第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景与问题的提出
在早期社会决定生产为的要素主要是土地、资本及生产资料，现在决定生产力的要素越来越多的来源于人本身，也就是个体所拥有的知识。德鲁克认为，知识是除了传统资源包括劳动力、资本、土地以外的第四种资源，是当今社会唯一具有重要意义的资源。企业通过对信息的采集、修改和传播，经过培训和发展而获取到新的胜任力，作为企业竞争优势的主要来源之一，知识在企业中具有超过物质财务资源的重要性。在知识经济社会，知识已经成为提升产品质量的重要引擎，在经济增长及企业价值创造过程中，知识的贡献日益突出，步入知识经济时代的各类组织，无论是商业组织还是非商业组织，都在为提升组织绩效而尤其注重寻求可持续性发展的能为。
制造业的发展水平能反映出一个国家的生产力水平，我国制造业企业的发展整体上处于由中低端制造业向高端制造业逐步过渡的阶段，尚未完全实现工业化，并且面临着工业化转型升级、整体朝向现代工业化发展的新趋势，因此更应该注重对智力资本的运用与研究，本文写作目的在于通过将智力资本进行分解分别研究其构成与企业绩效的关系，并进行比较分析，使得对智力资本的研究更加具体化，并对相关领域的研究进行补充。本文以制造业企业为研究样本，通过对企业生命周期及一些企业在其发展的不同阶段会产生高于同行业其他企业绩效的原因进行探索，为处于不同发展阶段的制造业企业寻求协调资源的管理举措提供一定的借鉴。
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1.2研究的思路与框架
1.2.1研究思路
本文将企业生命周期作为研究视角，首先梳理了本文写作的基础理论及相关文献，接下来对本研究涉及到的概念进行阐述，随后对现有研究中关于智力资本与企业绩效的文献进行综述，在吸收借鉴前人研究成果的基础上提出本文的 研究假设，结合以往研究认为处于成长期阶段的企业由于高速的成长性，需要不断地满足其发展的需求，企业中的关键性人才例如高级管理人员、核心技术的研发人员等成为企业获取持续成长动力的关键要素。处于成熟期的企业需要利用成熟的市场关系维持自己的可持续发展，处于衰退期阶段的企业更加需要努力降低成本维持企业继续生存或者获得新生所需要的资本。本文相应地提出假设认为在企业的成长期阶段，人力资本在企业中发挥着更加重要的作用，在企业的成熟期阶段，关系资本则更能促进企业业绩的提升，在企业的衰退期阶段，应该更加重视对结构资本的维护和利用，就假设的提出展开了后文的实证设计。本文选取我国沪深两市A股制造业上市公司作为研究样本，首先将公司样本按照一定的标准划分发展阶段，本文实证部分利用结构方程模型方法对数据进行比较分析，文章的主体部分是对前文提出的假设进行实证检验。在本文的实证检验部分通过运用结构方程模型方法对前文提出的假设进行验证，得到在不同的企业生命周期阶段各个资本构成与企业绩效之间的路径系数，然后此为依据进行比较，得出本文的研究结论，并在最后针对研究结果提出政策性意见。研究思路见图1-1。
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第2章文献综述
2.1智力资本理论
2.1.1智力资本概念的提出
学习被认为是组织获取异质性资源或能力的重要渠道。企业的最终目标是谋求长期生存和发展，为了实现这一点，组织必须适应其所处的环境，不断创新以维持竞争力，这意味着企业必须通过不断学习获取发展的能力。企业面临的商业环境日趋动荡和复杂，在经济全球化的推动下，科技创新带来的技术创造层出不穷，消费者需求的变换也越来越频繁，企业原有的竞争规律早已被推翻，大量的企业在环境突变中丧失其竞争优势。企业拥有体现在账面上的有形资产，也拥有无法在市场上进行交易却能体现在公司价值中的无形资产，企业的智力能力以及组织学习的能力不会像传统的有形资产那样在日常的市场交易中减少。在全球化竞争的趋势下，企业间的竞争更加依赖企业智力能力为代表的无形资产的竞争，在这种情况下，对智力资本的研究和探索成为必要。
智力的概念主要针对个人的分析，现代智力理论强调了人类智力具有多元性特征，从这一概念入手，能够对企业层面的智力资本有所启示。虽然企业不是智能化的行为主体，不具有大脑等智为的载体，但企业仍然能够像个体人类一样具有智力的特征。例如，任何企业耍生存，都需要具有一定的认识、分析问题和解决问题的能力、适应环境变化的能力及积累知识、经验的能力。企业是由两个以上的人构成的组织，组织成员的智力影响企业的整体智力能力，因此可以认为企业的智力体现于企业内所有个人的智力、组织管理制度体系以及组织文化中。
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2.2资源基础理论
传统经济学认为企业的资源是同质的，可以在市场上自由流动，企业很容易获取。然而这一假设与现实井不完全相符，现实中的资源具有异质性，有些资源甚至具有不可替代性，通常在化场上难以获取。现代资源观认为由于企业是资源的集合体，因此企业也具有异质性，这种异质性既表现于企业所拥有的具有异质性的资源，又表现于企业协调和运用资源的方式，本质上企业既是要素的投入者，也是要素的创造者。
现代资源观扩展了原有的资源范畴，对传统经济学的认识重新加以诠释，界定了更为广泛的资源，将人身上所具有的素质等容纳入企业的资源范畴，企业拥有并且可从控制的所有要素都可以被定义为企业的资源，资源可以通过信息技术、各种激励机制等转化为企业的最终产品和服务。资源既可以是有形的，也可以是包括信息技术等更为宽泛的资源。企业的资源既有可以在市场上流通的即不完全流动性资源，也有无法在市场上进行交易的即完全不可流动性资源，这两种资源由于适应于企业的特有需求，并且由于信息的不对称或者交易成本较高，此类资源具有较高的独特性，因此相对于企业内其他资源而言更具有价值。在所有的企业资源中，传统意义上的资源如资金和原材料相对而言具有同质性特征，而其他资源如体现于员工个体身上的知识、经验、技能及企业的内外部关系网络等因为具有灵活性和可变性，这些资源在本质上属于企业的战略性资源。
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第3章研究设计..........21
3.1假设的提出.............21
3.1.1智力资本与企业绩效..............21
第4章实证检验............33
4.1数据分析...........33
4.1.1描述性统计分析...........33
第5章结论与未来展望..........42
5.1研究结论...............42
5.2政策建议..............42
第4章实证检验
4.1数据分析
4.1.1描述性统计分析
本文样本总体共选取制造业企业336个样本，共计1008个样本观测值，对数据进行无量纲化处理，对自变量和因变量进行描述性统计分析，由表4-2可看出：（1）人为资本的标准差相对结构资本和关系资本较低，运说明制造业行业的人力资源水平较为平均化，由均值可以看出现有人力资本投入和产出处于低水平状态，说明我国现阶段制造业的人力资源水平不高的现象较为普遍；（2）结构资本中的研发密度的均值过低，说明现阶段制造业行业对研发的投入与重视程度仍然偏低；（3）由ROA和托宾Q的标准差可以看到，样本企业的绩效产出存在差异化，这可能是多种资本投入不均衡等因素综合作用的结果。
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第5章结论与未来展望
5.1研究结论
从实证分析的结果可以看到，智力资本的各个构成部分不同程度地作用于企业绩效；具体而言，处在成长期阶段的企业中，人力资本促进企业绩效的作用略高于关系资本和结构资本，企业应适度给予更多的关注：处在成熟期阶段的企业中，关系资本对企业绩效的促进性作用高于另外两个维度的资本；在衰退期企业中，结构资本相对而言会给企业带来更多的价值増值，假设2、3、4分别得以验证。成长期阶段结构资本以及衰退期阶段的关系资本的系数不显著，所以假设化和1c未能得到验证，原因可能在于企业在成长阶段，企业的资产管理和运营能力尚未完全成熟，企业的发展更多的依靠在市场中提供商品或服务，因此在这一时期，结构资本并不能对増加企业价值产生显著的促进作用。在衰退期阶段，对客户关系的投资并不能有效地帮助企业摆脱经营下滑的困境，或者企业的产品或服务在市场中失去吸引力，或者是因为企业迫于削减成本的压力而不得不减少这部分投资，因此关系资本对企业的价值増值作用并不显著。
从上述的实证结果可以看到，结构资本在企业生命周期中的系数越来越大，说明结构资本在企业成长的各个阶段都会对企业绩效产生正向影响，而非在企业衰退阶段会阻碍企业的发展，产生这种现象的原因可能在于对结构资本的测量差异，文中以存货周转率、流动资产周转率来测量结构资本，这与企业在长期的发展过程中形成的对资产的利用制度有关，这些制度的形成有利于企业提高资产的运用效率，降低成本，而不是成为企业创新和转型的羁绊，但在有些研究中，利用在企业中对员工进行问卷调查获取有关企业文化的一手数据进行分析，从而认为站在员工的立场上看，一些僵化的企业制度阻碍了组织创新或产品转型，从而认为结构资本不利于企业绩效。因此，对结构资本的测量影响了其作用结果。
参考文献（略）