产融结合方式，大多数大型集团企业都是走的“由产到融”路径，也即是说现阶段我国的产融结合多为实体产业企业在发展到一定规模后，投资开展金融业务，即“产业投资金融”。
另一方面，由于大量资本的注入，金融产业开始进入急速发展阶段，金融市场的膨胀速度甚至已经超越了实体产业的发展对金融服务的需求，这种过快增长很容易形成经济泡沫，而且当前我国经济正处于一个关键的转型时期，过去依靠投资、出口作为发展动力的经济模式正逐渐向依靠国内消费拉动转型，增长动力更为多元，经济走向新常态。但是随着投资、净出口增长的放缓，目前国内消费内生增长还难以弥补缺口，经济下行压力不断加大，实体产业与金融产业之间正逐渐失衡，当超过一定程度时，便会引发金融危机。因此，如何将“产”和“融”二者良性互动，协同发展，这不仅对产业自身转型升级有着显著作用，也对实现“降风险、调结构、促转型、提增速”等宏观目标，促进本土产业结构优化有着重要的现实意义。
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第二节 产融结合文献综述
一、国外相关文献回顾
产融结合理论最早出现于 19 世纪中后期，西方科学家对其进行的系统研究相对较早，形成的理论构架相对完善。国外的产融结合理论发展至今，大致分为两种派系：传统产融结合理论和现代产融结合理论。
1. 传统产融结合理论
传统的产融结合理论主要侧重于宏观角度进行研究，探讨产业资本与金融资本的融合动因与宏观走向，进而对形成的金融垄断资本进行解释，阐述特殊经济现象下的深层原因。
法拉格（1884）在《美国托拉斯及其经济、社会和政治意义》一文中，认为工业资本与银行资本相互融合渗透形成金融资本，在此基础上，法拉格集中阐述了金融资本的发展历史，探讨产融集合出现的深层意义。随着工业资本的逐渐扩张，金融资本形成。实际上，随着企业规模的逐渐扩大，大型企业积累资金的能力滞后与企业发展的实际需要，股份公司制度应运而生，资本集中加剧，同时推动了银行资本的集中。工业资本与银行资本相互依赖，相互融合，最终形成了金融资本。金融资本被定义为“工业资本与银行资本相互结合相互渗透形成产物”。德国学者希法庭（1910）在其著作《金融资本-资本主义最新发展的研究》中，在马克思资本论的基础上，从货币角度出发，将资本分为三个发展阶段：货币资本、银行资本与金融资本，银行利用自身在资本流通中的地位，通过融资控制产业资本为自己提供垄断利润，而产业资本则需要银行帮助资本的动员，二者联系不断加深，形成一种新的资本形式——金融资本，提出“在金融资本中，产业资本，银行资本与货币资本三者融为一个整体”，指出了资本垄断组织的作用并分析了金融危机的根源，在学界引起强烈反响。
2. 现代产融结合理论
现代产融结合理论将研究的重点放在微观领域，从微观角度出发，阐述“产融结合”的经济现象。一般来说，现代产融结合理论认为“产融结合”指的是工商企业与金融机构在资本，人事等方面的直接结合。
英国学者希克斯（1987）认为金融革命是推动产业革命的内生动力与深层原因，每一次产业革命的兴起都离不开规模性的产业革命。产业发展是技术进步与金融结构变革向结合的结果，产业发展实际上离不开金融市场所提供的高流动性资金支持。在实际的产业革命进程中，金融变革都起着至关重要的推动作用。普达（2002）通过一系列研究证明完整有效的法律系统对金融发展的促进作用。通过国家法律法规对外部投资者进行约束，可以维护金融系统的有序性，进而维持有效的资金配置渠道。实践证明，各国法律法规对于外部投资者的保护程度不同，
从而形成具有不同特色的金融体系。里斯坦（2004）年针对产业型企业进入保险行业的现象进行研究，探讨这一经济行为对企业内部经营管理与运营效率之间的关系。实际上，通过一系列研究，里斯坦发现进入保险行业对于产业型企业并没有实际的经济意义，并且其对于产业整体价值与运营效益的提高并没有实际作用。针对这种经济行为的无效性，里斯坦认为参与保险行业是一种无意义行为，在此基础上，他提出了一系列措施以帮助企业提高产融结合的有效性。
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第二章 金融与产业融合的相关理论
第一节 理论基础
一、交易费用理论
现代企业理论的三个基础理论之一的就是交易费用理论，该理论为后世产权制度理论的发展奠定了基础。交易费用通俗来说就是企业和企业之间为了达到合作目的而在每个环节所支付的费用的总和，这其中包括每项大大小小的具体支出。企业有具体的支配权，可以选择在市场内部使用或者是避免市场失灵而降低交易费用，主要表现为企业与企业之间的收购或者是兼并。
经济学家罗纳德科斯（1937）先行总结了市场交易费用，他通过研究指出，由于不同的资源分配方式的存在，会产生两种组织形式，这两种组织形式分别是，可相互转换的企业以及可相互转换的市场。一些不确定因素如信息不完全的存在，会造成市场上的交易费用额度浮动较大。企业为了减少支出交易费用，就会采取相应的手段，一般的集团都会选择成立企业来改变交易费用，因为成立企业在一定意义上可对市场进行替代，从而降低交易费用。
在科斯提出交易理论之后，威廉姆森又对这一个理论进行了进一步的研究，他提出，交易费用会受到两个方面的因素的影响。
第一，交易因素。交易因素主要是取决于资产所具有的性质和对手的数量。
第二，是有限理性和机会主义倾向。通俗来说就是人为因素。对交易理论进行深层次的解读，可以总结出，信息的不对称和交易缺乏信任才是产生交易费用的最主要的原因，但是产融结合的出现可以将以上问题完美解决，这样就会非常实际地将交易成交降低。
一般来说，集团在自身的发展过程中，对于资金的需求程度会越来越高，那么就会屡次与银行等金融行业产生业务往来，和金融行业之间会有越来越频繁的交易记录，那么自然而然的就会有大笔的资金支付给金融机构，一旦所支付出去的资金比集团的内部交易费用还要高的话，集团就会想方设法的降低费用，而一旦费用在企业内部被消化掉了，那么就会节省很多开支。这样一来，就不会产生因为信任问题而产生的第三方担保费用。
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第二节 产生动因
第一，降低产业交易成本。根据交易费用理论，金融机构的出现一定程度上缓解了匹配成本、信息不对称带来的道德风险和逆向选择问题。但当实体产业发展到一定规模时，其金融需求形式逐渐多样，内外部交易环节与交易主体逐渐增多，单靠外部金融机构，难以降低其运行效率，此时，将外部问题内部化，与金融互相融合为一体便成为了现实选择，能够有效降低交易成本，减少资本流转环节，并通过多元化发展分散风险。
第二，出于产业改革发展的创新需求。产融结合有利于产业的技术创新与制度进步。产业改革创新不仅需要政策和氛围的支持，还需要金融的配套支持服务。通过产融结合，建立风险差异化机制，为改革创新上“保险”，提高容错，从而有利于发现新的产业和市场，更好地落实国家创新驱动战略。
第三，金融资源与产业资源的内生融合动力。不论是金融部门还是产业部门，其发展的根本动力都是追求利润最大化，在这个内生动力驱动下，金融资本与产业资本本能的趋于融合。金融部门其本身庞大的货币资金，是追求扩张的产业企业所渴求的，而产业的不断发展也会给金融带来更多的资金，同时，产业与金融的合作扩张过程中，两者可以互相借力优化自身产权结构与治理机构，可以说，
产融结合是资本趋利的重要体现。
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第一节 云南省产融结合的发展历程..................................16
一、初步探索阶段（1987 年-1992 年）..............................16
二、发展阶段（1993 年左右）...........................17
第四章 基于灰色关联模型的云南金融与产业融合度分析................ 24
第一节 灰色关联模型及其适应性..............................24
一、理论诞生的科学背景..................................... 24
二、灰色关联分析............................................. 24
第五章 问题与建议..................... 41
第一节 云南产业与金融融合度问题.............................41
第二节 提升融合度的建议................................41
第五章 问题与建议
第一节 云南产业与金融融合度问题
在利用灰色关联模型深入计算分析云南省金融与各产业融合度的基础上，结合产融结合相关理论，以及云南省产融结合现状，可以看出，当前云南省经济发展势头强劲，金融业的“润滑剂”作用日益显现，对支柱性产业的发展起到了重要的带动作用，但是，在新的经济形势下，云南省第一、第二产业受到冲击，与金融结合程度呈下降趋势，而第三产业中的部分生产文化、生产服务行业结合度仍然不高，也即是说，实体产业发展与金融不协调，那么如何提高产业与金融的融合程度，利用金融促进经济发展、产业转型升级，是云南省走向经济新生态要面对的问题，对此提出以下几个方面的建议。
打铁还需自身硬，要想有效改善云南产融结合现状，从金融支持产业发展的内部流程着手，练好“内功”，无疑是最行之有效的方法。前文提到，如果金融市场发展的速度过快，远远超过了产业的发展速度，就会从两个方面对产业造成影响：第一，由于资本的逐利性使得一部分应该投资于产业的资金投资在了可短期资产增值的金融产品上；第二，当金融迅速膨胀时，就会产生经济泡沫，甚至会造成金融危机，使产业遭受巨大的损失。最近几年来，云南省实体产业增长放缓，相对的却是金融业的高速增长，大量资本仅仅在金融体系内周转而没有应用到实体经济部门，造成实体企业融资成本增加，经济运行偏离正轨，显然这有悖于金融产业优化资源配置的根本，因此，要秉承金融发展＂适度性＂原则，对金融的发展程度进行合理把控，确保金融的发展处于合理的区间内，才能既促进产业的发展又不脱离实体产业，使其回归服务实体产业这一天职，同时，不能仅局限于传统的资金支持功能，要创新开发好金融产品，增强服务产业发展的动力，对此，可以通过以下几个方面来改善。
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第六章 总结与展望
本文在梳理产融结合相关理论及云南省产融结合发展现状的基础上，围绕产业与金融的融合度研究，进行理论探讨与实证分析，并主要得出以下几个方面的研究结论：
参考文献（略）