金融脱媒对我国商业银行盈利模式影响的实证分析

本文是一篇金融学毕业论文，本文的研究目的就是尽可能全面深入的了解金融脱媒，运用定性及定量的方法客观的反应出其对我国商业银行盈利模式的重要影响，从而为我国商业银行盈利模式的转型提出针对性的对策建议，为我国商业银行持续健康的发展提供参考。

第 1 章 绪论

1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
追求利润最大化是每个企业生存和发展的根本。因此，盈利便也是商业银行的首要目标。无论其开展的是什么业务、提供的任何服务，本质上都是为了盈利。但经济形势无时无刻都在变化，这就要求商业银行能够审时度势，认清当下经济形势并采用行之有效的盈利模式，从而增加利润收入。当下随着利率市场化的快速推进、互联网金融的异军突起以及资本市场的不断完善，金融脱媒在我国不断深化。所谓金融脱媒就是指货币资金绕开金融中介直接到达资金需求方和融资者，这里的“媒”就是中介，因此金融脱媒也叫“金融非中介化”。金融脱媒现象从出现到现在大约有 100 多年，其产生大致可追溯至 20 世纪 60 年代的美国，适逢越战爆发，美国国内面临严重的通货膨胀，高通货膨胀率直接导致了较高的利率水平，美国政府为了缓解通货膨胀，降低利率，因此出台了著名的“Q 条例”。“Q 条例”有一项重要的规定便是限制国内定期和储蓄存款的利率上限，这一规定所引发的直接后果便是大量存款开始流出商业银行转而流向收益更高的资本市场，商业银行的存款日益缩减；与此同时，由于大量存款此时是绕开了银行中介直接到达资金需求方和融资者，这也就间接导致了商业银行的贷款开始萎缩，在存贷款的双重影响下，商业银行的金融主体地位受到挑战，由此便产生了金融脱媒现象。此后，随着西方其他国家经济金融的持续发展和完善，金融脱媒现象也陆续在这些国家出现。可以说，金融脱媒现象是经济金融发展到一定阶段的必然产物。我国也在十多年前开始出现这一现象，并且随着我国经济的快速发展，金融脱媒现象在我国日益显著。如今，互联网金融的迅速崛起，利率市场化的加速推进，金融市场的不断完善都使得我国的金融脱媒现象日益深化。
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1.2 文献综述
金融脱媒又称“金融非中介化”，其产生大致可追溯于 20 世纪 60 年代的美国，此后，随着西方其他国家经济金融市场的持续发展和完善，金融脱媒现象也陆续在这些国家出现。我国也在近些年开始出现这种现象，由于金融脱媒对商业银行影响甚大，并间接影响了社会经济的发展，因此这一现象引起了国内外众多学者的关注。国内外学者对金融脱媒的研究主要分为以下三个方面：一是金融脱媒的定义；二是金融脱媒的产生原因；三是金融脱媒的度量。
1.2.1 金融脱媒的定义
Donald D．Hester（1969）最先提出了“金融脱媒”概念并加以定义，针对美国大中型银行在 1958-1967 年账目资金存量的变化程度，通过对比分析发现金融脱媒这一现象的产生有两个方面的原因：1.由于美国政府通过行政手段干预货币政策，以降低通货膨胀率为目的而限制商业银行的信用创造，造成银行资金紧缺，无法有效地完成货币资源配置。2.金融市场的各类中介机构通过投资组合而产生的套利行为，使得部分资金开始流出商业银行。因此他认为金融脱媒是资金需求和供给方，通过资本市场，直接产生资源配置的一种体系，而非通过银行这个中介者。Hamilton(1986)、Hrmes(2001)将金融脱媒定义为绕过金融中介而进行直接投融资或者金融工具交易的行为。明斯基（2001）结合前述学者研究，对金融脱媒这一概念做了较为实际的定义，即金融脱媒的实质是在利率管制的情况下，银行负债端的资金流向收益率更高的资本市场，导致金融中介银行的资金减少。Madan Sabnavis（2010）经过深入研究发现，金融脱媒这一现象产生的根本原因是交易成本的存在，脱离银行中介者可以显著降低资金需求方的融资成本、增大资金供给方的收益，达到帕累托最优。
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第 2 章 相关概念界定及理论基础

2.1 概念界定
2.1.1 金融脱媒概念界定
金融脱媒是本文的一个核心概念，因此有必要首先对其进行具体的概念界定。通过对国内外相关文献的梳理和总结，可以看出虽然金融脱媒的定义在表述上不尽相同，但其本质却趋于一致。即金融脱媒是指资金绕过银行等金融中介机构直接进行交易的一种现象。因此对金融脱媒概念的界定就只能主要围绕其范围进行，便有了狭义和广义之分。狭义的金融脱媒主要是指资金直接绕过商业银行进行交易的现象，而广义的金融脱媒还包括其它金融中介机构。当然，在对金融脱媒进行方向上的研究时，国内外学者都基本相同，即分别从商业银行资产和负债两个方向对其进行度量，因此本文也将借鉴相关研究成果从资产、负债两端对其进行研究度量。由于文章主要是研究的金融脱媒与商业银行之间的相互关系和影响，因此本文里的金融脱媒实际上是狭义的金融脱媒，及金融脱媒是指资金绕过商业银行直接进行交易的一种现象，包含商业银行资产端、负债端的脱媒。
2.1.2 商业银行盈利模式概念的界定
盈利模式主要是指“企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构”。因此，根据盈利模式的概念就可以引申出商业银行盈利模式的概念，即商业银行盈利模式就是指商业银行特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。由于研究背景和研究角度的不同，因此关于商业银行盈利模式有着不同的分类。本文根据我国目前商业银行的现状，主要将我国商业银行的盈利模式分为传统业务盈利模式和非传统业务盈利模式两种。
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2.2 理论基础
2.2.1 金融脱媒相关理论
所谓“媒”即是媒介的意思，当和金融联系在一起时，此时的媒介便成了金融中介。因此，研究金融脱媒的相关理论时就不可避免的需要研究金融中介的相关理论。关于金融中介理论的研究比较早，所以该理论相对丰富和完善。金融中介理论包括早期的传统金融中介理论、现代金融中介理论和当代金融功能观。传统金融中介理论吸收了“信息经济学”和“交易成本经济学”的成果主要研究金融中介的交易成本，现代金融中介理论除了研究金融中介的交易成本外还加入了风险管控，当代金融功能观则主要研究金融机构与金融市场的动态的相互竞争相互促进的关系，即“金融创新螺旋”。不同的研究背景和角度就决定了不同理论有着各自不同的特点。传统与现代金融中介理论事实上都属于“机构观点”，偏向于静态研究金融中介机构与金融市场的竞争关系，而当代金融功能观则是动态研究两者之间的相互竞争与促进关系。传统金融中介理论主要是交易成本论，现代金融中介理论的主体则是风险管理论，而当代金融功能观则主要是关于金融创新螺旋理论与金融脱媒校正理论的学说。下面将分别详细阐述：
（1）传统金融中介理论——交易成本论
作为传统金融中介理论，交易成本论吸收了“信息经济学”和“交易成本经济学”的相关研究成果主要研究了金融活动中交易成本的节约，并从降低成本的角度深入探讨了金融中介机构所提供的相关金融服务。交易成本论的主要观点是：金融中介机构可以通过解决交易双方信息不对称等问题减少交易成本。Benston 与 Smith在《金融中介理论的交易成本说》一文中指出，正是由于交易中各种成本的存在才导致了金融中介的产生。如果交易双方信息对称、制度透明，两者完全可以通过自由双向选择来实现交易的帕累托最优。因此，金融中介机构对市场交易起着至关重要的作用。如果没有金融中介,交易双方很可能因为交易成本太高而最终放弃交易。
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第 3 章 我国金融脱媒与商业银行盈利模式的现状分析......................20
3.1 我国金融脱媒的现状..................20
3.1.1 金融市场迅速发展........................20
3.1.2 非银行金融机构不断壮大.....................22
第 4 章 金融脱媒对我国商业银行盈利模式影响的定性分析.............33
4.1.金融脱媒对商业银行传统业务盈利模式的影响..................33
4.1.1 存贷款数量减少...............33
4.1.2 存贷结构改变...................36
第 5 章 金融脱媒对我国商业银行盈利模式影响的实证分析.......................42
5.1 指标选取.................42
5.1.1 金融脱媒的指标的选取.................42
5.1.2 商业银行盈利模式指标的选取..................44

第 5 章 金融脱媒对我国商业银行盈利模式影响的实证分析

5.1 指标选取
5.1.1 金融脱媒的指标的选取
科学研究金融脱媒的前提便是要将其量化。因此，恰当的指标的选取就尤为关键。关于金融脱媒的度量国内外众多学者有着不同的方法，总体上大致分为两类，一是直接度量，二是间接度量。直接指标通常有资产（负债）中介化比率与证券化比率，资产(负债)中介化比率等于某部门对金融部门或银行的要求权(债务)除以该部门的总金融资产(负债)；证券化比率定义为某部门拥有的某种金融资产(负债)中以证券的形式持有的比率[35]。间接指标则是选取其它相关指标来近似替代直接指标，如选用银行贷款占总资产中的比重来反映银行资产方的脱媒情况，选用银行存款占总负债的比重来反映负债方的脱媒情况等等。
直接指标的优点便是其科学性和准确性，但综合相关文献发现其最大的难处便是数据的获得和处理上，因此众多学者不得不对其指标进行改良或者替换，从而使得其准确性大打折扣。比如宋旺、钟正生的金融脱媒直接度量指标在数据获取上难度就很大。基于指标构建的现实性、相关性、可得性三大原则及其它因素的综合考虑，所以本文选取间接指标来衡量我国的金融脱媒。本文将借鉴卢盼盼和卢莹对金融脱媒指标的定义，从资产和负债两方面分别来衡量金融脱媒。（1）从资金运用角度用银行贷款在总资产中的占比来反映银行资产方的脱媒程度(AD)。（2）从资金来源角度用银行存款在总负债中的占比来反映银行负债方的脱媒程度(LD)。
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第 6 章 我国商业银行盈利模式转型方向及建议

6.1 商业银行盈利模式转型的方向

参考文献（略）