第一章 绪论
1.1 研究背景与问题提出
现代企业的一个重要特征是所有权和经营权的两权分离, 对公司进行直接的经营管理的不再是作为所有者的股东，而是委托受雇于股东的高管。在两权分离的情况下，委托人高管比所有者股东掌握着更多关于企业经营管理的信息，从而导致双方在公司经营管理过程中存在信息不对称。同时，由于“委托—代理”契约的不完备性以及高管人员与股东的目标不一致和利益冲突，代理人往往很有可能为了取得自身利益而损害委托人利益，从而产生“道德风险”和“逆向选择”等所谓的“代理问题”。因此，如何对作为主要代理人的公司高管进行有效激励成为公司中激励问题研究的重点。
随着我国市场经济的日益完善与不断发展，高管在公司发展中所处的地位变得愈发重要。一个公司总体经营管理水平和经营效益的核心因素之一就是上市公司高层管理人员的工作绩效。因此，要对作为一种稀缺的人力资源的高管进行有效激励，才能使其充分发挥积极性和创造性并取得良好的公司绩效。然而，上市公司如何建立与公司的经营业绩相匹配的高管薪酬制度，避免高管盲目追逐短期利益，规避因公司治理结构不健全、监管不到位等给股东带来的损失，进而有效地激励高管人员，充分发挥其才能并为公司创造更大的经济效益，成为公司治理的一大难题。
另一方面，上市公司高管薪酬一直以来就是一个相对比较敏感的话题。不论是网络媒体亦或是报刊杂志，关于上市公司高管“天价薪酬”、“过度隐性消费”以及“超额薪酬”的新闻报道屡见不鲜。2009 年 9 月 16 日，国家随之出台“限薪令”。同时，由于全球经济的低迷、市场竞争的日益加剧及公司面临的各种挑战，高管人员的薪酬引起社会各界的广泛关注。
基于上述背景，本文在前人的相关研究成果为基础上，以我国信息技术企业上市公司披露的相关数据为研究样本，进一步对高管薪酬与公司绩效的关系进行实证分析与研究，以期探究我国信息技术企业上市公司的高管人员所创造的效益，与其所得如此高昂的薪酬是否相匹配，高管人员所得薪酬是否与公司绩效相匹配。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
在企业中，高管人员处于统帅地位，是公司运营的核心人物，是实施董事会目标的战略执行者，其身上肩负着制订和执行企业战略的重担。此外，高管人员作为经济发展中的稀缺要素，他们的绩效是否有效直接关系公司的生死存亡。基于此，通过对上市公司的样本数据进行实证分析，可以在一定程度上为激励理论提供素材并在一定程度上对激励理论进行完善。同时，较为深入的对上市公司高管薪酬与公司绩效问题进行研究，可以为改善高管薪酬激励机制提供一些借鉴，也可以为以后的更进一步的分析研究奠定基础。因此，此项研究具有比较重要的理论意义。
1.2.2 现实意义
信息技术企业发展迅速，对我国国民经济地积极带动作用不容小觑。信息技术上市公司只是整个信息技术行业的缩影，通过对样本数据的实证分析，可以在很大程度上折射出整个信息技术行业的情况。另外，作为公司人力资源管理核心措施的薪酬制度，科学合理的薪酬设计以及恰当的激励措施，不仅有助于吸引人才、激励人才、留住人才，提高公司的经营管理水平，更加有助于公司形成核心、持久的竞争力。
通过以沪深两市信息技术企业上市公司 2013 年--2015 年的相关数据为样本，运用描述性统计分析、相关性分析与线性回归分析进行实证研究，得到上市公司高管薪酬与公司绩效的相关关系，并根据验证结果为我国信息技术企业上市公司建立公平、合理、有效的公司高管薪酬激励机制、解决委托代理问题以及优化公司治理结构提供理论参考和实证支持。因此，具有重要的社会价值和现实意义。
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第二章 概念界定与文献综述
2.1 相关概念界定
2.1.1 高管
狭义的高管仅仅指董事长和总经理广义的高管，根据《公司法》有关规定，主要包括经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。高管常常涉及“经营者”和“管理者”这两个概念，而上市公司董事会秘书只是负责股东大会和董事会等一些重要会议的筹备、重要文件的保管、公司股东资料的管理以及信息的披露等事务。同样，公司董事及监事主要是监督经理层的管理活动，保护股东利益不受损害，并非直接对企业内部的运营、决策进行管理。
基于此，本文所指的“高管”主要是指总监以上直接行使管理权力的高层管理人员，包括总经理、副总经理、总经理助理、财务总监、人力资源总监、法务总监、总会计师、总经济师等，但不包括董事、监事会成员以及董事会秘书。
2.1.2 薪酬
薪酬有广义和狭义之分。广义薪酬包括两个层面：一个是物质层面，一个是精神层面，也可以称之为经济性因素和非经济性因素。物质层面的酬劳是指薪资，也被称为薪金、薪水，这是可以以数据来量化的。员工的工资、奖金、提成、实物福利等都是属于这个层面的。精神层面的酬劳是指报酬、酬谢，主要用于满足员工的归属感、舒适感等，包括社会地位、工作环境、成长空间、工作舒适度、个人价值实现、晋升机会等。狭义薪酬仅仅指物质层面的酬劳。广义薪酬结构如图 2-1 所示。
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2.2国内文献综述
我国的高管薪酬研究起步较晚，1998 年我国披露了上市公司高管人员的薪酬以及持股情况等相关信息，此后我国对高管薪酬与公司绩效之间相关性的研究也逐渐增多。特别是“限薪令”颁布以来，高管薪酬已日益成为学术界、商界乃至社会舆论关注的焦点。由于样本数据、变量选择、高管范围、公司绩效界定的不同，得出的结论也不尽相同。同国外的研究结果相似，我国的高管薪酬与公司绩效关系研究结果大致也分为两种：
（1）高管薪酬与公司绩效不相关或弱相关
魏刚和李增泉是我国较早对此问题进行研究的先行者。魏刚（2000）运用回归分析法分析了 1998 年年报中公布的 816 家 A 股上市公司的数据，以此来研究上市公司绩效与高管人员报酬与所持股份之间的敏感程度，并且考察了高管年度报酬与所处行业、公司规模以及所持股份的相关关系，结果显示高管报酬水平与公司绩效之间不存在显著正相关关系，而高管持股比例与上市公司的绩效存在负相关关系。
李增泉（2000）以 1998 年 848 家上市公司数据为样本，以总经理、董事长的持股比例、年度薪酬为对象，发现高级管理人员的年度薪酬与公司规模有着较为密切的关系，并且区域差异比较明显，而与公司绩效关系不大。
于东智、谷立日（2001）通过对 1999 年上市公司高管持股比例与公司绩效相关性进行分析，得出我国上市公司高管人员持股比例偏低，高管持股比例总体而言与公司绩效存在正相关关系，但不显著。
谌新民、刘善敏（2003）在研究公司绩效和高管薪酬关系的同时，引入了控制变量——高管是否两职兼任，研究结果表明高管年度薪酬和持股比例对公司绩效的影响不明显，同时在高管两职兼任的情况下，其年薪和持股比例对公司绩效的影响并不显著。
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第三章 理论基础..........................13
3.1 委托代理理论 ................ 13
3.2 激励理论 ............. 13
第四章 实证研究模型的构建......................16
4.1 数据来源 ............... 16
4.1.1 数据来源与样本选取.............. 16
4.1.2 变量选择 .................. 16
第五章 实证研究与分析........................21
5.1 样本数据描述性统计分析................... 21
5.1.1 整体数据描述性统计分析............. 21
5.1.2 基于不同地区的变量描述..................... 22
第五章 实证研究与分析
5.1 样本数据描述性统计分析
5.1.1 整体数据描述性统计分析
本文以 2013 年 104 家、2014 年的 99 家以及 2015 年的 117 家信息技术企业上市公司的数据作为最后的研究对象,对样本数据进行了分类统计，以此来了解不同类型样本的数量以及其分布情况，统计结果见表 5-1。从表中可以看出，在2013~2015 年高管薪酬（三个自变量）中，2015 年高管薪酬明显增加，并且持股比例明显增加，但是在职消费无明显的变动。对于公司绩效（三个因变量），企业总资产收益率及净资产收益率呈增加的趋势，而每股收益相对稳定，无明显变化。说明在 2013--2015 年，调查企业中高管薪酬及公司绩效呈增加的趋势。
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第六章 结论与展望
6.1 主要研究结论
本研究选取 2013 到 2015 年期间的国内上市公司相关数据为研究材料，对公司中高管薪酬与公司绩效的相关性进行了理论和实证分析。其中，高管薪酬以高管薪酬、高管持股比例及高管在职消费体现；公司绩效则从公司的净资产收益率、总资产收益率、每股收益三个指标进行分析。另外，在本研究中以公司所处的不同地域及其资产负债率为控制变量，分别采用回归分析从不同角度研究不同年份公司高管薪酬与公司绩效的相关性。通过对比不同的实证分析和对假设检验情况的归纳，本文共总结出如下结论：
第一，我国上市公司高管薪酬与公司绩效呈正相关，相关系数为正，且在 1%置信水平上成立，这验证了假设 1。这说明我国上市公司高管薪酬越高，公司绩效也会相应提高，并且该结果不会受公司经营年限、所在地区及资产负债率的影响，说明该结论具有普遍性。
第二，我国上市公司高管持股比例与公司绩效呈正相关，相关系数为正，且在1%置信水平上成立，这验证了假设 2；说明我国上市公司高管持股比例越高有利于提高企业绩效，并且该结果不会受公司经营年限、所在地区及资产负债率的影响，说明该结论具有普遍性。
第三，我国上市公司高管在职消费与公司绩效呈正相关，相关系数为正，且在1%置信水平上成立，这验证了假设 3；说明我国上市公司高管在职消费可以为提高公司绩效起积极的推动作用，并且该结果不会受公司经营年限、所在地区及资产负债率的影响，说明该结论具有普遍性。
参考文献（略）