浙江龙盛并购行为提升企业竞争力的扎根研究

1 绪论

1.1 研究背景
随着世界经济一体化进程的不断深入，企业内部的发展问题和外部市场的激烈竞争使得其在发展过程中压力倍增，而竞争力作为企业长期生存和持续进步的保障，保证企业在快速变化的市场中处于领先地位。竞争力的培育和提升，既可以通过企业内部资源的积累逐步实现，即通过调配公司现有的内部资源，突破目前的经营瓶颈增强企业竞争力；也可以通过直接获取外部资源实现，即挖掘人才、购买技术、与同行企业进行战略合作、直接并购等。我们所处的新经济时代已将时间作为第四个维度，影响企业竞争成败的关键是能否对市场趋势作出预测并迅速对变化的客户需求作出反应，而并购能快速准确获得企业竞争力构成要素，通过吸收整合迅速地建立和完善企业竞争力。正如美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒所说，几乎所有大企业都是依靠一定程度的并购行为成长起来的，并购已成为企业快速提升竞争力的重要手段。
浙江龙盛是我国第一家上市的染料化工企业，自 1970 年成立以来，发展十分迅速，特别是 2003 年上市之后企业规模及效益明显提升，2012 年成功收购德司达，一举成为全球最大的纺织用化学品生产服务商，同时进军了汽配、房地产、金融投资等领域，并购成为其快速成长的巨大推动力。然而浙江龙盛快速成长与并购行为之间的关系、经过历次并购浙江龙盛所提升的竞争力以及并购提升企业竞争力的内在原因并未明确。
基于上述背景，本文以浙江龙盛为研究对象，采用扎根理论研究方法，探索其并购行为对企业竞争力的提升作用。为清楚了解浙江龙盛快速成长与并购行为之间的关系，利用扎根研究分析浙江龙盛自 2001 年开启并购序幕后的历次并购行为，分析浙江龙盛的发展与其并购事件之间的关系，提炼并以数据佐证经过历次并购浙江龙盛从哪些方面提升了竞争力，根据得到的分析结果以求获得着眼于提升竞争力的并购模型，最后提出我国企业在并购过程中需要注意的要点。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
（1）从理论上加强了并购与企业竞争力的内在联系。国内外学者对企业竞争力的研究包括抽象的概念定义、来源、影响因素以及评价。企业竞争力的评价大多采用定性与定量的分析,定性分析结果较为抽象,未与企业实际运营过程结合,而大多定量研究仍然没有摆脱企业经营数据的约束,不能很好的体现竞争力对企业整体性和系统性的作用，同时许多研究者尝试将非定量指标通过评分、加权等方式进行量化，但评价主体的偏好、经验、专业度等对评价结果影响较大。关于并购的研究包括概念定义、分类、动因和绩效等,关于并购动因的研究相对完善,理论模型比较完整,但对并购绩效的研究却各不相同。目前,大多数并购绩效研究运用实证分析法,且多应用于资本市场,其中基于竞争力提升的企业并购研究，包括以多个或多层级加权的企业经营数据评价企业竞争力要素以检验企业并购绩效的案例研究和以财务数据或股市数据评价企业竞争力要素以检验企业并购绩效的实证研究等，但由于研究方法、指标选取的差异,同时在确定期间、样本选择等方面有较大的随机性，导致研究结果存在较大差异，甚至相反。本文试图利用扎根理论研究方法从企业实际运营出发，提炼并以数据佐证企业通过并购所提升的竞争力，避免因指标选取错误或研究模型错误导致的错误结论，加强了并购与企业竞争力的内在联系。
（2）建立着眼于提升竞争力的并购模型。目前对于并购提升企业竞争力的研究大多停留在竞争力要素评价对比和并购未能转化企业竞争力的问题上，学者仅从竞争力结果上指出企业需要提升的竞争力要素与并购需要注意的问题，但并未明确指出并购行为提升企业竞争力的内在过程。本文采用扎根研究方法，从基础材料中探索现象本质，力求建立着眼于提升竞争力的并购模型。

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2 相关理论及研究综述

2.1 企业竞争力相关理论及研究
2.1.1企业竞争力来源理论
国内外的学者们从资源、能力、市场结构等不同方面对企业竞争力的来源进行了研究,代表性观点如下表 2.1 所示。

通过梳理文献，我们发现，国内外对于企业竞争力来源的研究主要有资源学派、能力学派和结构学派。
（1）资源学派。以 Wernerfelt 为代表的资源学派认为，资源就是企业竞争力的来源，企业拥有资源优势或者某种特殊资源可以帮助企业获得竞争优势。资源学派侧重于企业内部资源分析，但忽略了企业外部竞争环境的动态变化对企业竞争力的影响。
（2）能力学派。以 C.K. Prahalad 和 G.Hamel 为代表的能力学派认为，能力就是企业竞争力的来源，并将企业能力与知识联系在一起。能力学派从企业内部能力角度理解企业竞争力，但忽略了资源的重要性，在日益开放的国际环境中，优秀的组织制度和管理方式等能力容易被模仿和学习。
（3）结构学派。以 Porter 为代表的结构学派，其理论建立在产业组织经济学的“结构-行为-绩效”的分析范式之上，把价值链作为分析企业竞争优势的基本工具。企业可通过低成本和差异化等战略来创造竞争优势。结构学派首次明确提出了企业竞争力提升途径，但只限于从企业外部环境—产业结构进行分析，未对企业内部竞争力影响因素作深入研究。
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2.2 并购相关理论及研究
2.2.1 并购的动因理论
公司并购动机,即公司实施并购的初衷,不仅是公司选择并购方式和并购对象的关键性因素,更是指引企业朝着目标方向发展的动力。学术界已形成了相对成熟的并购动因理论体系。
中西方经济体制之间存在着很大的差异，资本市场的成熟度和并购投资者的经验积累也不同，所以中国存在一些特殊的并购动因，其中就包括国企并购动因,马荣敏认为政府推动国企并购的动因主要来自两个方面：第一,政府为了“帮助”亏损的国企,要求发展较好的国企并购亏损企业。第二,政府为进行产业改革和经济调控，利用宏观调控这看得见的手，鼓励企业合并整合，以成立拥有足够竞争力的大型企业。其他特殊并购浪潮动因包括借壳上市、避免退市、政策干预和中国市场参照点效应观点等。
国内外学者对被并企业和主并企业并购短期与长期绩效做了大量研究。对并购短期市场绩效研究发现，成功并购被并公司的短期具有超常收益,主并公司短期异常收益较低,有些研究甚至认为主并公司短期市场绩效为负。Jensen,Ruback对 20 世纪 70 年代末美国 13 个成功并购案例进行研究发现被并企业的异常收益率平均达到 30%,而主并公司收益率仅为 4%；张新采用事件研究法和财务指标比较法，对 1993-2002 年中国上市公司 1216 个并购重组事件进行分析发现，被并公司股票溢价达 29.05%，对主并公司却产生了负面影响，主并公司股票溢价为-16.76%。还有一些学者单独对被并公司和主并公司进行研究发现短期绩效无显著变化。对并购长期市场绩效的研究发现，并购绩效受到企业并购类型、并购动机、支付方式、产业性质、文化、政府干预和目标公司选择等因素的影响[42-44]，但由于样本选择的不同,研究方法的差异,行业影响,抑或是模型设定的错误,研究结果存在差异。
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3 并购背景及研究对象介绍................................13
3.1 并购的历史进程及我国企业并购现状 ...........................13
3.1.1 并购的历史进程........................................13
3.1.2 我国企业并购现状......................................13
4 浙江龙盛并购行为的扎根研究............................18
4.1 研究资料和研究工具 .........................................18
4.2 浙江龙盛并购行为研究........................................18
5 总结与启示 ..............37
5.1 总结..........................37
5.2 启示..........................37

4 浙江龙盛并购行为的扎根研究

4.1 研究资料和研究工具
（1）研究资料。本文从五个渠道获取扎根研究所需的浙江龙盛资料，包括：公开的企业各类报告、相关新闻报道、化工染料行业相关政策、浙江龙盛高管访谈录音以及与上虞政府机构的访谈录音。浙江龙盛资料具体信息如表 4.1 所示。

（2）研究工具。本文利用 Nvivo10 软件完成扎根研究的数据译码过程。NVivo是一款功能强大的质性分析软件,能够有效分析多种不同类型数据，诸如文字,图片,录音,录像等数据，是实现质性研究的最佳工具。
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5 总结与启示

5.1 总结
本文通过对浙江龙盛历年并购行为进行扎根分析，得到专注主业和政策导向两个主范畴用以统领所有范畴以解释浙江龙盛并购行为与龙盛快速成长之间的关系。通过整合扎根结果和企业实际数据得到浙江龙盛通过并购，在生产制造能力、市场能力、创新能力、人力资源、环保能力和融资能力等六个方面的竞争力得到快速提升。并根据扎根研究进一步构建了包含清晰并购目的、把握并购机会、活用并购手段、重视并购整合、控制并购风险五个方面的着眼于提升竞争力的并购模型。
利用扎根理论研究方法从企业实际运营出发，提炼并以数据佐证企业通过并购所提升的竞争力，避免以往研究利用事件研究法、财务分析法等方法因指标选取错误或研究模型错误导致的错误结论，加强了并购与企业竞争力的内在联系。目前大多研究停留在竞争力要素评价上和并购失败未能转化企业竞争力的问题上，学者仅从竞争力结果上指出企业需要提升的竞争力要素与需要解决的问题，但并未明确指出并购行为提升企业竞争力的内在过程。本文采用扎根研究方法，从基础材料中探索现象本质，建立了着眼于提升竞争力的并购模型。同时，以往企业并购行为研究对象往往是企业的单个并购案例,本文选择对浙江龙盛自2001 年开始的所有并购事件进行分析,探索企业发展战略、并购策略和企业竞争力提升之间的内在联系以及并购成功转化为企业竞争力的关键点。
参考文献（略）