一、绪论
（一）研究背景与意义
1.研究背景
随着跨市场交易系统于 1975 年在美国诞生，价值与信息通过网络和电子来传递，说明电子金融与网络时代一定会密切关联在一起。由于人工智能和大数据技术的飞速发展，并在科技企业、证券和银行业等领域得到了深入普及和应用，促进了大资产管理时代的迅猛发展，打破了过去传统金融服务在时空方面的限制，进一步提高我国资产管理行业的服务效率，资产管理产品和服务的改革需求使智能投顾应运而生。
随着人工智能的兴起，在金融领域得到成功应用的当属智能投顾，智能投顾也叫做自动化理财以及机器人投顾等，是大数据技术和智能算法以及量化投资给予了强大的支持。智能投顾在美国发展最为成熟，比较具有代表性的公司是 Wealth-front 和 Personal Capital。而国内在这方面的起步较晚，发展相对较弱，但最近几年发展非常迅速。本文所指的智能投顾仅仅是指包括蓝海智投、钱景财富以及 MJ 智投等相关智能投顾企业。目前的行业发展比较混乱，不存在某一种产品能够占据绝对的市场份额，整个智能投顾行业管理的资产总值远比美国低，这说明在我国，智能投顾的发展受到了一定阻碍，而且 MJ 智投等相关智能投顾公司都在证监会对外公布的批评名单之中，这又是何原因？智能投顾是Fintech3.0 的关键组成，拉开了新时代大资产管理的帷幕。2017 年 2 月美国证监会颁布了《智能投顾监管指引》，其中对智能投顾进行了解释：基于领先的创新科学技术和互联网算法程序来为投资者提供资产管理服务的投资顾问。事实上，在 2008 年金融危机爆发后，美国便已经针对智能投顾的定义进行了解释，当时金融危机下的华尔街，违约泛滥，投资者完全不知道投行所提供的资产组合，包含对冲基金，在这种背景下出现了智能投顾，使资产组合变得透明化，很多标的产品都是由 ETF 基金构成，因为采用线上交易方式，使投资者的交易成本大幅降低。将风险承受等级、投资目标、预期收益等信息形成组合建议自动提供给投资者，而且通过分析市场波动情况，针对资产组合实施持续优化，进而帮助客户实现预期收益。成本低廉、专家级服务以及不需要投资基础是智能投顾区别于传统投顾最显著的优势所在，实现了资产管理行业史无前例的变革。有相关统计显示，在去年底时，我国居民可支配的金融资产折算成人民币达 147 万亿，比 2017年增长 8%，依然延续了良好的增长势头，我国投资者对资产管理的需求越来越大，智能投顾的未来发展潜力巨大。
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（二）国外和国内研究现状
1.国外研究现状
国外在智能投顾方面的研究比较早，相对国内成熟很多，但在经济市场运行过程中，依然存在很大的投顾风险。D．W．Amer（2015）指出，受到数据化和互联网的影响，智能投顾所受到的冲击也是巨大的，尤其是与安全相关的信息，例如个人信息的泄露，甚至是资金安全等方面。这也表明在进行金融效率提升的同时，也带来了一定的风险，尤其是与信息安全相关的风险。[3]Keith（2016）结合当前的市场情况，对智能投顾的数据进行分析，得到了资产的主要分布情况以及风险主要存在区域，提出可对用户的线上活动进行实时跟踪，并根据用户的关注点进行投资产品的动态调整，一方面能够对用户的投资产品进行优化，另一方面，还能够进行一定的风险分散。相对比过去传统的理财服务，智能投顾具有低费率和轻资产的优势。[4]Rick Ferri（2014）认为智能投顾的服务费率处于 0.15%到 0.50％区间，但是能够为顾客提供低成本下的最优质投顾服务。[5]欧洲财富管理公司 Novofma 的创始人 Haral Helnwein（2016）认为公司要从顾客角度出发，以科学有效的方式进入智能投顾市场，为顾客提供低成本下的优质资产管理服务，将自动、精准和完美作为发展目标，以较低水平的费用率来引起顾客的关注，
占据更多的市场份额。
顾客的体验感一直受到国外投顾领域内学者们的重视，他们表示这将是智能投顾领域将来竞争的重中之重。Din.Suleman（2015）针对顾客消费和银行账户等因素进一步了解顾客理财行为，全方位地分析相关财务信息，以智投系统来优化顾客资产，从而凸显智能投顾系统全方位为客户考虑的优势特征。
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二、智能投顾研究的理论基础
（一）智能投顾的概念与特征
在金融领域，智能投顾是一个比较新的名词，而智能投顾的概念也随着不同国家发展现状、特征以及接受程度的不同而有所区别，因而对智能投顾的定义也各不相同，一些监管和权威机构给出了智能投顾的定义。
1.智能投顾的概念
美国金融业监管局站在观察的角度提出智能投顾是一种应用金融工具来提供专业投资咨询的服务链，其关键核心是优化资产配置，提供最佳的投资组合选择。 美国证券交易委员会认为智能投顾是将网络智能算法以及大数据技术等时代下最先进的技术来为顾客提供完全委托的财富管理服务。澳大利亚证券投资委员会认为智能投顾是一种“数字化意见”，通过移动电子技术和复杂的智能算法自发的为投资者提供理财咨询服务和合理化的理财意见。George Kinder（2015）在其著作中提出智能投顾是一种机器取代人工的模式，通过人工智能技术与专业理财专家合作，自动为顾客提供多种财务规划方案和选择。
徐慧中（2015）提出智能投顾是一种全新的自动理财系统，可以为不同的顾客提供针对性的、多元化的智能理财服务。现代资产组合理论（MPT）是该理论的理论基础，所以很大一部分概念都是以现代资产组合理论为基础。[13]吴畏（2016）认为智能投顾是以 MTP 为关键核心，充分考虑顾客理财期望和风险偏好等一系列因素，利用智能算法为其提供在线理财意见和资产管理服务。[14] 张文阁（2017）认为智能投顾是运用 MPT 理论，充分考虑顾客理财期望和财务现状，实时在线跟踪资产组合，并根据变化作出自动调整。以上关于智能投顾解释都是在长时间的探索和研究中归纳总结出来的含义界定，与我国智能投顾起步发展的时代环境相符合。[15] 本文对智能投顾也给出了自己的定义，智能投顾也叫机器人理财，它是基于大数据运算，将人工智能和传统理财顾问服务相结合，根据客户的投资风格、收益目标及风险承受能力，通过计算机设定的程序来向客户提供符合客户风险收益特征的投资组合建议。
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（二）竞争战略的相关理论
1.竞争战略的含义
竞争战略是企业战略中的一部分，也被称为业务层次战略，它是在企业总体战略下对经营单位的计划和行动进行指导和管理。企业竞争战略是要解决客户需求、同业产品及企业自身产品三者之间的关系，以此来确立和维持企业自身产品在市场上的地位。竞争战略包括四个层次，分别为形式竞争、品类竞争、属类竞争、预算竞争。形式竞争是竞争的第一层次，它是最狭义的一种竞争，它的观点是企业竞争主要是产品品牌竞争，这些品牌属于相同类型的产品，产品的特征具有很大的相似度，也面对着同样的细分市场。第二个层次是品类竞争，它主要是和竞争对手在产品和服务上的竞争，这一竞争是企业应该重点考虑的部分。第三个层次的竞争是产品属类竞争，它是同一客户所需要的产品和服务之间的竞争，这一竞争侧重于可替代的产品分类，时间跨度更长。第四个层次是预算竞争，它是营销大师菲利普·科特勒提出来的，这一层次的竞争更加广泛，主要考虑在市场上如何去争夺相同消费者的钱包份额而提供的所有产品和服务。
2.战略管理的工具与方法
（1）PEST 分析
PEST 分析是对宏观环境的具体分析，是一种动态分析法。从四个方面开展分析，即政治(politics)、经济(economy)、社会(society)和技术(technology)四个宏观因素,主要用于分析一个企业所处的市场背景，目的是通过宏观分析，为公司提供发展机遇，进行这一分析需要掌握大量的、详实的、具体的相关研究资料，同时也要对企业的实际经营情况有着深刻的了解，否则，这样的分析将难以达到期望的结果。政治方面主要有政治制度和体制、政府政策和态度、产业政策以及相关的法律法规等。经济方面主要有 GDP、CPI、货币政策、汇率、居民可支配收入等。社会方面主要是人口规模、年龄结构、价值观念、文化水平、宗教信仰等。技术方面有新技术、新工艺、新发明等。通过上述四个方面来对市场动态进行有效掌握，排除外界干扰，抓住有利时机，促进企业发展。
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三、MJ 智投的概述和竞争环境分析.............................. 16
（一）MJ 智投的概述............................... 16
（二）MJ 智投竞争环境分析..................................17
四、MJ 智投的 SWOT 分析................................ 24
（一）优势分析............................... 24
1.获取更多的长尾客户..................................... 24
2.实时监控并快速实现资产优化组合...................... 25
五、MJ 智投竞争战略选择与保障措施.................................. 35
（一）MJ 智投战略目标...................................... 35
（二）MJ 智投竞争的战略选择............................ 35
五、MJ 智投竞争战略选择与保障措施
（一）MJ 智投战略目标
企业战略目标是一种宏观目标，它是从整体着眼对企业未来竞争的一种总体设想和规划，是从宏观的角度提出的未来企业整体竞争的要求和任务。MJ 智投的战略目标是对自身独特的品牌形象进行构建，站在客户的角度，从而使企业获取客户的能力与盈利能力得到提升。MJ 智投能远景规划目标是把智能投顾平台打造为一个基础扎实、后势强劲、声誉斐然、综合实力卓越的金融科技企业，不断巩固在智能投顾领域的行业地位，成为国内首屈一指的投顾公司。
我们知道，美国的智能投顾公司在优化税收方面拥有较强功能，如Wealthfront 为客户设计节税、税收损失收割、高级指数化等方案。相比之下，国内智投公司差别很大，各国税制也存在差别，今后，推广智能投顾在政策上要与国际接轨，节税服务将会变成智能投顾的方向发展，招行的手机“助手”为居民开通了税收查询功能，相信在不久之后，对于 MJ 智投来说可以更进一步，在现在的查询基础上增加更多的服务项目，实现多元化的服务，在智投产品中将节税和合理避税融合其中，通过智能投顾为客户提供节税服务，赢得更多优质客户和长尾客户的欢迎。并且，为投资人设计更好的投资规划，供他们选择，从而实现 MJ 智投“千人千面”的服务目标。
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六、研究结论和展望
（一）研究结论
综上所述，本文认为，MJ 智投能够促进客户资产进行科学合理的组合，构建“目标－风险”体系，以满足客户的需求；相较于传统收益类理财产品而言，“千人千面”智能财富管理服务是以客户专属画像为依据的独特服务。MJ 智投的战略目标是对自身独特的品牌形象进行构建，站在客户的角度，从而使企业获取客户的能力与盈利能力得到提升。远景预期是将公司建设为各个方面实力雄厚，具有竞争后劲、品牌优良的综合性金融科技企业。本文采取 SWOT 分析，从 SO、WO、ST 与 WT 战略方面进行探讨，帮助 MJ 智投创建特色品牌、提升行业竞争力、实现普惠金融等目标提出可借鉴的战略建议。MJ 智投竞争战略定位和战略选择是采取差异化战略和聚焦战略，帮助客户提供节税服务，同时推出更多个性化产品为优质客户和长尾客户服务，丰富不同客户的个性要求，实现 MJ 智投“千人千面”目标。在技术方面，通过对市场信息收集、筛选，减少市场风险对存续期产品的影响，从而提高客户的资产收益，通过最佳组合方式，让智能投顾变成客户的管家与帮手。最后结合 MJ 智投的优劣势和面对的市场环境，提出 MJ 智投竞争战略的保障措施：优化产品结构，提供人性化服务；学习借鉴国外先进经验，加大科技投入；提升获客能力，满足各层级客户需求；主动适应监管，建立公开的信息披露制度；加强投资者教育，增强自我保护能力等保障措施。
本文通过对 MJ 智投进行探讨，提出相应的解决方案，对业务竞争决策具有参考作用，对其他智能投顾平台也有一定的指导性作用。然而，因为在资料收集方面不是很全面，导致研究中存在一些不足的方面，此外，由于数据涉及经营机密，一些重要核心数据无法获取，从而对课题研究产生较大影响，在 MJ 智投分析中存在一定的缺憾。由于本文作者的水平不足，同时对于 MJ 智投的数据搜集资料有限，所以存在很多的问题和不足，希望专家学者可以提出意见。
参考文献（略）