1 绪论
1.1选题背景与研究意义
金融市场自从创新出各种金融衍生产品之后已经变得愈加庞杂，市场中的风险也在不断累积。各国一直在探索相关税收的制度以及税收政策，以期能够降低金融市场风险和抑制市场中的各种投机行为。实际上，许多国家在历史上都实施过各种各样的金融交易税。最著名的是金融交易税的形式就是对不同国家之间的资本流动进行征税。用以限制投机性的国际资本流动，被称世人所称的“托宾税”。在 1960年的时候，为了防止资本流出美国，美国政府就曾对资本流出进行过征税。在 1990年，诸多东南亚国家以及南美国家也都曾使用过托宾税用以限制国际资本的过度流入。在 2008 年金融危机发生之后，国际热钱开始从发达国家转移至国际新型市场，巴西在 2009 年就对投资外国证券交易额的 2 %的征收税款，用来应对本币汇率的节节攀升。也有许多国家对本国国内的证券交易课税，例如在 1980 年瑞典为减少股票市场的诸多投机行为就对本国股票市场征收过交易税。但必须引起重视的是，直到现在许多国家单独课征金融交易税的措施都不被认定为是成功的。因此，用金融交易税来完善金融市场的环境就必须面对怎样设计诸多税制要素，和怎样在世界不同国家之间进行政策协调，这将会是一个非常困难的问题。可是金融交易税还处在论证和实验的初级阶段，随着世界金融市场的迅速发展，金融系统中的诞生的泡沫和不确定性的危害就可能大到无法控制。因此，国际上提出了各国政府之间不但要在短期内挽救崩溃的金融市场，而更应该建立一种长久有效的监管机制，用以防范和治理金融市场中的投机行为和资本流动过快的观点。金融交易税被当做一种作用力度长期且平缓的稳定金融市场的方式已经逐渐被国际社会所重视。
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1.2文献综述
在十九世纪的时候，著名经济学家凯恩斯在其著作《就业、利息与货币通论》中就提出了金融交易税的相关概念。在书中凯恩斯提议征收证券交易税，以此来针对证券市场中的投机交易。金融交易税正式提出起源于托宾提出的托宾税，诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯•托宾就针对全球外汇的频繁大幅波动提出了货币交易税这一概念，也被世人称作托宾税。托宾税主要是针对全球现货外汇交易中短期投机资本大幅度的频繁流动导致汇率也随着大幅波动的现象提出的一种税收。詹姆斯•托宾认为，货币的流动速度与商品和劳务有很大区别，货币流动对各大消息以及反应在价格上的走势要远比其他商品和劳务迅速许多。所以在国际各大金融市场上过度投机会导致金融市场对价格的反应出现失真的情况，由此对实体经济中商品和劳务的价格是严重的危害，最终会导致社会福利的下降，所以需要征收货币交易税予以防范。所以詹姆斯•托宾在 1972 年提出了货币交易税的概念，提议在全球各大金融市场中对现货外汇交易征收统一的税收，目的是为了降低资本的流动速率稳定各国货币的汇率。近几十年来，世界范围内对金融交易税进行了大量的理论性研究与实证分析。但大部分探讨都是按照其广义的定义进行分析的，所针对的交易也都涉及金融市场中所有金融产品的交易。Umlauf( 1993)对 1980 年到 1987 年中瑞典股票市场中征收证券交易税导致股票收益变化的影响进行了分析，其研究结果得出证券交易税没有对股票的波动起到抑制作用，但降低了股票价格与换手率。同时税率上升太大时，交易成本也大幅上升，最终导致资本外流。Spahn( 1995)提出两级结构的税率体制，将正常外汇交易与投机交易区分开并实行差别税率。
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2 金融交易税收概念与税收理论基础
2.1 金融交易税定义
万丈高楼平地起，任何大厦都要经历打地基这一重要阶段。在问题的深入研究之前，我们必须做一些基础性的铺垫，探讨整个论文研究的基础。金融交易类税收（The Financial Transaction Tax，简称 FTT），是指以特定目的为征收目标，政府对金融市场中的各项金融资产的交易为依据所开征的税。这一类税收并不单纯是针对金融机构，而是对参与金融市场交易包括股票、债券、金融衍生产品以及外汇等特定的金融产品交易行为进行征税,对于金融交易类税收而言，征税的税基通常是各项金融资产的交易额度，与金融机构之间或金融市场参与者的交易行为相关。如同许多定义一般，金融交易类税收也有广义和狭义之分。广义的金融交易类税收是指对国内一切金融资产进行的交易以及注册地在国内的企业和本国公民在国外的所有金融资产的交易进行征税。狭义的金融交易类税收仅仅只对国内金融资产进行的交易征税。金融交易税不同于资本利得税，其特点在于凡是参与金融产品交易的参与者，不论其交易是否获利，都必须根据金融商品的交易金额按照一定比率上交税款。在我国，众所周知的股票交易的印花税也只属于金融交易税收中的一部分,涉及金融交易的税收还包括营业税， 我国营业税中针对“金融商品转让”有明确的征税范围，营业税属于金融交易税的性质，但由于金融商品转让营业税是买卖差价计税，且纳税人范围有限，其交易税的特点弱化。相比较而言，证券交易印花税的交易税特点明显。金融交易类税收从印花税的角度通常可以分为两大类：一是证券交易税、二是货币交易税（也是通常所说的托宾税）。对于证券交易税而言，股票交易、债券交易以及其他金融衍生产品如期权期货都属于证券交易税的征税范围。而货币交易税是重点对世界范围内的各外汇交易进行征税，用以降低热钱的流动性。
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2.2 金融交易税收的依据及相关理论
随着集中交易的大型金融市场的出现，金融各类业务对经济的辅助作用在不断扩大，参与金融交易的机构与人也持续增加，金融资产的种类越来越庞大，其中期货期权等诸多金融衍生产品也如雨后春笋一般层出不穷。股票作为最具代表性的金融交易性商品，无论是被买进卖出还是被认定为具有法律效益的权益证书，在过去百年中被征税都经历了一个产生和发展的过程。从历史上第一个金融市场诞生之初至今已有几百年的历史，在这几百年中，对于金融市场中交易进行征税的依据有以下几个观点：作为商品流通进行课税。在金融市场中交易就如同在其他市场中进行商品交易一样，具有商品流通的特征，自然要对其征税。虽然金融市场中的交易与其他实物交易有一定的区别，但依旧符合商品流通的课税要求。由于普通商品在流通环节会被征税，金融交易也需要对股票基金债券等有价证券的交易如同一般商品交易般征税用以体现税收的公平性原则，货币是特殊的有价证券同样适用这一情况。就像一般商品从价征税一样，金融交易类税收的税基就是股票债券等证券的交易额，按照交易额的规定比例进行征税。
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3 金融交易税的作用分析 ......... 12
3.1 对金融市场的影响..... 12
3.1.1 交易税对金融市场交易决策影响分析 ........ 13
3.1.2 交易税对金融市场资金面的影响 ......... 14
3.2 对金融危机的防范与治理作用 ..... 15
4 金融交易税税率变化对金融市场影响的实证分析....... 17
4.1 税率变化对流动性的影响 ...... 18
4.1.1 研究方法......... 18
4.1.2 实证分析......... 19
4.2 税率变化对价格波动的影响 ......... 21
4.2.1 研究方法......... 21
4.2.2 实证分析......... 22
5 金融交易税收对中国金融市场的意义探究....... 24
5.1 金融交易税的国际实践 .......... 24
5.2 中国金融交易税收实践 .......... 27
5.3 促进中国金融市场健康发展的税收建议 ......... 28
5 金融交易税收对中国金融市场的意义探究
5.1 金融交易税的国际实践
诸多赞成开征金融交易税的国家认定，金融交易税本身含有的两大优点：一是因为近年来各大金融市场中的交易量增长迅猛，各种投机性交易也防不胜防，已经对金融市场的健康发展构成了巨大的威胁。所以在平时就要加大金融间断力度，提高各类投机交易的成本。二是各国金融部门的利润都是各行业里最高的，其内部的管理人员薪酬也惊人的高，但在金融危机出现之后，金融部门和高管却不需要对其负责，而是有政府救市用纳税人的钱提供就住成本，这里面存在严重的道德风险！但是各国政府在金融危机中为了拯救崩溃的金融业和刺激经济复苏所投放的巨额资金可以通过平日里征收的金融交易税予以弥补。如果世界各国意识到金融市场稳定的重要性，同时加强沟通合作提高技术，金融交易税就能成为金融监管与调控的最佳手段。美国、英国和加拿大等对征收金融交易税持有不同意见的国家认为，一旦开征金融交易税将增加融资成本，企业融资变得更加困难非常不利于金融市场的发展，不是一个很好的选项。历史上也有不少国家实践过金融交易税：从 1984 年到 1988 年，智利的经济发展取得了重大的成效,但由于经济发展过快通货膨胀的程度也大幅提高，因此智利政府采取了紧缩的货币政策，但同时高企的利率也吸引了大量国际热钱的流入。为此智利政府在 90 年代出实施了一系列涉及货币交易税的政策来限制国际热钱的流入。主要采用隐性交易税:无息准备金制度，这一方式取得了较高的成效，短期流入资金大幅降低，长期流入资金未受影响持续增长。在 G20 国家中，开征货币交易税的国家只有土耳其和巴西，在 2008 年的时候土耳其取消了其一直征收的货币交易税，巴西为了抑制国际资本流入导致的通货膨胀，一直在征收货币交易税，并且用兑换外币可以免税的方式调节资本流出。
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结论
金融交易税需要在世界范围内同时征收，但对于目前全球不同经济体要达成共识是一个很大的问题。此外，金融交易类税收的税制会很复杂，对于金融交易活动如果缺乏具体而清晰的界定，就将会出现各种各样的避税行为。虽然金融交易税现在在全球范围内开征有相当大的难度，若几个核心国家愿意加入，显然可行度会大大提升。必须详尽研究金融交易税制的各种要素，探讨开征金融交易税对金融市场的各种影响，同时需要全球各国统一行动才能对国际金融市场起到良好的作用。因为如果只有小部分国家开始征收金融交易税，那么对于这些国家的金融市场会有相当大的负面影响，也无法在世界范围内同时降低金融部门的风险。这样只能导致投机交易活动从征税过向非征税过转移，只能改变其在世界不同金融市场的格局。金融交易类税收的设计方式将会很大程度上决定投资者的避税方式，如果金融交易税税率设置偏低，但能够适用于大部分的金融工具，包括期货交易、期权交易等，同时增加资金外逃的成本，这样就能够大大降低逃税和避税行为。同时，由于对场外市场的金融交易各国政府一般都缺乏有效的监管，需要建立健全的金融交易跟踪和分析系统，防止投机分子的逃税和避税行为。所以，只有世界排名靠前的主要经济大国愿意合作，对相关税收政策相互协商，开征金融交易是可行的。
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参考文献（略）