第1章绪论
1.1选题背景与研究意义
1.1.1选题背景
1.从家族企业到家族控股上市公司：转轨经济背景下研究公司治理的新领域
家族企业作为一种经济组织形式发展历史悠久，历经各种社会形态都普遍地生存和发展着，目前在《财富》杂志的500强企业中家族企业比例占三分之一左右。中国自实施改革开放政策以来，作为推动经济高速发展重要力量的民营企业中的绝大多数都具有鲜明的家族性，分布在从传统行业到信息、生物等闻新技术等各个领域。
现如今，中国一大批有实力的家族控股的企业已经上市，成为家族企业的典型企业。家族控股的企业上市一方面从资本市场获取了大量的资金，有利于提升企业竞争力，推动企业成长；另一方面，能够利用资本市场的高效监督和证券市场的股权交易强化企业外部治理机制，有效规避企业经营风险。中国经济发展最大特色在于其处于一种转型过程之中，这是一种自上而下的转变，形成了目前中国所有经济问题研究的特殊社会背景。家族控股的上市公司己经成为中国社会主义市场经济的重要组成部分，是中国国民经济增长中的一个新的亮点。但是，随着家族控股上市公司规模扩大和数量增加，中国特色社会经济背景下家族控股公司的治理逐渐显现出一系列新问题，比如：拥有控制权的家族是否会利用“一股独大”和信息不对称来掠夺中小股东的利益，家族控股公司能否通过引入职业经理人来改善公司管理等。家族控股上市公司的股权结构、董事会治理机制和管理层激励契约的合理性与科学性成为中国经济转轨时期公司治理研究的新领域。
2.从经济绩效到企业社会与经济双重绩效：一个全方位评价家族控股上市公司治理质量的分析体系
经济一体化进程的加速使得中国家族控股上市公司面临更加复杂的市场环境和更加激烈的市场竞争，企业软实力在市场竞争中的要作用逐円凸显。虽然作为盈利性组织存在的家族控股上市公司的第一目标即是创造经营利润，但是同样不能忽视其是社会环境的一部分，并且是依赖于社会环境生活的一个组织。而且，市场竞争程度的加剧逐渐推动企业间的竞争方式呈现多样化和复杂化，尤其是近几年企业经营中出现越来越多的商业欺诈事件，提高企业履行社会的积极性成为塑造企业竞争优势的重要途径。
1.2研究内容与研究框架
1.2.1研究内容
本文基于公司治理理论、利益相关者理论和组织控制理论，对公司社会绩效的评价体系进行构建，并探索公司治理机制对公司绩效的作用机理。以此为基础，运用中国家族控股上市公司连续四年经营状况组成的面板数据，对股权结构、董事会治理与管理层激励等公司治理因素与公司绩效之间的关联性进行实证检验，以期进一步深化与拓展公司治理机制与公司绩效的理论体系。根据理论与实证研究结论，构建基于公司治理优化的中国家族控股上市公司绩效提升模型，揭示如何通过公司治理结构与机制的改善，增加公司社会绩效与经济绩效，推动中国家族控股上市公司可持续发展。主要研究内容如下：
第一，探索并构建中国家族控股上市公司双重绩效评价标准和体系。以公司社会责任理论和利益相关者理论等理论为基础，基于中国家族控股上市公司面板数据，利用因子分析等统计分析方法，探索中国家族控股上市公司社会绩效的维度划分以及双重绩效的评价体系。
第二，从股权结构、董事会治理和管理层激励三个维度，探索中国家族控股上市公司治理与公司绩效的关联性。基于公司治理理论和中国家族控股上市公司面板数据，利用回归分析等统计方法，从不同维度探索家族控股上市公司治理与公司经营绩效的相关关系。
第三，构建基于公司治理优化的中国家族控股上市公司绩效提升模型。基于以上研究基础，总结归纳中国家族控股上市公司社会绩效和经济绩效的提升激励，并提出切实可行的公司治理优化政策建议，推动中国家族控股上市公司可持续发展。
第四，研究结论与展望。基于本文的研究过程和结果，梳理研究结论，并对未来的研究方向进行展望。
1.2.2研究框架
基于以上研究内容，确定本文的研究框架如图1-1所示：
第2章相关文献综述
本章内容主要是针对本文所要研究的主题和研究过程中涉及到的关键问题分别对企业经营绩效评价、股权结构与公司绩效关联性、董事会治理与公司绩效关联性以及管理层激励与公司绩效关联性的前人研究文献进行了回顾、归纳，并针对已有研究存在的不足进行简要梳理，阐述本研究的必要性和意义。
2.1公司经营绩效评价相关研究
2.1.1公司绩效评价方法
公司绩效包括两个方面，即组织绩效和个人绩效，是指在某个经营期间内，该公司的经营效益和经营者业绩，可以用资产运营水平、盈利能力、偿债能力和后续发展能力等指标来衡量。最初的合伙制企业一个最显著的特点就是所有权和经营权统一，不存在代理问题，管理者也是企业的所有者，他们以企业利润最大化作为自己追求的最终目标。外界评价一个公司的绩效主要根据对该公司偿债能力相关指标的分析，美国学者沃尔在19世纪末第一次提出了信用能力指数的概念，该指数通过资产净利率、净值报酬率、销售净利率、应收账款周转比率、自有资本比率、存货周转率和流动比率等七个指标对公司的绩效进行评价。
公司社会绩效评价体系构建目前学术界关于公司社会责任评价体系的现有研究主要分为社会绩效维度划分和社会绩效评价体系构建两个方面。首先，在西方研究文献中，多数将公司社会绩效划分为如下八个维度：法律责任、经济责任、股东利益、员工发展、保护环境、顾客至上、平等和社会慈善事业。中国学者多数认为社会贵任，是指公司通过价值分配来满足广义资本所有者的利益和需求，并以增进社会整体福利和保证公司持续生存与发展为目的的管理行为，其主要维度包括：公司经济责任维度、公司法律责任维度、公司伦理责任维度和公司慈善责任维度。虽受到经济发展阶段及外部环境等诸多因素的影响，中国公司社会责任绩效评价体系构建尚未成熟，但仍形成一定基础。目前主要从以下几个视角出发去构建评价模型：首先，从过程视角出发，通过剖析公司社会责任管理的整个过程，构建适合公司的评价指标体系；其次，基于循环绿色经济角度，将公司的生态绩效、经济绩效、与社会绩效集于一体考量，构建一套综合系统的评价指标体系；第三，从利益相关者视角出发，，着重分析公司发展过程中涉及到的各方利益相关者，从而构建评价公司绩效的模型。
2.2股权结构与公司绩效关联性研究
1.股权结构包含维度相关研究
学术界对股权结构的关注起源于Berle和Means，并且引发了大量的争论。这些争论的焦点主要集中在股权结构的界定（内部股东与外部股东的持股比例、控股股东的持股比例等）、股权结构的属性（内生的还是外生的）孙兆斌，提出了所有权结构有两个维度或两种度量方法，包括大股东持有股权的集中程度以及大股东所有权的结构气目前学术界关于股权结构的研究，有从股权结构中的某一个或者几个方面探讨股权结构在公司治理集中的作用机理，比如陈德萍和陈永圣从股权集中度和股权制衡度两方面进行实证分析.中国学者姚琼认为公司的股权结构主要包括股权集中度、管理股权和各类投资者性质三个维度徐向艺和汤业国则从终极控制人现金流权、控制权、两权分离度作为股权结构的代理维度进行分析。
董事会是确保经理按股东利益行事的一个最重要的公司治理机构，作为公司治理的核心，近年来被国内外学者和高层管理者高度重视。学者对董事会治理不同维度在公司治理中的作用进行了研究，比如崔伟和陆正飞以董事会规模和董事会独立性作为董事会治理的维度变量探索其对公司会计信息透明度的影响。徐向艺和汤业国则从董事会规模、董事会独立性、领导权结构三个维度探讨董事会治理对技术创新的影响；杨东旭、肖文主要通过分析董事会规模和领导权结构两个维度在公司治理中的作用探讨了其与公司价值之间的关联性。对已有的研究文献进行梳理归纳，在实证分析中涉及最多的董事会治理机制主要包括以下维度：董事会规模，即董事会中人员总数，董事会领导权结构，即是指董事长与总经理两职合一状况；独立董事比例，即公司独立董事在董事会成员中所占比例；委员会数量，即董事会下设的专业委员会个数；董事会会议次数，即公司董事会年度召幵的会议次数。
第3章内部治理与公司绩效关联性理论分析.........33
3.1中国家族控股上市公司治理特征........33
3.1.1经营决策集权程度相对较高..........33
第4章股权结构与绩效关系实证研究.........45
4.1理论分析与研究假设........45
第5章董事会治理与绩效关系实证研究..........62
5.1理论分析与研究假设.......62
第7章基于内部治理优化的公司双重绩效提升模型
上文对中国家族控股上市公司内部治理与公司社会绩效和经济绩效的关联性进行了理论演绎，并依据样本企业的经营数据进行了实证分析，本章内容即在上文研究的基础上探索构建基于内部治理优化的公司双重绩效提升模型，并提出具体的实施措施和政策建议。
7.1模型构建与描述
通过上文的理论分析与实证检验，本文验证了中国家族控股上市公司内部治理与公司双重绩效存在显著的相关性，但是，股权结构、董事会治理与管理层激励各要素对公司社会绩效和经济绩效的作用机理存在明显差异。基于此，按照各治理要素对公司社会绩效和经济绩效存在的正向、负向和非线性关联性的结论，将公司内部治理要素分为优质要素、权变要素和劣质要素三方面构建基于内部治理优化的公司双重绩效提升模型，如图7-1。
模型中的第一象限要素是与公司社会绩效和经济绩效均存在正向相关性的治理要素，是公司治理中应当强化的优质要素；第二象限和第四象限中要素是对公司社会绩效和经济绩效影响方向存在差异的要素，是公司治理中应当控制的权变要素；第三象限为对公司社会绩效和经济绩效均存在负向相关性的要素，是公司治理中应当抑制的劣质要素；另外，存在第三象限向第一象限运行的要素是与公司社会绩效和经济绩效都存在非线性U型关系的要素，是公司治理中应当控制的权变要素，具体如下：
1.优质要素：与公司社会绩效和经济绩效均存在正相关性的治理要素
（1）独立董事比例。独立董事比例一定程度上体现了公司董事会的独立性，本文实证分析结论显示独立董事比例与公司社会绩效和经济绩效存在显著正相关性，这说明当独立董事比例越高时，公司社会绩效和经济绩效表现越好。
（2）董事会中委员会数量。实证研究验证了中国家族控股上市公司董事会中委员会数量与公司社会绩效和经济绩效均存在显著的正向相关性，即董事会中委员会数量越多，公司的社会绩效和经济绩效表现越好。
第8章研究结论与展望
本章主要内容是结合本研究主题和上文研究内容，总结归纳研究结论，梳理本文研究过程中存在的缺陷，并对未来的研究方向和研究课题进行展望。
8.1研究结论
1.转轨经济背景下应从社会绩效和经济绩效双重视角对中国家族控股上市公司绩效进行评价
家族控股的上市公司，一方面能从资本市场获取大量的资金，提升企业竞争力，推动企业成长；另一方面，家族控股公司上市后，能够利用资本市场的高效监督和证券市场的股权交易强化企业外部治理机制和有效规避企业经营险。但是，随着家族控股上市公司规模扩大和数量增加，中国特色社会经济背景下家族控股公司的治理逐渐显现出一系列新问题，比如：拥有控制权的家族是否会利用“一股独大”和信息不对称来掠夺中小股东的利益、家族控股公司能否通过引入职业经理人来改善公司管理等。家族控股上市公司的股权结构、董事会治理机制和管理层激励契约的合理性与科学性成为中国经济转轨时期公司治理研究的新领域。现代企业社会责任和经济发展程度紧密相连，企业社会绩效即是对企业履行社会责任情况的评价与分析，履行社会责任对企业发展的重要性使得企业社会绩效成为一个非常重要的企业监控指标。所以，从经济绩效和社会绩效两个方面构建家族控股上市公司治理质量评价体系更加客观和科学。
2.中国家族控股上市公司股权结构中股权集中度和股权制衡度均与社会绩效和经济绩效的存在方向相反的关联性，属于公司内部治理权变要素；两权分离度与公司社会绩效存在不显著的负向相关性，与经济绩效存在显著负向相关关系，属于公司治理劣质要素。
股权结构安排是现代公司治理机制中的一个重要方面，中国上市公司的股权结构及其对公司绩效的影响是近几年来国内外学术界研究的热点问题之一。本文在充分考虑中国家族控股上市公司身特殊情况的基础上，从股权集中度、股权制衡度和两权分离度二个方面考察中国家族控股上市公司股权结构对企业绩效的作用机理，研究发现股权结构的不同维度、同一维度对企业社会绩效和经济绩效的作用均存在差异。具体如下：（1）中国家族控股上市公司股权集中度与企业社会绩效存在负向相关关系，与企业经济绩效存在正向相关关系；（2）中国家族控股上市公司股权制衡度与企业社会绩效存在显著正向相关关系，与企业经济绩效的负向相关性不显著；（3）中国家族控股上市公司两权分离度与企业社会绩效的负向相关性不显著，与企业经济绩效存在显著的负向相关关系。
参考文献（略）