1引言
虽然这次次贷危机对于美国经济乃至全球经济都产生了重要影响，但应该注意的是，金融创新在造成金融风险的同时，也促进了金融的发展和经济的增长，可以说金融创新是把“双刃剑”。中国目前的经济状况决定了中国必须进行深层次、全方位的市场化改革。作为影响经济运行的最重要的行业，金融改革势在必行。本文的创新点主要有以下几点；第一、与以往采取指标分析方法不同，本文采用因子分析方法，构建了金融稳定状况指数，避免了指标权重选取的主观性问题。同时将金融不稳定状况与经济波动状况结合起来进行分析，为中国宏观调控政策的制定和实施提供了建议。第二、从利益集团理论出发，将金融看做产权跨时交易行为，采用政治银行家的概念分析了中国的金融改革。第三、结合老龄化因素，利用戴蒙德模型，分析了中国利率市场化改革的效应。第四、利用案例分析法，梳理了国际上主要国家利率市场化改革的历程，以及对于金融不稳定的治理经验。与此同时，回顾了中国的利率市场化改革和资产证券化改革的历程，将两者结合起来，进行综合分析得到对于中国金融改革的一些建议。
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2金融不稳定的起源分析
2.1金融危机历史概述
金融的含义是指资金的融通。大到国家货币的发行，小到一个公司的借贷都可以算作金融的范畴。货币的发行是伴随着国家的出现而产生的，最初国家是以金银等贵金属作为货币进行流通，货币中金银的含量成为衡量货币价值的主要手段。在这种情形下，不容易发生较大的金融不稳定，如果货币的面值高于货币中的金银价值，人们就会将越来越多的金银熔为货币，如果货币的面值低于货币中的金银价值，人们就会将货币融为金银收藏，通过这样的自动调节来稳定社会的价格水平。随着经济的发展，人们对于资金的需求量越来越大，世界的金银存量越来越不能满足人们的需要，以国家信用为担保的法币开始出现。随着法币的发行，各种投机活动开始逐渐出现。投机往往要经历两大阶段。第一个阶段是理性投资阶段，居民、企业、投资者或者其他主体对于外部冲击的反应是有限的，理性的。第二个阶段，资本收益起着主导作用，各种主体的行为变得激进和非理性。
2.2金融危机的原因
明斯基通过分析微观经济主体财务，揭示了金融的脆弱性，进而提出了金融不稳定假说。他特别强调投资在经济中的重要作用，认为金融在经济运行当中扮演了核心角色。但是明斯基的金融不稳定假设也有缺陷。新自由主义认为工资增加并不能刺激需求增加，需要依赖于借贷与资本价格膨胀，这种安排被认为是不可持续的，但是金融创新和监管缺失以及金融风险日益增长的偏好使得模型认为的停滞远远偏离预期，这种延迟机制使得明斯基的金融不稳定假设陷入困境。另外一类是从宏观的角度出发。当经济进入衰退期或萧条期，银行资产的收益率会比价低，银行很可能无法维持偿付能力，挤兑就会突然降临到它们头上。对美国世纪末世纪初的情况进行了考察，发现以坏账为基础编制的紧急指标能够预言银行危机的发生。
3中国金融稳定状况指数的测度以及运用........21
3.1引言.........21
3.2金融（不）稳定的内涵和测度方法..........22
3.3实证研究...........25
4金融稳定和货币稳定关系....................49
4.11引言.........49
4.2金融（不）稳定的定义...........51
4.3金融稳定和货币稳定关系........................54
5中国金融改革的制度经济学视角分析.......65
5.1理论综述............65
5.2模型分析........68
5.3结论.........71
8金融不稳定的治理
8.1金融监管制度
本文在前面几章着重介绍了金融不稳定的内涵，并且对金融不稳定进行了量化分析。之后研究了中国的金融改革，重点分析了利率市场化和资产证券化，指出中国的金融改革和金融创新有可能会导致金融不稳定。下面将会梳理金融不稳定的国际治理经验，希望对中国将来有可能出现的极度金融不稳定状态乃至金融危机提供一些建议。对于金融不稳定的治理，主要还是采用监管措施。下面将以美国为例，简要梳理美国监管的发展历程，论述金融不稳定和金融监管的相互联系。这段期间，美国的金融得到了迅速的发展，金融创新如火如荼，不仅促进了美国的经济发展，还带动了金融全球化的发展。但是，与此同时，美国的各大金融机构纷纷开始业务合并重组，出现了不少金融业的巨无霸。随着金融监管的逐渐放松，这些巨无霸开始过度追求金融创新和利润，忽略了风险的控制，造成了多次危机。
8.2存款保险制度
除了进行宏观审慎监管和混业监管之外，就中国目前进行的利率市场化改革而言，为了进一步推进改革，尤其是存款利率的市场化改革，需要加强存款保险制度的建设。存款保险制度是市场经济国家银行市场退出机制的一个重要组成部分，是指当吸收存款的因机构无力偿还债务时，为保护全部或部分债权人的合法权益，维持金融体系的稳定而借用保险组织形式制定的保护性安排。其本质在于为金融体系提供安全保护，引起挤兑风潮，造成金融系统的动荡。此处也以美国的存款保险制度的发展为例。
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9结论
中国的利率市场化改革已经到了关键时期，资产证券化也得到了迅猛发展。但是美国的次贷危机以及过去的历次危机都表明金融不稳定是一种常态，而且就目前的金融环境而言，金融过度创新和放松监管是促使金融不稳定演变成金融危机的重要因素，因此中国在进行金融改革的同时，还要关注金融不稳定的治理。本文在最后一章以美国为例，梳理了监管制度和存款保险制度的发展历程，根据目前的经济发展按态势可以发现，中国需要进行宏观审慎监管以及混业监管改革，并需要建立起政府的相关职能部门，立法机构以及公众三方瓦动参与的存款保险制度。
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参考文献（略）