金融学视角下定向降准政策对商业银行支农支小贷款的影响研究

本文是一篇金融学毕业论文，本文认为定向降准政策确实在一定程度上提高了商业银行向“三农”企业和小微企业贷款的意愿，但还需其它宏观政策如财政政策的协调与配合，强化巩固定向降准的最终效果。同时也需监管部门在保持或继续提高其他类别贷款资本充足率监管要求的情况下，对商业银行的资本充足率实行实施差别化监管，促进三农企业和小微企业的均衡发展。

第一章绪论

第一节研究背景和意义
一、研究背景
目前我国整体经济在挑战和机遇并存的复杂国内外环境下正逐步呈现“新常态”。与此同时，经济中部分行业与领域的结构性矛盾亟须解决。比如，三农和小微企业一直以来都是带动中国经济总量与就业产出的主力军，然而考虑到三农和小微企业大部分生产经营周期长、收益慢，在企业发展初期风险比较高，这使得它们很难从银行等金融机构那里获得与其贡献相匹配的充足资金支持。因此要引导金融资源流向国民经济薄弱环节和重点领域，改善信贷资金的结构和产业布局，显然采取的常规货币政策难有成效，这是因为常规货币政策对整个社会经济体具有广泛性。
因此为实现经济结构转型这一目标需要采取倾向部分机构或行业的货币政策。为此，央行自2014年4月25日开始，通过定向下调存款准备金率的方式对三农和小微企业推出定向降准的新型货币政策，2015年度和2016年度都又加大了定向降准的力度和频率，截至2017年10月份，定向降准前后实施次数已达10次，其中包括2014年度2次、2015年度5次、2016年度1次、2017年度2次。央行希望通过该货币政策，向银行等金融机构传递优化信贷结构的正向激励，利用信号渠道与调整结构作用，引导信贷供给流向三农和小微企业行业。
图1-1给出了定向降准政策实行前后，三农贷款余额增速、小微企业贷款余额增速和各项贷款余额增速情况进行比较。从中可以看出三农贷款余额增速在2014年4月份定向降准政策颁布以后依然呈现下降趋势，但是从2016年第一季度开始之后三农贷款和小微企业贷款余额增速开始呈现出增长趋势，只是增加速度不太明显。最后整体来看，定向降准对小微企业贷款效果比较好，对三农贷款的促进作用不是很明显，而且小微企业贷款余额增速与各项贷款余额增速的差别也并不是很大，这就意味着定向降准货币政策可能起到了一定的作用，但是还是没有完全达到该政策的期望作用。

............................

第二节研究内容和框架
一、研究内容
本文利用66家商业银行的2012-2015年支农支小贷款数据，比较在定向降准货币政策实施前后的享受该政策各银行涉农贷款、小微企业贷款数量和占总贷款比例的变化，来检验定向降准政策对商业银行支农支小贷款数量和结构的影响。为在最大程度上保证定向降准货币政策实施这一冲击的外生性，本文剔除了2014年接受定向降准政策2015年未接受定向降准政策和从2015年才开始享受这一货币政策这两种情况的银行。在此基础上，将样本银行分成含有涉农贷款样本银行和含有小微企业贷款样本银行这两组以此区分定向降准货币政策对银行支农和支小贷款影响，并运用双重差分（DID）模型对这两组全样本银行进行检验。从全样本来看，享受定向降准政策的银行每年新增的涉农贷款数量和小微企业贷款数量，分别比未定向降准银行略有增加；享受定向降准货币政策银行发放的涉农贷款占当年年末该银行总贷款比例从23.5%提升至79%，增长约3.4倍，享受定向降准货币政策银行发放的小微企业贷款占当年年末该银行总贷款比例从32%提升至61.9%，增长约1.9倍，无论是在经济意义上还是在统计意义上都有着显著提高。
其次，为了使享受“定向降准”银行（处理组）与未享受“定向降准”银行（对照组）的初始条件一致，控制“选择偏差”，运用倾向得分匹配方法（PSM）对样本银行进行匹配，得到53家配对样本银行，分组分成含有涉农贷款的配对样本银行和含有小微企业贷款的配对样本银行这两组，再一次利用双重差分（DID）模型进行分析。研究发现，定向降准货币政策对商业银行支农支小贷款的规模和结构这两方面都有显著提升。
........................

第二章文献综述

第一节非常规货币政策对银行信贷行为的影响研究
张健华和贾彦东指出银行贷款在我国社会融资中占据着非常重要的一席之地，而且与系统性风险息息相关，非常规货币政策能指导银行贷款稳定的增加，有利于增加宏观经济审慎管理。而且我国要十分重视农业贷款的现状，这是因为农村金融服务发展是农业发展过程中必不可缺少的一部分。许多学者专家对定向降准政策的正向激励作用表示肯定。比如陈彦斌等指出，定向降准可以减弱那些弱势部门在结构转型升级过程中所带来的痛苦，有效地指导银行贷款的投放，有利于商业银行往三农行业发放贷款。
政策效果的真正实现是需要一些外部条件，如Churmetal使用高频事件研究法分析扭转操作，发现该政策没有有效的通过降低融资成本而促进信贷增加，其真实的政策效果还需要一些财政政策的支持，如减税等措施。有时候定向调控类政策的实际效果往往不符合预期，发现欧洲央行的LTROs确实有助于向法国企业提供银行贷款，但是贷款增加的供应量更多的流向大规模企业而非中小企业。马方方和谷建伟通过经济基本原理阐明了定向降准政策所存在的传导机制，并且认为定向降准在一定程度上缓解了小微企业贷款难的问题，但是在“三农”领域的效果却并不显著。
........................

第二节非常规货币政策对银行信贷风险的影响研究
本次金融危机之后，各国央行纷纷出台各自的非常规货币政策希望借此恢复经济发展的同时也能降低金融机构的风险，但是从现在存在的文献来看，广大学者有关非常规货币政策对银行贷款风险的影响有着较大的分歧。例如研究认为美联储刺激经济采取的非常规货币政策措施大大降低了整体经济信贷风险水平，但是LSAP货币政策对于金融中介机构部门的信贷风险却没有显着的作用。而且美联储想要提高市场流动性是通过购买长期资产途径来实现相对降低商业银行高风险贷款的供给。在定向调控类政策方面，美联储的扭转操作影响了央行长期国家债券资产的中性特性，利用商业银行的整体资产组合效应降低商业银行贷款整体风险程度从而改变市场的波动。欧洲货币当局的3年长期再融资操作发现利用缓解欧元区商业银行体系中的流动性和获得外部资金风险，减少信贷供应的障碍，有效降低银行融资风险。此外，欧洲央行的3年长期再融资操作使得银行在“抵押品交易渠道”中获得正向回报同时减轻其资金流动性风险。定向降准政策是我国货币当局在次贷危机发生后推出的一种极具中国特色的货币政策试验，汪仁洁指出定向降准政策具有很多常规货币政策所不具备的优点，而可以兼顾重点与薄弱环节，减少商业银行农业贷款整体风险水平。
定向降准本身具有局限性，并没有有效地降低商业银行农业贷款风险，只能在一定程度上地促进经济向前发展。另外，陈萍发现政府想要充分发挥定向降准所具有的政策作用，应提供譬如降低财政税收和企业经营成本等财税政策的相关配套措施，这样既能有助于定向降准发挥出更好的效果，同时减少实体经济层面风险。
.......................
第三章定向降准政策对商业银行支农支小贷款影响的理论机理分析..............15
第一节理论模型构建..........15
第二节理论模型推论.............18
第四聿定向降准政策对商业银行支农支小贷款影响的实证研究.................22
第一节样本数据选取及处理.................22
第二节面板数据实证模型构建..............27
第五章结论与政策启示..............43
第一节结论.............43
第二节政策启示...........43

第四章定向降准政策对商业银行支农支小贷款影响的实证研究

第一节样本数据选取及处理
一、变童选择与数据来源
本文的样本为2012-2015年中国农村商业银行、城市商业银行和股份制商业银行这三类商业银行的面板数据来评估“定向降准”货币政策的影响。为统计说明中国银行业接受央行定向降准优惠政策的实施情况，本文通过银监会官方网站获得相关商业银行名录，并手工查阅139家农村商业银行、134家城市商业银行和12家股份制银行的所公布的年报信息，样本不包括从2015年期间才开始享受这一政策的商业银行，并剔除掉2014年期间享受该政策但2015年期间又不符合条件的商业银行，这样可以避免商业银行为了享受这一优惠政策而偏向把贷款投给“三农”或者小微企业贷款而产生的内生性问题。样本包括这三类商业银行中的66家商业银行，涉及到22家享受定向降准政策银行和44家从未享受过该政策银行，这样共得到264个观测值。为了更加准确有效地评估“定向降准”货币政策分别对商业银行支农和支小贷款发放的影响，本文分为41家含有涉农贷款样本银行组和50家含有小微企业贷款样本银行组。

..........................

第五章结论与政策启示

第一节结论
本文基于双重差分模型和倾向得分匹配方法，利用2012-2015年间66家商业银行的年度样本数据，进行定向降准政策对我国商业银行支农支小贷款的影响研究，并从贷款规模维度和贷款结构维度分析银行支农支小贷款发放状况。在此基础上，构建三重差分模型，引入三重交互项，探讨银行资本是否可以有效改善定向降准政策传导机制的有效性。研究结论如下：
第一，从贷款规模维度看，与未享受定向降准政策的银行相比，定向降准政策可以分别有助于商业银行支农和支小贷款的发放；从贷款结构维度来看，与未享受定向降准政策的银行相比，该货币政策可以分别提高商业银行支农和支小在贷款总量中的比例。这一结果说明，定向降准政策确实起到了引导银行信贷加大三农、小微企业力度，发挥“精准扶持”国民经济中的重点领域和薄弱环节的功能。
第二，通过对样本银行进行倾向得分匹配方法配对有效解决定向降准政策可能存在的内生性问题，再进行回归分析发现，定向降准政策可以明显增加银行支农支小贷款的数量和占总贷款的比例，进一步支撑了基准模型的回归结果。
第三，通过引入三重交互项研宄发现，随着银行资本水平的提高，可以增强定向降准政策对银行发放支小贷款的激励效应但抑制该政策对银行发放支农贷款激励效应。
参考文献（略）