H公司运营资金管理研究

第一章 绪论

第一节 研究背景和意义
一 研究背景
现代企业财务管理体系的全部内容中，有关营运资金管理的研究自上个世纪开始慢慢发展成为一个重要的领域。就现在各行各业的发展方式及前景，公司营运资金管理的水平高低直接影响公司一定时期的盈利，好则稳健甚至迅速发展，严重可能导致资金链断裂面临倒闭的风险。尤其 GDP 的增加公民消费能力提升，购买力增强，方便生活享受生活的意识增强，我国的汽车市场俨然成为世界最具潜力的市场之一。汽车行业在前几年确实发展势头良好，国内外的目光都转向中国汽车销售的市场。随之而来的就是激烈的竞争，消费者选择弹性多，促使消费更趋向理性，不再盲目选择。因此，各汽车经销商不断做出一些策略，给客户足够的优惠或者降低整体的利润去吸引消费者，这对汽车经销商而言是一大挑战。新店建设及采购车辆需要大笔资金，后期配件采购等业务也会需要部分资金，而且实际情况经销商自有资金很少，大多向银行融资或者抵押新车合格证等方式，用负债的形式维持公司的运作，同时资金使用的成本也是相当巨大，所以合理利用资金控制资金流动、降低资金使用成本，即营运资金管理就尤为重要。
营运资金的目的是，以最少的资金使用成本获取最大的利益收获。资金使用的期限越长，意味着公司要让在营运的资金流就越大时间就越久，从采购到收款的战线就越长。这种情况下，相应的增加营运资金，一定程度上会提高营业收入。然而，当营运资金总额增加超过一定数量，若再增加可能就带来负面效应即使用成本可能远远高于带来的收益，这就导致公司获得成本高的低收益。因为，为给公司及股东创造更多价值，合理有效的营业资金管理占据重要位置。
目前的情况是，中国汽车经销商行业已从 2011 年前的小而精的行业逐步发展为大而全集中度越来越高的行业，2016 年汽车流通行业汽车经销商集团间并购加剧，出现多起企业并购案件，例如广汇汽车以总现金代价 114.92 亿港元收购宝信汽车 75%的股份，尊荣亿方公司的所有股权被广汇汽车公司的全资间接子公司新疆龙泽收购，云南中致远集团和深圳鹏峰 17 家 4S 店被广汇汽车收购，宝信汽车间接的全资附属公司北京燕宝汽车服务有限公司将四川港宏公司管理有限公司所有股权收购，中升控股将嘉华伟业 65%的股权收购，江苏宝尊被永达汽车收购，绿地控股将润东所有股份收购，而润东将华为汽车的股权全部收购，申华控股将东昌汽投收购等。企业兼并对行业集中度提高有重要影响。
....................

第二节 研究思路与方法
一 研究思路
本论文首先论述当前我国汽车经销商营运资金管理的现状，对营运资金进行管理的重要性总结，并在就行业调查以及与实际案例结合的基础上，对汽车经销商在营运资金管控方面的不足进行总结，并探究导致这种问题的因素，通过拓宽融资渠道、提高商业信用等级，充分运用商业信用融资、强化商品车及配件库存的资金管理、加强营运资金内部监控、优化资金结构，进一步提升公司营运资金管理水平、提升盈利能力。
研究线路：

......................

第二章 H 公司营运资金管理问题及分析

第一节 公司简介及资金管理现状
H 公司是中国最大的纯豪华及超豪华汽车经销商集团之一，经营多个豪华汽车品牌和超豪华汽车品牌，公司受益于中国内地城市消费升级、消费观念变化、豪华车渗透率提升，业务持续提升。
公司组织架构图如图 2-1：

公司的发展战略如下：
1、快速发展汽车 4S 店业务，积极扩张经销商网络，进一步提升新车销量和来自售后服务的收入及其他附件产品的收入；
2、稳健发展综合售后维修业务，巩固中心店的领先地位，提升社区店营运效率，管控网络扩张成本。
3、积极支持本集团参股的新能源汽车业务，加快人才引进、研究与开发及产品推出；
4、充分利用互联网平台，促进售后服务、二手车及平行进口汽车业务，实现线上线下互动互补；
5、积极提升汽车金融渗透率和保险覆盖率，增加佣金收入，开展融资租赁业务和小额贷款业务。
.......................

第二节 融资及筹资管理问题
H 公司以往除通过增发募资资金外，主要授信品种依赖于银行短期流资贷款、票据类和厂商金融公司融资；因该集团是先有子公司后有母公司，故资金主要依赖于下属店面资金融资后再拨付于集团操作；集团总部和下属公司之间因资金使用问题，暴露出较多矛盾，主要有两点：1、下属公司未能站在集团公司整体的角度，仅为降低单个店面子公司的资金成本考虑，譬如，明明可以用银行授信融资的资金从厂家采购却直接以现金形式拿车； 2、集团总部却苦于无资金来源来满足公司新建店和收购店资金使用，而千方百计进行外部融资授信；造成公司整体资金流动性统筹差，同时资金成本又较高，内部掣肘现象严重；
因公司还有其他项目投资，项目的现金流有些为正有些为负，境外资金还有汇率和利率差异，境内资金又因各事业部之间互相调度，信息共享不及时、致使集团对整体资金把控较弱，资金使用效率低，权责利分工不清晰，内耗现象严重；
由于是民营企业发展起来，抵押担保有很多，公司内的信息不够透明，使一些店面不能得到银行的认可，商业信用低。融资仅仅是内部人员投资、通过信用贷款、银行或者民间借贷，或者小额担保等方式进行，整体融资渠道较为单一，而汽车领域销售方面对资金有很高要求，为促使资金需求得到满足，大量举债，使融资成本进一步加大。
早期管理不规范，必要的预算管控制度不足，资金管控也存在漏洞，会计信息并不可信，营运资金的风险过大，再加上营运资金预算、管控等科学性不足，库存需要的资金较多，使公司内部的资金流转受阻。无法对市场进行精细的预测，对资金管控监管也存在不足，在很多问题出现以后才去想解决的方法，进一步增加资金成本。在销售方面配件管控存在漏洞，销售收入的管控表现粗放，缺少相应的规划，资金的使用效率不高，营运资金周转较慢。
市场复杂多变，没有建立完整的资金计划和预算机制，出现汽车以及配件需求和库存之间无法匹配，库存不能使当前的需求得到满足，库存科学性较差，资金沉淀过多；加上内部管控十分混乱，缺少有关的信息系统支撑，日常统计、分析及监控工作主要通过手工形式，缺少库存管控的科学性，很多超期库存不能及时的清理，不能结合库存的情况进行合理的销售策略规划，模式十分单一，在实际经营之中销售也要远远少于预期，使库存量过大。加上一些品牌和厂商合作关系也受到库存的影响，为促使和厂商之间的合作，进行车型买断，导致积压严重，如果市场销售不良，就很容易出现严重的资金压力。
..........................

第三章 改善营运资金管理的对策..............21
第一节 拓宽融资渠道.......................21
第二节 提高商业信用融资....................22
第四章 结论及展望...................40
第一节 结论........................40
第二节 展望......................40

第三章 改善营运资金管理的对策

第一节 拓宽融资渠道
中国汽车经销商的运作模式基本上都是先立项然后再与银行和相关机构谈授信和融资，正常经营后又借助与银行和厂商金融来维持资金营运；因资金使用量大，整体上自有资金有限，经常处于一种高负债经营的状态，再加上中国传统的银行授信模式“嫌贫爱富”，构建良好的银企关系，还要和厂家保持融洽的金融关系，是从企业外部建设金融体系的必要条件。在企业内部，还要进一步完善财务制度，通过严格和规范的管理，提升财务报表的真实性，及时、完整地披露财务信息，注重信用度的培养，才能赢得银行和厂商金融机构对经销商的信任，在企业与各金融机构之间展现信良好的企业形象，互信互利、合作共赢变得愈加重要。
当下，随着我国大力推进市场经济体制改革，金融市场正在加速发展，各项制度和体系也得到了进一步的完善。企业在融资方面，应从自身的条件出发，寻找更多的融资方式，拓展不同的融资途径，以顺利地获得经营所需资金。而要想保持融资渠道的顺畅，良好的信誉度是必不可少的。只有培养起较高的商业信誉，才能展开形式多样的融资方式，对企业的资金结构进行优化，进一步强化自身的实力，抵御更高的风险等级。在融资渠道上，可以采用传统的商业银行贷款的方式，也可以通过发行短期融资券、长期债券、可转换债券，融资租赁、结合市场行情增发股票、众筹社会闲置资金等创新融资方式来解决资金周转的需要。还可以利用集团性 4S 店在全国不同区域布局的优势，积极发展融资租赁和小额贷款，吸引客户办理会员卡、多收订金等方式适度缓解资金压力。其次，在保证传统融资方式银行贷款的基础上，积极创新更多的新融资方式，如引入外部资金，让内部职工持股等方式，来增加融资渠道，保障企业资金的正常运转。
.......................

第四章 结论及展望

第一节 结论
综上，营运资金管理是企业正常运行的资金保障，对于企业运行影响重大。公司管理层要全方位重视企业的营运资金管理工作，加强内部控制体系完善，从公司管理层自上而下各个环节，新车从采购到销售、维修下订单到客户资金交付、非主营业务收支，依托专业人才、强大系统、高效控制流程、公司文化上形成一套完整的逻辑体系，把资金的趋利性发挥到极致。利用资金池管理模式合理规划分配货币资金，使得资金利用率最大化。加强对存货、应收账款精细化管理，尽量减少资金的过分占用，提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
从外部资金来源上，营运资金的管理企业需要关注怎样来进行流动资产的融资，即资金募集的管理，包含使用银行短期借贷、票据、厂商金融的管理和商业信用的管理多种形式结合的授信模式，规避“所有鸡蛋放在一个篮子”里的不可控风险。紧密结合外部市场、准确预测资金需求量，在资金市场行情下把握好流资贷款、银行票据、厂商金融、长短期债券及各种资金筹措形式，最大限度最小额度满足公司资金流动性进而最大化降低财务成本。
参考文献（略）