1引言
1.1选题的背景
中小企业自身规模的限制、在整个供应链中由于自身缺乏优势资金周转困难、信息不对称导致中小企业被银行拒之门外或融资成本提高、缺乏新型金融机构为中小企业融资都是中小企业面临资金缺口的原因。为了解决因上述原因所引起的中小企业与银行等金融机构之间的矛盾，产生了 “供应链金融”这一针对中小企业融资难问题的全新金融服务模式。“供应链金融”问世之后，各大银行为了抢占中小企业贷款市场份额，纷纷加快对供应链金融服务模式的研宄，针对中小企业的特点以及供应链整体贸易特征，主要开发了三种基于供应链金融的中小企业融资模式。三种供应链融资业务模式的产生，在一定程度上有效地解决了中小企业融资难的问题。供应链金融（Supply Chain Finance,缩写SCF)是银行、证券、信托等金融机构基于供应链的结构特点以及对商品贸易的把握，并i为了适应供应链生产组织体系的资金需要，而开展的为需要资金融通服务的企业提供相应服务的金融业务。基于供应链金融的融资模式和传统融资模式的主要区别在于：传统融资模式在进行融资企业信用风险评估时仅仅考虑融资企业这一单一主体的情况；而在供应链金融业务模式中，银行等金融机构在进行贷前信用风险评估时，综合考虑供应链中各参与主体的相关情况以及整个供应链的运营情况，将“供-产-销”视为一个整体，对整个供应链提供金融服务。这样的金融服务模式可以对供应链各个环节提供融资服务，如原材料采购环节、中间产品生产环节以及最终产品销售环节等，从而实现整个供应链的价值提升。
1.2问题的提出和意义
在整个供应链运作过程中，核心企业因其具有的强大实力和较高行业地位，在与供应链中的中小企业进行商品贸易时经常利用各种手段占用中小企业的流动资金，使中小企业面临较严重的资金困境。供应链金融融资模式利用供应链中核心企业较高的信用来弥补中小企业自身信用的劣势，从而为解决中小企业解决资金问题开辟了新途径，同时也拓宽了中小企业的融资空间。针对中小企业的资金缺口产生于不同的供应链运作环节，供应链金融主要有三种基本的融资模式一一应收账款融资、融通仓融资（存货融资）和保兑仓融资（预付款融资）。在这三种融资模式中，前两种融资产品在国内外都应用地比较广泛，而保兑仓融资模式则是国内银行针对国内供应链金融业务开展的特点所研发出的特色业务产品。在供应链金融模式运作过程中，银行最关注的就是融资企业的信用等级是否能够达到标准，因此本文以保兑仓融资（预付款融资）为主要研宄对象，根据其特点探索保兑仓融资模式的影响因素，构建针对保兑仓模式的风险评价体系，利用多级模糊综合评价法对中小企业融资风险进行评估，以便能合理设定供应链中小企业保兑仓的质押率，从而对银行的保兑仓决策提供依据，具有深远的理论意义和重要的现实意义。
1.2.1理论意义
目前学术界对于供应链金融业务运作风险的研究，主要集中在对影响供应链金融各种融资模式信用风险评级结果的因素进行探索，并利用得到的重要影响因素构建中小企业信用风险评价指标体系，但是现有研究对于供应链金融运作过程中中小企业的信用风险量化研究可谓凤毛麟角，有必要对此进行进一步的探索。本文基于保兑仓融资模式，利用多级模糊综合评价法对中小企业融资风险进行量化评估，并对各参与方的成本收益进行分析，为参与方提供定量化的决策支持。
2供应链金融
2. 1供应链金融理论基础
供应链金融的产生主要基于三种理论一一委托代理理论、信息不对称理论以及自偿性贸易融资理论。
2.1.1委托代理理论
20世纪30年代，美国经济学家伯利（Berle)和米恩斯（Means)创造性地提出“委托代理理论”这一全新理论，该理论的产生在于所有权与经营权集中在一人（即企业所有证）手中所产生的各种弊端，为了规避这些弊端，“委托代理理论”营运而生。这一理论认为为了使企业取得较好的运营效率和较高的业绩水平，应当将所有权和企业经营权分离，即企业所有者将经营企业的权力让渡给代理人，但是其自身保留对剩余利润的索取权。委托代理理论旨在通过专业化分工，有利于公司的运营，但是在这种委托代理关系中，委托人和代理人之间存在着利益冲突，委托人追求利润最大化，而代理人追求高收入和更多的闲暇时间，可以看出在这一关系中委托人与代理人的追求和目的截然不同。正是两者之间存在利益冲突，使得如果没有合法有效制度的约束，代理人为了满足自身利益所做出的行为很有可能损害到委托人的利益。
2. 1.2信息不对称理论
1970年，美国经济学家乔治.阿克尔洛夫（George A. Akerlof)在其发表的《次品问题》一文中首次提出了 “信息市场”概念，揭示在商品市场中存在信息不对称随后约瑟夫?斯蒂格利茨（Joseph E. StigHtz)和迈克尔?斯宾塞（Andrew Michael Spence)分别从保险市场、信贷市场和人才市场对信息不对称理论进行了进一步的分析，挖掘出了引起交易方信息不对称的根源，从而提出如何在信息时有效利用各种资源获取尽可能多且尽可能准确的信息。信息不对称理论是指人们在进行社会政治、经济等相关活动之中，一些成员拥有和掌握一些其他成员无法了解的倍息，由此产生交易双方掌握的信息不对等的情况，从而影响信息劣势方作出相应决策。
3中小企业保兑仓融资业务介绍..........11
3.1三方保兑融资.........11
3.2四方保兑融资.........13
3.3基于三方保兑的各参与方益处.........14
3.4本章小.........15
4保兑仓融资模式风险评价.........16
4.1影响保兑仓融资模式风险评价的因素.........16
4.2保兑仓融资模式风险评价指标体系构建原则.........20
4.3保兑仓融资模式风险评价指标体系的构建.........20
4.4基于多级模糊综合评价法的保兑.........22
4.5 本章小结.........37
5基于三方保兑的保兑仓融资模式.........38
5.1保兑仓融资模式成本收益分析.........38
5.1.1 各参与方成木、收益构成.........38
5.1.2各参与方成本、收益指标参数设定.........38
5.1.3 各参与方利润分析.........38
5.2保兑仓融资模式与传统融资模式成本.........39
5.3 本章小结.........40
结论
本文基于供应链金融这一视角，对中小企业保兑仓融资的风险评价和成本收益进行分析，得到以下两点结论：
第一，由于保兑仓融资模式是基于中小经销商和核心供应商的真实贸易基础上的，同时该模式在考察风险时，与传统融资模式不同，不仅仅考察融资方即中小供应商的基本情况，还综合考虑核心供应商的信用状况和综合实力的内容以及整个供应链的运营情况，因此会是银行对于该融资项目的信用风险评级有所提高，并提升可以提供的仓单的质押率。这在解决中小经营商资金缺口困境的同时有利于整个供应链的可持续发展，因此，保兑仓融资是符合当代社会经济发展形式的一种金融服务模式，银行等金融机构应加快这一业务的推进。
第二，保兑仓融资模式中中小经销商的订货量高于传统融资模式、保兑仓融资模式中中小经销商的缺货成本低于传统融资模式、保兑仓融资模式中核心供应商与下游经销商合作成本低于传统融资模式以及保兑仓融资模式下的风险评估成本低于传统融资模式这四方面原因使保兑仓融资模式下供应链整体的收益较高。
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