1绪论
1.1研究背景及意义
创新是引领发展的第一动力，金融体系可以为科技创新提供直接的资金支持。金融体系中，直接融资与间接融资两种方式在促进企业科技创新方面发挥着不同的作用。由于我国经济由高速增长阶段进入高质量发展阶段，处于优化经济结构、转换增长动力的攻关期，因此创新型国家建设要与改革金融结构制度共同推进，提高科技创新水平的同时提高科技成果转化率，促进战略性新兴产业的发展。
十九大报告中明确指出，要建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，加强对中小企业创新的支持，促进科技成果转化。同时要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。通过金融结构和资本市场的不断完善，为企业创新提供有效的资金支持。《中国制造2025》中提出，制造业的发展升级需要完善金融扶持政策，加大对新一代信息技术、高端装备、新材料等重点领域的支持力度，推动区域性股权市场规范发展，支持符合条件的制造业企业在境内外上市融资、发行各类偾务融资工具。政府工作报告中明确提及金融结构的发展对促进科技创新的作用，科技创新也会选择更合适发展的金融结构，因此，需要选择合适的金融结构来更好的支持科技创新的发展。
最优金融结构受一国要素稟赋所影响，要与一国的产业结构、法律环境和经济基础相适应，也会受到一国科技创新的影响。银行主导型和市场主导型的市场结构在促进科技创新方面发挥着不同的作用，为研究金融结构的不同作用，对不同金融结构的发达国家进行分析。发迗国家中存在着两种不同结构的代表国家，德国采用银行主导型结构，美国采用市场主导型结构，两国稳定持续的经济增长和危机中快速的恢复能力说明了该金融制度在两国的有效性。美国层出不穷的技术创新，究其根本，是国家的人才优势和政策鼓励，还是发迗的直接融资市场为其提供充分资源，这些将是本文需要深入探讨的问题。
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1.2国内外研究综述
戈德史密斯从数量方面对金融结构进行定义，通过跨国实钲分析，证明金融系统功能与经济增长正相关，并构建了衡量金融结构的指标。一是金融相关比率，是全部金融资产价值与全部实物资产价值之比，用以衡量金融上层结构的相对规模；二是金融机构与非金融单位的金融工具发行额之比，用以反映金融发展过程中机构化比率；三是金融机构之间的相关程度，也可称为分层比率，是金融机构之间往来资产的总额与金融机构资产总额之比。并指出尽管存在两种不同的金融发展轨迹，但实质只存在一条金融发展道路，金融结构变动趋势与金融发展道路相吻合。
在《经济发展理论》中，熊彼特首次提到“创新”的概念，认为创新活动可以分为五种：引进新产品、选用新的生产方法、开辟新的市场、获得新的原料来源、组建新的组织生产方法。在此之后，技术创新观点逐渐产生分歧，一种是以索洛为代表的新古典派，认为要素数量的增加和要素技术水平的提高两因素促进经济的增长；另一种观点是主要研究技术创新的扩散的“轨道”和“范式’’理论，其中又分为研究企业规模、市场竞争程度对于技术创新影响的新熊彼得派，研究外部制度对于创新影响的制度创新学派，强调国家对于科技创新重要作用的国家创新学派。
技术创新是经济增长的推动力，而学术上又普遍把技术创新的动力分为两类：技术推力说和需求拉力说，是分别就供给和需求两方面而言的。前者是指科学技术进步会推动技术创新，特别是较为重大的科技革命。后者是指随着不同产品和行业销量的变化，创新的分布也随之而变化。
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2金融结构与科技创新影响的理论分析
2.1金融结构理论
雷蒙德.W.戈德史密斯是金融结构理论的创立者和主要代表人物，把各种金融现象归纳为三方面：金融工具、金融机构和金融结构。金融发展的过程即是金融结构的变化过程。
本文在研究金融结构时，将主要研究不同融资方式在整个市场中的规模占比，把融资方式主要分为股票、银行贷款和债券融资三部分，其中银行贷款占主要地位的为银行主导型金融结构，股票和债券融资占主要地位的为市场主导型金融结构。
2.1.1戈德史密斯的金融结构理论
戈德史密斯在1969年出版的《金融结构与金融发展》，是金融结构理论的开山之作，在数量方面对金融结构进行定义，构建了8个指标来总体描述金融结构。指标分别为：金融相关比率（FIR）；金融资产总量在各组成部分的分布；金融机构和非金融机构的金融工具发行额的比值；所有金融中介机构在非金融机构发行的各种主要金融工具中的未清偿额中所占比例；各种主要金融中介机构的相对规模；金融机构间的相关程度；主要非金融机构进行内源融资和外源融资的相对规模；外源融资中各种主要金融工具所占比重。个指标形成了较为完整的量化体系，为后期的实证分析奠定了数据基础。
戈德史密斯总结提出金融结构演变的趋势：第一，金融相关比率与金融发达度呈正相关关系，金融相关比率的变动可以体现出金融结构与经济基础的相对变化；第二，随着金融体系的不断完善，金融工具的种类也日益增多，结构也有巨大改变，股权和证券在金融工具总量中所占比例不断提高；第三，随着非银行金融机构的不断增多，在整体金融体系中所发挥的作用也不断增强，使得金融机构种类更加丰富。
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2.2金融结构对科技创新的影响机制
不同国家有着不同的要素禀赋，实行不同的金融结构，因此需要研究何种金融结构对于科技创新的支持力度更强。在市场主导型金融结构中，美国科技成果层出不穷，高新技术产业蓬勃发展；在银行主导型金融结构中，德国经济发展速度稳升，危机后经济恢复速度最快，制造业水平全球领先。因此，本文将从融资需求、风险承担和信息处理方面详细分析金融结构对科技创新的影响。
2.2.1不同金勤结构能够满足不间的殲资醫求
根据企业的生命周期理论，在创业期，企业规模较小，未来不确定性较大，风险程度和未来收益都比较高，适合进行股权融资；在成长期，企业需要资金扩大规模，现金流较为稳定，债权融资更为合适；在成熟期，企业开始新一轮升级创新，并通过市场竞争与去产能筛选出一批优质成熟企业，企业资金状况良好，经营稳定，可以进行银行贷款融资。因此，不同阶段的企业需要通过不同的方式满足融资需求。
在银行主导的金融结构下，企业融资主要依赖于银行贷款，但对于创新型企业的融资，银行信贷存在以下问题。第一，银行自身有着贷款审核的专业制度，严格的审核制度使得成功率较低的研发项目难以获得资金支持，企业在创业期和成长初期很难得到银行贷款资金；第二，创新型企业具备高风险高收益的基本特征，即使企业通过贷款审批，银行在承担高风险的前提下仅能获得固定收益，风险与收益的不匹配使银行对创新型企业缺乏发放贷款积极性；第三，银行为企业提供的贷款期限较短，资金到期后需按时全部偿还，不利于长期研发项目的开展，而创新型企业一般均处于萌芽期或初创期，需要较长的时间周期发展扩大。因此，银行更适合向成长期需扩大规模的企业及通过创新转型升级的成熟期企业提供资金支持，该种企业经营稳健，未来现金流稳定，银行也不必承担过高风险。
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3.1科技创新全球领先..........19
3.1金融结构现状分析..........21
4基于美国和德国的实证分析...........30
4.1指标及模型............30
4.1.1指标选择...........30
4.1.2模型选择..........31
5美德两国发展经验对我国的启示...........50
5.1我国科技创新发展现状及对比.........50
5.1.1研发经费投入强度稳升，总量第二...........50
5.1专利发明全球领先，集中于新兴行业...........51
5美德两国发展经验对我国的启示
5.1我国科技创新发展现状及对比
近年来我国对科技创新的重视程度不断提高，科技创新整体实力也得到显著提升，科技发展从以跟跑为主，步入跟跑、并跑、领跑并存的历史新阶段。下文将从经费投入和专利发明两方面对我国科技创新情况进行说明并结合美德两国进行对比说明我国目前科技创新所处阶段及地位。
5.1.1研发经费投入强度稳升，总量第二
根据研发经费投入强度（研发经费与国内生产总值之比）数据，美国和德国1981年来，投入强度一直保持在2%以上，并且近年投入强度临近3%。我国尽管科技创新起步较晚，但研发经费投入增长速度较快，并且经费投入总量处于较高水平。科技部部长万钢在全国科技工作会议上发言表示，2017年我国R&D经费投入强度为2.15%，超过欧盟2.1%的平均水平。我国全球创新指数排第22名，为前25名中唯一一个中等收入经济体。
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6研究结论与展望
6.1研究结论
首先，相较于银行主导型金融结构，直接融资为主要方式的市场主导型金融结构对于支持科技创新更为有效。创新型中小企业不适合通过银行贷款方式进行融资，而是需要期限更长、风险承受力更高、没有定期还本付息压力的资金，主要适合进行股权融资。
第二，在市场主导型金融结构中，金融规模和金融效率的提高也能够支持科技创新，因此在提高直接融资比重的同时也需要完善资本市场，提高金融市场传导效率。科技市场的联动性和紧密性有利于金融体系发挥作用，因此需要注重科技市场的整体性，在专利申请量提高的同时提高科技转化率，完善产权保护等。
第三，在金融市场不够发达时，科技创新对股票市场有显著的支持作用。金融市场不够发达时，科技创新产生的资金需求和风险分散需求未得到充分满足，需求拉动着金融市场不断发展。金融市场较为发达时，科技创新对金融市场基本没有影响。因此，合适的直接融资比重和发达的资本市场将是科技创新不断推动的未来发展趋势。
第三，从外部环境来看，稳定增长的经济环境，完善有效的法律机制及国家对科技创新的支持政策均直接促进了科技创新水平的提高，这种影响具有起效慢、持久强的特点。相对而言，短期的税收优惠政策的影响远远不如产权保护机制的建立及科研经费投入、教育投入等基础投入更为有效。此外，尽管直接融资对科技创新有促进创新，但要加强金融监管，防止因金融过度创新和脱离实体而导致金融危机的爆发，防止系统性危机的爆发，保持经济的稳定持久增长，是科技创新高发的最为坚实的基础。
参考文献（略）